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顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-27 15:21:40讯：
中钢国际:霍邱项目接近解决 减值冲回提升盈利
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：王钦,朱超彦日期：2017-12-27
公司2017年12月22日公告:公司拟将对安徽首矿大昌金属材料有限公司(霍邱首矿大昌项目)的应收账款6亿元转让给唐山市德龙钢铁有限公司,转让价格6亿元,基于公司对于该笔应收账款已减值2.08亿元,此次出售将有效提升公司盈利,同时进一步优化公司资金情况,为公司未来进一步发展业务奠定基础。
支持评级的要点。
应收账款成功转让,霍邱项目复工有望,公司未来收入增长确定性增强。
唐山市德龙钢铁有限公司作为首矿大昌的新业主,此次完成应收账款转让说明项目推进已取得初步成效。预期2018年该项目大概率复工,基于项目合同金额高达52.66亿元,且仍有39.4亿元工程未完成,复工后将确保公司未来2年12亿元收入。
应收账款完全寻回,资产减值大幅降低,公司未来减值冲回有效提振盈利。霍邱项目应收款不低于13.2亿元,目前残值已经低于10亿元,同时也是公司主要坏账计提准备来源,此次账款转让冲回2.08亿元,消减坏账准备3.92亿元,结合预期仍有1.2亿元减值冲回将在2018年发生,将大幅消减公司资产减值损失从而提振公司盈利能力。
现金流情况大幅改善,利息收入促使费用率进一步降低。目前公司在手现金13.37亿元,结合此次6亿元转让收入,公司现金情况大幅改善。结合母公司债转股后银行授信重开(2017年新增长期借款7,000万元),公司资金能力有效上升,为公司未来进一步发展奠定良好基础。
评级面临的主要风险。
世界经济复苏不及预期,一带一路政策开展不及预期。
估值。
基于此次冲回,我们上调公司2017-2019年归母净利润预测至8.42、9.95和12.59亿元,对应每股收益为0.67、0.79、1.00元/股,增速超20%,我们认为公司合理估值为17倍,维持12个月目标价11.13元,买入评级。
跨境通:股东再度增持彰显信心 多重利好助力长远发展
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：张溢,史琨日期：2017-12-27
1、股东增持+股权激励,充分彰显信心,助力长远发展。
公司公告,股东佳东先生计划在未来6个月内增持不超过5000万元股,彰显对未来发展前景的信心。此前公司于2017年4月28日公告,徐佳东先生计划在未来2个月内增持不低于5000万元的公司股份,徐佳东先生已于2017年6月28日-30日累计增持240万股,占总股本的0.16%,增持均价为21元。目前徐佳东持有公司2.68亿股,占总股本的18.68%。
2017年11月公司发布第四期股权激励计划草案,首次授予股票期权的授权日2017年12月5日,向环球易购管理层及核心骨干共计147名激励对象授予994万份,占授予总数的83.39%,占总股本的0.69%,行权价格20.22元/股,行权条件为环球易购2018年-2020年净利润达到4.92亿元、5.62亿元、6.32亿元,股权激励深度绑定上下利益,调动员工积极性,共谋长远发展。
2、拟发行可转债巩固仓储实力,促进运营效率提升。
公司拟发行可转债,募集资金不超过11.5亿元,将用于仓储、电商产业园的建设和流动资金的补充。其中7.5亿元将用于在广东肇庆建设仓储和配套设施二期项目,该项目总投资约18亿元(建设期三年);1亿元用于跨境电商产业园总部中心建设项目,该项目总投资金额5.6亿元(建设期二年);3亿元用于补充流动资金。
目前公司在境内主要采取租赁仓库的方式满足仓储需求,租赁地点分隔多地,不便于统一管理和高效配合作业,且存在到期无法续租的风险。此前肇庆仓储一期项目建设投入共约5.2亿元。公司在广东省肇庆新区建设现代化的自有仓储,满足收入增长带来的仓储业务运作等新增需求,实现供应链精细化管理,提高核心环节效率,为长期发展保驾护航。
3、Q4电商旺季出口继续高增,收购优壹电商完善进口布局。
出口方面,2017Q1-Q3,电子独立站Gearbest及帕拓逊同比翻倍增长(Q3均实现近100%增长),服装站同比增长11%(Q2-Q3增速恢复至30%+),三方平台业务同比增长40%左右(因受欧美税收政策趋严影响,Q3同比增速放缓至10%+)。考虑到四季度迎来“黑色星期五”、圣诞假期等电商旺季,而公司在引流、备货、仓储物流和服务等方面优势突出,我们预计Q4营收有望继续维持高速增长的态势,其中预计电子站和帕拓逊同比增速有望实现70%-100%,三方平台业务同增40%左右,服装站保持30%左右增长。
进口方面,公司收购优壹电商获证监会批复,核准公司以现金(6.27亿元)和非公开发行股份(0.73亿股,15.88元/股)的方式收购优壹电商100%股权。11月10日公司发布优壹电商审计报告,2017H1优壹电商业绩超预期,实现营业收入14.21亿元,净利润7726.96万元,主要由于大客户达能旗下诺优能、爱他美等奶粉在国内销售大增,优壹电商全年有望超此前1.34亿元的业绩承诺。
投资建议:随着管理层调整到位,17Q4恢复正常增长,展望2018年出口业务继续高速增长,收购优壹电商并表增厚业绩。预计2017-2018年实现净利润7.54亿元、11.35亿元,对应EPS分别为0.53、0.79元/股,对应PE为35、23倍。考虑收购优壹电商后,2017-2018年净利润8.88亿元、13.02亿元,对应EPS分别为0.62、0.91元/股,对应PE为30、20倍,维持“买入”评级。
高新兴:中国电信参与中兴物联配售 侧面肯定公司实力
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：武超则日期：2017-12-27
公司2017年12月25日晚公告:
①12月8日完成中兴物联资产的过户,变更后持有中兴物联95.5%股权,事项已于12月11日公告;
②12月22日完成了换股发行,股份0.44亿,增发价格13.29元,股票已于12月22日上市;
③12月25日已完成了配资询价和配售,发行价格13.00元/股,发行规模约3.3亿,发行对象为深圳招银电信股权投资基金,目前股份仍未登记上市。其中发行对象的出资人包括中国电信。
1、中兴物联物联网模组业务和车联网业务发展趋势优良。
物联网模组业务近期受到市场的热烈关注。其一,物联网模组是运营商侧物联网落地的基础设施,是未来物联网行业不可或缺的一环。其二,模组产品存在较高设计生产弹性,目前已有模组厂商生产集成SIM卡功能的模组,模组的集成化将为环节带来更大发展空间。其三,按照营收计算,全球物联网模组龙头仍居于海外,然而我国厂商竞争力不弱于海外厂商,市场有向国内转移的趋势。
行业的快速变化也有利于模组厂商。4G模组价格渐渐下降,更多高速应用可以规模部署;工信部下发《全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,NB-IoT愈加受到运营商重视,中国移动2018年将补贴20亿元发展NB-IoT终端。随着4G产品成熟度的提升和NB-IoT行业补贴的落地,模组行业市场空间将进一步提升。因此高新兴、日海通讯、小米等诸多厂商均开始布局模组业务。
中兴物联的物联网模组业务以3G产品出货量为主,同时拥有生产2G、4G模组的能力。公司NB-IoT产品联合MTK推出了满足3GPPR14和中国通信标准化协会的最小尺寸NB-IoT模组ME3616;同时多模模组ME3612顺利完成中国电信入库工作,成为50万模块的独家中标方。未来模组将成为公司重要看点。
车联网业务。中兴物联是全球最大的4GOBD的提供商,提供从模块到终端的服务能力。产品可向车内乘客提供4GLTEWi-Fi基础服务和车辆实时位置、电子围栏、异常告警等增强型的安全服务,产品已经进入美国AT&T、T-Mobile、欧洲Telia等美、欧、东南亚的全球TOP10运营商采购体系,同时进入意大利OCTO等车联网保险巨头。
中兴物联其他业务还包括卫星通讯、物联网行业终端组件等。
中兴物联2017~2019年对赌业绩2.1亿元,预计随着物联网业务和车联网业务的发展,业绩对赌将顺利完成。
2、发行对象背靠运营商,侧面印证公司实力。
此次配资发行对象为深圳招银电信股权投资基金,成立时间为2017年2月27日。该基金产品“新趋势股权投资基金”进行了此次投资,“新趋势”的出资人为招银国际金融控股(深圳)有限公司、中国电信股份有限公司和深圳招银电信股权投资基金。
中国电信在物联网建设方面十分积极,此次投资高新兴印证了上市公司的综合实力。而招银国际金融控股(深圳)有限公司也曾投资中船感知海洋无锡产业基金,在物联网方面有一定投资经验。
3、投资建议与评级。
公司经过收购和业务调整,目前已形成模块+应用的物联网产业布局,依托中兴物联的模块产品布局模块,在车联网与智慧交通领域(中兴物联、中兴智联、创联电子)、智慧城市领域(平安事业部、动环监控、国迈科技)等不同领域实现了应用的落地。未来子公司中兴智联汽车电子标识国标下发在即,2018年有望进一步扩大使用范围,为公司创造净利润;而创联电子等其他业务也将有可观增长,公司物联网板块的业务占比将进一步提升。随着公司年底业绩的释放,估值将进一步下移,有望成为A股“模组+应用”布局的核心物联网企业。
我们预计公司2017~2019年归母净利润将达到4.81亿(备考)、6.11亿和8.75亿元,对应PE32X、25X和18X。目前发股和配资价格接近股价,存在一定安全边际,继续推荐!
联创电子:布局3D盖板玻璃 光学摄像业务成长可期
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：王国勋,杨镇宇日期：2017-12-27
事件:公司发布公告,拟发起投资设立江西联创3D玻璃产业基金合伙企业(有限合伙)。
成立产业基金合伙企业,公司作为劣后级合伙人。公司拟发起设立的江西联创3D玻璃产业基金合伙企业(有限合伙),是江西省发展升级引导基金的子基金。基金规划规模12.2亿元,公司作为劣后级合伙人,拟现金出资3.65亿元,占出资比例29.9%,合伙期限5年。设立的基金主要用于投资项目公司江西联创恒泰光电,计划一年完成“年产5000万片3D曲面盖板玻璃产业化项目”建设。
布局3D曲面盖板玻璃业务,进军外观件领域。5G通讯技术演进和无线充电技术普及对智能手机后盖材料提出新的要求,在苹果、三星等国际手机巨头的带动下,双面玻璃设计或成为高端手机外观件的主流配置,到2020年前后盖双面玻璃的市场空间有望超过1100亿元。公司本次发起合伙基金布局3D玻璃业务,将完善在消费电子领域的战略布局,与现有的触控显示业务形成协同效应,提升核心竞争力,作为该基金的劣后级合伙人公司有望获取更高额的收益。
量产高像素镜头,投资Kolen,手机客户端实现突破。公司已具备5M、8M和13M像素手机镜头的量产能力,成功向三星供应手机镜头。公司参股三星供应商韩国Kolen,有望提升在三星客户的影响力和出货份额。公司还引入最新的COB产线、AA调焦制程能力及后段全自动测试能力。公司镜头和模组业务推进顺利,大客户内置镜头方面取得突破。进入一线品牌供应体系将大幅提升联创在光学镜头领域的影响力,为公司开拓更多品牌客户建立良好的基础。
特斯拉产能突破瓶颈,车载镜头业务弹性大。公司发力车载镜头市场,已获得特斯拉的车载镜头订单。特斯拉于今年7月开始正式投产Model3,目前Model3产能正快速提升,有望达到5000辆/周。超高的性价比将极大地推动Model3的销售,联创电子作为其车载镜头的供应商将直接受益。
盈利预测与投资建议。根据最新季报数据,我们调整盈利预测,预计2017-2019年EPS分别为0.55元、0.84元、1.20元,对应PE分别为30倍、20倍、14倍,未来三年将保持近47%的复合增长率。维持“买入”评级。
凯莱英:创新药市场水阔山高 CMO龙头鹏路翱翔
类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：魏巍,叶寅日期：2017-12-27
海外订单转移+国内创新药崛起,CMO迈向黄金期:全球新药的研发投入与销售规模持续增长,制药企业外包意愿增强促使CMO行业规模以较快速度上行。受成本、人才等多因素作用,全球化药CMO产能由欧美向亚太转移的趋势明显。另一方面,近年来国内创新药逐渐崭露头角,进入临床后期甚至上市的品种明显增加。再加上2016年后MAH制度试行、鼓励创新药研发等相关政策持续推出,激发了国内药品研发生产外包的需求。在海外+国内两大驱动因素叠加下,CMO行业进入换挡提速期,以凯莱英为代表的相关企业迎来了前所未有的发展机遇。
客户多元产品线丰富,注重研发竞争力持久:公司与全球众多制药企业建立了合作关系,入选5家跨国制药巨头的首选供应商,并与2家巨头结为长期战略合作伙伴。深入的合作关系形成了进入壁垒,保障公司持续获取后续商业合作机会,使业务增长更具稳定性与可持续性。公司的产品结构非常多样,涉足抗病毒、抗感染、多种肿瘤治疗、心血管疾病治疗、糖尿病治疗等等众多领域。丰富的产品线印证了公司全方位的技术能力和丰富的信用记录。作为CMO的进阶模式,CDMO的研发能力是其核心竞争力。公司自主研发的连续性反应和生物转化技术已能够在部分中试甚至商业化项目中应用,有效提升反应收率,降低生产成本并减少环境影响。公司在创新技术的工业应用中保持领先将有助于公司长期维持技术优势。
部署多层级战略方向,持续添加增长动力:管理层对公司未来发展方向及对应客户群体的拓展有着清晰的战略规划,并持续进行部署。这些新方向、新客户会在接下来的数年中陆续成长为公司业务的重要组成部分,为公司保持快速增长添加动力。
根据规划,在深耕现有海外大中型客户的同时,公司会将战略重心放在开发国内创新型药企和欧美技术型药企(包括生物技术)上。另一方面,绿色化学技术催生的新需求也会成为重要驱动因素。
上市后,公司快速介入新药研发外包全产业链,已经建立了药学研究、临床试验申报、临床研究的CRO队伍,并通过合作方式进入毒理等临床前评价业务,很快就能够为国内客户提供一条龙式的外包服务,并逐渐将业务推广至全球客户。
小非解禁不改公司价值,维持“强烈推荐”评级:受益于全球创新药研发、销售以及制药行业分工细化,CMO迎来发展机会。目前全球2/3产能在欧美,向亚太转移趋势明显。叠加中国创新药逐步崭露头角以及MAH制度试点激发的外包需求,国内CDMO龙头面临重要发展机遇。凯莱英拥有多元的客户群体、丰富的产品结构和强大的研发能力,处于业内领先地位,是行业发展提速的主要受益者。公司紧抓机遇,凭借过往积累的丰富业务经验快速拓展国内市场,成为众多国内创新型药企的合作伙伴。此外,公司还向CRO、一致性评价、制剂CMO等多领域延伸业务线,以求打造一条龙服务能力,进一步提升竞争力。维持2017-2019年EPS为1.41、1.94、2.62元的预测,近期因小非解禁等非基本面因素导致股价处于较低位置,具有良好的投资价值,维持“强烈推荐”评级。
北京文化:电影业务持续发力 关注公司行业地位的持续上升
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：焦娟,王中骁日期：2017-12-27
通过并购聚集顶尖团队,全面发力内容制作领域。2013年公司收购电影投资及制作公司摩天轮,切入影视制作领域;2016年4月公司收购精品剧投资及制作公司世纪伙伴与艺人经纪公司浙江星河,业内顶尖专业人士娄晓曦、王京花等人由此加入到公司核心管理团队,公司业务拓展至电视剧、电影、艺人经纪等影视内容板块,并由六位核心高管组成投资委员会,合力推动公司平台化发展。
精品剧、艺人经纪业务稳健发展。公司精品剧业务主要以世纪伙伴为核心,以精品剧的投资、发行业务为主,主要面向B端客户,收入相对稳定且可控;公司拥有丰富的IP储备,并已与业内著名编剧、导演、制片人及艺人工作室建立长期合作关系,根据公司公开交流信息,预计未来每年将参投、发行3-4部精品剧,目前已参投及储备项目包括《武动乾坤》、《江山不悔》、《九州羽传说》等;且公司与三大在线视频平台及国内一线卫视保持良好的合作关系。公司艺人经纪业务主要以浙江星河为主,公司经纪业务团队多年来先后培养出范冰冰、李冰冰等十多位国内超一线明星,具备持续培养一线明星的能力,单一艺人变化对公司影响不大;受益于公司经纪业务团队的专业能力及近几年演员片酬的明显提升,公司经纪业务收入持续增长,利润稳定。
公司具备独到选片能力及较强成本控制力,有望再创票房佳绩。公司董事长宋歌拥有丰富的行业资源及从业经验。公司投资影片较为理性,且成本控制能力突出,较强的电影发行能力进一步确保公司出品电影的毛利率。2014、2015、2017年的国产片票房冠军《心花路放》、《鬼吹灯之寻龙诀》、《战狼2》均是公司参投或发行的作品,凭借公司成功的经验及丰富的项目储备,有望再次推出优异作品。《封神》系列电影作为公司最重要的主控项目,根据公司项目发布会信息,将沿用《寻龙诀》原班主创人马,有望持续创造票房佳绩。
整合公司内部组织架构,充分协同各业务板块。2016年收购完成后,公司电影、精品剧、艺人经纪三大业务板块正式确立。随着公司着力于内部组织架构的整合,已搭建起真正的平台型公司。在内容制作与经纪业务的协同上,一方面影视项目作为需求方,可充分带动经纪业务;另一方面经纪业务将提升影视业务参投、发行方面的竞争力。在电影与电视剧业务的协同上,公司在参与电影项目时,会优先将其电视剧改编权买下,并在电影项目获得成功后,推出衍生电视剧,充分发掘优质电影项目的IP价值。
投资建议:公司经过一年半的内部整合,平台化经营逐渐成型。考虑到2018年全国票房预计将稳定增长,公司较强的电影制作、发行能力将助力公司行业地位进一步提升,为公司贡献较大的业绩弹性;同时公司精品剧、经纪业务稳健;公司以影视IP授权为核心向泛娱乐领域拓展,也有望成为未来业绩增长点。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.97亿元、3.90亿元、4.95亿元,对应EPS分别为0.41元、0.54元、0.68元,考虑到公司行业地位的稀缺性及业绩弹性,给予高于行业平均水平的2018年35X估值,对应六个月目标价18.90元,调高为“买入-A”评级。
青岛啤酒:朝日青啤股份花落复星 本土品牌高端化推进
类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：王承日期：2017-12-27
事件:
公司第二大股东日本朝日集团控股株式会社与复星国际有限公司旗下五家实体分别签署股份购买协议,拟将其所持青岛啤酒2.43亿股H股(约占本公司总股本的17.99%)转让给复星集团,总作价约为66.17亿港元。
投资要点:
朝日集团出清在华资产,收购欧洲资产
此项青岛啤酒股份交易只是朝日集团撤出在华投资版图中的一步。今年6月,朝日集团出售康师傅饮品股份,在此之前,朝日集团又将山东朝日绿源农业高新技术有限公司和乳业有限公司出售给了新希望集团。在出清在华资产的同时,朝日集团开启了收购欧洲资产的步伐。朝日集团先向百威英博收购了南非米勒(SABMiller)在西欧和中东欧市场业务,同时又将收购得来的捷克与意大利啤酒品牌PilsnerUrquell、PeroniNastroAzzurro投入日本市场,以丰富本土市场高端啤酒品牌线。
行业复苏拐点初现,青岛啤酒盈利改善
国内啤酒业近几年持续低迷,销量同比下滑。自2011年起全国啤酒销量便进入了持续的下行阶段,2014年首次出现负增长,2016年8月才出现回暖。在这一段低迷期,中国啤酒市场迎来了消费升级。进口啤酒过去三年复合增长率超过45%,而中国本土啤酒品牌也开始向中高端市场转型。青岛啤酒推出了奥古特1903、皮尔森全麦精酿、全麦白啤等高端新品,完成了纯生啤酒的包装升级,2017年前三季度实现营业收入233.85亿元,同比增长1.51%,而净利润增速为3.80%高于收入增速。2017年上半年公司的啤酒总销量为453万千升,其中主品牌销量212万千升,以“奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”为代表的高端产品销量实现90万千升。
复星接收青岛啤酒股份,支持青啤品质战略举措
在青岛啤酒进行高端化转型之前,朝日啤酒与青岛啤酒产品之间形成了高低搭配,并且借助青啤的渠道销售朝日高端啤酒。相较于与朝日啤酒之间的关系,复星坚定不移的支持青岛啤酒的品质战略,并且作为战略投资者愿意加强与青啤之间的业务协作,在营销领域加强复星体育、娱乐资源的嫁接,推动青岛啤酒在高端市场的知名度和占有率。
盈利预测与估值
我们预计公司2017-2019年营业收入为269.81亿元、282.90亿元和302.25亿元,eps为1.06元、1.18元和1.38元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示
高端产品销售不达预期、市场格局变化。
苏宁云商:苏宁金服拟引入战投 零售+物流+金融全线发力
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：洪涛,林伟强日期：2017-12-27
投前估值270亿,苏宁金服拟引入云峰基金等外部战略投资者
苏宁云商公告,子公司苏宁金服拟以270亿元投前估值融资53.35亿元(占投后16.5%股权),引入云峰基金、中金资本、光大控股、深创投集团等外部战略投资者。投资完成后,苏宁金服估值达到323.35亿元(苏宁金服17年1月完成一轮融资,估值166.7亿元),上市公司持股比例由60%降至50.1%。此次增资:1)提升苏宁金服资本实力,为供应链金融、消费信贷等业务发展提供资金支持;2)战略股东将为苏宁金服提供更多丰富的场景资源以及业务发展、金融产品及营销服务创新;3)管理团队持股继续认购,打造良好的团队激励机制。苏宁金服是苏宁云商旗下核心金融整合平台,业务范围涵盖第三方支付、供应链金融、保险销售、基金销售等金融业务(除苏宁消费金融和苏宁银行外,其余金融资产均在其中),1-3Q17,苏宁金服营收15.9亿元,净利润3.7亿元,总资产规模达到196.8亿元。加之公司前期公告与深创投联合成立物流地产基金,苏宁云商旗下金融和物流资产均已具备独立扩张融资能力。
处于基本面持续改善周期的新零售龙头
苏宁1-3Q17累计营收1319亿元(yoy+27%),归属净利润6.7亿元。其中3Q17单季GMV/营收同比增速提升至36%/37%,整体增速已超过京东(京东3Q17总GMV增速下滑至32.3%)。目前苏宁线上仍处于用户增速远大于GMV增速的红利期(3Q17易购主站日活yoy+83%),且有阿里流量加持、线下门店数重回增长&同店转正,我们认为当前时点苏宁依然处于收入端加速增长、净利率稳步提升的基本面持续向上周期。暂不考虑减持阿里巴巴股份投资收益(约32.5亿元)及本次苏宁金服股权增值,维持17-19年收入分别1922/2508/3209亿元预测,对应29.4%/30.5%/28.0%增长,归属净利润9.5/17.1/31.0亿元,“买入评级”。
风险提示
1.地产后周期,电器需求放缓,线上线下竞争对手投入加大,竞争加剧;
2.金融业务监管政策变化;线下开店加快培育压力增大;物流板块建设投入加大;
爱仕达:机器人业务价值仍待重估
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘国清日期：2017-12-27
机器人业务亟待价值重估。2016年-2017年,公司相继收购钱江机器人(占股权51%)、索鲁馨、松盛机器人、劳博物流、三佑科技等机器人公司,目前,已构造了完成的机器人产业链体系:核心零部件(钱江机器人)-机器人本体(钱江机器人)-机器人集成(索鲁馨、松盛机器人、劳博物流等)。公司主要的竞争优势十分突出:1、技术来说,公司核心技术团队主要来源于哈工大,有超过50人的团队进行核心控制器的研发,丝毫不弱于国内其他大厂。2、市场来说,公司通过平台型运作,利用钱江机器人的品牌能力作为吸引,连续收购多家集成商并聘请原ABB市场销售总监担任负责人,目前已经有多个项目订单再谈。公司今年以来已经销售了800台,同比增长4倍,预计全年1000台,明年预计能够实现较大增长(目前在手订单覆盖1500台)。核心部件减速器已经达到与国外同等水平,正在做量产前的准备工作,我们看好未来在国产机器人大爆发的背景,公司有望成为除国际四大家族外的本土机器人巨头公司。
全球锅具龙头,主业稳定增长。公司成立于1987年,目前公司是我国最大的炊具研制、生产和销售企业之一。1、国内来说,公司目前拥有3个渠道:商超、经销商、互联网平台,比例为5:3:2。未来净利润率最低的商超平台将会进一步减少,对于苏泊尔的8%,爱仕达的净利润率(5%)还有进一步提升的空间。2、国外业务由于海外大公司(双立人、酷彩等)持续产能扩张计划,公司将保持稳健增长。
盈利性预测与估值。预计公司17-19年归属于母公司股东净利润分别为1.6亿、1.97亿、2.53亿,对应估值26倍、21倍、17倍,维持买入评级。
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