8月22日晚间，中信证券披露半年报，2019年上半年实现营业收入217.91亿元，同比增长9.00%；归属于母公司股东的净利润64.46亿元，同比增长15.82%。

　　同日，国泰君安也公布中期财务数据，2019年上半年实现净利润50.2亿元，同比增长25.22%；实现营收140.95亿元，同比增22.99%。

　　而据此前协会公布的经营业绩排名情况显示，无论是总资产、净资产还是营收和利润，中信证券和国泰君安两家机构均位列行业第一和第二。

　　在逐步告别“靠天吃饭”模式的转型时代，各家证券公司都发力布局新的战略和业务，头部券商的中报也揭示了行业转型新路径：或者是通过投行实力赚钱，或者是通过战略布局培育机构客户来提升大资管能力。

　　中信证券半年猛赚64亿

　　科创板成重点布局方向

　　作为行业老大，中信证券的这份中报获得市场高度关注。

　　据中信证券披露的半年报显示，2019年上半年，公司实现营业收入217.91亿元，同比增长9.00%；归属于母公司股东的净利润64.46亿元，同比增长15.82%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润64.10亿元，同比增长15.65%；基本每股收益0.53元。

　　从中信证券各项主营业务来看，上半年均保持在行业前列，尤其是投行业务能力表现突出，体现了当下投行能力“头部效应”明显。

　　2019年上半年，中信证券完成A股主承销项目36单，主承销金额人民币1228.69亿元(含资产类定向增发)，市场份额20.13%，排名市场第一。其中，IPO主承销项目10单，主承销金额人民币160.29亿元；再融资主承销项目26单，主承销金额人民币1068.40亿元。

　　2019年上半年，中信证券主承销各类信用债券合计942支，主承销金额人民币4528.69亿元，市场份额4.92%，债券承销金额、承销支数均排名同业第一，继续保持在债券承销市场的领先地位。

　　值得注意的是，在科创板布局方面，中信证券的投行部门能力也处于行业前列。据悉，2019年上半年，中信证券进一步加强客户全产品覆盖，巩固扩大基础客户群；针对科创板进行重点布局，截至2019年6月30日，公司已申报科创板项目13单。

　　在投行项目中，中信证券上半年完成了多项特色项目，其中包括铝业债转股、中国外运吸收合并外运发展、美的集团吸收合并小天鹅、中粮地产收购大悦城地产等多单具有市场影响力及创新性的并购重组交易。数据显示，上半年中信证券完成的A股重大资产重组交易金额约为人民币375亿元，排名行业第三。

　　国君扣非净利大增47%

　　新发资管产品排名第一

　　尽管中信券商的行业老大地位稳固，多项指标排列第一，但从国泰君安的实力也紧随中信证券之后，两者差距逐步缩小。

　　据国泰君安半年报数据显示，公司上半年营收为140.95亿元，同比增长22.99%；净利为50.2亿元，同比增长25.22%。每股收益0.54元。其中扣非后净利为46.3亿元，同比大增47%。

　　在投行业务方面，2019年上半年，国泰君安在证券市场筹资总额35723亿元，同比增长51.7%。其中，股权融资总额3721亿元，同比下降13.2%；证券公司承销的债券融资总额32002亿元，同比增长64.3%。经中国证监会审核通过的并购交易金额2,142亿元，同比增加10.2%。

　　报告显示，上半年国泰君安集团股权承销业务全力推进科创板IPO项目开发，已申报8家科创板保荐项目；债券承销业务抓住高等级公司债、金融债和地方政府债机遇，承销规模快速增长；并购重组和新三板业务平稳推进。报告期内，实现证券主承销家数628家、金额1929.30亿元，同比分别增加174.24%和31.96%，均排名行业第4位。

　　一直以来，国泰君安资管业务能力突出，其中报业绩成绩也展现其特色。尽管行业资管规模整体都在收缩，但国泰君安资产规模仍比前期有所增加。

　　2019年上半年，国泰君安资管坚持价值投资，优化投研体系，不断丰富产品线，主动管理能力稳步提升。

　　数据显示，上半年国泰君安证券新发行集合产品64只，位居行业第1位，同比增长121%。报告期内，国泰君安资管的资产管理规模为7637亿元、较上年末增加1.73%，其中，主动管理资产规模4042亿元、较上年末增加30.14%，主动管理占比提升至52.93%。

　　“靠天吃饭”模式减弱

　　金融科技助力券商转型

　　很多人对券商赚钱模式，仍然停留在“三年不开张，开张吃三年”的传统思维之中，但实际上，从今日两家头部券商中报展现的业务转型和战略布局来看，这种“靠天吃饭”模式经营思路正在减弱，财富管理和资产管理能力成为当下券商竞争的关键。

　　从中信证券经纪业务布局来看，主要通过四个步骤来构建差异化的客户需求体系、丰富投资产品体系，将投资的供需两端进行有效匹配和对接。这四个战略步骤主要包括：

　　一、优化客户分级分类服务体系，深度梳理客户服务需求与公司服务能力，实现客户差异化需求的精准识别与服务匹配。二、丰富配置投资产品体系，探索超高净值客户服务新抓手。三、深度应用人工智能、大数据等科技，自主打造集“产品销售、投资顾问、资产配置”为一体的财富管理平台，依托智能引擎，通过数据驱动、金融科技驱动实现财富管理升级。四、优化内部组织架构，理顺从总部到分支机构的财富管理推动体系，将分支机构作为承接公司各项业务的区域落地平台，一以贯之地提升员工综合素质。

　　而在资管业务方面，中信证券的大养老、拓展职业年金业务则成为亮点。据悉，中信证券目前针对银行业务转型努力开拓新的业务模式，持续注重零售业务规模增长，特别注重高净值个人客户，有序压降通道业务规模。数据显示，中信证券上半年资产管理规模为人民币12969.13亿元，主动管理规模人民币5631.11亿元。

　　而在国泰君安的中期报告中，战略转型的重要性更为突出。2019年上半年，国泰君安加快推进企业机构客户和零售客户服务体系的集群化运作，基本完成相关组织架构调整，初步建立集群化协同机制，金融产品供给、内部研究服务对两大集群的支持作用不断增强，集群化效果开始显现。

　　据悉，今年，国泰君安正式发布Matrix系统和道合平台，积极推进企业机构客户集群机制建设，企业机构客户服务体系日益完善。数据显示，上半年国泰君安企业机构客户数约4.1万户、较上年末增长17%；客户资产规模2.3万亿元、较上年末增长50%。

　　值得注意的是，金融科技对券商行业的趋势性变革已不可逆转，而头部券商在运用人工智能、大数据等金融科技手段，开展了不同程度的金融服务创新。

　　从今年开始，国泰君安金融科技运用，推进VTM(虚拟柜员机)智能化网点建设；着力推动科创板业务，首家开通科创板在线预约、首批开通科创板交易权限；稳步推进债券、港股通、期权等多元化业务发展，业务市场地位进一步巩固。

　　此外，国泰君安期货也加大信息技术投入，优化服务网点布局，提升综合金融服务能力，总体发展态势良好。国债期货和股指期货成交量分别排名行业第2位和第3位；代理结算业务继续保持行业第1位，期末客户权益规模排名行业第3位。

　　国际业务增速凶猛

　　创新交易规模大幅增加

　　除了新的转型路径日益清晰之外，在金融业开放的大背景下，券商跨境出海以及国际市场的业务规模也越来越大，而股权衍生品等创新业务也逐步增加。

　　据中信证券中报显示，上半年中信证券协助中粮地产完成对大悦城地产的人民币147亿元控股收购，实现中粮集团地产板块A+H双轮驱动；协助汤臣倍健收购澳洲益生菌品牌Life-Space Group交易通过中国证监会审核，推动汤臣倍健的海外战略布局进一步延伸。

　　据悉，中信证券国际业务继续布局亚太地区重点区域市场，经纪业务、投资银行、固定收益等主要业务维持了领先的市场份额，或实现了进一步提升。2019年上半年，中信里昂证券完成香港市场IPO项目8单、美国市场IPO项目1单。在香港IPO市场，中信里昂证券保持领先地位，融资金额排名第三，市场份额23%。

　　同时，国泰君安国际开展经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资和金融产品、做市及投资业务，并积极在美国、欧洲及东南亚等地进行业务布局。数据显示，上半年国泰君安国际收入同比增长41%，至23.6亿港元，是历史上最好的半年报收入水平。其中经纪业务逆市增长7.5%，至2.92亿港元，其中港股的交易增长了11%。

　　目前，金融行业创新力度加大，券商在衍生品市场的业务规模和收益也出现同步增长。据了解，2019年上半年，中信证券场外衍生品业务持续发展，不断贴近市场需求，扩大应用场景；柜台产品业务进一步丰富挂钩标的和收益结构；做市交易业务向多品种、多元化方向发展，上证50ETF期权做市持续排名市场前列。

　　而据国泰君安中报显示，在权益衍生品方面，上半年公司50ETF场内期权业务规模保持行业领先；场外权益衍生品业务快速增长，新增规模457.80亿元；累计发行挂钩境外权益类标的收益凭证183只、规模合计37.8亿元；开展跨境权益类收益互换业务89笔、涉及名义本金0.87亿元。

　　有券商人士指出，目前行业盈利模式正在发生巨大改变，运用衍生品等创新业务可以提升客户服务能力、创造新盈利点，有利于券商机构寻求商业模式转型、提升竞争能力。随着金融行业对外开放以及相应行业政策的放松，券商在金融创新服务方面的业务布局将继续加大。

（文章来源：中国基金报）