1、 纸价走高&产量提升助力公司2016年全年业绩大涨

　　2016年以来，受环保政策影响产能收缩，全行业低库存的情况下，2016年9月份开始，在补库存的需求和原材料价格上涨的双重影响下，箱板瓦楞纸大幅提价。受益于2015年公司80万吨纸低克重挂面箱板纸投产，公司2016年产销量大幅提升，公司量价齐升推动公司业绩大幅增长。

　　2、箱板瓦楞纸2017年新增产能有限，短期上涨过快价格调整后依然看好

　　从供给端，一方面新产能的投资在2016年开启，但是考虑上游纸机厂排产和交付周期，我们预计箱版瓦楞纸2017年新增产能仅有150万吨，大规模的新增产能投放将于2018年才开始出现。另一方面2017年6月30日将完成造纸行业排污许可证核发，进一步杜绝了环保不达标的小纸厂复产。从需求端，他认为拉动箱板瓦楞纸需求的三驾马车：国内零售、出口和快递，数据表现均较为强劲。预计在新增供给不足，需求强劲的大背景下，箱板瓦楞纸经过短期调整后依然看好。

　　3、受益行业景气&资源优势，未来公司产品有望量价齐升

　　1）未来产能持续扩张；公司2016年非公开发行募集20亿元，建设共120万吨新产能，预计于2018年投产。2）废纸资源价值凸显；公司拥有进口废纸渠道和资质，成本优势显著。3）自备电厂带来盈利提升；马鞍山基地热电项目的投产，令公司实现100%自供电，节约成本。