| 顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-25 14:39:13讯：
方正证券
安车检测（300572.SZ）：机动车检测放量在即，有望打造一体化综合服务提供商
有别于市场的观点：市场将公司单纯看做机动车检测设备生产商，认为，我国机动车检测行业拐点来临，公司作为行业龙头，有望进行产业链延伸，打造成为机动车检测一体化综合服务提供商。同时，尾气遥感监测及新车下线检测业务将带来公司新的利润增长点。
机动车检测行业拐点来临，公司主业增长加速。随着我国机动车检测行业审批权和定价权14年开始逐步放开，机动车检测行业拐点来临，公司作为行业龙头，主业迎来高速成长。通过研究全球机动车检测巨头“从设备制造到综合运营服务”的成长逻辑，认为，公司有望进行产业链延伸，打造成为机动车检测一体化综合服务提供商。
尾气遥感监测及新车下线检测业务有望带来公司新的利润增长点。增长点一：尾气遥感监测18年逐步放量。17年7月环保部发布《柴油车尾气遥感检测法》带来87亿元监测设备需求，公司是优质遥感监测供应商，随着招标推进，业绩将高速增长。增长点二：新车下线检测业务快速增长。新车下线检测长期被国外垄断，公司以新能源汽车为切入点，目前已进入东风、华晨等供应链，未来将绑定自主品牌厂商持续成长。
投资评级与估值：看好公司机动车检测业务未来成长空间，维持“强烈推荐”评级。预计17-19年营业收入分别为4.40、6.83、以及10.56亿元，归母净利润分别为0.79、1.29、以及2.11亿元（EPS为1.18、1.92、3.14元），对应2018年PE为33倍，低于行业可比公司平均水平。
西南证券
蓝焰控股（000968.SZ）：坐拥优质资源，恰逢高景气时期
燃气需求持续向上，供需缺口下本地气源景气度高。2000-2013年我国天然气消费由245亿方增长至1705亿方，复合增速达到16.3%，14、15年增速放缓后16年重回高增长趋势，17年1-10月全国天然气消费量1865亿方，同比增长18.7%，增速达到历史高位，未来燃气消费需求有望持续向上：1）对比发达国家经验，未来10年我国天然气行业都将处于快速发展阶段；2）政策规划明确，计划2020年燃气消费占一次能源消费比例达到10%，测算2020年天然气消费量有望达到3680亿方，复合增速达15.6%；3）环保需求提升，“煤改气”等持续推进，助力燃气消费旺盛。从供给端来看，目前我国天然气对外依存度达到35%，且仍处于快速攀升阶段，国产燃气“供不应求”的状态或将持续较长时间，最终形成“国产燃气为主、进口为辅”的供给格局。在此期间本地气源稀缺，为供给端最先被消化的部分，最为受益燃气需求提升。
煤层气地位突出，山西“一马当先”。煤层气热值与天然气相当，可与天然气混输混用，同时煤层气的有效开采、收集能够显著降低煤矿瓦斯安全事故，经济和社会效益显著，战略地位突出。山西省煤层气资源优质，2015年抽采量102亿方、利用量57亿方，分别占全国的56.1%、66.4%，煤层气开采利用“一马当前”。在当前国内燃气供需缺口持续放大背景下，煤层气成为政策扶持加速开采利用的重中之重，政策规划+探矿权下发+强力度补贴也实质促进山西煤层气的行业发展，2020年煤层气规划抽采量200亿方，勘探、抽采、运输、转化全产业链条产值有望达到1000亿元左右，行业景气度持续提升。
煤层气稀缺标的，坐拥山西资源，多项业务助力业绩高增。公司地处山西得天独厚，2016年公司煤层气抽采量14.11亿方，占全国地面抽采量的30%以上，行业地位和技术优势突出。借助此轮燃气消费旺盛趋势和政策重推煤层气开采春风，公司业绩有望多点开花。煤层气销售方面，1）公司积极投标探矿权，17年中标4块优质气田，18年有望持续斩获，同时公司高投入推进老井改造和新井建设，中、长期产销量有望持续增长；2）公司积极开展管网合作降低排空率，目前新增国化、通豫管道60万方/天外输能力已通气，国新30万方/日管道处于接洽中。同时，公司紧抓17年冬季供需缺口、LNG暴涨机遇，加强与下游合作，仅关联交易中新增煤层气销售额预计达到1.3亿元，短期业绩增量可观。气井工程和瓦斯治理方面，山西省推行煤矿瓦斯抽采全覆盖工程，公司背靠晋煤集团，叠加自身专业资质，17年业务量有望实现爆发式增长。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.58元、0.71元和0.86元，对应PE分别为30X、24X和20X，公司作为A股唯一煤层气标的，长短期均有持续业绩增量，首次覆盖给予“买入”评级。
东吴证券
劲嘉股份（002191.SZ）：茅台合作事宜落地，精品包装渐入佳境
事件：12月24日，公司公告与贵州茅台技开司签署战略合作协议，双：方各自下属子公司及分支机构均以对方为优先合作伙伴，在包装业务、技术等方面进行合作。同时，公司公告三个股权收购事宜，具体包括拟以现金2.26亿元收购申仁包装29%的股权；全资子公司中华烟草拟以现金9612万元收购香港润伟30%的股权；公司拟以现金5340万元收购上海丽兴100%的股权。其中，香港润伟、上海丽兴并无实际经营，主要投资上海仁彩，分别持有上海仁彩60%、10%的股权，收购完成后公司将持有上海仁彩28%的股权。上海仁彩持有申仁包装49%股权，交易完成后公司将直接和间接合计持有申仁包装35%的股权。
战略合作切入茅台酒标市场。茅台技开司是中国贵州茅台酒厂下属子公司，重点产品包括茅台醇、天朝上品等，其中天朝上品市场反响突出。公司和茅台技开司签署战略合作协议，核心在于未来劲嘉将优先承接茅台产品配套酒包以及相关业务。此外，公司还将和茅台技开司形成长期合作关系，在产品技术、包装业务、创意设计、供应链管理领域相互协同。
收购标的公司是茅台包装核心供应商。公司拟以现金2.26亿元收购申仁包装29%的股权。申仁包装2016年营业收入2.81亿元，净利润6029.74万元；2017年前三季度营业收入1.38亿元，净利润3430.02万元。此次收购对应2016年对价12.9X。根据双方协议，申仁包装2018-2020年的承诺业绩为每年净利润不少于20%的增长，即2018-2020年净利润目标业绩7200万、8640万、1.04亿。此外，公司拟以现金9612万元、5340万元收购香港润伟、上海丽兴30%、100%的股权，交易完成后合计持有上海仁彩28%的股权。上海仁彩2016年营业收入1.49亿元，净利润6146万元；2017年营业收入1.42亿元，净利润3718万元。
加速拓展精品客户，酒标业务进入爆发期。本次交易的关联公司上海仁彩是一家成立于2002年的中外合资企业，主要经营高品质包装产品，产品涵盖酒品外包装、药品外包装等，长期作为贵州茅台、天皇药业、先正达等企业的包装产品供应商，交易前持有交易标的申仁包装49%的股权。标的公司申仁包装成立于2010年，是茅台技开司控股子公司，主要产品包括茅台53度包装彩盒、外包装纸箱、手提袋和酒标，客户以贵州茅台酒股份有限公司为主。目前申仁包装是飞天茅台的唯一酒包供应商，且陆续拓展茅台其他系列品种的相关酒包产品，随着茅台业务的持续发展增长值得期待。
收购标的具良好协同效应，社会化大包装渐入佳境。除主营业务烟标外，公司从2008年提出拓展精品包装思路，近年大力发展社会化大包装。通过此次收购，公司精品包装业务再下一城。劲嘉得以在迅速拓展快消品类业务及优质客户资源的同时，提高酒类包装业务收入占比，提升社会化包装产品的市场份额。在生产工艺方面，申仁包装的股东之一茅台技开司在白酒技术研发经营、包装印刷方面具有丰富经验，公司与之进行对接将有利于双方包装产品技术升级。劲嘉社会化大包装进入加速发展时期。
烟草行业复苏+产品结构高端化夯实主业，成长路径明确。公司确立“大包装+大健康”战略，预计到2020年实现百亿收入规模。其中，烟标主业在2017年烟草大行业触底回暖及三产剥离加速的背景下表现优异，产品结构持续高端化；精品包装随着精品烟盒及酒、电子客户的拓展进入爆发期；医疗业务方面随着定增落地引入战投复星，布局将逐渐完善。
盈利预测与投资评级：预计2017-2019年，公司营业收入分别为30.25亿、34.48亿、37.26亿，同比增速为8.93%、13.97%、8.07%；归母净利润分别为6.62亿、7.89亿、8.87亿，同比增速为20.97%、19.18%、8.76%，对应EPS分别为0.44、0.53、0.59元，当前市值对应PE为20.7X、17.4X、15.5X。考虑到行业触底企稳，且公司具有较大的向上弹性，给予“增持”评级。
天风证券
金螳螂（002081.SZ）：长租公寓开拓迈出重要一步，股权转让激发家装增长动能
公司近期发布公告，与子公司精装科技、中天集团签署《合作协议》，拟共同出资设立浙江天域商业运营管理有限公司，旨在合作共同开发长租公寓市场。。此外，公司拟将金螳螂电商30%股权分别转让于天津金管、天津金螳、以及天津金品，上述三个企业均以公司员工作为合伙人。点评如下：中央经济工作会议再次强调住房租赁市场建设，长租公寓蓝海有望开启住房租赁市场的发展是建立我国房地产市场长效机制的重要一环，刚刚结束的中央经济工作会议里再次提出“要加快住房租赁市场立法，加快机构化、规模化租赁企业发展”。认为住房租赁市场的政策推广方向较为明晰，而长租公寓较传统住房租赁而言更加契合目前一二线城市租房利基市场的需求，基于其发展中所包含的标准化、规模化以及机构化等特点，从长期看无疑为装饰企业提供了新增市场容量。
公司作为行业龙头，在长租公寓市场的开拓上具有显著优势：公司作为装修装饰行业龙头，其在项目中的精细化管理程度以及供应链管理等方面具备核心优势。公司在公装中的优势正在逐步嫁接到近年来快速布局的家装业务，目前金螳螂家门店营收额提升迅速，而公司在长租公寓市场的开拓同样可以利用上述自身固有优势。其次，长租公寓装修主要以ToB端为主，公司的标准化管理优势与品牌效应将有利于公司在长租公寓蓝海的拓展。再次，目前长租公寓的相关模式大致分为集中式与分散式，本次与中天集团的合作领域偏向于集中式长租公寓的批量化装修，公司在公装业务上的优势以及家装业务的快速开拓有助于其走好在长租公寓市场开拓中的第一步棋。
金螳螂电商股权转让搭建员工持股平台，有望进一步提升团队凝聚力与竞争力公司拟将金螳螂电商30%股权分别转让于天津金管、天津金螳、以及天津金品，以上三企业均以公司核心骨干为有限合伙人。在金螳螂电商（金螳螂家的主要平台）高速发展时期，公司通过设置员工持股平台而进行股权转让，将进一步提升团队凝聚力与竞争力；此外也将完善公司治理结构与利益分享机制，实现团队骨干与公司利益形成紧密关联，从而增强公司发展的稳定性，提升业绩释放动力。
目前公司金螳螂家业务快速拓展，今年上半年贡献收入已超过2016年全年贡献收入。从金螳螂家官网上可以看到，截止到2017年12月24日，公司金螳螂家直营店数量已经达到134家，其家装业务有望实现放量，而在广泛布局后所形成入口优势所带来的马太效应也将有利于公司家装业务放量的持续。
投资建议：公司在巩固公装优势下，家装业务推进顺利，业绩有望逐步释放，布局长租公寓市场分享风口红利；且通过转让金螳螂电商股权搭建利益分享机制，增加团队凝聚力与公司业绩释放动力。公司作为二线蓝筹，上述举措有助于增加投资者信心，且目前公司估值较低，具备良好风险收益比。预计公司2017-2019年的EPS为0.74元、0.84元、0.97元，对应PE分别为20倍、18倍、15倍，维持公司“买入”评级。
财通证券
康弘药业（002773.SZ）：康柏西普将分享全球眼底病蓝海市场的成长
目标价74.4元，维持“买入”的投资评级：认为，公司是中国的国际创新药标杆企业，康柏西普是中国第一个国际市场地位的创新药，市场潜力巨大。公司具备众多催化剂因素如康柏西普进入全国医保后快速放量、后续适应症的陆续获批、美国FDAIII期临床试验进展、眼科领域并购等，这些因素具有较强协同效应，带来公司中长期业绩增量。预计公司2017-2019年EPS分别为0.96/1.24/1.63元，对应PE为65/51/39倍，维持公司“买入”投资评级，给予2018年60倍PE，目标价74.4元。
康柏西普竞争优势明显，具备强大的挑战实力：康柏西普2014年上市，与国际市场最畅销的wAMD药物阿柏西普同为VEGF类融合蛋白，但在给药间隔时长、治疗费用上更具优势。目前国内仅康柏西普与雷珠单抗两种药物上市并新进医保，对国内尚未获批的阿柏西普将构建起强大的先发优势。
渗透率提升，分享国内百亿级眼底病蓝海市场：根据测算，全球眼底新生血管疾病患者人口数超过2000万，并且随着全球老龄化趋势发展而持续扩大。仅仅在国内市场，康柏西普在wAMD目标人群中的渗透率不到1%。按照峰值时10%渗透率保守估算，未来国内仅wAMD适应症市场就有望突破百亿人民币。目前康柏西普针对RVO、DME两个适应症也正在Ⅲ期临床进行中，其中DME最快有望在2018年获批。认为康柏西普具有十倍以上增长潜力。
进军国际市场支撑未来五到十年的成长：2016年10月，康柏西普直接获得美国FDA临床III期试验批件，刷新了国产创新药的记录，在我国国产创新药发展中具有里程碑式重大意义。这标志康柏西普进军国际市场过程中，在质量标准、药物疗效和安全性等方面已获肯定。认为具备疗效和价格优势的康柏西普有望打开国际市场，可与阿柏西普直接展开竞争，快速分享海外市场份额，支撑其未来五到十年的快速增长。
平安证券
保利地产（600048.SH）：激励持续完善，提速意愿明显
事项：公司董亊会授权实施房地产项目跟投方案，单一项目跟投总金额上限不超过项目资金峰值的10%，保利地产董亊、监亊不参与跟投。
平安观点：激励不断完善，助力觃模腾飞：公司2016年已推出新一轮股权激励，授予期权1.3亿仹，授予价格8.72元，覆盖包括公司高管在内的682名员工。本次跟投制度为公司激励制度上又一次突破，有效解决项目层面激励相对不足的诟病，其中单个项目跟投金额不超过10%，处于国企中较高水平。结合前两轮股权激励，公司激励制度不断完善，进一步绑定员工与公司利益。目前董亊会已授权经营层制定相应细则幵具体实施，随着未来跟投制度的逐步落地，有望助力公司觃模再上台阶。
资源整合加速，跨越式収展可期：继收购中航地产之后，公司拟以51.5亿（现金对价23.8亿，承担债务27.7亿）收购保利香港控股50%股权。保利香港控股持有保利置业39.66%股仹（实际拥有40.39%的表决权）。若本次交易完成，公司相当于持有保利置业19.83%股权，按保利置业2017H净资产224亿计算，本次收购对价仅为1.16倍PB，低于主流地产估值。保利置业前11月实现销售356亿，同比增长17.9%，项目覆盖上海、香港、广州、深圳等20个城市，在手土储达2100万平。本次收购完成将进一步提升公司销售觃模及在手货值，同时公告明确未来境内新增的房地产开収项目均由保利地产为主进行开収。公司此前承诺不与保利置业业务交叉而避开布局深圳、南宁、亐南等城市，未来随着同业竞争问题解决，将得到更多的市场収展空间和机会，在觃模竞赛中获得更多筹码。此外随着央企整合拉开大幕，公司作为央企龙头房企，预计未来仍有望获得更多收购兼幵机会，助力觃模跨越式提升。
拿地开工进取，明确三年步入前三。公司1-11月实现销售金额2742.7亿，同比增长45.2%，其中11月单月销售364.1亿，同比增长137.4%，单月销售额创历年次高水平，预计全年有望超3100亿，同比增长近50%。公司前三季度新开工同比40.1%，前11月新增建面3413万平米，同比增长156%，为同期销售面积的171%，开工拿地积极为销售再上台阶奠定基础。公司董亊长宋广菊近期明确表示两三年进入行业前三，无论是激励制度的完善、高管収言还是明显提速的拿地开工态势，均反映公司做大觃模的壮志雄心。
投资建议：考虑公司持续超预期的销售表现及提速収展的意图，上调公司2018-2019年盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.21元、1.53（+0.06）元和1.85（+0.17）元，当前股价对应PE分别为10.8倍、8.5倍和7.1倍。公司激励制度不断完善、资源整合持续推进、提速収展意图明显，上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。
华泰证券
恒逸石化（000703.SZ）：PTA有望持续改善，文莱项目具优势
PTA供需逐步改善，盈利前景向好：根据百川资讯，截至12月22日，华东地区PTA市场价格5695元/吨，同比上涨11.3%，自今年Q2阶段性底部上涨22.2%（详见附图），7月以来PTA-PX平均价差约850元/吨，盈利能力显著改善。Q4以来虽然福化（原翔鹭石化）300万吨产能复产，且后续桐昆（220万吨）、华彬石化（原远东石化，140万吨）等产能有待释放，但市场整体接受良好，根据中纤网数据，目前PTA流通环节库存仅123万吨，处于相对低位；2018年PTA新增产能下游聚酯及上游PX产能扩张幅度较大，预计PTA环节供需持续改善，盈利有望进一步扩大。
文莱PMB项目进展顺利，油品端颇具优势：2017年公司文莱PMB项目完成地下工程，电厂及海水淡化等配套设施加紧施工，2018年项目将进入设备及管道安装阶段，公司预计2019Q1将完全投产。该项目具备原油一次加工能力800万吨，汽/柴/煤油产能分别为38/173/128万吨，PX产能150万吨，苯/甲苯产能80万吨。项目具备原油运输及成品油税收及销售优势（油品营收约占60%），虽然芳烃等化工品运距较长，但预计整体盈利情况良好；同时由于炼化规模相对较小，预计建设进度上将具备先发优势。
可交债换股逐步完成，员工持股计划出售完毕：根据公司公告，截止至12月19日，公司可交债已完成1.03亿股换股，本次换股上限为1.34亿股，换股均价14.90元/股，截止日期为2019年10月16日；同时公司于12月21日公告，第一期员工持股计划持有的2481万股已全部出售完毕；二级市场压力逐步缓解。
重申“增持”评级：恒逸石化是国PTA的龙头企业，预计涤纶长丝高景气有望延续，PTA供需格局改善，将大概率步入上行周期，公司业绩高弹性有望逐步体现（假设成本不变，PTA含税价格每上涨100元/吨，公司EPS提升约0.25元）；文莱PMB项目建设顺利，盈利前景良好，将助力公司未来发展。结合近期PTA等产品价格走势，上调公司2017-2019年净利预测至18.0/23.2/27.3亿元（原值17.1/20.2/23.2亿元），对应EPS为1.09/1.41/1.65元，结合可比公司估值水平（2018年18倍PE），给予公司2018年17-20倍PE，对应目标价23.97-28.20元（原16.20-19.90元），重申“增持”评级。
中金公司
大亚圣象（000910.SZ）：12亿元可转债夯实主业优势，地板龙头有望强者恒强
公司近况：公司发布可转债预案：计划募资12亿元，用于苏北家居产业园（4.28亿元）、上海研发营销中心（6.15亿元）、补充流动资金（1.57亿元）。可转债存续期6年，转股期限为发行结束满6个月后，初始转股价格不低于募集说明书公布之日前20个交易日股票均价。
评论：扩建刨花板业务享受行业成长红利，营销中心有望巩固经销渠道控制力。1）苏北家居产业园项目包括：年产50万立方米刨花板、年产1700万平米饰面刨花板以及年产60万套家具构件生产。目前定制家居行业快速发展驱动上游刨花板的强劲需求，公司快速扩建产能有望享受行业成长红利，项目达产后预计年销售11.7亿元，利润总额2.98亿元。2）上海研发营销中心项目包括：产品体验、品牌营销、研发设计三大中心和产品大数据平台。上海研发营销中心有望通过大数据强化全渠道营销能力，有效实现线上线下互动引流；未来营销中心效果发挥则有助于提升终端门店的吸引力，深化公司与线下近3000家经销商门店的合作关系。
Q4营收有望快速增长，行业龙头强者恒强。圣象全民地板日销售良好（销量726.4万平米，同比增10%），工程渠道快速放量（全年预计销量800多万平米，同比增30%+），预计公司Q4营收仍将快速成长；明年人造板和木地板有望双双提价带动毛利率提升。长期看，圣象地板具备品牌、渠道和供应链优势，有望借力消费升级和品牌效应实现市场份额持续提升，进军PVC、WPC商用地板领域则进一步打开利润新增长点。
“管理改善红利+资本运作加强”双管齐下，助力未来跨越式成长。新管理层管控跑冒滴漏并推进下游渠道整合有助于盈利能力提升；连续两年推出股票激励计划并推出可转债方案，一方面彰显公司内部治理机制逐步理顺，核心运营团队话语权增强，同时也体现借助资本运作方式实现跨越式发展已成为公司重要发展战略（目前公司正积极推进大家居战略）。
维持盈利预测。前期股价因机构调仓有所回落，估值吸引力凸显：看好公司管理改善背景下的业绩成长以及大家居战略前景。维持推荐评级和目标价30元不变，对应2018年P/E20倍。
东方证券
金融街（000402.SZ）：虎踞京城核心区域，资产价值重估可期
加大核心城市优质物业自持力度，稀缺物业资源潜力逐步释放，运营类业务盈利能力不断提升。公司2016年物业租赁业务与物业经营业务的收入占比合计已达9.5%，物业租赁业务实现营收12.5亿元，同比增长35%；物业经营业务实现营收6.4亿元，同比增长16%。公司的自持物业主要位于北京金融街区域，北京金融街区域业已形成金融机构的聚集效应，2016年办公楼租金价格上涨8%，空臵率仅1%，优质稀缺物业的潜力正在逐步释放。
商业地产为公司地产开发业务拳头产品，可结算资源及土储丰厚，布局集中于一二线城市。公司2016年实现签约销售金额276.3亿元，同比增长84%。其中商业地产实现销售额123亿元，同比增长73%；住宅产品实现销售额153亿元，同比增长94%。目前在开发及待开发的项目中以商业和商住混合项目为主，商业地产项目为公司的拳头产品和竞争优势所在，且不受调控政策影响。目前公司可结算资源达878亿元，分布上仍以一二线城市为主。
受益于北京城市总体规划，公司核心区域物业价值将迎重估机会。2017年9月27日，《北京城市总体规划（2016-2035）》正式获批，公司的多个物业首位于规划中的“一核”、“一主”及“两轴”范围内，无论是自持物业还是次拟出售的物业，其价值都将迎重估机会，助推公司业绩。另外，规划中缩减报了中心城区的城乡建设用地规模，中心城区非首都功能被疏解后现有的物业：将存在二次开发的机会，公司作为西城区国资委的控股企业将有望参与。
财务预测与投资建议：首次覆盖给予增持评级，目标价13.31元。未来几年公司稀缺物业潜力将逐步释放，预测公司2017-2019年每股收益分别为1.07/1.21/1.41元。由于A股地产公司中很难找到与公司业务模式一致且物业租、售比例接近的公司，因此采用历史PE估值法进行估值。公司自2010年至今的历史平均PE为11X，给予公司2018年11X的PE估值，对应目标价13.31元。
城市及土地储备的拓展不及预期。公允价值变动损益不及预测值。
中泰证券
蓝思科技（300433.SZ）：强强联合保障粉体供应，穿戴设备陶瓷需求旺盛
事件；全资子公司蓝思国际（香港）拟与国瓷材料成立合资子公司长沙蓝思国瓷新材料有限公司，注册资本1亿元，公司持股比例49%，为高端智能穿戴设备为主要应用终端所用的陶瓷部件/组件提供优质的陶瓷原材料保障。
强强联合保障粉体供给，大幅受益于大客户穿戴产品放量：国瓷为国内陶瓷粉体龙头，此前已通过大客户认证，并小批量供货，在大客户穿戴设备产品持续高增长的背景下，进口粉体难以满足公司未来量上的需求，公司与国瓷合作，保障陶瓷粉体供应，为大客户下一代产品进一步放量作准备，公司作为主力陶瓷与蓝宝石供应商，将充分受益。近期行业砍单传言叠加媒体放大影响，经过产业链验证，目前X订单饱满，18年Q1预计在3500-4000万部，公司拉货仍将处高位，目前公司转债发行成功，扰动因素逐步降低，且目前股价低于转股价超15%，安全边际强。
外观创新大势所趋，量价共振驱动新一轮高成长：机身设计去金属化是大趋势，其中玻璃方案成熟度高，成本更低，有望成为中高端机型主流方案。从量上看，双玻璃，一片到两片，从价值上看，2.5D到3D，价值量数倍增长，将带动行业规模快速爆发。玻璃加工属于技术、资本及人力密集型行业，现有龙头先发优势明显，公司可转债项目加速产能扩张，未来将充分受益于行业爆发，驱动公司迈入新一轮高速成长期。
加速围绕玻璃打造一站式平台，未来更精彩：公司加速围绕玻璃打造一站式解决方案平台，例如与日写合作落地，由玻璃进一步向sensor与贴合领域拓展，依托客户资源优势，承接日系企业产业转移，玻璃+传感器+贴合的消费电子一站式解决平台初步成型，大客户单机价值量大幅提升，2018年将率先在可穿戴领域落地，后续进一步拓展至其他产品线，接力2017-18年大客户双玻璃方案驱动的高成长。此外汽车电子等其他领域布局也在积极推进。
投资建议：公司为行业龙头充分受益外观创新大趋势，同时公司平台布局不断：有望超预期，预计2017/18/19年净利润为24.1/35.7/50.3亿元，增速为100%/49%/41%，EPS为0.92/1.37/1.92元，结合同类公司估值及公司业绩增速，给予公司2018年27倍估值，目标价37.80元，“买入”评级。
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