| 顶尖财经网(www.58188.com)2018-2-14 10:25:02讯：
大盘人心思稳的实锤证据来了 中国版恐慌指数已连跌两日
2月13日，中国波指(000188)报收27.53点，下滑2.34%，本周两个交易日下滑幅度累计达16.73%。 与此同时，A股连续两日反弹，沪指早盘一度收复3200点。 大盘人心思稳的实锤证据来了，中国版恐慌指数已连跌两日……
俗称“中国版恐慌指数”的中国波指与A股大盘指数之间存在怎样的联系？该指数连续两日下跌，是否预示着A股反弹机会的来临呢？
中美市场同步走出恐慌
中国波指究竟是什么？上交所和中证指数有限公司于2016年11月28日正式发布了上证50 ETF波动率指数，指数简称：中国波指，其代码为：000188。
中国波指素有“中国版恐慌指数”之称，是反映投资者心理预期的重要指标。据记者观察，中国波指通常在10至17间波动。在过去一周，在行情剧烈震荡的同时，中国波指大幅走高，从17.03最高探至38.34。本周行情企稳的同时，中国波指也连续下跌。
无独有偶，芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数（Volatility Index，简称为VIX）也在2月9日、2月12日两个交易日连续下跌，单日下滑幅度均超过10%。
无论是中国波指还是VIX指数，都是基于当地市场重要指标性期权市场产生的波动率指数。以VIX指数为例，其由标普500指数期权的隐含波动率加权计算得出，一般用于预测标普500 指数未来30 天的波动率。一般而言，市场对未来30天风险越恐慌，波动率指数就越高；市场对未来30天风险越淡定，波动率指数就越低。
VIX指数1990年以来均值在20左右，上周美股大跌时该指标最高飙升至50.3，截至2月12日收盘已经回落至25.61。
恐慌指数与大盘间的那些事
回顾VIX 指数的“恐慌历史”可以发现，标普500 指数与 VIX 指数呈反向关系。
在2008.5-2009.4的VIX日线图中，有一段处于明显的上升区间，达到了史上高点89.53。在此期间，发生了2008年次贷危机，雷曼兄弟破产，标普500指数大跳水。
在A股市场，中国波指与大盘指数间的负相关依然成立吗？
海通证券(600837)量化人士告诉记者，从过往历史看，中国波指与上证50指数存在一定的负相关关系。也就是说，当上证50指数下跌时，中国波指会不断升高，而当指数上升时，中国波指则会下跌。
从今日的盘面来看，早盘上证50指数高开高走强势反弹，一路震荡上行，最高行至2887.89点，而此时的中国波指一路下行至25.4，跌幅接近10%。午后随着市场量能的萎缩，上证50指数小幅走弱，与此同时中国波指则有所回升。
机构预测行情节后大概率回暖
那么，中国波指连续两日下跌，是否预示着A股反弹机会的来临？
机构人士表示，从市场情绪面来看，恐慌指数回落说明恐慌情绪已经得到部分释放，市场逐步进入修复期。
不过从历史数据来看，中国波指和VIX指数尚未回落至平均水平，说明短期负面情绪还未完全释放，本轮修复时间可能较长。
多家机构认为，节前市场震荡调整可能性较大，春节后回暖概率偏高。
国元证券(000728)回顾2010年以来春节前后A股市场的表现，总结发现市场在节前和节后的几个交易日内上涨概率较大。以全A指数为例，节前和节后5个交易日内A股市场上涨概率均接近90%。
国泰君安证券认为，从数据可以看到，上周北向资金净流出112.7亿元，堪比2015年6月时的水平。在海外市场企稳后，海外资金暂时流出对A股市场的压力将边际递减，投资者无须过分担忧。随着市场风险释放和市场情绪缓和、海外资金流出导致的定价权回流，在春节前到4月初市场将修复性回升，看好市场企稳后的反弹行情。
本文首发于微信公众号：中国证券网。
调整窗口期 机构瞄准蓝筹“二次发育”良机
一波调整之后，12日至13日，沪深300指数上涨2.47%，上证50上涨1.52%，市场重拾对“核心资产”的信心。
在2017年以来的结构性牛市行情中，很多投资者都有一个共同疑问——蓝筹行情还能持续多久？看似“高位”的蓝筹股，到底能不能买？随便打开一个股票软件，选择类似于格力电器、贵州茅台这样的蓝筹股，K线图去年以来均呈现“陡增”态势。未来，它们能否续创新高？
“大市值”“稳定的业绩增速”是蓝筹股的标签。机构人士指出，在稳定的前提下，如果出现了新增长潜力，即所谓“二次发育”机会，将给相关标的的后市走势增添更多确定性。
看好“稳定”“增长”
去年以来，不少投资者面临同一难题，即蓝筹到底贵不贵。以贵州茅台为例，2017年全年涨幅超过113.1%。从2017年初的327元一路上涨，400元、500元、600元，一次又一次对百元整数关口的突破敲打着投资者的心坎。
蓝筹到底“贵不贵”？在某中型公募基金投资研究总监郑达（化名）看来，并不是问题据记者：“对于蓝筹股下跌的担心有很多，例如获利盘太多、某些定量指标明显高于平均水平或者行业水平。需要明确的是，蓝筹本身的特点就是有品牌、有规模、业绩稳定，它们就应该享受一定的溢价。如果企业能一直保持稳定的盈利增长，上涨只是时间问题。”
以医药行业为例，郑达表示，部分龙头个股似乎创出“天价”，市值超过2000亿元，市盈率一度接近100倍，对于部分医药行业龙头个股的估值，已经不能简单地从定量的角度分析，更多的要从其创新药研制，以及未来市占率提升等角度考量。“在不在高位并不是关键，关键在于能否保持稳定增长，以及是否还有未被发掘的增长潜力。”郑达说。
发掘“二次发育”机会
安防行业个股的行情在去年颇为亮眼，已有个股市值超过3000亿元，具备了相当的体量。
市场人士表示，注意到街道上安防摄像头越来越多，城市越来越安全据记者采访了某大型公募基金总监张亮（化名），问询安防行业龙头后市是否还有机会？
“摄像头在增多，有可能说明安防行业的设备装配到了一定量级。调研后可以发现，就安防行业的未来而言，硬件设备只是一部分，更重要的是数据，以及对数据的处理带来的行业增长潜力。”张亮说，“这就好比苹果手机与APP store内容付费的关系，不能只看到硬件。等到数据量足够大，这个行业会有新增长点，甚至盈利结构会发生改变。”
中金公司认为，安防是第一个受益于国内AI智能化升级的产业。人工智能为安防创造新市场。受益于AI带来的新应用场景，例如城市的智能交通管理、基于云计算的零售管理、基于AGV的工业自动化等领域，预计安防行业将加速增长，并在2017年至2020年保持年均14.5%的复合增长速度（2016年行业增速为11.6%）。
同样的“二次发育”或许发生在某互联网巨头身上据记者采访的某公募港股投资人士李娜（化名）时，对方也提供了类似例证。李娜表示，对于某互联网巨头的估值，虽然现在可能已经到了一个高位，但是仅从“跳一跳”这个小程序而言，其体现出的广告业务潜力则可能会提供企业新的内生增长动力。
“跳一跳”是一款小游戏，其所包含一定广告属性，用户在玩游戏时，可以在部分方格上停留几秒钟，就可以获得相应的额外分数，这很可能成为一个极佳的广告投放点。“游戏市场可能是千亿元级，但广告市场则是几万亿元级。”李娜说。
业内人士指出，并不是所有“二次发育”的机会都一定转化成企业盈利增长的动力，投资者应辨别其中真伪。
在很多人看来，食品饮料的创新较难，因为配方难以做大幅度改变，但以可口可乐为例，其业绩增长点实际上在于渠道与品牌的创新。
最近“很火”的一家传统白酒企业似乎也有所借鉴。该上市公司是白酒板块主力之一，资料显示，近期该公司推出香水与酒心巧克力等衍生品。一位券商食品饮料行业分析师告据记者，“白酒香水”的推出给上市公司带来的益处更多来自品牌营销层面，从某种意义上说，是一种无形资产的增值。但是否有助于其基本面的改善以及主营业务业绩的增长，尚需时间观察。
调整之后迎来新机遇
近期市场的调整，似乎又给了蓝筹股“贵不贵”这个问题一点空间。
“很多股票确实都可以买了。”某华南地区中型公募基金经理李明（化名）感叹道。
李明的投资组合重仓了白酒、银行等蓝筹，因为倾向于集中持股的风格，他管理的基金去年取得了十分优异的成绩。然而也是因为同样的原因，在近期的市场调整中，相同一只基金产品净值在最近一两周以来下挫超过10个百分点。
“没有买盘。”面对记者对于市场调整的原因，李明脱口而出，“外围市场大跌，导致一部分投资者心态变差，从而对交易量产生影响，导致了下跌与错杀。其实没什么好担忧的，没看到我持有的股票出了什么大问题。这时候对于机构来说是加仓好时机。”李明说。
诸多机构给出了类似看法，蓝筹的估值风险在市场调整中一定程度上出清，基本面没有问题，且有“二次发育”潜力的标的真正价值将得到体现。
民生加银基金表示，调整之后的A股短期避险情绪可能延续，但过去一段时间里市场追求业绩确定性的特征不会轻易改变。中国经济基本面处于稳健状态，企业资本开支整体稳中有升，外需贸易数据展望稳定，不应对中国经济长期增长预期悲观。经过本次估值调整后，蓝筹将更具吸引力。虽然部分股票短线仍有继续调整的可能性，但在当前点位不宜过度悲观，未来具有业绩确定性和真正成长性的新龙头股就隐含其中，市场短期调整提供了再度仔细审视市场的良机。
华润元大基金认为，近期美股大幅震荡引发全球避险情绪升温，市场风险偏好下降叠加白马蓝筹获利盘了结，情绪面上的冲击主导此次调整。从中长期来看，国内宏观经济稳中向好，经济基本面仍有韧性，经济产业转型和消费升级稳步推进，大部分行业盈利好转，中期A股基本面有支撑，短期调整恰好为投资者提供布局良机。
川财证券指出，短期新基金发行加速，低估值蓝筹是调整后存量资金逢低配置的主角，可遵循三条投资主线。一是大金融中的银行、保险等低估值确定性蓝筹，业绩改善的确定性较高，其中银行受益于坏账下降以及市场利率上行带来的息差改善；而保险一季度面临业绩释放、估值切换的支撑，且国债收益率上升对保险有利。二是地产、消费、交运等低估值补涨蓝筹板块，其中地产龙头个股受益于集中度提升、销售同比增速持续上升；商贸、食品、家电、纺织服装等消费类蓝筹业绩的稳定性和增长性均较高，商贸叠加国企改革、新零售等转型的刺激，食品和纺织服装面临旺季推动；交运中的航空面临人民币升值、供给侧改革和春运旺季的利多。三是盈利确定性改善的周期板块，钢铁、煤炭等周期板块多数在2017年四季度业绩环比超预期增长，2018年一季度盈利仍大概率维持；而石化板块中的油服和油气子板块受益于原油价格上涨。（中国证券报）
券商节前调研117家上市公司 “扎堆”卫宁健康等三家公司
券商密集调研的卫宁健康、德赛西威、盈趣科技，股价均逆势上涨
春节前，券商调研步伐并未减速。数据统计显示，今年2月份以来，9个工作日，共有117家上市公司迎来71家券商机构的调研。被5家以上券商组团调研的上市公司有25家，被10家以上券商组团调研的上市公司高达10家。其中，卫宁健康、德赛西威、盈趣科技被扎堆调研，三家公司均实现逆势上涨。
同时，被国泰君安、兴业证券(601377)等7家券商调研的创业软件(300451)，2月份以来的涨幅最高，达22.13%。近一个月，安信证券、中银国际证券均给出其最高目标价30元／股。
调研榜前三
股价均逆势上涨
据数据统计发现，今年2月份以来，9个工作日，共有117家上市公司迎来71家券商机构的调研。被5家以上券商组团调研的上市公司有25家，被10家以上券商组团调研的上市公司高达10家，分别是卫宁健康、德赛西威、盈趣科技、金逸影视、晶盛机电(300316)、哈尔斯(002615)、罗莱生活、千方科技(002373)、康得新(002450)、美亚柏科(300188)。此外，还有50家上市公司仅被1家券商调研。
被券商调研次数最密集的上市公司分别是，卫宁健康被调研38次、德赛西威被调研28次、盈趣科技被调研19次，并且这三家公司均在2月份均逆势上涨，分别上涨8.27%、3.99%、13.08%。
其中，对于被券商调研次数最多的卫宁健康备受关注，被广发证券(000776)、方正证券(601901)、华创证券、国元证券(000728)等38家券商机构调研，根据2017年国际著名研究机构IDC最新发布的全球医疗科技公司50强排名，卫宁健康首次入选，并位列第33名，成为中国乃至亚洲地区唯一一家上榜企业。2014年——2016年,公司营业收入三年复合增长率40%，扣非净利润三年复合增长率33%。
同时，据东方财富Choice数据统计，博时基金、天弘基金、中国人寿资产等基金、保险公司也对卫宁健康进行密集调研，至此，卫宁健康2月份以来接待机构数量达108家。天风证券同时调高了对卫宁健康的目标价格，调整为10.2元／股。
创业软件
被多家券商看好
值得一提的是，被国泰君安、兴业证券等7家券商调研的创业软件，2月份以来的涨幅最高，达22.13%。
就创业软件2017年的公司经营情况，董事会秘书胡燕表示，2017年度公司经营情况，保持了高速的增长，2017年公司整体实现营业收入11.5亿元,同比增长110.15%,实现归属于上市公司股东的净利润1.6亿元,比上年同期增长159.10%。
对此，东北证券(000686)近日给出创业软件“买入”评级。近一个月，安信证券、中银国际证券均给出其最高目标价30元／股。
在券商机构调研方面，国泰君安、招商证券(600999)、天风证券最为积极，9个工作日分别调研了13家、12家、10家上市公司。在调研中，券商最为关注的是这些上市公司的业务发展情况以及未来发展规划。（.证.券.日.报 .周.尚.伃）
两融余额九连降 14股杠杆资金逆市大幅加仓
1月末开始大盘震荡回落，两融余额持续下降，仅一成标的股获逆市加仓。
两融余额九连降
2月12日，市场两融余额降至1万亿元，事实上，自1月30日以来，已连续9个交易日下降，累计降幅7.24%。进一步梳理发现，2017年11月1日两融余额登上1万亿元关口，3个半月来持续在万亿上方小幅波动，1月底大盘回调初期，两融余额升至1.08万亿元的阶段峰值。
根据中国证券金融股份有限公司数据显示，昨日，两融参与交易人数骤降至10.82万名，1月末大盘回调至今，两融交易人数最高一度超过20万名。
一成标的股融资余额逆市增长
数据宝统计，1月30日以来，97只标的股获融资客加仓，融资余额出现不同程度的增长，占比仅为一成。其中，海澜之家、洽洽食品、宝钢股份、太钢不锈等14只受资金重点关注，融资余额增幅超过10%。
97只融资余额增长股分布于26个申万一级行业，化工、公用事业、医药生物、房地产等九大行业各包含5只以上，合计占据六成份额。融资余额增长股板块分布来看，深沪主板共有73只，中小板和创业板各包含19只、5只。
停牌一周，复牌后首日股价一字涨停的海澜之家，最新融资余额4.12亿元，较1月30日增逾八成，融资余额增幅榜排名居首。根据公告披露，公司控股股东的一致行动人荣基国际（香港）有限公司向深圳市腾讯普和有限合伙企业（有限合伙）转让2.39亿股股份,占公司当前总股本的5.31%。海澜之家复牌以来大幅震荡，目前股价较复牌前涨幅2.27%。
榜单中排名第二的洽洽食品，融资余额增逾五成。各交易日融资余额变动明细显示，2月9日股价跌至调整新低，当日融资余额出现大幅增长，环比前日增幅达到60%。公司今日披露持股5%以上股东减持计划实施完毕公告，股东万和投资有限公司于2017年11月24日至2018年2月9日期间，通过集中竞价方式减持公司股份507万股，占总股本的1%，减持价格区间为13.30元至15.89 元，最新收盘价14.13元。
此外，钢铁股宝钢股份、太钢不锈融资余额增幅均超过两成，1月底大盘调整初期，股价一度逆市上行，随后小幅震荡，整体表现较为坚挺。
融资余额下降股扎堆两行业
数据宝统计，九成标的股融资余额较1月30日下降，其中，27只降幅超过两成，大盘回调前走势强劲的食品饮料、非银金融两行业各包含4只，融资余额大幅下降股相对扎堆。
酒业股伊力特融资余额降幅近四成，山西汾酒、洋河股份降幅超过两成，相对应的是，古井贡酒、金种子酒融资余额小幅增长。保险股中，中国太保、新华保险、中国人寿融资余额降幅达20%以上，中国平安降幅近15%。（证券时报 数据宝 李千）
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