类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宋涛日期：2017-12-18

　　公司公告:公司第一期员工持股计划已完成股票购买,共计买入公司股票10,553,363股,成交金额人民币约1.73亿元,成交均价约16.39元/股,买入股票数量占公司总股本的2.82%。

　　员工持股计划有利于充分调动员工积极性,增强公司竞争力。公司本次员工持股计划参与对象为全体在岗员工,不超过500人,总额不超过7000万,其中高管认购19.14%。员工持股计划全额认购集合信托计划的一般级份额,该集合信托计划按照2:1的比例设立优先级份额、一般级份额,两类份额的资产合并运作,购买公司股票。员工持股计划有助于实现股东、公司与员工利益一致,能够充分调动公司员工的积极性,提高职工凝聚力和公司竞争力,促进公司健康发展。

　　锂电材料项目持续推进中,打造正极材料第二主业。公司以分离提纯及合成技术为基础,充分利用镍、钴、锰盐等产品及原料优势,切入正极材料领域。钴盐项目成功产业化,年产1000吨三元前驱体示范线已开始出货。此外公司使用全新工艺制备磷酸铁,用以生产磷酸铁锂,可有效降低成本。明年预计将形成2万吨磷酸铁及1.5万吨磷酸铁锂产能。目前项目持续推进中,10月26日公告与珠海经济技术开发区管理委员会签订合作框架协议,项目首期占地面积约6.7万平方米,预留二期项目用地10万平方米以及规划第三期用地16.7万平方米,项目首期投资预计约7.2亿元,主要用于锂电池材料建设。同时12月15日公告拟以1亿人民币设立珠海中力新能源材料有限公司,未来将切实提升公司锂电池材料项目建设及运营能力。公司着力打造正极材料第二主业,未来将成为新的利润增长点。

　　下游PCB客户新增产线释放,有望带动PCB化学品需求大幅增长。公司是PCB化学品龙头企业,纯化学品产能由2万吨/年通过技改及IPO募投项目扩张至目前3.6万吨/年。下半年下游客户新增产线需求释放,有望带动全年业绩快速增长。公司PCB化学品仍然供不应求,定增项目继续扩产1.4万吨/年产能,同时公司将增加高附加值复配试剂的销售比例,综合毛利率有望提升。

　　盈利预测和投资评级。公司未来电子化学品及新能源正极材料双主业发展,驱动业绩高速增长,维持“增持”评级。维持盈利预测,预计2017-19年归母净利润1.31、1.91、2.73亿,EPS0.35、0.51、0.73元,对应PE为46X、32X、22X。

　　风险提示:PCB化学品下游需求不达预期、正极材料市场开拓不达预期。

　　金证股份:参设FINTECH产业基金 加速金融科技业务布局

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：程杲日期：2017-12-18

　　事件

　　金证股份与众安保险、铜秀保理共同发起产业投资基金,布局金融科技。其中广州德同出资500万元,出资比例为1%;众安保险出资3亿元,出资比例为60%;铜秀保理出资1.45亿元,出资比例29%,金证股份出资5000万,出资比例10%。该基金由广州德同管理,基金投资方向为金融科技领域的股权及准股权。

　　简评

　　金融科技行业拐点已至,公司加速布局与合作

　　金融科技是科技行业最具活力和成长性的领域之一,拥有数量庞大的中小企业,其中产品和业务领先的企业不在少数。通过投资基金,公司可以借助专业团队的力量,集中批量的发掘具有潜力的优质中小企业,对公司的未来发展进行产业布局。于此同时,而作为互联网保险领军企业众安保险的基金合伙人,未来在科技金融领域的合作值得期待。

　　我们认为金融科技拐点已至,科技创新已然金融全行业的核心竞争力。我们能够看到微众银行的全新业态,招商银行行长田惠宇要求未来招商银行总行科技背景出身的人要达到30%-40%;国内资产管理行业科技金融的先行者广发、华泰、平安集团等已经开始对科技金融的全面投入;海外知名科技金融公司Betterment 、Wealthfront飞速发展都说明了金融科技的拐点即将来临。

　　软件业务增长强劲,创新业务布局完善

　　公司战略方向明确,扎根软件1.0业务,通过内部孵化、合作等多种方式发展云2.0业务、互联网3.0业务。

　　传统软件方面:公司的金融IT业务新切入基金公司交易系统,为公司增添增长新活力,我们预计未来公司金融IT业务将保持40%的增长,PE(FY1)仅30倍出头,估值仅为同类可比公司的一半;合作方面:公司作为金融IT双寡头之一,在与互联网、金融等巨头的合作中具备核心竞争力,与腾讯、京东、平安等公司逐步开展深度合作;创新层面:公司无论是在金融PAAS平台(金微蓝)、金融科技创新(金证财富)、金融云、金融AI层面都有全面的布局、业务进展明显。

　　投资建议

　　我们预计公司17-18年归母净利润为2.9/4.0亿元,对应EPS为0.35、0.48,对应PE为45X、33X。我们认为公司在业绩估值、行业格局、产业趋势层面都具备显著优势,给予买入评级。

　　风险提示

　　金融科技等创新业务不及预期。