经过20多年的飞速发展，国内家具行业粗放式的高速增长阶段基本结束，行业内部面临结构性调整期，转型升级需求强烈，国内家具产业发展进入全新阶段。

　　西南证券指出，细分领域中，定制家具通过较高的信息化水平和生产技术逐渐崛起，成为家具中发展最快的细分领域。数据显示，目前整个家具行业的增速维持在8%~10%左右，而其中定制家具行业增速达到15%~20%。

　　西南证券进一步指出，家具是近万亿空间的大市场，而定制家具由于起步晚，渗透率还很低，仅25%左右，行业内部还未到激烈竞争的阶段，行业能维持较高利润率。短期内行业增长虽受地产调控影响，但未来旧房翻修为定制家具提供持续成长空间，精装房比例提升利好定制龙头扩大工程业务规模，定制龙头仍能逆地产周期成长。参照欧洲等国定制家具60%~70%的市场份额，未来国内市场成长空间还很广阔。

　　具体来看，定制家具主要以橱柜、衣柜、木门为主。根据测算，出厂价口径下目前定制衣柜市场规模约300多亿，定制橱柜市场规模约1100亿，木门市场规模约500亿。从渗透率来看，定制橱柜渗透率最高，约60%，定制衣柜渗透率仅30%左右，因此定制衣柜短期在市场规模提升上有更大空间。

　　西南证券分析认为，目前定制橱柜规模最大的企业欧派家居(603833.SH)在定制橱柜领域市占率为4%，定制衣柜龙头索菲亚(002572.SZ)在定制衣柜领域市占率13.7%，行业还呈现相当分散的状态。未来随着企业大家居战略持续推进，销量稳健增长，客单价大幅提升，量价齐升逻辑可观。

　　2。不可抗力持续发酵，维生素还能涨多久？(方正证券)

　　11月19日本栏摘编了中信建投的研报，分析了维生素行业的状况，指出“由于供需关系的趋紧，近期维生素价格不断‘涨涨涨’”，而这半周来行业板块的股价走势也十分坚挺，那么维生素价格还能涨多久？今天我们来看一下方正证券是如何分析的。

　　方正证券指出，受巴斯夫德国柠檬醛工厂10月31日起火事故影响，近期国内外VA和VE价格大幅上涨。11月22日晚间，另一业界巨头安迪苏发布关于维生素A(VA)产品减产的公告，公司法国工厂生产VA产品的原材料购自全球主流化工企业，由于其中某大型化工企业宣告相关产品不可抗力声明，安迪苏法国工厂将要被迫显著降低VA产品的产量。目前预计恢复时间为2018年4月份。

　　巨头的减产使得维生素价格持续大涨。截止11月21日，欧洲VA(100万IU)价格从月初的80-90欧元/千克上涨至220-225欧元/千克，欧洲VE价格从11月初的5-6欧元/千克上涨至17-20欧元/千克。

　　目前全球产能约3万吨，需求在2.5万吨左右，全球仅6家生产企业(帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、新和成、浙江医药和金达威)，行业寡头垄断。柠檬醛和β-紫罗兰酮是VA合成过程中的核心中间体，是VA产量和成本的关键影响因素。

　　方正证券认为，此次巴斯夫德国柠檬醛工厂关闭导致欧洲VA产销受限，刺激VA价格大幅上涨。国内方面，受8月份第四轮中央环保督查限制浙江等地VA生产的影响，供给有所收缩。在不可抗力和环保限产的影响下，VA预计将维持供应紧张局面。

　　方正证券分析认为，维生素的生产过程涉及一系列复杂的有机反应，技术壁垒高，有机溶剂容易导致VOCs污染，同时产生了大量的有机废液。在供给侧改革和环保趋严的背景下，新建维生素产能的难度很大，行业竞争格局将逐渐固化，有望维持较长景气周期。建议关注维生素龙头新和成(002001.SZ)、浙江医药(600216.SH)、安迪苏(600299.SH)、冠福股份(002102.SZ).

　　3。国网第三批充电桩中标结果发布，网外企业份额进一步提升(中金公司)

　　国家电网日前发布2017年第三批充电桩招标推荐的中标候选人公示。本次招标共包含16个包，1,993个直流桩和1,140个交流桩，合计178MW，预计总招标额约1.95亿元。

　　今年1~10月，我国公共充电桩仅新增5.3万个至19.5万个。自去年底以来，国网四批充电桩招标合计仅1.8万个。可见，2017年上半年新能源汽车补贴目录重申导致的新能源车产销停滞也抑制了充电设施投资需求，国网招标量也低于预期。由于本次招标进度拖延，中金公司预计国网2017年招标就此结束，充电设施投资进度将延后至2018年。但进入今年第四季度以来新能源汽车产销增长强劲，将进一步倒逼充电设施投资，因此预计2018年充电设施投资将加速。

　　本次共有15家企业中标，基本都是以往曾多次中标的企业。除许继电气(15.7%)外，其余厂商份额均在9%以下，基本每家一个包段，分布平均。本次共有中恒电气等7家国网系统外的企业中标，总份额为40.5%，再创历史新高。

　　2015年底，全国共有公共充电桩4.9万个，其中国网的2.96万个占比60.4%。到2017年底，中金公司预计国网占比将下降到30%以下。中金公司认为，随着今年各地方充电设施补贴政策的陆续出台和完善，在行业发展逐步规范和成熟之后，社会投资主体将成为充电设施投资的主力军。

　　中金公司持续推荐新能源汽车充电板块。充电设备制造板块，看好充电模块技术领先、各项业务稳步发展的科士达(002518.SZ)；建议关注在国网历次招标中中标额在网外企业中领先的中恒电气(002364.SZ)；以及2017年充电桩有望放量增长的科华恒盛(002335.SZ)。充电设施运营模块，看好具有地区垄断资源，2018年充电站运营业务将加速的公交车充电站运营商北巴传媒(600386.SH).

　　4。存储芯片价格一年内已经翻倍，A股的小伙伴们都在这里！(信达证券)

　　自2016年下半年以来存储器芯片价格就在持续上涨之中！DRAM的平均售价从2016年7月的2.45美元上涨至2017年7月的5.16美元，同比增长111%；NAND Flash合约价自2016年年初就开始持续上升，截至2017年9月末，64Gb8G*8MLC的合约价涨幅达到了75.7%。

　　信达证券认为本次存储器价格大幅增长的原因主要有两个：一是下游需求快增长，随着云计算、物联网、大数据、汽车电子、消费电子等产业的快速发展，存储器的需求越来越高，以智能手机为例，除苹果在运行内存方面比较保守，4GB内存已成为安卓千元机标配，内存需求越来越高；二是供给端产能下降，DDR3升级到DDR4，DRAM产能转去生产3DNAND，部分存储器厂商由生产2DNAND转向生产3DNAND，建厂周期较长影响了存储芯片的供应。

　　存储器是半导体产业中最为重要的一分，其价格的持续上涨一定程度上反应了整个半导体行业景气度的提升。WSTS预测，2017全球半导体产值将来到3778亿美元，较2016年跳增11.5%，有望连续两年写下历史新高。在此情况下，国际大厂或是积极建厂提升产能，或是通过收购增加企业竞争力。全球市场中，我国表现最为突出，2014年我国半导体市场需求全球占比就达到了56.6%，位列第一。与此形成鲜明对比的是，我国企业竞争力不强，产品供需缺口较大，CPU及存储芯片更是几乎完全依赖于进口，存储芯片已经成为我国半导体产业受外部制约最严重的基础产品之一，因此存储芯片国产化也成为了我国半导体发展大战略中的重要一步。

　　在国家政策积极支持、下游产业需求持续增长的情况下，信达证券重点推荐全志科技(300458.SZ)、紫光国芯(002049.SZ)，建议关注北京君正(300223.SZ)、汇顶科技(603160.SH)、兆易创新(603986.SH)和长电科技(600584.SH)等为消费电子产品设计、制造或封测IC的公司以及存储芯片相关公司。

　　5。你在机场免税店买买买的时候，可发现国内免税龙头已经浮现？(天风证券)

　　上海浦东、虹桥机场免税店将相继于明年到期。中国国旅(601888.SH)21日公告，全资子公司中免公司拟启动筹划与日上免税行(上海)合作事宜，后者运营上海浦东、虹桥机场免税店。

　　天风证券认为，此次合作事项或将推动两大免税店后续运营事宜。招商证券也持有相同看法，中免与日上(上海)合作有望降低取得上海机场免税店的相关成本，形成具有国际竞争力的免税巨头，打开国际化的想象空间。华泰证券也认为，凭借龙头垄断和规模优势，中免和日上在采购渠道进行整合，市场占有率不断提升，国际化布局稳步推进，未来有望成长为世界前三免税巨头。

　　2016年两大机场出入境人数约3500万人次，其中浦东机场T1、T2免税店面积约4000平。天风证券预计两大机场合计免税销售额约65亿，按10%净利率测算，可贡献利润6.5亿，因目前尚不确定具体合作内容，倘若按照日上中国51%的控股比例，则预计贡献利润3.32亿。

　　天风证券还指出，中免此前陆续中标香港机场烟酒产品经营牌照、首都机场免税业务经营权，在11家进境免税店招投标中，成功中标昆明、广州、南京、青岛、成都、乌鲁木齐6家机场进境免税店，进一步加强公司免税业务规模。公司收入规模增长将于近三年逐步显现，伴随公司规模扩张提振议价及渠道经营等能力，未来业绩成长可期。