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机构推荐:周二具备布局潜力金股

加入日期:2018-4-24 6:52:37

  顶尖财经网(www.58188.com)2018-4-24 6:52:37讯:

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  1、菲利华(行情300395,诊股):高端石英玻璃产业的领军者 军民融合创造新动能

  中信建投证券股份有限公司

  事件

  4月16日公司发布2017年年报,17年实现收入5.5亿元,同比增长23.7%,净利润1.2亿元,同比增长12.7%。公司每10股拟分配现金红利1.5元。

  点评

  1、公司2017年实现收入5.5亿元,同比增长23.7%,净利润1.2亿元,同比增长12.7%,半导体业务增速超过46%,超过了公司整体业务的增速。公司17年营收和业绩的增速符合市场预期,略低于我们之前的预测,主要是因为2017年美元贬值导致汇兑损失增加。

  2、公司主营的高性能石英材料是电子信息、光学光源、光伏能源、航空航天等行业不可或缺的重要基础性材料,在国家重大工程以及航天航空、电子信息等产业具有关键作用。随着信息化进程加快,消费类电子产品需求旺盛,与半导体工业密切相关的石英行业也得到快速发展。预计到2020年,半导体石英材料仍有望维持20%以上的年复合增长率。特别是国内半导体市场需求规模进一步扩大,产业发展空间进一步增大。在市场需求拉动和半导体国产化的国家政策支持下,半导体用石英材料增长趋势明显。

  3、“十三五”期间,国防建设快速增长,“军民融合”战略将带来军工行业的大发展。公司生产的石英纤维是航空航天领域不可或缺的战略材料,公司是全球少数几家具有石英纤维批量产能的制造商之一,也是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商。国防建设的快速发展,必将带动石英纤维的增长。

  4、我们预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为1.54、1.89、2.27亿元,同比增长分别为26.22%、22.73%、20.15%,相应18至20年EPS分别为0.52、0.64、0.77元,对应当前股价PE分别为27、22、18倍,维持增持评级。

  2、安琪酵母(行情600298,诊股):首季消化高基数情况良好 全年快速增长可期

  安信证券股份有限公司

  事件:公司发布2018年1季度报。2018年1季度公司实现营业收入16.30亿元,同比增长14.90%;实现归属上市公司股东净利润2.77亿元,同比增长30.24%,扣非净利润2.64亿元,同比增长33.25%,符合市场预期。

  首季营收和利润表现优秀,消化上年高基数,后续季度增速继续乐观。2017年1季度营收和利润增速分别是26.07%,89.32%,为全年最高水平,且1季度净利润率15.01%也是全年最高水平。2018年Q1营收增长14.90%,消化高基数,后续季度增速预计更加乐观,全年我们预计收入增速在15%-20%之间,继续保持稳健较快增长态势。

  利润考核继续体现效果,Q1净利润率创新高。公司盈利能力继续提升,首季净利润率17.01%,同比提升2个百分点,公司对事业部最重要目标是利润考核,从三项费用率来看,同比微增0.09个百分点,其中销售费用率下降1.63个百分点,主营产品市场地位稳固,渠道成熟、人均产出效率提升。短期财务费用率提升1.21个百分点,主要系最近两年资本开支较大负债较高,1季度项目转固导致资本化利息减少,同时去年年报已经凸显的汇兑损益在1季度仍有体现。

  产能和产品结构双优化,毛利率继续提升。1季度毛利率同比提升1.57个百分点,主要是成本稳定,产能和结构优化。主要原料成本涨(南部)跌(俄罗斯)对冲,和上年同期相比波动不大;海外综合成本/关税优势产能释放,俄罗斯产能利用率高,综合毛利率比国内更高;主体业务单元烘焙和发酵面食增速预计在15%-20%,基数低的高毛利的保健品业务预计增速在50%以上,酵母抽提物增速预计20%以上。

  投资建议:我们预计公司2017年-18年的收入增速分别为17.04%、16.05%,净利润增速分别为31.9%%、24.5%,给予40.60元目标价继续维持买入-A的投资评级,相当于2018年30倍的动态市盈率。

  风险提示:下游需求低于预期,后续产能跟不上。

  3、信邦制药(行情002390,诊股):业绩高增长 医疗服务、流通表现靓丽

  西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司

  业绩总结:公司2017年实现营业收入60亿元(+16.4%)、归母净利润3.2亿元(+29.8%)、扣非归母净利润3亿元(+60%)。2018Q1实现营业收入15.1亿元(+11.7%)、归母净利润7366万元(+40.5%)、扣非归母净利润7263万元(+53.8%)。发布业绩预告,预计2018上半年归母净利润1.8-2.2亿元,同比增长20%-50%。l医疗服务、医药流通收入和净利率同步提升。公司业绩高增长主要来自于医疗服务、医疗流通领域的收入增速和净利率水平同步提升,公司整体盈利能力提升:2017年净利率为5.52%(+0.7PP)、2018Q1净利率为4.17%(+1.1pp)。

  医疗服务:业绩表现靓丽,盈利能力提升显著。1)2017年公司医疗服务实现营业收入13.4亿元(+11.7%),毛利率为18.1%(+2pp)。其中省肿瘤医院实现营业收入7.6亿元(+11.4)、净利润5802万元(+56%),净利率提升至7.6%。白云二期已投入使用,肿瘤三期预计2018年6-7月投入使用,随着新设床位利用率提升,净利率有望进一步提升。2)“医联体”模式运行良好。公司旗下8家医院运营情况良好,下拥有床位数近6000张,与贵阳医学院有紧密的学术合作关系,在人才与技术方面优势显著。其中省肿瘤医院代表贵州省肿瘤科顶级学术水平,具备较强的技术输出能力。省肿瘤医院已与25家医疗单位签署了医联体协议,白云医院与该区沙文乡、都拉乡等5个乡镇卫生院签订医联体协议。此外,公司拥有贵医云、遵义云两个“互联网+医疗”平台,已形成集医生、药师、患者、数据、服务为一体的云端医疗联合体。3)2018年加快医院布局步伐,已收购六盘水安居医院,进一步布局医疗服务的预期强烈。

  医药流通:紧握终端,加强业务扩张。2017年医药流通业务实现营业收入37.7亿元(+24.5%)、毛利率为11.4%(+1pp),增速显著高于行业。公司对终端把握能力强,除自有医院外,与贵医系、遵医系医院均建立了紧密的供应链关系。随着“两票制”推进,公司加强在商业领域布局,2018年2月公告收购6家流通企业,对应全年收入规模约10亿元,后续进一步整合行业的预期强烈。此外,遵义协议进入第二年执行期,新标切换将带来放量契机。

  医药制造:制药业务平稳运行,推进CRO等新业务。2017年医药制造业务实现营业收入8.7亿元(+17.5%)、毛利率为66.2%,与2016年同期保持一致。其中中肽生化实现营业收入3.1亿元(+32.1%)。贵州省肿瘤医院已于2017年5月获得临床基地资质,中肽生化为海外客户提供定制多肽,具备临床试验经验,二者将在CRO领域产生业务协同,预计2018年将贡献业绩增量;除原有IVD业务外,中肽生化正在积极研发临床试剂,加强国内检验市场布局。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.25元、0.32元、0.42元。我们看好公司在贵州省医疗服务领域的龙头地位,维持“买入”评级。

  风险提示:实际控制人变更风险,医疗服务布局进度低于预期风险。

  4、三钢闽光(行情002110,诊股):业绩创新高 并购助力未来业绩进一步提升

  平安证券股份有限公司

  行业景气度提升,高市占率优势尽显:2017年公司铁、钢、材产量同比分别增长0.98%、4.41%和2.11%,增幅不大,但实现收入同比增长59.1%,增幅明显,主要得益于价格上涨。价格上涨主要有两个因素:一是行业景气度整体明显提升。在供给侧改革持续推进、钢铁去产能和取缔“地条钢”、环保督查、取暖季限产等一系列因素推动下,钢铁行业供给格局明显改善。国内钢材市场价格震荡上行,整体处于高位,中钢协钢材综合价格CSPI指数比上年平均上涨42.7%,行业景气度显著提升;二是公司在福建区域市场高市占率使得公司产品获得了更高的溢价,优势十分突出。公司产“闽光牌”建材、中板2017年市场均价分别高于“周边四地”(上海、杭州、南昌、广州)59元/吨、154元/吨,圆钢价格较杭州、广州市场均价高53元/吨,区域内市场主导地位进一步得到巩固。

  精细化管理促进公司降本增效成果显著。2017年,公司进一步提升精细化管理水平,有力的促进了公司降本增效,并取得了显著成果。报告期内,公司实现吨钢同口径降成本47.66元/吨;管理费用同比下降5.32%;财务费用同比下降51.60%;采购的进口矿到岸价比普氏均值低2.15美元/吨。降本增效取得的显著成果也构成业绩创新高的一个重大助力因素。

  三安钢铁并购顺利过会,有望助力公司未来业绩进一步提升。公司于2018年3月30日收到中国证券监督管理委员会的通知,公司发行股份购买三安钢铁资产等事项获得无条件通过。三安钢铁具备炼钢生产能力为258万吨,16年产钢273.8万吨。2017年1-8月营收57.7亿元,净利润8.68亿元。随着该并购案顺利过会,三安钢铁资产注入公司剩下就是时间问题。未来三安钢铁资产注入后,公司产能规模将进一步扩大,同时在福建市场占有率进一步提高,将有力的保障公司未来业绩进一步提升。

  盈利预测与投资建议:公司是福建省龙头钢企,建材产品在福建市场占有率高达65%,对市场拥有较强的掌控力和议价能力;未来三安钢铁资产注入提升公司产能规模的同时,也进一步提高了市占率和盈利水平。考虑到供给侧改革效应逐渐减弱以及未来资产并表的影响,我们调整了公司18-19年盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为3.03(3.09)、3.92(3.31)和4.12元,对应4月13日收盘价PE分别为6.0倍、4.6倍和4.4倍,维持“推荐”评级。

  5、爱尔眼科(行情300015,诊股):业绩维持高速增长 龙头地位进一步巩固

  西南证券股份有限公司

  业绩总结:公司2017年实现营业收入59.6亿元,同比增长49.1%;实现归母净利润7.4亿元,同比增长33.3%。

  业绩维持高增长,盈利能力保持稳定。1)2017年公司门诊量507.6万人次(+37%);手术量51.8万例(+37.2%)。各项核心业务均实现高速增长,屈光项目实现收入19.3亿元(+69.2%)、白内障项目实现收入14.2亿元(+44.4%)、视光项目实现营业收入11.7亿元(+34.4%)。公司毛利率和期间费用率保持稳定。2)2017年,公司加大医院布局,并购基金内首批成熟医院已注入上市公司,新并表医院13家,新并表收入7.6亿元、并表利润约9716万元,目前上市公司和并购基金旗下共有200余家门店开业,其中省会已全面布局,我们认为随着公司次新医院成熟周期的到来,公司发展潜力仍显广阔。

  从医院发展周期来看,公司内生发展空间仍广阔。公司成熟医院长沙、武汉、成都、沈阳等医院利润增速均维持20%以上,前10大医院占利润比重已由2016年的70%左右降低至60%左右。从目前已发展较为成熟的前十大医院的收入分布来看,2017年收入规模接近4亿元的为武汉爱尔,收入规模为2-3亿的为沈阳爱尔、长沙爱尔、重庆爱尔,为二线城市医院,增长趋势依然向好,此外,公司部分地市级医院如衡阳爱尔、株洲爱尔收入规模已过亿,可见公司非前十大的次新医院的增长空间十分巨大。

  加强学术建设,品牌力度进一步增强。2017年,公司先后成立了“院士专家工作站”、“博士后科研流动站协作研发中心”,进一步完善公司“产、学、研”一体化体系,培育公司科技创新团队,加快科研成果转化为临床技术,提升公司整体医疗技术水平。在学术科研方面取得了丰硕的成果。公司在各类期刊共计发表论文98篇,其中国际SCI/Medline收录论文25篇、中文核心期刊收录/中国科技论文统计源期刊收录73篇。我们认为随着公司学术体系完善,品牌力度将进一步增强,眼科领域龙头地位稳固。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.63元、0.84元、1.13元,对应PE分别为68倍、51倍、38倍。公司增长确定性强,预计未来五年仍将保持30%高增速,且标的具备稀缺性,维持“买入”评级。

  风险提示:核心业务增速不及预期风险,医疗事故风险。

  6、再升科技(行情603601,诊股)2017年报点评:产能投放叠加需求旺盛 业绩大幅增长

  西藏东方财富(行情300059,诊股)证券股份有限公司

  公司发布2017年年报及2018年一季报,2017年实现营业收入6.40亿元,同比增长99.96%。归母净利润1.14亿元,同比增长40.52%,扣除合并悠远环境产生的资产折旧摊销影响,同比增长53.27%。经营活动现金流净额3365.85万元,同比下降45.61%,系悠远环境纳入合并范围后,高端净化设备订单周期较长,账期拉长影响。综合毛利率为35.39%,同比下降8.84pct,主要由于新增净化设备产品毛利率较低。17年四季度单季实现营业收入2.27亿元,同比增长144.13%;归母净利润3334.42万元,同比增长3.25%。18年一季度实现营业收入2.22亿元,同比增长145.53%;归母净利润3180.41万元,同比增长83.66%。内生外延,收入增长提速。报告期内2.5万吨高性能玻璃纤维扩建项目全面投产,干法芯材项目部分投产,产能进一步提升,同时下游需求旺盛,产销均大幅提高。玻纤滤纸产销量同比分别增长29.55%、34.03%,VIP芯材产销量同比分别增长97.87%、111.68%。18年增发募投项目预计将全面投产,产能瓶颈进一步打破。17年悠远环境纳入合并范围,贡献收入1.79亿元。

  打造干净空气和高效节能全产业链平台。收购悠远环境100%股权,进军空气净化设备领域;拟增资维艾普,持股45%,切入VIP板材业务;增资深圳中纺34%股权,布局熔喷化纤材料。通过产业链横向纵向延伸,将原材料微玻纤的技术壁垒优势由滤纸、芯材进一步传导至下游。一体化优势有望助力公司降低成本,提升盈利。

  蓝海市场空间广阔,下游需求高速增长。干净空气领域,随着我国集成电路国产化推进加速,高世代LCD和OLED技术升级,以及食品、医药等行业生产标准提高,洁净室市场规模不断提高。据产业信息网数据,中国洁净室工程市场规模预计保持10-15%增速,2020年市场规模将超过1400亿元。我国民用、商用空气净化设备渗透率较低,随着消费者安全意识提高、消费升级,预计每年需求增速在30%,成长空间巨大。高效节能领域,VIP板材相比传统保温材料性能、成本均具优势,未来在白电、冷链、建筑保温市场将加速对聚氨酯泡沫的替代。据我们测算,目前VIP板在冰箱冷柜市场应用规模约40亿左右,渗透率仅为约3%,有望迎来高速发展。

  【投资建议】

  预计公司18/19/20年营业收入分别为12.46/18.56/21.34亿元,归母净利润分别为2.03/2.95/3.40亿元,EPS分别为0.53/0.76/0.88元,对应PE为29/20/17倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

  【风险提示】

  项目进展不及预期;

  收购企业业绩不及预期。

编辑: 来源:金融界