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五大券商周五看好6板块33股

加入日期:2017-10-12 15:44:01

  顶尖财经网(www.58188.com)2017-10-12 15:44:01讯:

  公用事业行业:三季报业绩预期继续向好 荐7股
  类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:黄秀瑜 日期:2017-10-12
  市场回顾:9月份沪深300指数上涨0.38%,公用事业指数下跌1.49%,跑输大盘1.87个百分点。其中SW环保工程及服务上涨0.26%,跑输大盘0.12个百分点;SW燃气下跌2.79%,跑输大盘3.16个百分点;SW水务下跌1.78%,跑输大盘2.15个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为38倍、32倍、31倍。

  环保板块:10月份进入三季报发布期,环保公司的工程结算及业绩释放主要集中在下半年,尤其是四季度,从主要公司的订单储备看,行业三季报乃至全年的业绩继续保持高增长的确定性高,有望继续催化绩优低估个股的修复行情。十九大即将召开之际,我们预期十九大将继续重视生态环保并提出更高要求,政策的较高预期有望催化板块行情。目前板块PE处于历史中枢偏低水平,有良好基本面支撑,同时叠加强化雾霾治理、雄安新区生态环保规划出台等预期,建议积极关注环保板块,推荐关注雾霾治理、雄安新区概念及低估细分龙头,重点个股:清新环境碧水源启迪桑德东江环保铁汉生态

  燃气板块:2017年1-8月,全国天然气消费量累计同比增长17.8%,增速较去年同期上升10.3个百分点。在经济稳增长,环保趋严,煤改气加速推进的背景下,今年以来天然气消费增速持续上升。9月起降低非居民用气价格,并且在近期北方冬季取暖来临之际,发改委出台清洁供暖价格政策支持加快煤改气,均有利于进一步促进天然气消费保持较快增长。天然气作为央企混改重点领域,市场化改革也值得关注。建议重点关注百川能源迪森股份

  风险提示。政策落实低于预期,PPP项目落地低于预期,气价改革的不确定性。


  电力设备行业:支持性政策出台,储能发展迎里程碑 荐3股
  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:皮秀,朱栋 日期:2017-10-12
  国家发改委等五部委出台《关于促进储能技术与产业发展的指导意见(发改能源〔2017〕1701号)》。

  首个储能产业政策出台,未来发展路线清晰。作为国内首个储能产业政策文件,《关于促进储能技术与产业发展的指导意见(发改能源〔2017〕1701号)》是我国储能发展的指导性纲要,明确了未来10年的发展目标,未来10年将分两个阶段推进相关工作,第一阶段(十三五期间)实现储能由研发示范向商业化初期过渡;第二阶段(十四五期间)实现商业化初期向规模化发展转变。

  包容性强,多种技术路线和应用场景有望并行发展。政策并未对储能技术路线进行限制,且明确提出十三五期间要建成一批不同技术类型、不同应用场景的试点示范项目,预计未来抽水蓄能、压缩空气、电化学储能、电磁储能等多种技术路线将百花齐放,电化学储能中的锂电、铅炭、全钒液硫等技术均有发展空间;从应用场景来看,可再生能源并网、分布式发电与微电网、辅助服务等均将成为储能的示范应用场景。 政府引导、市场主导,强调建立补偿机制而非补贴。整体来看,政策强调储能产业的市场化发展,通过推动一批示范项目建立健全促进行业可持续发展的体制机制,包括建立储能参与电力市场交易获得合理补偿的机制和与电力市场化运营服务相配套的储能服务补偿机制等,而非类似于风电、光伏的补贴机制。

  电化学储能相关的示范项目有望加快推进。2016年以来,规划或核准的储能相关的大项目呈现井喷之势,这些项目涵盖辅助服务、可再生能源并网(多能互补)、新能源微电网等领域。随着储能支持性政策的出台,这些示范项目有望加快推进,且规模较大(具体参见我们前期专题报告:《暖风渐起,电化学储能将提速发展》),足以推动国内电化学储能装机规模的快速增长。

  投资建议。从应用场景角度,辅助服务和工商业用户侧的储能项目盈利模式相对清晰,有望率先实现商业化,建议关注具有储能参与电网调频运行业绩的科陆电子,以及通过“投资+运营”模式大力拓展工商业用户侧储能的南都电源;从弹性角度建议关注铅炭技术实力较强的圣阳股份

  风险提示。储能相关示范项目推进进度不及预期。


  基础化工行业:需求企稳复苏,国内农药迎来政策大考 荐8股
  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷,李永磊 日期:2017-10-12
  事件:
  自9月15日起,环保部派出的102个巡查工作组正式进驻“2+26”城市及相关县(区、市),开展为期4个月的“京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染治理攻坚行动巡查”。

  简评
  农作物价格企稳,需求渐进复苏
  2016年各农作物产品价格普遍跌到近十年低点,2017年农产品价格普遍企稳回升,进入2017年随着厄尔尼诺等极端气候的消失,农药需求渐进复苏,其中2017年前八月份除草剂、杀虫剂、杀菌剂累计出口同比增速分别为11.47%、16.54%、15.43%
  农药行业迎来政策大考,环保愈加趋严
  2016年发布的农药行业“十三五”发展规划提出,到2020年农药企业数量要减少30%,农业部则提出要减少50%;《农药管理条例》修订稿于2017年6月1日正式实施;叠加各省市退城进园如火如荼;农药行业迎来政策大考,落后产能淘汰加剧。

  短期秋冬季大气治理,“2+26”城市农药企业面临停产
  秋冬季大气污染综合治理于8月18日开始实施,在生产过程中使用有机溶剂的农药企业涉VOCs排放工序,在采暖季原则上实施停产,这意味着28个城市将有一大批农药企业面临停产。

  重点推荐具备环保优势,地理位置上不处于停产区域的企业:兴发集团(草甘膦龙头)、扬农化工(菊酯龙头)、沙隆达A广信股份(多菌灵、敌草隆龙头)、长青股份(吡虫啉龙头)、新安股份(草甘膦、有机硅)、辉丰股份(咪鲜胺龙头)、红太阳(百草枯龙头)。


  物流:中通调价护航双十一,行业破局或迎良机 荐4股
  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡光怿 日期:2017-10-12
  事件:10月10日,中通快递通过官方微信及微博发布《中通快递关于调整快递价格的告客户书》,公告指出“今年以来,快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响,同时为了进一步提升服务质量,保障客户利益,中通快递集团经综合考虑,决定从即日起调整快递价格,具体情况请咨询当地服务网点。”点评:
  成本压力短期难以释放,价格上调势在必行。到9月29日调价周期,国内成品油出现今年最高上调幅度,已连续6个周期未有下调,且据发改委预计,四季度油价下跌概率小,对快递企业旺季业绩带来较大成本压力;同时,随着原材料上涨,纸箱价格持续走高,即使价格翻倍仍是一箱难求,极大的压缩了快递企业潜在利润空间;此外,受到外卖市场崛起,快递业人员流失严重,迫使人工成本抬升。多重因素短期内均难以消解,为保证业务的正常运转,提价无可厚非。

  双十一行情在即,借势提价正当时。虽然提价是行业心之所向,但率先宣布提价仍需扛下客户大幅流失风险,因此中通选择此时提价,一方面有双十一行情承托,足够消化市场情绪,最大限度降低调价对单量的冲击;另一方面,此次调价方案赋予终端服务网点一定的决策权,既可因地制宜测试客户价格敏感度,培养客户习惯,又不失柔性,利于客户维系。更重要的是,往年双十一压仓、爆仓情况严重,若能通过提价限流,保证服务品质,将能够培养客户习惯,打破行业困局。综合来看,此次提价的时点及策略恰到好处,但执行力度有待验证。

  行业竞争趋向成熟,调价策略有望传导及持续。此前,伴随电商爆发,快递业处于野蛮生长状态,除错位竞争的顺丰以外,快递企业多以低价抢占市场份额,“无脑”承揽电商件,网点劳动强度大但收益甚微。而随着电商增速放缓及主流快递企业纷纷上市,尤其是近期百世美股敲钟,国内快递市场日渐成熟,竞争趋于平稳,领先梯队开始谋求行业良性发展,比如考虑取消包仓价、阶段性调价等,此次中通宣布提价,再次向市场释放了积极信号,同时考虑到A股快递上市企业的利润承诺期限,此次提价大概率可向全行业传导并可持续,行业破局或迎良机。

  投资建议:目前快递业仍然维持高速发展态势,快递企业业绩有所支撑;近期双十一行情预期渐高,且受百世IPO及韵达快运启动等事件催化,我们预计目前正是布局快递标的的最佳窗口期。重点推荐韵达股份圆通速递,建议关注顺丰控股申通快递

  风险提示:调价执行力度不及预期;成本涨幅超预期,行业竞争格局恶化。


  国防军工行业:三季度业绩预告符合预期,看好军工全年业绩成长 荐7股
  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:周海晨 日期:2017-10-12
  2017Q3军工上市公司业绩预告符合预期,看好军工股全年业绩表现:截止目前,共34家军工上市公司公布了三季度业绩预告,其中业绩预增21家,业绩预减4家,业绩预亏有2家,业绩存在不确定性的有7家。考虑到军工行业的特殊性,建议更加关注后续业绩表现,我们坚定看好军工行情。

  军工央企集团旗下上市公司:军工央企集团下属上市公司中,共9家公布了业绩预告,其中1)4家业绩预增,4家公司业绩增长均由营收增加等内因驱动:中航光电(0%,15.0%)、杰赛科技(0.0%,50.0%)、航天电器(5.0%,20.0%)、中航电测(15%,25%);2)1家业绩预亏:中航三鑫持续亏损,其亏损是由于价格下降、原材料成本上升等外因导致;3)4家业绩存在不确定性,分别为:中电广通航天机电凤凰光学成飞集成

  地方国有参军公司:地方国有军工企业中共2家公布了业绩预告,其中1)1家业绩预增:泰和新材(1.72%,42.41%)是由销售价格上升等外因导致;2)1家公司业绩预减:海格通信(-30.0%,0.0%)是由于行业政策等外因导致。

  民营企业参军公司:民参军公司中共23家公布了业绩预告,其中1)15家业绩预增:9家公司业绩增长由营收增加等内因驱动,2家公司由合并报表等外因驱动,4家公司由营收增加+非经常性损益+合并报表等内外因共同驱动;2)4家公司业绩预减企业:4家公司均由原材料成本上升等外因所致;3)1家预亏企业由行业景气度低及股权收购因素等内外因所致;4)3家公司业绩变动方向存在不确定性。

  重申“成长+改革”逻辑,我们认为:随着国家国防支出的增加,国家重点投向海陆空天电等各类武器装备,预计将给军工企业尤其是各大军工央企带来直接订单,上市公司的业绩也会得到极大改善。同时受益于武器装备列装周期、采购周期及政策周期的即将到来,我们认为,军工将持续保持业绩上涨势头。而且,军工科研院所转制工作正式启动,军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段,军民融合深度发展的格局正在不断加快形成,我们认为改制在带来短期主题性投资机会的同时,后续政策能在更长时间、更广范围上带来政策改革的红利。

  建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。建议重点关注:中直股份(中国军队明星装备直-20已成功首飞并有望衍生出多种机型(人民网),诸军兵种立体作战模式下的绝对龙头)、中航光电(军民融合龙头标的,军品与新能源双轮驱动业绩成长加速)、航天电器(低估值航天防务细分领域稀缺龙头标的)、杰赛科技(领衔电科集团科研院所改制,缔造C4ISR 战力倍增器的核心)、内蒙一机(坦克总装资产唯一上市平台,受益于国内坦克换装及出口加速)、中航机电(航空机电系统龙头增长稳定,资本运作空间大)、航发动力(发动机龙头,未来十年军民市场超万亿)。


  休闲服务:分化仍是主题,把握业绩确定性 荐4股
  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王立平 日期:2017-10-12
  2017年前三季度申万休闲服务指数下跌3.46%,排名28个一级行业中的第21位,表现较为疲软。行业今年较为景气的行业是免税和酒店,中国国旅首旅酒店今年前三季度涨幅均超过50%,我们预计景气度仍会延续到三季度。四季度行业在十一黄金周后将进入平淡季,从历年收益情况来看,四季度板块表现普遍较弱,业绩确定性强的个股仍为首选。

  分子行业来看:1)景区:今年天气较去年略有转好,四川九寨沟地震、云南地方市场整治等影响,景区之间业绩会继续分化,但华东受G20影响的反弹得到较好验证; 2)酒店:目前供给端的固定资产投资额的增速在恢复但仍处于零下。需求端9月份非制造业PMI指数达到55.4,继续在50以上并创2014年6月以来新高,预期三季度的行业入住率上升趋势要跟好于二季度,市场领先者在三季度的房价提升方面的显著性会增强;3)旅行社:出境游略有复苏,但总量增长仍旧有限,目的地结构性变化仍是重点。领先者的营收和利润增速仍可以超过市场平均,市场集中度缓慢提升是大趋势;4)免税:三季度北京机场招标的落地,广州白云出境店的经营权限均不断凸显了中免集团领头位置。行业持续受益于政策主导的消费回流。我们预计行业重点公司2017年前三季度业绩情况如下:
  (1)增速高于50%的公司有7个:岭南控股(380.9%,广之旅并表),首旅酒店(190.1%,如家并表,Q3单季度预计49.9%,Revpar 同比增长6-7.5%),北部湾旅(+100%,新智认知并表),金陵饭店(+93.5%,上半年投资收益增加),腾邦国际(77.9%,旅游业务并表),桂林旅游(63.4%,上半年游客量增长,扭亏为盈),凯撒旅游;
  (2)增速在20%-50%的公司有2个:宋城演艺(+24.1%,杭州地区因为去年G20的低基数会有较好表现,Q3九寨沟受地震影响歇业,丽江受市场整治表现预期平稳),中国国旅(+23.4%,Q3海棠湾预计仍有40%的同比增长,日上同比在8-10%的增速,考虑并表,预期免税业务单季营收同比增长75-85%,净利同比增长45-50%);
  (3)增速在0-20%的公司有10个:中青旅,黄山旅游(+10.6%,去年G20带来的免票人数较多,今年预计利润增速将高于收入增速),峨眉山(+5.3%,九寨沟地震对四川造成一定影响),张家界(+3.7%),九华旅游(+16.8%), 天目湖(+17.0%),三特索道(+3.2%,亏损略增),曲江文旅(+12.3%),全聚德(+8.0%),众信旅游(+19.1%);
  (4)增速为负有5个:丽江旅游(-11.3%,云南旅游整治),长白山(-16.1%,酒店培育期),云南旅游(-20.1%,云南旅游整治),西藏旅游(-61.8%),西安饮食(-127.4%)。

  三季报预计个股仍会以业绩为导向继续分化,仍建议配置目前估值较低且业绩确定较高的标的。我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的顺延到经营业绩的逻辑,二是大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。投资组合中我们推荐中青旅中国国旅,同时建议关注:首旅酒店黄山旅游

  风险提示:酒店升级逻辑的持续性;国际突发安全事件影响出境游;天气等不可抗力因素

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