| 顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-21 18:22:42讯：
长青股份（002391.SZ）：环保优势明显，麦草畏成长性确定
环保推升行业集中度，公司环保优势明显：环保成为近年农化行业集中格局的最重要推手，部分环保不达标产能关停已是必然，其市场份额自然会集中到环保规范的公司手中。公司环保投入大，拥有完善的三废处理体系，在行业集中过程中受益明显。
受益于转基因作物推广，麦草畏步入收获期：受益于抗麦草畏转基因作物推广超预期，麦草畏下游需求量有望增长。公司现拥有麦草畏产能5000吨，规划再建6000吨，按目前价格计算，麦草畏新增产能全部投产能够带来6亿营业收入，营业利润1.8亿元。
受益于全产业链优势，吡虫啉价格上涨，公司业绩向好：环保督察导致吡虫啉、啶虫脒及关键中间体CCMP供给收缩，带动吡虫啉、啶虫脒价格大涨，未来价格可能持续攀升。公司拥有3000吨吡虫啉、1000吨啶虫脒产能，且上游原材料CCMP实行自主生产、少量外购，具有全产业链优势，按吡虫啉、啶虫脒每上涨1万元/吨测算，公司吡虫啉和啶虫脒收入增加4000万元，营业利润增加约1200万元。
募投项目进展顺利，成为公司新的利润增长点：公司拟公开发行可转换债券募集资金不超过9.1亿元，将用于建设麦草畏、草铵膦、氟磺胺草醚、盐酸羟胺、丁醚脲和异噁草松等项目，公司7个产品成长空间明确，技术储备完善。项目达产后，公司将巩固并扩大市场占有率完善部分产品产业链，优化产品结构，成为新的利润增长点。
盈利预测及投资建议：基于公司募投项目进展顺利，相较于之前的报告上调了项目中氟磺胺草醚、草铵膦等产品的增速和销量情况假设，对应上调公司盈利预测。预计公司17-19年营业收入分别为21.25、28.53、35.55亿元，归母公司净利润分别为2.53、3.91、5.05亿元，对应EPS分别为0.70、1.09、1.40元。给予公司18年18倍PE水平，对应目标价19.62元，维持“买入”评级。
关键假设：假设公司2017年各产品年均价格和销量分别为：吡虫啉16.5万元/吨，销量3000吨；啶虫脒16.5万元/吨，销量1000吨；茚虫威110万元/吨，销量20吨；麦草畏10万元/吨，销量4000吨；S-异丙甲草胺4.5万元/吨，销量2000吨；氟磺胺草醚13万元/吨，销量2200吨。(光大证券)
澳洋顺昌（002245.SZ）：扩产受专利纠纷影响小，LED业务迎战略机遇
事件：据境内外法院判决，国内LED芯片企业已投产和扩产计划中的Veeco和中微设备均受到影响。澳洋顺昌目前装备德国Aixtron公司MOCVD设备最多，有效产能最大，受专利纠纷影响小，迎来LED扩产占领市场的战略机遇。
简评：中微与Veeco专利纠纷预计将影响LED芯片行业扩产计划11月2日，Veeco获得法院禁令，该禁令禁止SGLCarbon，LLC出售晶圆承载器给中微及其客户。12月7日，福建高院判决Veeco上海在国内禁售EPIK700机型，同时受影响的也包括EPIK700机型配套晶圆承载器。根据境内外法院的判决，将导致LED芯片厂商因采购不到晶圆承载器而无法继续使用中微和Veeco的MOCVD设备生产LED芯片，造成有效产能大幅减少。同时，对于LED芯片行业扩产计划产能持续释放带来不确定性。
澳洋顺昌受专利纠纷影响小，扩产选择范围广：澳洋顺昌目前未使用中微半导体的MOCVD设备，同时公司主力机型为德国Aixtron公司的MOCVD设备，考虑专利纠纷对于LED芯片企业的影响，公司预计将拥有业内最多有效产能。公司原定扩产计划选择Veeco最新机型EPIK868设备，若中微与Veeco能够在短时间内达成和解，将不影响公司扩产计划；若未能在短期和解，公司将灵活选择第三方设备，在业内公司拥有最丰富的使用第三方设备的经验，熟悉不同技术路线，扩产选择范围广。
LED芯片大幅扩产，把握行业机遇：公司预计年底LED芯片产能达到100万片/月，明年年中达到140万片/月，同时公司建设蓝宝石衬底项目，整合LED上游产业链，有助于进一步提升公司LED业务毛利率。公司引入战略合作伙伴、国内封装龙头木林森和地方政府控股公司入股子公司淮安光电，体现政策支持并保证下游需求。实现扩产产能释放即可提升公司业绩，提高市场占有率。
盈利预测：预计公司17、18、19年EPS分别为0.39、0.56、0.43：元，对应PE为28、19、25倍，给予“买入”评级，目标价15.60元。(中信建投)
富安娜（002327.SZ）：10月、11月零售表现良好，低估值龙头进入增长新阶段
事件：11月限额以上社会消费品零售额数据上周公布，服装鞋帽、针纺织品零售额11月表现较10月更上台阶，当月同比/累计同比9.6%/7.6%，较去年同期5.1%/6.9%有明显提升，零售向好态势得到持续。在此背景下，以富安娜、罗莱生活为代表的家纺企业10月、11月零售增长情况良好。
投资要点：受益零售环境持续景气+家纺行业作为相对标品龙头集中度提升明显，家纺三龙头（富安娜、罗莱家纺、梦洁股份）17Q1-Q3剔除并表后收入增速高达19%，且根据草根调研，10月、11月受益冷冬富安娜、罗莱零售增长表现强劲。
富安娜家纺业务：龙头享零售向好+集中度提升利好，线上线下表现优秀：1）线下：虽然17H1受加盟转直营影响线下收入增长放缓，但8月后正面效果凸显，尤其四季度受益冷冬10月/11月线下零售增长达到30%/20%，11月举办的18年春夏订货会亦录得双位数增长；2）线上：截至11月同比增长40%，占收入比重近30%，成为重要增长引擎；3）团购：17年收入有望达到1.6亿，同比增长约40%，考虑团购盈利能力为所有板块中最强，18年将重点拓展。
美家家居业务有序拓展、18年收入有望放量：1）生产上：惠东基地16年12月竞拍成功后17年2-4月持续招工、培训、打样筹备，6、7月陆续实现销售；2）渠道拓展上：17年4家直营店已营业，12家在设计装修中，预计18年春节前后开业；18年直营方面将陆续布局一二线省会、3、4月份启动加盟，并挑选100家优质家纺加盟商门店作为家纺家居集合店拓展业务。
公司家纺业务零售表现强劲、四季度有超预期可能，家居业务有序铺开，18年预计收入放量明显，在此基础上上调公司盈利预测至17/18/19年分别为4.75/5.59/6.40亿元，同比增长8%/18%/14%，对应PE17/15/13倍。公司账上类现金资产超过9亿元，土地重估价值高，具备充足的市值安全底；11月经销商增持计划更体现渠道对公司的强烈信心，作为低估值龙头维持“买入”评级。(东吴证券)
东方航空（600115.SH）：11月运营数据点评，国内需求旺盛，带动客座率提升
国内需求大幅提升，国际需求增速回落。11月东航整体RPK同比增长12.3%，环比提升4.1pct。其中国内RPK同比增长14.9%，环比提升8.9pct，在传统淡季国内需求增速逆势大幅提升，反映国内航空需求仍较为旺盛；国际RPK增速为6.6%，环比下降5pct，国际需求增速回落，国内、国际需求分化。
供给整体增速保持稳定，国内供给增速提升，国际增速放缓。11月东航整体ASK同比增长10.5%，环比提升0.4pct，其中国内ASK同比增长11.5%，环比提升3.6pct；国际ASK同比增长8.5%，环比下降5.3pct，国际运力放缓一方面是由于去年国际航线大幅投入，运力基数较高，另一方面随着国际航权争夺结束，公司将部分运力回撤国内。11月是冬春航季首月，东航运力增速基本稳定，考虑到民航新政与冬春航季间隔时间较短，此次冬春航季并未大幅控制航班增量，另外，大航可以通过宽体机换窄体机以及增加航距来提升可用座公里，其相对小航的腾罗空间更大，密切关注新政对公司未来的运力投放影响。
内外线供需匹配分化，国内线带动整体客座率提升。11月东航整体客座率为80.41%，同比提升1.28pct，环比提升0.35pct。其中国内客座率为83.16%，同比提升2.5pct，国际客座率为74.95%，同比下降1.3pct。11月东航国内客座率表现良好，带动整体客座率明显提升。
投资建议：看好民航供给侧改革带来的行业供需反转，公司区位优势明显，具备补涨空间，上调公司盈利预测，预计公司17-19年EPS分别为0.48、0.62、0.73元。对应PE为16x、12x、10x，给予“买入”评级。（东北证券）
亨通光电（600487.SH）：硅光模块+光电传感，光棒龙头完善光通信产业布局
事件：公司与英国洛克利硅光子公司共同出资，设立江苏亨通洛克利科技有限公司，从事25/100G硅光模块生产销售，公司出资比例75.1%。2）公司与中国科学院上海技术物理研究所红外物理国家重点实验室共同合作设立传感技术研究院，从事物联网用光电传感器的研发，公司出资比例70%。
联手硅光子芯片制造新秀，布局下一代数据通信网络光模块制造：根据LightCounting数据，2017年硅光子相关模块销售额将达8亿美元，2018年有望超过10亿美元，2017~2022未来5年硅光子销售额年复合增长率达25%。预计17年100GQSFP28数通模块出货量接近350~400万只，其中硅光子光模块出货量预计在50~60万只左右。长期来看，硅光技术成熟条件下，在成本、功耗、小型化、高速率上具有很大优势，有望在100G市场占据一定份额，并在下一代400G产品迭代中迎来快速增长。
英国洛克利硅光子（RockleyPhotonics）CEOAndrewRickman曾在英国创办Bookham公司（现为Oclaro），同时是硅光子创业公司Kotura（后被Mellanox收购）董事会成员，在硅光子领域具有23年的研究及工作经验。洛克利硅光子成立于2013年，管理团队均来自于业界领先企业。公司7月获得来自EPSRC（英国工程与自然科学研究理事会）480万英镑的政府资助，并与南纳普敦大学光电子研究中心具有长期的研究合作关系。专注于应用于下一代数据通信网络的硅光子芯片研发。本次合作中，由洛克利向合资企业提交设计、供应及生产芯片，合资企业负责生产25/100G硅光模块，项目投资总额4200万美元，中西方合作将帮助硅光模块产业化迅速落地。
成立传感技术研究院，产研结合立足物联网市场，打下坚实基础：三大运营商日前均已启动物联网集采。以中移动2017-2018年蜂窝物联网（主要为NB-IoT和eMTC）相关集采为例，预估工程费高达395亿元。经测算，广域物联网覆盖将带来2-3年500亿以上的市场增量。物联网时代催生对传感器的巨量需求。中国科学院上海技术物理研究所红外物理国家重点实验室面向红外物理国际学术前沿，光电领域在国内外学术界具有重要影响力。本次合作，研究所以知识产权形式出资作价300万元，占比30%，致力于物联网用光电传感器研发及创新人才培养，为公司在未来物联网战略布局和发展提供支持，将助推公司向通信产业链高端制造领域不断发展。
盈利预测及投资评级：短期内，公司光纤光缆龙头地位不变，量价齐升保：证传统主业稳定增长。公司近期不断布局新能源、硅光模块，物联网传感器，长期将不断增厚公司基本面，打开未来成长空间。预计17-19年公司净利润分别为21.9亿元、33.2亿元、44.2亿元，对应18年PE17x，维持“买入”评级。（天风证券）
继峰股份（603997.SH）：收购+拓展新业务，进军西南地区市场
事件：公司发布公告，拟以自有资金3亿元人民币在重庆两江新区投资建设生产基地，用于汽车零部件生产研发项目。
新增某企业控股合资，拓展乘用车中控台、商用车座椅/内饰总成业务成亮点。
项目内容：公司与重庆两江新区管委会签署了《投资协议》，公司拟以自有资金3亿元人民币在重庆两江新区投资建设生产基地，用于汽车零部件生产研发项目，其中5000万元将用于注册设立子公司，项目拟用地74.4亩。项目包含四个子项目：（1）继峰股份研发中心：主要用于商用车座椅、乘用车中控、商用车内饰总成的研发。（2）继峰股份制造中心：主要服务于继峰股份研发中心，用于设计、制造继峰股份研发中心所研发的商用车座椅、乘用车中控和商用车内饰总成等相关的零件。（3）继峰合资生产基地：乙方新增对两江新区内某企业进行控股合资，并在其原生产体系上技术升级扩充产能。（4）继峰股份生产基地：乘用车中控台、商用车座椅以及内饰总成的生产基地。认为公司对某企业进行控股合资，可以快速助力公司打开重庆市场（重庆地区是国内重要汽车产业集群基地）；根据格拉默公告，公司现持有格拉默25.5%股权，乘用车中控台、商用车座椅/内饰总成均为德国格拉默优势产品，借助格拉默的产品技术优势，可以迅速帮助公司开拓新业务，为公司拓展西南地区市场奠定基础。
实施限制性股票激励，激励计划占总股本1.63%，激励总量可观；其中20%的高比例预留可以形成二次激励，授予价格6.11元/股。12月5日，公司发布激励计划，限制性股票数量为1，023.86万股，占公司总股本的1.63%。其中首次授予限制性股票819.09万股，预留204.77万股，预留部分占本激励计划草案拟授予限制性股票总数的20%，认为20%预留比例高于一般公司的激励计划预留比例，有望后续再次形成良好的激励效果。首次计划涵盖董监高6人及核心技术人员20人，人均31.5万股，激励氛围良好。授予价格6.11元/股，激励成本4年合计2664万元。首次授予的限制性股票在授予日起满12个月后分四期解除限售，每期解除限售的比例各为25%。业绩解锁条件为以公司2016年净利润为基数，2018年-2021年净利润增长率分别不低于20%、30%、40%、50%。认为公司为了确保激励的确定性，设置了较为轻松合理的解锁目标。
推荐逻辑：（1）客户优质且增长确定性高（18-19年宝马、一汽大众、吉利领克、长城wey和广汽带来增长确定性）；（2）扶手结构占比提升，18年毛利率有望企稳反弹；（3）头枕/扶手竞争格局良好，A股稀缺标的更具投资价值；（4）增持格拉默股权及成立合资公司，公司技术提升、市场扩张奠定里程碑。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.49元、0.63元和0.79元，三年归母净利润增速26%，按PEG1倍给与公司18年26倍估值，对应目标价16.38元，维持“买入”评级。（西南证券）
徐工机械（000425.SZ）：设立徐工电商，互联网技术助推国际化战略
事件：12月20日，徐工机械公告拟出资1200万与若干有限合伙公司及17：名自然人设立江苏徐州电子商务股份有限公司，主要利用电子商务从事工程机械等机电品类相关产品与备件的销售、二手车销售、自营和代理各类商品及技术的进出口；商务信息咨询；互联网技术开发及应用等业务。
利用互联网技术推进国际化战略：徐工电商的设立，主要是利用互联网技术加快拓展国际市场，补充传统渠道，推动公司传统国际贸易业务转型升级；公司也希望加快二手车、备件、租赁等海外后市场业务形态探索；
积极培育新的利润增长点：徐工机械将持有徐工电商60％的股权，收入及利润将被并表，对公司持续经营能力及未来三年财务状况会产生积极影响。
国家领导人近期考察徐工集团，强调发展实体经济：国家领导人强调必须始终高度重视发展壮大实体经济。发展实体经济，就一定要把制造业搞好，当前特别要抓好创新驱动，掌握和运用好关键技术。
关注公司增发进展，判断增发过会时间临近：公司拟向包括华信工业在内的四家机构定向增发不超过41.6亿元（3年期），发行价格为3.13元/股。目前二次反馈已于11月27日回复，判断增发过会时间逐步临近。
公司3季报净利润增长3.7倍，盈利能力提升：公司1-9月营业收入为215.44亿，同比增长78.20%，净利润7.78亿，同比增长3.70倍；公司三季度毛利率及净利率分别为21.8%及3.2%，盈利能力开始提升，经营活动产生的现金流为22.2亿，造血功能持续恢复。
徐工集团挖掘机业务大幅增长：1-11月同比增长168%：2017年1-11月挖掘机销售12665台，同比增长168%，市场份额10%左右。
公司核心骨干资产管理计划购买价格为5.07元：公司核心骨干已认购了申万宏源宝鼎众盈1号集合资产管理计划间接投资公司股票，总规模为2.77亿元，2015年完成建仓，建仓均价相当于目前股价的5.07元，目前股价倒挂。
投资建议：预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元：对应PE分别为29x、20x、15x。基于工程机械行业复苏的持续性，认为公司业绩有望持续超预期，维持“买入”评级。（中泰证券）
苏州科达（603660.SH）：推进限制性股票激励，业绩考核维持高增长
发布限制性股票激励计划，业绩考核维持高成长性。公司拟向851名激励对象以17.1元/股价格授予771.13万股股份，占总股本的3.08%。此次激励分三期解除限售，业绩考核条件为以16年净利润为基数，18-20年净利润增长率不低于100%、150%、200%（净利润为扣除非经常性损益的净利润，并剔除本次及其它激励计划股份支付费用影响的数值作为计算依据）。公司16年扣非净利润为1.67亿元，根据业绩考核条件，18-20年剔除激励计划费用后的扣非净利润达到3.34亿、4.18亿、5.01亿元，具备明显的业绩成长性。
激励计划涉及面广，在技术为重要竞争力的安防智能化产业升级背景下，意义重大。公司此次限制性股票激励对象有851名之多，截止2016年公司员工总数为3414名，激励计划的员工覆盖度达到25%。当前安防行业处在智能化升级的关键阶段，面对以技术为重要竞争力的产业趋势下，对于员工的激励显得十分重要；同时激励计划设定的考核指标具有一定的挑战性，对于激发员工积极性、提升公司经营效率有明显推动作用。
业绩弹性仍存、行业红利持续，后续业务推进值得期待。当前视讯和安防业动务均呈现出从提供通用化设备到重视后端应用落地的产业趋势：1）、视频态会议领域，远程办公、远程教学/医疗等应用使得视频会议融入到客户业务流跟程中，同时伴随着产品国产化的推进，公司作为国内视讯龙头将明显受益。
视频监控领域，后端应用推动“人工智能+安防”落地的进程更加明显，公司凭借技术优势落地诸多新一代智慧城市项目，图侦应用也在诸多公安省厅落地，作为技术型优势厂商将明显受益于“人工智能+安防”产业红利。
财务预测与投资建议：不考虑当前计划实施的限制性股票成本，预测公司2017-2019年每股收益分别为1.03、1.50、2.11元，根据可比公司并考虑公司的业绩成长性，给予公司2017年45倍估值，维持目标价46.4元，给予买入评级。（东方证券）
喜临门（603008.SH）：参与“国品”计划，塑造品牌形象
事件：喜临门投放2018年央视行业领跑者专项广告：根据公司12月20日公告，公司与昌荣传媒股份有限公司签署了《广告代理合同》，由昌荣传媒为公司提供2018年中央电视台国家品牌计划行业领跑者资源项目专项广告投放代理服务，广告代理费用为1.74亿元。
参与“国家品牌计划”，塑造品牌形象：“国家品牌计划”致力于整合央视、企业、行业智库等优质资源，鼎力支持中国企业打造全球性品牌。CCTV“国家品牌计划”从行业属性、企业地位、企业资源和资金实力等多个维度考核入选品牌，格力、美的、伊利、京东等在内的40余家行业龙头企业最终成功入选2018年“国家品牌计划”。喜临门作为全国软体家具行业唯一入选“2018年中央电视台国家品牌计划——行业领跑者”的企业，凭借中央电视台国家级权威媒体平台的推广，有助于提升“喜临门”品牌的知名度和市场影响力，塑造喜临门床垫龙头的品牌形象。
品牌建设+渠道扩张，自主品牌占比持续提升受益于公司渠道的快速扩张以及“龙头”加盟商战略的推进，前三季度公司自主品牌零售终端收入同比增长75%；随着自主品牌零售业务收入规模的持续扩大，自主品牌零售业务收入占比持续提升，截至三季度末，自主品牌零售业务收入占比由2015年的29%提升至39%。渠道方面，截至2017年前三季度公司自主品牌线下终端总共铺设了1250家门店，门店数较2016年底增加20%以上；认为此次参与央视“国家品牌计划”将有助于公司持续推进“龙头”加盟商战略，线下开店有望提速，自主品牌收入高增长具备渠道端支撑，收入占比有望进一步提升。
四季度产品升级，新产品价格中枢抬升：公司致力于从销售产品向销售生活方式的思维转变，对原有产品进行了全面升级换代。其中，拥有专利的零甲醛技术和防螨海绵将被广泛应用于“净眠”系列床垫，“云眠”系列拥有智能睡眠监测分析功能。据调研信息，公司四季度开始全面上新品，整体来看，新产品价格体系更高（其中“净眠”X330产品终端零售价为1.7万元），预计新产品盈利能力较老产品体系将有显著提升，从而有望有效消化品牌建设投入。
看好“品牌+终端促销”营销闭环，维持“买入”评级认为，此次参与央视“国家品牌计划”将打造公司品牌建设和终端促销的营销闭环，有助于公司在床垫行业整合过程中持续扩张市场份额。考虑到自主品牌收入占比以及新产品价格体系的提升，认为公司盈利能力将得到有效保障，维持公司2017-2019年0.73/1.06/1.56元/股的盈利预测。根据预测，公司2017-2019年业绩复合增长率为45%，给予喜临门2018年业绩22~24倍PE估值，目标价23.3~25.4元，维持“买入”评级。（华泰证券）
日机密封（300470.SZ）：看好公司长期发展，大股东继续增持+高管承诺不减持
事件：①日机密封控股股东四川川机投资有限责任公司，将择：机通过二级市场增持公司股份，累积增持比例不低于目前公司总股本（106，680，000股）的1%，不超过目前公司总股本（106，680，000股）的2%，增持价格不高于42元/股；②公司董事、监事及高级管理人员黄泽沛、何方、陈虹、奉明忠、尹晓、夏瑜、邓杰、赵曲8人合计持有公司13，574，000股（占公司总股本12.7240%）承诺自2017年12月20日起6个月内（至2018年6月19日），不减持所持公司股份，在承诺期间若违反上述承诺，减持股份的全部所得将上缴公司。
点评：对公司发展充满发展信心，大股东继续增持+高管承诺不减持。①公司控股股东川机投资在2017年6月20日由于工作人员误操作导致短线交易后，增持计划被迫暂停。此次增持为川机投资继续增持。②一直看好公司发展前景，大股东继续增持+高管承诺不减持。此次公司大股东继续增持以及高管承诺在未来6个月之内不减持，是基于股东与高管对公司良好发展前景达成的共识，彰显对公司未来发展的信心。
看好公司长期发展趋势。①受益下游新增产能订单的陆续而至以及公司新增产能的逐步释放，预计公司业绩将持续高增长；②对标国际密封件领先企业，日机密封作为国内先进制造业的典型企业，有较大发展空间：营收结构上，终端客户市场占比会持续提升：在市占率上，日机密封市场占有率会持续提升；在产品种类上，在公司实施“大密封”战略的背景之下，公司的产品种类会进一步的丰富；在产品的应用领域上，日机密封存在较大的发展空间；在业务的地区布局上，日机密封正在逐渐走向国际化。
投资建议：不考虑华阳密封，预计公司2017-2019年营业收入为511.3、661、831百万，同比增长53%、29%、26%，归母净利润为130.83、198.9、255.8百万，同比增长33.84%、52%、29%，对应EPS为1.23、1.86、2.4元，对应PE为31、20、15.8。维持“强烈推荐”评级。（方正证券）
北斗星通（002151.SZ）：完善产业链及应用市场布局，引入大基金助飞北斗龙头
国内领先的卫星导航专家，立足基础产品稳步增长。北斗星通成立于2000年，并于2007年在深交所上市，是中国最早从事卫星导航定位业务的专业公司之一，也是我国卫星导航产业首家上市公司。公司自成立以来一直立足于卫星导航市场，掌握大批卫星导航领域的核心技术，主营业务实现从芯片、板卡、终端、系统到运营服务的全产业链覆盖。经过多年内生+外延的发展模式，公司现已具有基础产品、国防业务、汽车电子、行业应用及运营服务四大业务板块，涵盖军用及民用领域。公司践行四大业务板块协调发展，并不断完善和深化“产品+系统应用+运营服务”的业务模式。近年来，公司业绩稳步提升，营收和净利润水平在国内同行业上市公司中名列前茅。
北斗系统建设进入关键阶段，现有市场格局仍较为分散。2017年11月5日，我国成功发射北斗三号第一、二颗组网卫星，开启了北斗系统全球组网的新时代。此后，我国迎来新一轮北斗卫星高密度发射期，2018年底前将发射18颗北斗三号组网卫星，覆盖“一带一路”沿线国家；2020年完成30多颗组网卫星发射，实现全球服务能力。经过多年的发展，北斗产业链已经初具规模，国内厂商逐步突破芯片、板卡等上游核心技术环节，但和国外运营服务市场占卫星导航产业近60%的份额相比，国内运营服务的产值比重仅有30%，产业发展仍处于早期阶段。从市场规模看，国内卫星导航市场持续快速增长，2016年已达到2118亿元，同比增长22.06%。其中，上市公司涉及卫星导航与位置服务的相关产值约占全国总产值的10.87％，相比2015年的9.3%产业集中度有所提升，但产业中绝大多数企业仍为小微型企业，竞争格局仍然较为分散。
系统性能大幅改善、产业链逐步成熟，市场集中度有望提升加速北斗产业发展。国内卫星导航市场规模增长较快，北斗产业规模所占的比例不足15%，产业发展似乎有点“不及预期”。但是认为：1）长期看国内有充足的动力建设并推动北斗导航产业发展壮大；2）国内卫星导航市场需求真实存在且仍在不断快速增长；3）北斗产业未来发展和替代的空间巨大，仍十分看好北斗产业的发展。同时，产业近期发生了诸多积极的变化：1）北斗三号发射升空开始全球组网，补足信号强度及覆盖范围短板；2）地基增强系统一期建成，使得更多高精度应用成为可能；3）产业链上游芯片、板卡等产品实现提质增量，龙头厂商核心竞争力显著增强；4）行业标准及法律法规制定加速，为产业健康发展保驾护航。认为，在上述积极变化的带动下，北斗芯片、板卡等基础产品会率先放量，进而带动运营服务产值的快速提升。应用市场方面，以军工、安防为代表的特殊应用市场会首先迎来产品更新需求，全面换装支持北斗三号的终端产品。与此同时，北斗系统性能提升、地基增强系统的建设等使得海洋、交通运输、精准农业等高精度行业应用的需求得以加速释放。配合适宜的外延并购，国内龙头企业的市场集中度有望得到提升，综合竞争力进一步增强，部分龙头企业有望在大众应用市场取得更大的成功。
完善全产业链+三大应用市场布局，引入大基金昂首迈向百亿目标。由于卫星导航细分市场较为分散的特点，外延并购是业内企业发展壮大的重要途径。近年来，北斗星通相继收购了华信天线、佳利电子、RxNetworks、in-techGmbH等公司，公司产线得以扩充、技术水平获得提升、发展空间亦得到放大。目前，北斗星通的产品线已经实现了“天线-芯片-板卡-模块-终端-运营服务”的全产业链布局，业务领域涵盖了特殊应用市场、行业应用市场和大众应用市场，完善的产业链及业务线布局使得公司的发展方向与行业的发展趋势更为契合。公司的芯片技术处于全球领先水平，自主北斗芯片于2015年获国家科技进步奖，2017年又率先推出28nmGNSS最小芯片。此外，公司还是北斗产业链唯一获大基金入股的上市公司，较高的持股比也反映了公司在北斗芯片领域的行业地位以及国家对公司未来发展的信心。凭借着诸多竞争优势，北斗星通正朝着2020年“百亿级导航集团”的愿景目标稳步前行。
盈利预测与投资建议：我们预计2017~2019年公司可实现的营业收入为20.04亿元、25.66亿元和33.38亿元，可实现的归母净利润分别为1.04亿元、1.44亿元和1.93亿元，对应的 EPS分别为0.202元、0.282 元和0.377元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：1）北斗产业下游需求不及预期；2）产品价格下降的风险；3）北斗系统组网进度不及预期；4）报告中北斗市场规模的数据为参考第三方数据所得，与实际情况有可能存在一定差距。（中泰证券）
安科生物（300009.SZ）：生长激素水针上市申请纳入优先审评，提速趋势确立
事项：12月18日，CDE将公司的生长激素水针剂型上市申请纳入第二十五批优先审评程序。
平安观点：生长激素将迎来爆収期，从粉针往水针和长效剂型収展是趋势。1）经过多年的学术推广，生长激素临床效果得到肯定，带来儿童矮小症就诊率不断提高，目前受医保控费和招标降价影响小，受益二孩政策叠加消费升级提速明显，未来5年将迎来爆収期，生长激素的渗透率有望从目前约1.5%大幅提升至10%，市场觃模有望从2016年约20亿增长到超100亿，复合增速超30%。2）目前粉针和水针是市场主力，粉针的治疗费用为2-3万元/年，相同剂量的水针费用为4-6万元/年，长效剂型的费用高于15万元/年，尽管水针和长效剂型价格较高，但活性高、用药依从性好等优势明显将是未来的収展趋势。
生长激素水针上市申请纳入优先审评，明星产品提速趋势确立。1）学术持续推广带来儿童矮小症就诊率的不断提高，以及包括渠道下沉等销售模式的持续创新，拉动公司生长激素持续高速增长，2016年收入近3亿，2011-2016年复合增速36%。在爆収期的驱动下，2017年上半年增长加速到56％，预计全年增长超50%，作为明星产品未来3年有望保持40%以上高增长。2）8月29日公司申报水针剂型的生产申请，此次上市申请纳入优先审评，预计最快将于2018年上半年上市，同时长效剂型正处于临床III期阶段。公司的粉针自2014年以来一直保持市占率第一，2016年达到38.57%，未来有望实现粉针、水针、长效剂型的全品种覆盖，注入新的利润增长动力。
投资建议：继续坚定看好公司在精准医疗领域前瞻性战略布局和管理层强：有力的执行力，有望第一批申报CAR-T临床，曲妥珠单抗类似药启动Ⅲ期临床，不断巩固精准医疗龙头地位（CAR-T/CAR-NK领军者博生吉安科+法医DNA检测龙头中德美联+三七七生物基因检测仪+礼进生物PD-1+希元生物溶瘤病毒+安科三叶草基因ctRNA+HER-2单抗/HER2-ADC），同时明星产品生长激素有望保持40%以上高增长，维持公司2017-2019年EPS预测分别为0.39/0.51/0.67元，同比41%/30%/32%，对应PE65/50/38X，维持“强烈推荐”评级。（平安证券）
宝钛股份（600456.SH）：高端景气步入兑现期，边际改善初露端倪
投资逻辑：我国钛加工行业的开拓者和领跑者，高端景气步入兑现期：宝钛股份是我国目前唯一具有铸-锻-钛材加工完整产业链的龙头企业。我国的高端钛材市场正处于航空航天需求集中兑现带来的黄金发展期，测算将产生三年翻倍的增量空间，长期市场规模有望突破每年百亿元。公司作为中航工业最资深的钛材供应商，同时引领了我国最新机型的航钛配套，将确定性受益我国航空工业发展的景气周期。此外，公司还在积极开拓船舶、海洋、核电、环保等高附加值领域，根据公司年报，2016年新品市场实现了全面增长。
民用钛材行业格局改善，公司龙头优势凸显：我国民用钛材供给分散，公司作为龙头占比不到20%；而下游石油化工行业需求不足，导致工业用钛供过于求状况持续多年。今年以来，钛精矿价格上涨推升海绵钛价格走高，粗加工产品难以实现价格传导，带来钛加工行业落后产能的持续清退；此外，持续加大的环保督查力度正在持续改善行业的供需关系，以往生产过程不规范的钛加工小厂面临清查停产，钛材供给行业集中度有望进一步提升；同时，严苛的三废排放标准倒逼下游石油化工等工业升级设备，从而利好工业用钛需求的逐步回暖。认为，公司作为深耕行业多年的龙头企业，具备完善的钛加工产业链和规范的生产流程，将成为行业集中度提升、供需改善的最大受益者。
边际改善已现端倪，新一轮上升周期正在开启：得益于高端钛材的持续发力、民用钛材边际改善，公司2017年前三季度实现收入+30%、利润+77%的同比提升；Q3单季度归母净利润2543万元，同比+199%，实现2012年以来前三季度单季首次扭亏。同时，公司2017年前三季度实现销售毛利率16.07%，同比+4.21ppt；销售净利率-0.78%，同比+6.86ppt；Q3单季度毛利率18.61%，净利率3.67%，实现今年第三个单季的持续改善。认为，公司今年以来业绩的持续向好符合整个钛加工行业的趋势性变化，可以判断，随着国内钛加工行业步入逻辑兑现期，公司也正迈向新的业绩上升周期。
投资建议：宝钛股份是我国钛加工行业的开拓者和领跑者，具备目前行业最完善的钛加工产业链和最雄厚的钛深加工产能，技术水平领先行业。公司是中航工业最资深的钛材供应商，同时引领了我国最新机型的航钛配套，认为将确定性受益航空新型号放量带来的增量市场需求。此外，今年以来海绵钛价格上涨推动民用钛供给端集中度提升，环保督查持续改善行业供需关系，公司作为龙头企业将最大程度享受行业格局变化带来的市场红利。公司业绩已自2017年三季度起展现明显的边际改善，认为公司经营正在迎来新一轮的上升周期。
估值：预计公司2017-2019年有望实现营收29.63/35.85/41.38亿元，同比增速18.0%/21.0%/15.4%；归母净利润0.70/2.83/4.48亿元，同比增速89.9%/303.7%/58.4%；摊薄EPS0.16/0.66/1.04元。公司当前股价对应摊薄后133X17PE、33X18PE和21X19PE，首次覆盖，给予公司“买入”评级，6-12个月目标价40元。（国金证券）
东方国信（300166.SZ）：中标工信部重点项目，工业互联网推广整装上路
事件：公司12月19日晚间公告，以联合体中标“2017年工业转型升级（中国制造2025）资金（部门预算）重点项目——信息物理系统关键技术测试验证能力提升和行业试验床建设”项目。项目总投资7200万元，其中公司中标金额为7080万元，含政府补助1894万元。
中标工信部重点项目，深度参与工业互联网：本次中标的“2017年工业转型升级（中国制造2025）资金（部门预算）重点项目”是工信部为贯彻落实《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》、《中国制造2025》和《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》要求的重点项目。项目经8月起开始申报，共汇总25个重点任务，除制造业创新中心项目外，共涵盖工控软件、工业互联网、物联网、新材料、中药材、食品安全、电机电控等7个领域，其中8项为工业软件和工业互联网项目，在所有类别中比例最高。
公司中标的“信息物理系统关键技术测试验证能力提升和行业试验床建设”项目共分包1：信息物理系统关键共性技术测试验证能力提升和包2：面向特定行业应用的专业性信息物理系统测试验证床建设两项。前者旨在面向典型流程、离散工艺及关键环节，建设单元级、系统级信息物理系统测试验证基础参考环境，实现不同物理实体的数据相连、实体互通和互操作，可视作通用级数据融合产品，中标方信通院、树根互联、CEC六所、南大通用等联合体以及工信部五所、索为技术、北大、宝信软件等联合体均为制造业领域积累深厚的企事业单位。后者面向钢铁、石化、电子等行业的信息物理系统设计、仿真、制造、运维、服务等关键环节，开展异构系统集成、虚拟仿真优化、软件定义生产、平台智能应用等方面测试，以东方国信牵头的联合体和宝信软件牵头的联合体中标方深耕行业多年，用基于炼铁大数据平台、各工序智能系统的炼铁信息物理系统和智能工厂，填补行业空白，形成强大的示范效应，在工信部重点项目的指引下，将具备全面推广的广阔前景。
此外，公司中标的包2项目主要内容中明确指出形成不少于200款测试用例，和在不少于20个企业进行推广应用实践，有望为公司后续案例推广、业务规模提升带来收益。
投资建议：认为此次政府补助金额虽小，意义重大。看好公司依托此次中标，正式踏入工信部指导的智能制造和工业互联网国家队阵列，为工业互联网业务规模的提升奠定基础。预计2017/2018/2019年净利润4.61/6.07/7.66亿元，EPS0.44/0.58/0.73元，现价对应PE30.46/23.16/18.34倍。买入评级。（天风证券）
鼎龙股份（300054.SZ）：抛光垫产品验证通过，进入供应商体系
CMP抛光材料取得突破，注入成长新动能：CMP抛光材料是晶圆制造环节的关键耗材，公司在抛光垫领域积累多年，计划募投两期项目实现年产能50万片，一期项目已于去年实现试产，同步全面启动了公司国内CMP抛光垫客户的送样及验证、评价工作，同时，出于长远布局半导体材料、提高公司产品竞争力并加速客户验证效率考虑，投资建设了测试评价实验室，并于2017年4月投入使用。19日公司一款抛光垫产品通过客户认证，子公司鼎汇微电子进入客户供应商体系，标志着公司CMP抛光材料取得重要突破，CMP抛光垫业务未来有望成为公司成长新动能。
打印耗材全产业链深度整合，业绩稳健增长：在完成对旗捷科技、超俊科技和佛来斯通的收购后，公司形成打印耗材全产业链布局，并成为国内最大规动模的硒鼓供应商和彩色聚合碳粉国内唯一供应商，同时掌握硒鼓关键原材料态芯片、显影辊和充电辊的核心技术。公司通过对上下游企业的并购，打造国跟内最齐全打印耗材产业链，业务协同发展，竞争优势明显。
财务预测与投资建议：预测公司17-19年EPS为0.34、0.41、0.50元，根据公司产品在打印复印耗材、功能化学材料等领域的业务布局，选择具有相似业务的可比公司，给予公司18年37倍P/E估值，对应目标价为15.17元，给予买入评级。（东方证券）
伊利股份（600887.SH）：“植选”豆奶推出市场，伊利大健康战略持续推进
事件：12月16日，伊利股份推出豆奶产品，“植选”豆奶上市，伊利股份强势进军豆奶领域。
豆奶市场培育基本成熟，介入时间佳：同牛奶相比，豆奶更适合中国人的体质，豆奶市场的发展也经历了很长的一段时间。根据euromonitor数据显示2017年，我国豆奶规模已达90亿规模，并且近5年的复合增长率超10%。目前，在早餐市场，选择豆浆豆奶的消费者占比近4成，为牛奶的两倍。豆奶品类在仅有700万人口的香港便创造了17亿的销售量，相比之下，中国内地人口达13亿，则意味着豆奶产业将迎来千亿级别的消费市场。近年来，各大企业纷纷看重这块市场的巨大潜力，纷纷推出自己的豆奶产品，例如达利食品的“豆本豆”，科迪的小白袋豆奶等。期望能够率先抢占豆奶市场。相较来看，此次伊利推出的豆奶的节奏并不快，这款产品经过了伊利两年多的研发与打造，以期在一推出就抓住市场。
伊利已经发展成为我国乳制品的龙头，凭借其品牌力与深耕多年的强大渠道能力以及强大的营销能力等，伊利进入豆奶行业有着独特的先天优势。认为伊利的豆奶产品与伊利其他乳品可以形成品牌与渠道上的协同，推出豆奶产品并不需要伊利过多的增加对渠道的投入，在现有的渠道下面推出自己的豆奶产品，两大系列产品相互作用，有助于减少成本。
增加新品类，持续向大健康企业迈进：此次豆奶产品的推出，预示着伊利正式推出自己的非奶业务，在走向大健康企业的路途上又踏出了重要的一步。伊利始终坚持大健康战略不动摇，持续的品类开发与新品创新助力伊利进一步向全球巨头达能靠拢。并且相较于发展到一定体量的达能，伊利的弹性与增长空间明显更大。
盈利预测：由于新产品的推出需要一个培育期与发展的空间，但看好豆奶业务的发展，因此此次略上调盈利预测：上调17/18/19年EPS盈利预测：至1.07、1.35和1.6元，给予30X估值，目标价40.5元。维持“买入”评级。（天风证券）
东诚药业（002675.SZ）：参股中硼联康，核医疗布局再添新兵
参股中硼联康，核医疗布局再添新兵。
东诚药业以自有资金1800万元认购中硼联康增资后总股本的12%。中硼联康是一家专注硼中子俘获治疗（BNCT）产品研发、设备制造及专业配套服务的科创企业。公司致力于研制国内自主创新、适合于医院普及应用的新型BNCT肿瘤放射治疗系统及BNCT专用的靶向药物。
BNCT疗法是通过在肿瘤细胞内的原子核反应来摧毁肿瘤细胞。
病人注射一种硼化物，此化合物对人体毒性低、对正常细胞的亲和性低、对癌细胞的亲和性高、能被人体迅速从正常细胞和血液中清除。目前主要有两种硼化物在临床试验：硼卡钠（BSH）以及二羟基硼基-苯丙氨酸（BPA）。硼化物本身治疗不了肿瘤，但当用一种中子射线进行照射时（中子射线对人体的损伤不大），中子与肿瘤细胞里的同位素硼-10能发生很强的核反应，释放出一种杀伤力极强的射线，这种射线的射程很短，只有一个肿瘤细胞的长度。所以只杀死肿瘤细胞，不损伤周围组织。BNCT疗法相当于靶向性重离子治疗，但与质子重离子疗法相比，放疗次数从20-30次减少到1-2次解决，非常方便。BNCT疗法适用于所有实体肿瘤，目前在头颈部肿瘤和黑色素瘤的治疗中具有较多的国际经验和良好效果。目前全球范围内已建成和正在建设和规划的加速器BNCT治疗中心已超过15座，部分已获批准进入临床验证阶段。日本最为领先，预计2020年日本BNCT加速器装机数量将超过质子与重离子加速器数量。
中硼联康拥有完全自主创新专利技术，市场空间大。
公司在国际同类技术水平上处于领先位置，计划在未来三年在我国安装首台加速器BNCT肿瘤放射治疗系统和规模化产制硼-10靶向生物探针，填补国内空白。公司预计未来十年间BNCT行业产值超过人民币200亿元。
盈利预测：预计公司17-19年EPS为0.32/0.55/0.73元，对应PE为38/ 23 /17倍，给予2018年35-40倍估值，维持“买入”的投资评级，目标价20.76元。（财通证券）
中青旅（600138.SH）：古镇潜力较大，静待股权划转落定
乌镇区域休闲游市场地位显著，当地融资能力较强：桐乡财政局11月对乌镇旅游给予7.97亿补助，将用于乌镇互联网大会相关基础设施建设，提高商务会议接待能力。补助与长期资产相关，具体项目仍待与政府确认，在资产折旧方面对公司长期业绩有正向影响。9月乌镇旅游12亿竞得景区周边地块，已支付完毕，所获7.97亿补贴已到账5.97亿，补偿部分现金流影响。互联网大会对桐乡意义重大，乌镇在当地有较强融资能力，通过自有现金流和融资能力可自行解决后续项目建设资金。
古北仍有较大提升空间：古北17年国庆期间客流下滑明显，受到不利天气及十九大开会期间外地人进京困难等综合因素影响。11月份古北客流增速恢复前期水平（前三季度古北客流同比增17.07%），但因淡季基数小，绝对额贡献有限。后续古北两大方向仍待提升：1）古北地处北方，最大挑战来自冬季气温低，影响淡季客流。开发冬季项目吸引淡季游客对古北意义重大。2）古北主要客源来自周边，乌镇客源已面向全国，提升中远程游客占比有助打开新成长空间。
国内景区项目丰富，公司外延输出有望落地：全国各地方政府储备丰富景区项目资源，包括大型商业综合体、度假酒店、特色小镇等多种类型，市场规模较大。单个项目背景及资源禀赋不同，对于资金、品牌、管理的诉求不尽相同。目前公司旗下有陈向宏团队、红奇旅游产业投资基金两大团队负责景区项目外延输出，双方对于景区项目各有侧重，内部尚未形成竞争关系。考虑资源禀赋差异及客户体验，景区管理难以做到完全复制，多数景区项目尚在投入和初期培育期，如何发展仍需经营者不断探索研究。公司并未将未来发展方向界定在轻资产模式，会尝试多种可能，同时已储备人才队伍，若新项目落地，可实现管理输出。
各业务板块协同效应初现，彰显综合实力：地方政府发展旅游项目有长远规划，往往衍生度假、观光、体育、康养、展会等综合需求，公司旗下景区、会展、旅行社、酒店业务具备联动效应，可实现资源互补，比如会展业务板块能开展旅游策划、会展运营、场馆管理等多项业务；景区板块具备丰富景区管理经验；旅行社积累流量，形成口碑，多业务联动，彰显中青旅品牌综合实力，形成落地新项目最大优势。
两大古镇具增长潜力，股权划转将落地，维持“买入”评级：伴随景区配套设施完善、接待能力增强，两大古镇仍有较大增长空间；产业投资基金已备案，外延输出有望落地。据新浪财经，公司将无偿划拨给中国光大集团，尚未有官方批文。控制权变更带来资源整合、项目落地加速、机制改善预期，有望赋予成长新动能。因旅行社减亏幅度、古北客流增长略低于预期，原预测17-19年净利润6.07/6.95/8.16亿，略向下调至5.78/6.74/7.77亿，对应17-19年PE分别为25/21/18倍，参考可比公司18年平均PE25倍，给予18年PE24-26倍，维持原目标价和买入评级。（华泰证券）
瑞特股份（300600.SZ）：高科技船配稀缺标的，低估值民参军受益长景气周期
国内船舶电气与自动化设备专业供应商，民参军核心配套企业冉冉升起瑞特股份于2017年1月在创业板上市，是专门从事船舶配电与机舱自动化系统研发生产的高新技术企业，军工资质齐全，产品广泛应用在中国首艘航母“辽宁舰”在内的各类舰船上。作为切入军方核心配套领域程度最深的民企之一，公司已经与南北船两大集团形成了高度粘性的客户关系。公告显示，2013-15及2016上半年，公司军品业务占比49%、58%、61%、72%，2016年公司军工订单较2015年增长37.67%，成长性极佳。
持续研发与市场开拓，短期调整不掩蓄势待发：公司正处于快速成长期，各类研发项目按计划持续推进。2017年上半年，公告显示公司募集资金投资项目“船用电气设备扩产项目”投资进度已逼近3/4并逐步达产实现效益，研发中心建设项目持续推进。同时公司积极参与国防科工局、江苏省国防科工办、苏州市国防科工办等政府机构和协会搭建的各类平台和对接活动。2017年前三季度，公司实现营业收入3.24亿元，同比增长10.92%，归母净利润0.85亿元，同比减少0.57%。其中Q3收入下滑19.7%，归母净利润下滑26.75%。认为单季度业绩下滑与公司产品订单交付有一定影响，此外随着生产经营规模扩大，公司应收账款、其他应收款坏账准备增长导致资产减值损失同比增长较大。但公司竞争优势总体稳固，市场拓展有序，三费有效控制，预计短期业绩波动不会影响公司未来长期业绩向上趋势。
受益海军舰船列装周期与高科技船配蓝海，十三五享国产化千亿确定机会军品领域，公司作为老牌船舶配套民参军公司，将充分受益以航母战斗群建设为主线的海军装备长周期。按照当前造舰节奏，按假设中国早期国产航母对标美国小鹰级航母，后期对标美国尼米兹级核动力航母估算，未来10年保守估计3艘航母建造市场规模达可千亿级。民品领域，据工信部《船舶配套产业能力提升行动计划（2016-2020年）》要求，到十三五末，高技术船舶本土化船用设备平均装船率目标达到60%以上，船用设备关键零部件本土配套率达到80%，关键船用设备设计制造能力达到世界先进水平。配电与机舱自动化是船舶电力分配以及智能化监控测试的核心环节，当前我国除近海有小规模自主应用外严重依赖进口，与目标值差距巨大。根据瑞特股份招股说明书中对行业背景的描述，我国船舶配电系统与机舱自动化系统年市场空间约为688亿人民币，国产化率仅约10%提升空间巨大。政策驱动国产化替代，判断行业高景气周期有望在明年加速开启。
投资建议：公司货币资金充盈，产能瓶颈突破，看好低估值老牌民参军企：业伴随军改影响逐渐削弱进入十三五后半段武器装备定型与采购高景气周期，充分受益上游舰船量产、新型号订单释放与自身研发。预计公司2017-19年eps1.06、1.47、2.09元，对应PE41、29、21倍，持续推荐。维持买入评级。（天风证券）
巨化股份（600160.SH）：联合大基金发展电子化学品
事件：公司12月19号晚间发布公告，拟通过浙江产权交易所以公开挂牌方式出售旗下电子化学品全资子公司浙江博瑞电子科技有限公司100%股权及浙江凯圣氟化学有限公司100%股权。
同时公司也公告，将联合国家集成电路产业投资基金公司及其他5家投资平台共同出资成立中巨芯科技，公司拟以货币方式出资39000万元，持股比例39%。
点评：公司联合大基金成立中巨芯发展电子材料，持股比例与大基金相同，同时将原有的湿电子化学品和电子气体平台出售，此举将有利于公司抓住电子化学材料产业发展机遇，聚集发展资源，加快产品国产化和产业弯道超车的进程，实现企业的转型升级和可持续发展。
今年前三季度制冷剂出厂均价为17631元/吨，同比大增32.43%。第三季度制冷剂平均出厂价为16099元/吨，只在上半年均价的基础上回调了13%，9月份在原材料成本支撑下制冷剂价格又开始上涨，预计全年出厂均价大概率保持在前三季度的均价之上，并且第三季度制冷剂销量为49977吨，高于一季度、二季度销量，估计原因可能是环保整治下小企业开工率降低以及下游行业补库存。
氯碱版块重点突破PVDC系列产品。目前公司PVDC名义产能3.8万吨，居国内行业第一，世界第三，未来规划PVDC产能为100kt/a，并且商务部裁定日本进口的PVDC反倾销成立，将对株式会社吴羽等征收47.1%的反倾销税，利好国内企业。
盈利预测与投资评级：在环保趋严形式下，预计全年制冷剂出厂均价大概率保持在前三季度均价之上，维持盈利预测，预计17-19年EPS为0.58、0.63、0.69元，目标价为13.49元，由于股价调整公司价值凸显，上调评级为“买入”。（光大证券）
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