| 顶尖财经网(www.58188.com)2018-3-23 8:34:16讯：
中美贸易战一旦开打 索罗斯给出一个震惊四座的论断
中美贸易战氛围愈发剑拔弩张。特朗普及其内阁成员频频强硬表态，使对美国贸易保护主义加剧的担忧似乎正一步步迈向现实。
美国商务部长被提名人罗斯（Wilbur Ross）19日尖锐表态，称中国是保护主义最严重的经济体，更表示那些违反贸易规则的国家应该被严厉惩罚。特朗普高级顾问安东尼-斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）在达沃斯经济论坛上也表示，如果中美开打贸易战，中国将付出更高代价。
相反，中国展示了另一种态度。中国高层在达沃斯经济论坛上表示，搞保护主义如同把自己关进黑屋子，看似躲过了风吹雨打，但也隔绝了阳光和空气。打贸易战的结果只能是两败俱伤。
未雨绸缪，本文对中美贸易战的可能形式、可能波及的行业、以及中美或将遭受的影响进行沙盘推演。
首先，从操作层面上来看，总统本人有着很大的权限，再加上特朗普招募的内阁班底与中国敌对、反对自由贸易的鹰派色彩浓厚，尤其是白宫内新设立国家贸易委员会经济顾问彼得?纳瓦罗对中国观点颇为偏激危险。
就行业影响来看，根据招商证券的测算，从中国行业受到贸易保护负面影响程度的排序，钢铁行业首当其冲，接下来是化工、其他金属制品等；按照对美出口敏感度排序，将是电子设备>机械设备>服装制造>金属制品。
就中美双方贸易的影响来看，摩根士丹利和兴业证券的测算结果颇为相似。在15%、30%、45%三种税率假设下，中国对美国的出口将会分别下降21%、46%、72%；中国总出口对应下降的幅度分别约为4%、8%、13%。不过，中金公司认为，美国对中国征收45%关税的可能性不大。因此，在中值税率假设下（关税30%），对出口总量的降幅为8%左右，尚可接受。
Q1． 特朗普可以直接对中国发动贸易战？
无论在竞选过程还是胜选后，特朗普针对中国贸易政策的表态均较为严苛。主要有以下三点：1）可能将进口关税提升至20%，特别对中国和墨西哥分别征收45%和35%的关税；2）全面审查与中国相关的贸易活动，调查中国倾销，敦促中国遵守WTO 协定；3）可能标定中国为汇率操纵国。
虽然从原则上来说，相关政策需经由民主党、国会乃至法院的商议和通过，但从操作层面上来看，总统本人也有着很大的权限。据美国彼得森国际经济研究所的贸易专家加里·赫夫鲍尔指出，在美国的《对敌贸易法》、《国际紧急状态经济权力法》、《贸易法》等诸多法律中，都可以找到总统发动贸易战的依据。如根据《贸易法》，总统可以应对国际收支逆差为由，把关税提高15%，为期150天；《贸易法》的另一项条款让总统有权通过征收关税来报复不公平的贸易，中国可能因为汇率操纵等原因受到惩罚。
更遑论特朗普招募的内阁班底与中国敌对、反对自由贸易的鹰派色彩浓厚。12月21日，特朗普专门在白宫内新设立国家贸易委员会（National Trade Council），任命强硬鹰派人物彼得?纳瓦罗（Peter Navarro）为经济顾问，纳瓦罗曾著《被中国杀死》，对中国观点偏激危险。
此外，特朗普还任命钢铁业强硬派罗伯特· 莱特海策（Robert Lighthizer）为美国贸易代表办公室代表。在过去三十年来，莱特希泽曾代表钢铁行业、谷物产业等多家企业参与美国针对他国产品的反倾销、反补贴诉讼，他一贯积极支持对自来中国的钢铁和其他原材料征收高关税。
Q2． 一旦开打，中美双方影响几何？中国有没有反制措施？
12月17日，财政部副部长朱光耀在中国国际经济交流中心主办的2016-2017中国经济年会上发表题为促进中美经贸关系健康发展的演讲。在演讲上，朱光耀表示，美国彼得森国际经济研究所的研究员拉迪教授介绍，彼得森研究所在9月份发表了一份报告：如果美中之间产生贸易战，对美国经济的影响是什么。
据拉迪教授的说法，彼得森研究所这篇报告相当有份量，而且在美方也有很大影响。如果美国和中国、墨西哥贸易战打响，彼得森研究所设计了三种可能性及各自的后果。小编根据这份报告整理如下：
第一种是全面的贸易战爆发。美国对中国征45%的关税，对墨西哥征35%的关税，对方也照方抓药，全面回击。
彼得森研究所制作了一份简易的曲线图，可以直观地看到全面贸易战（图中蓝色加粗线）对美国GDP的影响（图中虚线为没有贸易战情况下美国GDP的走势预测）： 
▲全面贸易战（蓝色粗线）情况下，美国GDP走势
从上图可以看到，在全面贸易战情况下，2017年~2019年，美国GDP将完全停滞，彼得森研究所将其称之为衰退（recession）。即便之后美国GDP重回增长轨道，在以后的所有年份，美国的GDP水平都赶不上没有贸易战的正常情况（虚线）。
通过彼得森研究所这个表格可以看到，在全面贸易战情况下，美国的消费水平（上图中consumption一列）将大幅下滑，政府支出（上图中government一列）同样如此。
▲全面贸易战情况下，美国消费和政府开支将遭重创
彼得森研究所认为，全面贸易战情况下，高速公路以及装备制造行业的失业率最高，将达到10.2%，紧随其后的是建筑装备制造（10%）和采掘业（失业率10%）；从失业人数来看，由于消费量大幅减少，零售业将失去31.1万个岗位，批发业和医疗产业将分别失去25.7万、19.2万个岗位。
▲全面贸易战情况下，美国各州私营部门损失的就业比率
第二，非对称性的贸易战。所谓非对称性的贸易战就是中国和墨西哥不进行全面反击，但是有选择地采取一些反制的措施。中国可能的反制措施包括：
禁止中国的国有企业与美国企业进行电子信息服务，以及其他软件服务行业；
中国国有企业不再与美国进行业务往来；
中国可能拒绝向美国提供关键要素资源，使美国难以采购所需要商品和服务；
中国可能终止或者威胁终止购买美国国债，甚至直接抛售美国国债，打击美国金融市场；
中国可能废除或拖延执行现有关于视频资料、电影、生物制药的产权。
▲非对称贸易战情况下，中国一些反制措施及可能对美国的影响
第三，短暂的贸易战。这种情况下，贸易战估计不超过一年，可能的原因有：中国和墨西哥这些国家向美国妥协；特朗普在贸易诉讼中败诉；或是出于公众强烈反对的舆论压力，特朗普不得不采取相关措施。
即便是在短暂的贸易战情况下，美国私营领域预计也将失去130万个工作岗位，占该领域就业总人数的1%。
事实上，在经历了上个世纪20年代、30年代的大萧条后，推进国际贸易以提高美国就业和国际经济地位，就成为美国历届总统选举的共识，这一问题从未在其他选举中被拿出来讨论，特朗普当选总统则是自那以后的头一回。
▲美国GDP全球占比（图中实线）和它的国际贸易全球占比（虚线）密切相关
Q3． 哪些行业将首当其冲？
就受影响的行业来看，有两个维度，一是对美国出口的敏感度，二是受贸易保护影响的程度。根据招商证券的测算，
从中国行业受到贸易保护负面影响程度的排序： 钢铁>化工>其他金属制品>纸制品、橡胶制品、木制品>农产品>机电类、纺织服装。
从中国各行业对美国出口的敏感度的排序为： 电子设备>机械设备>服装制造>金属制品>家具>化学制品>塑料橡胶制品>食品。（以在出口中的占比为依据，如果美国发起全面而非行业性的贸易战，敏感度高的行业受影响更大。）
中美的钢铁行业一贯存在较大的竞争关系，历来都受到严重反倾销，此外内阁团队又有诸多长期奋战在最前线的钢铁反倾销老兵。
根据兴业证券的测算，在极端假设下，假设中国对美国出口全部停止，对家具、 电子产品、 纺织服装和皮革制品和电气设备制造的影响最大，产出降幅超过5%。其中家具产出下降的规模超过15%，但该行业本身规模较小，其产值仅占总产值的0.56%。其余三个行业规模相对较大，占比依次为4.99%、 4.02%和3.33%。
Q4、谁受伤将更重？
毫无疑问，中美爆发贸易战，双方经济都会受到伤害。
位于美国纽约的国际关系智库欧亚集团 （Eurasia Group）总裁伊恩·布雷默认为，如果中美爆发贸易战，初期中国将遭受更大的损失；但他也指出，特朗普严重高估了美国的国际影响力。比如，除了日本之外，美国的多数盟友都不愿看到中美冲突，并且开始疏远美国相关政策，以对冲风险。另外，特朗普及其团队也丝毫没有认识到，中国承受贸易战损失的能力远远超过美国。
据英国金融时报报道，对于中美贸易战，索罗斯还有一个震惊四座的结论：对华贸易战将减缓美国经济增长，而特朗普的对华政策，最终将对中国有巨大帮助。
我认为特朗普将大大有助于中国被接受为国际社会的领导成员，他起的作用甚至会超过中国人自己。索罗斯表示。
即使中美打贸易战，谈判的主导权也在中国。IMF前副总裁朱民表示，美国对中国出口的前五大产品，都是受到巨大的政策影响，例如飞机、原材料、农产品等；而中国对美国出口的前五大产品，都是市场化行为，例如制造业、机床设备、化工产品等。因此谈判的话，中国的报复比美国容易，从政策来讲，这也是一个很简单的事实。
有机构研究发现，名义数据显示2015年美国对中国的商品贸易逆差为3660亿美元，几乎占到美国商品贸易逆差总额的50%， 但这一数字存在误导：中国对美出口中很大部分出自加工贸易，约37%实际来源于全球供应链上从其他国家进口的部件。
德意志银行张智威的观点和朱民大致颇为相似。他认为，美国展开贸易战的实际效力其实要大打折扣。如果美国对中国展开贸易战，会最优先关注以下行业：电子产品（包括计算机和手机）、电气设备、纺织品及服装、家具和汽车。但经详细推演后得出，在这些关键行业发动贸易战很难针对中国：对家具、纺织品和服装提高关税，可能会推高美国对其他发展中国家的逆差；中国汽车出口的规模有限；电器及电子产品又大多由跨国公司使用进口零部件制造。
索罗斯：中美贸易战不可避免
据英国金融时报报道，1月19日晚，国际金融巨鳄乔治·索罗斯在他每年一度的达沃斯媒体晚宴上，对中美贸易战问题发表了极为悲观的看法。
必然的。当记者问到中美在2017年是否会发生贸易战时，他回答道：特朗普已经在摩拳擦掌了。
中新网援引分析人士的观点称，美国未来会更加关注贸易执法而不是推动贸易自由化，这可能导致美国与其他国家的贸易摩擦增加。包括世界银行和国际货币基金组织在内的国际机构都警告，贸易保护主义抬头等风险将威胁全球经济增长。
昨日晚间，新华社英文版也发表评论文章《特朗普上任后，中美合作符合全球利益》，文中指出：
很明显，特朗普打算利用一些谈判筹码来获得更好的收益，但他很快将意识到两国领导者必须采取更成熟有效的方式来进行沟通，而不是利用推特来互相指责。
如同其前任者们一样，特朗普的团队也需要时间去认识到中美关系的复杂性。世界最大两个经济体之间的零和博弈，若不加以控制，将损害两国以及全世界的和平与繁荣。
……
合作还要求是灵活的互惠，而非以邻为壑的心态。在所有的选项中，特朗普最不可取的选择是，如他此前所威胁的那样对美国最大的贸易伙伴采取惩罚性关税，并把中国标记为汇率操纵国，贸易保护主义只会激起报复。
值得注意的是，除了中国，传统制造业强国德国也是对美贸易的主要顺差方。2006年，德国对美货物贸易顺差仅有470亿美元，这个数字在10年中几乎翻了一倍，达到750亿美元左右。
此前，特朗普接受欧洲媒体联合采访，对德国难民政策及其在欧盟地位大肆评论。而在这之前，各种迹象表明，特朗普已经有苗头将贸易战指向德国，比如特朗普曾对宝马和大众等德国汽车制造商发出威胁，称如不在美国建厂，而将汽车卖到美国的话，要征收35%的关税。
据第一财经日报报道，德国经济部早就在特朗普当选后作出应对预案，为有可能出现的贸易战做准备，并再次指出，德国的高贸易顺差是由于德国的工业基础结构造成的，而弱势欧元也持续推高了德国产品的竞争力。（新财富杂志）
中国驻美大使馆：若美国执意打贸易战 中国将奉陪到底
北京时间3月23日，据彭博社报道，中国驻美国大使馆发布书面声明称，中方不希望打贸易战，但绝不惧怕贸易战，有信心、有能力应对任何挑战。
声明称：如果美方执意要打，我们将奉陪到底，并采取所有必要措施坚决捍卫自身合法权益。
美方此举也将搬起石头砸自己的脚，直接损害美国消费者、公司企业和金融市场的利益，也会对国际贸易秩序和世界经济稳定造成负面影响。
美国执意推进301调查并公布所谓裁定，这是典型的单边贸易保护主义做法，中方对此强烈不满、坚决反对。
希望美方悬崖勒马、慎重决策，不要把中美双边经贸关系拖入险境，以免从损人的目的出发，以害己的结果告终。（凤凰国际iMarkets）
洪灏：中美贸易最坏情景出现 恒指恐开盘大跌900点
新闻配图
北京时间3月23日，交银国际驻香港的首席策略师洪灏预计，香港恒生指数周五可能会低开900点左右，因中美贸易战是最坏的情景，会导致经济增长放缓，通胀率升高，股债双杀。
注：特朗普下令对中国商品征收500亿美元关税贸易战阴云笼罩。
注：中国驻美大使馆：若美国执意打贸易战中国将奉陪到底。
注：特朗普要限制中国企业血拼这些拟投资美国的A股公司值得关注。
洪灏接受彭博采访时称，所有板块都会受到冲击，抛售将是全面的。
洪灏告诫：现在远不是抄底的时机。
洪灏：我会避免去接落下来的刀。
注：道琼斯指数周四大跌724点至2月8日以来最低水平，标普500指数创下六周来最大跌幅。（凤凰国际iMarkets ）
剑指“中国制造2025”！美国贸易代表列出十大可能征税产业
特朗普的贸易大棒不仅针对数百亿美元总值的商品，他瞄准的是中国的强国战略《中国制造2025》
当地时间22日本周四，在参议院作证时，美国贸易代表莱特希泽列出了对中国征收关税可能覆盖的十大高科技产业，称它们是中国在《中国制造2025》中计划主要发展的产业，中国表示要运用科技、投入几千亿元，达到国际领先，如果让中国如愿以偿，就对美国不利。
对照《中国制造2025》的中文内容，华尔街见闻将莱特希泽上述目标产业概括如下：
」
新一代信息技术、自动执行功能的高档数控机床和工业机器人、航空航天设备、海洋工程装备、高技术船舶、新能源装备、高铁装备、农机装备、新材料、生物医药和高性能医疗器械。
」
莱特希泽称，中国表示，以上每个产业都要在两三年时间内实现自主研制和应用，到2025年基本上达到国际领先地位。听起来基本上会以为是在描绘美国未来十年的情形。这不是美国间谍刺探得知的，是中国自己说的。
莱特希泽上述表态不算意外。华尔街见闻本周文章曾援引媒体消息称，在与美国国会的对话中，美国贸易代表办公室（USTR）强调，美国政府的行动将“尽可能减少对消费者的影响，并最大程度上影响中国。”白宫的目标是破坏“中国制造2025”计划。（更多分析，详见《301“核武器”要来了！周四听证会后中美贸易战新一回合开打》）
上周末华尔街见闻就提到，哈佛大学经济学教授Martin Feldstein认为，美国贸易战的重点不在本月生效关税所保护的钢铝产品，美国感到威胁最大的是中国“窃取”美国技术，贸易战的终极目标是中国。
在此之前，22日稍早特朗普签署备忘录，指示USTR在15天内公布建议加征关税的产品清单，USTR称，未来数日内将宣布这一清单，公布后有30天征询公众评议，列出清单的公报还将宣布公开听证的日期。
美国商务部长罗斯22日表示，知识产权是美国的未来，关税是一个长期过程的起点。罗斯在接受CNBC采访时说，他预计特朗普决定的新一轮对华征税不会引发中美贸易战，
」
“（中方）会有一些极端的报复，但我认为那不会是世界末日。”
」
特朗普签署301调查行动备忘录 诉诸WTO、征税、限制投资
22日，特朗普签署就301调查结果采取行动的备忘录，指示对中国造成美方伤害的不公平收购美国技术行为、政策等采取一系列行动，包括：
?USTR通过WTO争端机制起诉中国歧视性的技术授权行为；
?USTR对进口中国的特定产品加征25%的从计关税，包括航空、信息与通信技术和机械领域的产品；
?美国政府有关部门将与财政部合作，对中国收购敏感技术的投资实行投资限制。
USTR将在15天内公布针对的商品清单，随后将有30天的公示时间。
公布关税措施后，特朗普表示，因知识产权问题而对中国采取关税行动的计划酝酿已久。以上只是许多贸易行动的第一步。他此前已经要求中国立即将美国对华贸易赤字降低1000亿美元。
一些美国政府官员说，此次计划对一年总值500亿美元的进口中国商品征关税，但彭博报道称，特朗普此后说，面临加征关税的商品总值可能最高600美元。
华尔街日报称，不清楚为何特朗普提到的金额更高。关于投资限制，有官员称，美国财政部将有60天时间拿出具体方案。
此前华尔街见闻提到，301调查结果是美国对华贸易的“核武器”，USTR可能考虑按照“301条款”对中国进口商品征收报复性关税，税率通常设定在100%。不过，一旦征收报复性关税，相应的商品进口额将大幅下降，因此美国实际收到的税收其实很少。
高盛新近分析认为，中美全面贸易战的打响带来的唯一一线希望是：贸易政策风险已经接近短期高峰。不过需要注意，如果美国经济放缓，在特朗普总统任期内贸易紧张局势可能进一步升级。如果别国对美国的贸易保护主义实行报复，特朗普政府可能会采取行动再报复。但即便真的发生这种情况，600亿美元的“高度”已经很难再企及。(华尔街见闻)
|