联通780亿“无先例”混改亮相
　　千呼万唤的中国联通混改方案终于出炉，作为目前唯一一家集团整体混改的试点单位，其以A股为平台的方案设计极具标杆意义。据联通港股公告及国务院国资委官方微信披露，中国联通A股“定增+转让股份+员工持股”的混改共涉及金额约780亿元。其战略投资者阵容豪华：百度、阿里巴巴、腾讯、京东等四大互联网巨头联袂登场；苏宁云商、滴滴出行、网宿科技、用友网络、宜通世纪等垂直行业领先企业入局；还有中国人寿、中国中车等大型金融、产业集团参与，以及国有企业结构调整基金、前海母基金等“列席”。

　　华丽的战投名单外，混改方案还纳入了核心员工持股，拟授予8.48亿股，规模约32.13亿元。此前，在央企集团上市公司层面，还没有如此高规格的员工持股方案落地。此次，联通在员工持股上的尝试，堪称一次大胆的突破。

　　在这次被通信行业称为重大战略机遇的混改中，联通开辟了一条“无先例”的路径。接下来要看的是，混了以后怎么改？运营商与互联网巨头及垂直领域公司将怎样合作？还有，央企混改的整体格局将受何影响？

　　BAT及多家A股公司入股
　　据联通港股公告披露：在战投入股部分，中国联通A股公司拟向战略投资者定增不超过90.37亿股，募集资金不超过617.25亿元；并由联通集团向国有企业结构调整基金协议转让其持有的约19亿股联通A股股份，转让价款约129.75亿元。在员工持股部分，公司拟向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性A股股票，募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过779.14亿元。

　　上述交易完成后，联通A股的股权结构为：联通集团持有联通A股公司约36.67%的股权；新引入的战略投资者持股35.19%。混改募集资金将主要用于4G及5G相关业务和创新业务建设，加快推进公司战略转型。

　　“目前，央企集团上市公司层面，还没有如此高规格的员工持股方案落地。而此前国务院国资委推出的10家员工持股试点企业名单中，联通并不在列。此次联通在员工持股上的尝试，是一次大胆突破。”有资深国企改革人士告据记者。

　　在时间表上，下一步还需要联通A股公司召开股东大会，审议方案，并提交相关监管机构批准。

　　后续业务合作是看点
　　混改的一个重要意义是，本次引入的战投都将与联通进行业务合作。8月16日，中国联通的子公司联通运营公司与腾讯、百度、京东、阿里巴巴等战略投资者就进一步合作签署了战略合作框架协议。据悉，重点合作领域有零售体系、渠道触点、内容聚合、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据、物联网等。

　　此外，联通与垂直行业公司的合作点是物联网、CDN、系统集成。记者注意到，网宿科技就是首批CDN牌照厂商。方正证券分析师认为：“网宿科技未来在带宽资源及费用、运营、内容导入等方面与运营商的合作将最有看点。国际上，电信运营商与CDN专业服务提供商合作已成趋势，已有成功案例。”

　　联通与金融、产业集团的合作契机则为产业互联网、支付金融。引入产业基金的作用是，联通可与其投资的大量央企、地方国企、民企进行更多对接，共同发掘业务合作机会。

　　“本次混改将推动联通重点业务和产业链融合发展，扩大联通在创新业务领域的中高端供给，产业链条调整的特征明显。”中国企业研究院首席研究员李锦表示。

　　某资深国企改革人士则称：“联通此次混改引进的战略投资者，主要集中于高新技术、互联网产业。可通过发展混合所有制经济，推动和促进国有资本和非国有资本在这些领域进行合作，发挥互补优势，实现共赢发展。随着互联网技术的发展，共享经济的兴起，经济发展要实现创新驱动，就需要不同所有制资本共同合作参与，实现相互融合，优势互补。”

　　央企混改窗口开启
　　“混改热+互联网热”成为当下央企混改的一个主要特征据记者了解，除联通引入BAT预期兑现外，铁路总公司高层也曾表示欢迎腾讯、阿里，而中国黄金集团也在与阿里方面接触。联手互联网巨头正在成为当下央企混改的一个标签，但是混改后如何协同合作，需要持续观察。

　　联通混改的出炉，在时间轴上是央企混改试点陆续实施的一个起点。从此前发改委的安排来看，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大行业为央企混改重点领域。发改委确定的第一批混改试点包括东航集团、中国联通、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等九家央企。

　　目前，东航和联通的混改方案都已出炉。东航集团不再对东航物流绝对控股权，持股比例保留45%；与之相比，联通的力度更大，联通集团在A股平台仅保留了约36.67%的股权。

　　4月13日，发改委在发布会上表示，今年3月已启动了第二批10家企业的混改试点工作。前两批共19家试点企业的特点是，行业涉及配售电、电力装备、高速铁路、铁路装备、航空物流、民航信息服务、基础电信、国防军工、重要商品、金融等领域，特别是国防军工领域较多，有7家企业。

　　记者了解到，包括中国航空集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中粮集团、中国电力建设集团等央企都在积极制定混改方案。

　　“按计划，第二批混改试点应在9月30日前提出方案。”李锦告诉记者，“而第三批混改试点将包括石油、天然气，以及地方国企。前三批企业将是社会重点关注的混改排头兵。”

　　值得一提的是，国务院最新发布的《关于促进外资增长若干措施的通知》中提出：“鼓励境外投资者持续扩大在华投资。促进利用外资与对外投资相结合。促进外资向西部地区和东北老工业基地转移。支持重点引资平台基础设施和重大项目建设。鼓励外资参与国内企业优化重组，鼓励外资参与国有企业混合所有制改革。”

　　随着联通发布混改方案，央企混改试点集中落地的窗口已经打开，好戏连台，值得期待。

　　(原标题：联通780亿“无先例”混改亮相) (上.证)

　　联通混改方案亮相：现BATJ投资细节 为啥连撤多份公告
　　原标题:众大佬捧场，中国联通混改方案亮相，BATJ投资细节曝光，重要的是连撤多份混改公告，所谓哪般
　　作为我国唯一一家集团整体混改试点单位，中国联通混改方案千呼万唤始出来！从3月31日停牌算起，中国联通A股停牌已有4个多月，在很多投资者看来，这是一场值得的等待。

　　今日，中国联通对外公布了混改试点方案，腾讯、百度、京东、阿里巴巴等4家中国最强四大互联网公司被“一网打尽”，可谓赚足了面子和里子。

　　“定增+转股+员工持股”，中国联通此次交易对价780亿。中国联通还称，本次混改中，该公司拟通过非公开发行募资不超约617.25亿元，投向“4G能力提升项目”，“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”。

　　中国联通复牌时间未定，但至少网宿科技、中国人寿、苏宁云商、宜通世纪、用友网络、中国中车作为投资方，可以让你享受中国联通复牌前带来的小小愉悦。

　　值得注意的是，中国联通连发多份混改方案相关公告，但公告发出数小时后又遭撤下。据消息人士称，因为联通混改有关事项尚需进一步修改确认，将在稍晚些时候发布。

　　联通A股还要涨超过3个板，即达到9.94元，就可以接近15日港股的停牌价格。

　　不过需要注意的是，3月31日停牌前，中国联通H股对A股一直存在溢价，幅度约为25%。

　　中国最强四大互联网公司一网打尽
　　一度传得沸沸扬扬的战略投资者，中国联通今日确认，这些战略投资者包括了中国目前最强的四大互联网公司，同时还有垂直行业公司、金融企业、产业集团和产业基金捧场。

　　本次混改前，中国联通总股本为约211.97 亿股。

　　在本次混改过程中， 该公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37 亿股股份，募集资金不超过约617.25 亿元。9家机构和企业通过各种渠道认购的非公开发行股份如下：

　　家机构和企业通过各种渠道认购的非公开发行股份
　　此外，除上述非公开发行外，本次混改还采用了老股转让等方式，由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19.00亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。

　　经过非公开发行和老股转让两项交易后，按照发行上限计算，联通集团合计持有公司约36.67%股份；中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有公司约10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11% 股份，上述新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份，进一步形成混合所有制多元化股权结构。

　　混改融资方案
　　引入的民营战略投资者中，腾讯投资110亿元，占5.21%；百度70亿元，占3.31%；阿里巴巴43.3亿元，占2.05%；京东50亿，占2.36%；苏宁40亿，占1.88%；光启互联技术40亿，占1.88%；淮海方舟信息基金40亿元，占1.88%；鑫泉基金7亿元，占0.33%。国有部分两家，中国人寿217亿，占10.22%；接受老股的国有企业的结构调整基金129.75亿元，占6.11%。

　　募资617.25亿投向三大领域
　　中国联通表示，本次非公开发行预计募集资金总额不超过人民币617.25亿元，在扣除相关发行费用后的募集资金净额，将以依法合规且取得中国联合网络通信(香港)股份有限公司(以下简称“联通红筹公司”)董事会或股东大会同意的方式投入中国联合网络通信有限公司(以下简称“联通运营公司”)，最终由联通运营公司用于“4G能力提升”，“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”。

　　就募集资金具体投入方式而言，中国联通将通过中国联通(BVI)有限公司以认购联通红筹公司配售股份或供股股份的方式投入联通红筹公司及联通运营公司，或由本公司以其他法律法规允许的股权和债权方式投入联通运营公司。

　　投资项目
　　移动互联网业务和移动视频业务高速发展，4G 用户的规模和占比持续提高，移动数据流量的消费量高速增长，对4G 网络进行持续扩容和能力提升刻不容缓。虚拟现实技术、物联网、车联网和工业互联网等新兴业务也对公司网络的速率、连接数、时延和可靠性提出了更高的要求。 “因此，中国联通必须聚焦核心业务、提高4G 网络服务能力，满足数据流量高速增长的需求，为客户提供高速上网的良好体验。”中国联通称。

　　同时，中国联通需要发展和建设更加智能化和灵活化的5G 网络，以满足未来日益多样化的业务需求，并通过提前布局5G 网络建设、抢占市场先机。

　　创新业务是中国联通当前及下一阶段发展的重点业务，是公司持续增长的重要引擎。创新业务集中性、专业性特征明显，要以市场化为导向，聚焦云计算、大数据、物联网、产业互联网、支付金融、视频业务等关键领域，提升资源配置和运行效率，开放平台，强化产业链合作，实施创新业务特区制度，创新运营模式，开展资本运营，加快培养和引进高端优秀人才，不断提升创新能力。

　　混改方案时间表出炉
　　对于混改方案时间表，中国联通并未给出具体时间表，但披露了已经完成的程序和下一步动作。

　　混改方案已获国家发改委批复，且联通A股公司董事会已通过本次发行方案。下一步，联通A股公司与联通红筹公司协商以定向配售或参与供股等方式认购联通红筹公司股份，注入资金并完成内外部审批，联通A股公司还要召开股东大会，审议本次非公开发行方案，并提交相关监管机构批准。

　　混改时间表
　　中国联通香港子公司官网对混改方案寄予厚望，并称拟完成6项工作，包括适当引入新股东代表担任A股公司董事，进一步优化多元董事会组成结构； 明确董事会在公司的核心地位，强化董事会重大决策、选人用人、薪酬分配等权力；加强经理层建设，探索经理层市场化选聘机制和市场化管理机制。

　　以及拟建立股权激励机制，实现股东、公司、员工利益一致； 更好实现“收入能增能减、岗位能上能下、员工能进能出” 同时维护好员工的基本权益；推进全生产场景划小承包，激发团队和员工的内生动力和活力；以业绩为导向优化薪酬内部分配机制，实现多劳多得。

　　配图表
　　混改后董事会重组
　　今日下午，中国联通在香港召开了中期业绩会，联通在宣布混改方案时表示，将建立健全协调运转、有效制衡的混合所有制企业公司治理机制，适当引入新股东代表担任A股公司董事，进一步优化多元董事会组成结构。

　　中国联通董事长兼首席执行官王晓初介绍，通过混改之后，中国联通A股公司将有重大董事会重组，预料中国联通集团在董事会的席位将会减至2人，民营企业增加3人，国有企业加1人，而国家亦会派出3人；另外亦设有独立董事，而整体人数亦比现时增加。

　　目前，中国联通A股公司的董事会共有7名成员，其中，联通占据4席，另外3个席位均为独立董事。

　　混改的风又大了
　　早于去年，国家发改委会同国资委等部门推进部分重要领域混合所有制改革试点工作，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。

　　作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位。一经方案公布，意味着混改工作进入新阶段，必将对其他国企的改革产生示范效应，国企重组改革领域将有一大波新的投资机会。

　　在行业人士看来，中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建是第一批；兵器装备集团、兵器工业集团、中船重工、中粮集团、中国电力建设集团混改是第二批，油气改革则是第三批的重点。

　　数据来源：同花顺
　　哪些国改主题值得关注
　　华创证券发布研报称，本次中国联通混改引入战投规格大超预期，有助于提升市场对于国改的风险偏好。中国联通大比例引入战投将为国企改革“一企一策”再立新标杆，有助于未来国企改革“全面开花”打下基础。

　　对于国企混改未来展望：
　　1、中国联通、东航等垄断领域央企混改标杆模式已基本确立，后续或复制展开。垄断领域央企混改以重塑股权结构和激励机制这两个最核心问题为着手，以做大做强国资为目标；
　　2、四大央企改革将得到持续推进：1）大比例引入社会资本的“真混改”；2）员工持股与股权激励的试点；3）重要领域央企整合；4）央企非核心业务剥离；
　　3、从混改时点节奏上：央企及重点省份带有标杆性质的混改项目会在19大前密集落地，提升市场对于改革的整体偏好；而全国多数地方的一般国改项目或将在19大之后伴随人事、政策定调、混改标杆模式的落地后，逐步有序展开；
　　4、从重点领域看，根据发改委倒排“时间表的要求：”第一批、第二批央企混改试点名单上的试点集团的改革或将得到重点推进，这其中，军民融合作为三大改革中的另外一项，与央企混改相结合的军工混改或是重中之重。

　　5、地方国企改革“一企一策”形式更加灵活，在守住合规、公允、职工利益这些底线的基础上，各种形式的“曲线退出”不涉及国有资产流失，以体现国资“有进有退”，重点关注：天津、山东、上海等。

　　华创证券也给出了投资建议：
　　1、央企混改重点关注军工混改：中船防务、中船科技、中国核建、航天电器，同时关注铁路：铁龙物流，中粮：中粮地产（关注复牌后中期投资机会）；
　　2、央企重组重点关注火电：华能国际；
　　3、地方混改首推天津：天房发展、中新药业；重点关注山东：山东路桥、新华制药；上海：百联股份等。（券商中国 ）

　　入局联通混改“大戏”BATJ背后有何意图
　　在中国联通(600050，SH；00762，HK)这场混改“大戏”中，包括中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁云商、光启集团等共计14家企业入局，其中BATJ成为最受关注的亮点。

　　8月16日，中国联通的子公司联通运营公司在北京分别与腾讯、百度网讯、京东世纪贸易、阿里巴巴等合作方，以书面方式签署了战略合作框架协议。方案显示，战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，总交易对价约为人民币780亿元。其中，百度将向联通A股投资70亿元、京东将投资50亿元、阿里巴巴投资43.5亿元、腾讯将投资110亿元。腾讯、阿里巴巴、百度和京东合计入股270.3亿元，占总入股比例合计为12.93%。由于联通昨晚临时撤了相关混改方案，至晚上11点，联通并未重新发布公告，有何变动仍不得而知。

　　据媒体记者了解，通过与新引入战略投资者在云计算、大数据、物联网、人工智能、家庭互联网、数字内容、零售体系、支付金融等领域开展深度战略合作。

　　联通投资价值在哪？
　　对于此次互联网巨头投资中国联通，业内人士表示，互联网公司带给中国联通的远不止于真金白银。一方面，互联网公司拥有眼下最先进的企业经营理念；另一方面，互联网公司拥有海量资源，包括用户、技术、数据、人才等都可为运营商所用。

　　而对于互联网企业来说，投资中国联通，也绝对不只是财务方面的意义。这一点，或许与此前BAT与中国联通合作项目中看出些许“门道”。

　　从去年开始，中国联通与各大互联网公司合作的套餐卡如雨后春笋般出现在网络上。2016年10月底，腾讯同联通联合推出一款“腾讯大王卡”——针对腾讯应用的定向流量优惠套餐。该套餐用户在使用腾讯应用，比如、QQ、腾讯视频、QQ音乐、腾讯游戏时产生的流量，全部免费。

　　2016年11月24日，支付宝与中国联通宣布达成战略合作，双方将打通用户体系并联合推出手机号码品牌“蚂蚁宝卡”，用户将获得手机流量赠送、专属套餐、专属靓号等优惠。而在今年5月，中国联通又联合阿里钉钉推出“钉钉卡”。当然，中国联通还与百度合作推出大神卡、小神卡和女神卡，与京东合作推出大强卡、小强卡。

　　据了解，腾讯王卡推广不到半年，新增用户数就突破了2000万。同时腾讯王卡还带动了腾讯系APP装机量的巨大提升。同样，蚂蚁宝卡推广半年，新增用户就突破300万，带动的线下消费也给支付宝带来了巨大利润，这让阿里巴巴在和微信支付的竞争中占据一定的优势。而与其他互联网企业甚至银行合作推出的各种类型套餐卡，也进一步带动了相关产品的快速增长。

　　业内人士认为，各家互联网公司之所以那么积极地和联通合作，看中的是APP定向流量全免以及赠送流量对自身业务发展的巨大帮助。

　　电信专家陈志刚在接受媒体记者采访时表示，对于互联网公司如BAT来说，中国联通拥有的基础通信资源、数据和用户都极具吸引力。

　　值得注意的是，互联网公司正在加速投资实体经济，比如银行、商场、影院等，投资通信运营商这个过去很难进入的市场。而从京东对外的信息也可以看出端倪。京东方面表示，联通有庞大的用户群体和线下渠道，双方各自优势明显，互补性极强。因此，对于BAT和京东来说在资本和战略层面都有不小的想象空间。

　　不过，独立互联网评论人洪波则向记者表示，在国企里少量持股，目前来看，对互联网公司可能仍是象征意义更大，未来比较难真正改变其运营方式甚至去影响它的决策。

　　一直想品尝通信这块蛋糕
　　尽管在三大运营商里业务表现最弱，但中国联通在通信领域有着很多互联网企业无法比拟的优势。此次中国联通混改，终于让BAT这些互联网巨头啃到了它们一直想品尝的通信这块蛋糕。

　　众所周知，通信与互联网之间有着十分紧密的关系。运营商作为互联网公司的基础设施，在互联网公司经营过程中的影响越来越重要。“如果没有运营商的网络，互联网业务无从谈起。而相反，互联网企业与运营商进行合作，就会出现大量业务上的创新。”资深电信业内人士、运营商世界网康钊在接受媒体记者采访时说。

　　因此，不论是出于赚钱的目的还是业务布局考量，BAT都不可能错过布局通信业务的机会。记者了解到，此次投资后，中国联通与互联网企业未来的重点合作领域将涉及零售体系、渠道触点、内容聚合、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据以及物联网。

　　事实上，中国互联网公司一直想要投资通信运营商业务。虚拟运营商政策一出现，便一拥而上争取牌照。而今天混改给了互联网公司投资通信业务真正的机会。

　　如今，中国移动互联网已经发展到一定阶段，在国内市场获取用户增长越来越难，如何留住用户、挖掘存量用户价值，是互联网巨头的重中之重，与运营商合作开展流量经营就是存量用户运营的方式。尽管此次混改方案没有公开表明未来互联网巨头与联通之间的合作，但是可以预见的是，未来BATJ等互联网巨头，与运营商之间的关系将更加紧密。

　　(原标题：入局联通混改“大戏”BATJ背后有何意图) (每.日.经.济.新.闻)

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