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民生证券
好莱客（603898）：定增顺利过会，业绩高增长有望持续
事件概述：公司发布公告称，证监会发行审核委员会对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核，根据审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
定增投入智能生产、品牌建设及信息系统升级，高增长有望持续：公司拟募集不超过59，821万元用于“定制家居智能生产建设项目”、“品牌建设项目”和“信息系统升级建设项目”。项目实施完毕后，公司将新增产能6002万m/年，有利于解决产能不足的瓶颈；通过结合智能生产设备和信息技术，柔性化生产能力将得到提高，在产品定制化的条件下实现规模化生产，从而提升生产效率；对信息系统的升级有利于公司对现有业务流程进行再造，提高各部门的协同运作能力，降低管理成本；加强品牌建设则有利于公司通过不同媒介对不同类型不同偏好的消费者进行精准营销，进一步提高品牌影响力，帮助提升“定制家居智能生产建设项目”效益，最终实现公司业绩的持续增长。
积极拓展产品品类，提升定制服务能力：公司遵循大家居战略，以用户需求为导向，结合国际、国内流行趋势的变化积极开发新品，拓展产品品类以满足消费者的一站式购物需求；对3D设计和生产软件系统及云设计平台不断改进及优化，在全国范围内逐步推广，打造基于线下区域门店的社交化定制服务及交易平台。通过提供更多新品与配套产品、以及提升客户定制服务能力，客单价有望不断提高。
加大渠道布局力度，提升品牌影响力：公司持续加强经销商专卖店销售网的建设，通过全新招商、已有经销商开新店及旧店翻新等措施加大渠道布局力度，加密一、二线城市销售网点并将销售网下沉至四、五线城市。截至2016年6月底，公司经销商达900多家，经销商专卖店1200多家。同时，公司有选择性提高在核心家居卖场的布局力度、优化经销结构、加强店面管理的精细化，加大营销推广及品牌建设力度，包括加大品牌公关传播、渠道终端广告、机场、地铁及高铁广告等方面的投入，进一步提升品牌认知度。
二、三、盈利预测与投资建议：看好公司未来全屋定制家居业务的巨大发展空间，不考虑定增的情况下，预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.79、1.04、1.39元/股，对应2016、17、18年PE分别为40X、30X、23X。维持公司“强烈推荐”评级。
西南证券
三峡水利（600116）：股权理顺迈出关键一步，发展天花板有望打开
事件：公司发布公告，重庆中节能将公司10.2%股份转让给长江电力，每股转：让价格为人民币9.4元，合计转让价格为人民币9.5亿元。
股权转让迅速超预期，股权理顺迈出关键一步，有望打破公司发展天花板。重庆中节能股权转让后彻底退出水电业务，不再参与公司发展，本次股权转让后长江电力持股10.2%，长电创投持股1.12%，三峡资本持股4.08%，实际控制人三峡集团近几个月通过一系列资本运作快速持股达15.4%，合并口径成为第二大股东。此前增持（7元-8元）及转让价格（9.4元）也一直较高，充分彰显出三峡集团对公司的长期发展信心以及进行售电业务布局的坚定立场，公司股权关系理顺迈出关键一步，主营电力尤其是水电业务的三峡集团进入后，将有望带领公司发展进入新阶段，打破公司现有发展天花板。
三峡集团有望给公司新定位和支持，并参与重庆电力体制改革。三峡集团是国内最大发电集团之一，旗下电力资产众多，集团入驻后有望给公司带来新的定位和更大支持，目前公司现有发电装机共25万千瓦，属于地方小水电公司，受制于电源不足，每年销售电量中约2/3外购湖北及国网电力，三峡集团进入后将有望为公司提供低成本的电力和丰富的电源，降低公司外购电成本（弹性测算有望超过1个亿利润），并借助公司拥有的仅存的重庆地方独立电网资源-重庆万州及周边电网资源，大幅扩大供电和售电范围，公司的定位或将有新的变化。从战略意义而言，三峡集团积极在全国范围内布局售电业务，推进电力改革，目前控股的长江电力拥有湖北能源和广州发展超过5%股权，此次大幅增持三峡水利后，集团有望借助公司平台参与后续的重庆电力改革。重庆电力消费量近年来持续增长，GPD增速引领全国，2015年重庆市用电量875亿千瓦时（+1%），而外调电力占总消费量29.7%，存在较大电力生产缺口，若能参与到重庆地区售电业务，则市场空间巨大，仅参与部分市场份额仍将给公司带来巨大弹性和发展空间。
水利部为实质控制人，国企改革值得关注。本次股权转让后公司的实际控制人未发生变化，仍为水利部综合事业局，其存在国企改革需求，后续国企改革若进一步推进，将利好公司长远发展。
盈利预测与投资建议。不考虑未来长期变数，预计2016-2018年EPS为0.23元、0.28元和0.33元，PE为41x、34x和28x，维持“买入”评级。
兴业证券
北部湾旅（603869）：博康智能更名新智认识凸显公司战略定位
打造旅游PPP，博康智能技术实力获得认可》2016-11-24《【兴证社会服务】北部湾旅2016年三季报点评：新项目并表叠加北涠线回暖带动业绩大增，博康智能表现优异》2016-10-26
事件：公司公告：1）全资子公司博康智能更名为新智认知数据服务有限公司；2）博康智：能拟参与新奥能源智慧企业平台一期项目投标，投标金额约为1，400万；3）拟与关联方新奥集团、独立第三方新毅投资和嘉兴新毅恒远共同投资嘉兴润骏，该基金募集目标为13，310万元，公司出资2，640万，占比19.83%，主要投资但不局限于旅游产业相关项目、基金等。
点评：博康智能更名一方面更匹配公司战略和定位，由为客户提供信息化产品转变成为客户提供智慧支持；另一方面，与公司关联方新智云数据服务有限公司名称统一，后者致力于构建产业能力生态，通过云计算、大数据、人工智能和区块链等创新技术的有效支撑，以产业实践为指导，与合作厂商共同推动客户能力创新和能力资产化，促成泛行业的能力共享与融合，最终助力客户实现新常态下的业务转型、管理变革、智慧运营和新生态下的共建共赢。
参与控股股东主导的产业基金，新奥集团出资占比60.11%，同时该基金管理方拥有丰富的投资经验有利于公司稳健拓展旅游产业布局，积极储备和培育优质旅游项目。新毅投资和嘉兴新毅恒远拥有丰富的投资经验，前者成功运作股权投资类、上市公司定向增发投资类、顾问管理类等18支基金，累计管理规模近60亿元，后者已成功运作证券投资基金共16支，累计投资规模达18.72亿元。
盈利预测及投资评级：公司旅游板块新项目和合作协议不断，践行存量挖潜抓产业链延伸：战略，并与实际控制人旗下金融平台合作实现“金融+产业”双轮驱动，显示出民营企业的高效率和控股股东资源优势；博康智能此次获评上海市企业技术中心，将获得政府补助以及政策方面支持，并将凭借行业领先技术优势、对接新奥集团政府资源优势以及上市后品牌的提升有望持续获取订单，未来将积极布局智慧城市其他领域（智慧医院、金融、旅游）。公司控股股东新奥集团强有力政府资源和资金实力支撑公司双线业务共同拓展，快速成长考虑配套定增后，预计公司16-18年EPS分别为0.63/0.85/1.00元（博康16年按全年并表测算），维持“买入”评级。
东吴证券
中金环境（300145）：签10亿桃源PPP协议，入口导流再获验证
事件：公司与桃源县人民政府签署《项目合作意向协议书》，对于沅水桃源段上游及小流域治理项目达成合作意向，签署PPP项目协议，预计总投资约10亿元。
投资要点：与地方政府签订PPP水利项目，轻资产板块入口导流价值再获验证
入口导流效应获得验证：环境咨询产业可凭上游优势在项目初期介入，对应治理投资达咨询费用440倍！公司此次与桃源县人民政府合作过程中负责项目规划、咨询、设计等前期工作，验证此前对公司产业链顶端【导流优势】的判断，未来优势有望进一步体现。
PPP推动订单增长，长期业绩增长可期：此次公司中标PPP项目，主要负责沅水桃源段上游重点集镇防洪圈建设及小流域治理。第一阶段主要新建剪市防洪圈，新建排涝等配套设施，沅水岸线景观绿化。预计总投资约10亿元，由于此次协议为意向性，如公司能与桃源县政府签订正式协议，将对公司未来经营业绩产生积极的影响。
轻资产端收购外延，加剧公司水利设计竞争力：财政部推第三批1.17万亿PPP示范项目助总量扩容，落地率提升下市场迎加速释放期！当前财政部/发改委20万亿PPP项目对应至少6000亿前端设计费用，其中1.4万亿环保PPP项目对应500亿环境设计市场！而水利行业在整体基建推广中较为滞后，财政宽松、PPP模式下空间广阔；设计是环评的衍生，是环境医院必备环节，可推动治理落地；结合当前环境治理效果导向要求，具备水利设计的企业将在PPP大市场下具有综合优势。公司近期收购水利设计企业洛阳水利，在水环境设计治理领域实现进一步协同，提升综合竞争力。
盈利预测与估值：按照中咨华宇备考业绩预测公司16-18年EPS0.81、1.08、1.32元，对应PE32、24、19倍。公司携手中核建成立并购基金拓展产业资源，环评掌舵人任总经理彰显公司对解决方案智库价值认可，行业经验+产业资源带来协同效应超预期，维持“买入”评级！
国联证券
通策医疗（600763）：近八成认购彰显信心提升健康生殖竞争力
事件：通策医疗发布非公开增发预案，本次非公开发行股票合计5名发行对象，数量不超过47，058，824股，发行价格29.75元。
投资要点：募投用于投建浙江存济妇女儿童医院，增强健康生殖领域竞争力。
公司此次募集资金总额14亿元用于投建浙江存济妇女儿童医院，包括承债式收购西湖国贸大厦（作为建设医院场所）并装修、购买医疗设备及办公设备、铺底流动资金等。随着二胎政策的实行和消费水平的提高，健康生殖医疗服务需求有望快速增长，而公司作为民营医疗服务龙头凭借昆明妇幼保健生殖医学医院有限公司和杭州波恩生殖技术管理有限公司的经验积累，再加上杭州医学院和中国科学院的专家资源，认为公司有望在健康生殖领域复制口腔专科服务医疗的成功模式，结构占比进一步多元化，增强公司综合竞争力。
公司实际控制人、高管和员工包揽近八成份额，彰显未来发展信心。本次非公开增发一共五名对象，其中吕建民为公司实际控制人认购8.05亿元；而诸暨通策则是公司董秘黄浴华及其他中高层管理人员专门设立的有限合伙企业，认购2.37亿元；最后通策1号资管计划则是内嵌员工持股计划（原第一期员工持股计划停止）认购0.58亿元，合计11亿元，占总额14亿元的78.57%。这样一方面使得高管和员工与公司利益一致，有效激发主动性和凝聚力，提升竞争力；另一方面也彰显了对公司发展前景的信心，对股价的提振有很大利好作用。
维持“推荐”评级。预计2016-2018年EPS为0.52元、0.62元和0.74元，考虑到医疗服务行业良好发展前景和公司扩张步伐以及员工持股激励，维持“推荐”评级。
兴业证券
亨通光电（600487）：海缆市场空间广阔，亨通正崛起
事件：2016年12月29日公司公告，公司子公司亨通高压中标海缆项目：1.81亿元；2017年1月2日，公司公告再次中标海缆项目9661万元。
公司海缆业务今年扭亏为盈，16上半年已盈利3700万，预计全年8000万，预计未来3年可达50%以上复合增长。公司先是中标了龙源江苏大丰200MW海上风电项目220kV海底电缆1.81亿元，接着又中标该项目35kV海底光电复合电缆及附件9661万元。一方面，体现公司在高压海缆的技术、装备和光电复合缆综合解决方案的能力；另一方面，有利于提升公司在海洋装备领域的品牌影响力和行业地位。认为，预计未来公司在国内继续斩获订单，同时突破海外市场，海缆业务有望迎来爆发增长。
海缆市场空间广阔，出海掘金迎来爆发增长。全球流量爆发增长（干线扩容升级、全球数据交换、岛屿通信）拉动海光缆旺盛需求；海底电缆/光电复合缆主要受海洋风电、跨国电网互联、海洋油气开发以及偏远海岛输电的驱动；叠加军方海底观测网需求，海底线缆及相关设备面临千亿市场空间。认为，Bit数据、能源的跨洋传输，将拉动海缆市场快速增长，亨通海缆出海战略，有望迎来重大发展契机。
打破国外厂商垄断，亨通海缆正崛起。技术、资金和认证构筑了海缆强大护城河，全球市场基本由普睿司曼、ABB、耐克森和OCC等国外厂商掌控。公司经过数年时间的投入，海缆技术、产品已走向成熟，随着国内外订单持续落地，品牌影响力也越来越大，亨通有望打破垄断，正在崛起。
盈利预测与估值：坚定看好全球信息高速建设带来的投资机遇，受益光通信行业景气度提升和价格上涨，预计16-18年EPS为1.12元、2.31元和3.16元，继续坚定推荐，重申“买入”评级。
盈利预测与投资建议：短期看，光纤光缆高景气，未来两年需求有望达20%复合增长，同时光棒反倾销+国内供给紧缺推动价格上涨（此次移动集采招标价格上涨20%以上）。另外，海缆、特种导线和新能源车线缆超预期快速增长，预计公司16年业绩140%增长，17年100%以上增长。中长期看，公司海外业务将借力“一带一路”战略快速发展；同时，战略转型大数据，积极向服务平台型企业转型。因此，积极看好公司中长期发展，预计公司16-18年EPS为1.12元、2.31元、3.16元，重申“买入”评级。
东方证券
贵州茅台（600519）：收入增长持续超预期，供不应求批价仍具上行空间
事件：（1）公司近期公布16年经营数据及17年销售计划，2016年公司收入：399亿，同比增长19.16%。归母净利润167亿，同比增长7.4%。17年计划生产茅台酒2.6万吨，系列酒2.4万吨，茅台基酒产量计划4万吨以上。（2）经销商大会反映两重信号，一是市场需求旺盛，部分经销商存货已卖空，二是目标较高，17年集团销售目标600亿，利润目标300亿。（3）农业部提出赤水河流域自明年起禁渔十年，旨在修复水域生态环境，茅台酒体质量有望进一步提升。
核心观点：收入增速超预期，利润率存提升空间。公司16年收入增速超过市场预期，主要来自于普茅、系列酒以及利息收入的增长。17年公司销售计划较高，整体战略方针强调稳中求进，集团利润规划300亿，同比预计增长23%，认为公司利润率仍存提升空间。
明年供不应求仍将持续，茅台批价尚存上行空间。春节临近渠道货源紧张，批价持续上行，目前茅台批价已至1100元左右，经销商利润回归，囤货需求渐起。具茅台经销商大会口径，17年普茅销量计划在2.6万吨，基酒产能限制下未来几年茅台销量同比增速将控制在13-15%区间。认为需求持动续旺盛，茅台已进入卖方市场，明年供不应求仍将加剧，批价仍具上行空间。
态l系列酒迅速放量，将成普茅后另一增长重点。据茅台酱香系列酒经销商大会跟口径，公司系列酒截至12月20日销量已达1.37万吨，同比增速86%，销系列酒大会首次与茅台经销商大会独立召开，认为标志着系列酒战略地位升级。未来系列酒战略投入加强，未来有望做到茅台酒1-2倍销量，或将成为公司继普茅后另一增长重点。
财务预测与投资建议：调整公司2016-2018年每股收益分别为13.25、16.29、18.27元（原14.14、15.98、16.98元），由于公司白酒龙头属性，在本轮高端白酒复苏中，依赖高品牌附加值收入利润增速较快，根据可比公司估值给予公司15%溢价，即2017年24倍市盈率，对应目标价为390.96元，维持买入评级。
兴业证券
润达医疗（603108）：收购华北IVD经销商，全国布局持续推进
事件：润达医疗拟收购德清阳晟持有的北京东南60%股权，交易金额：326万元。
收购华北地区重要经销商，收购有一定溢价。北京东南是北京地区主要的体外诊断产品流通与服务的企业之一，主要为客户提供雅培、积水、伯乐等品牌体外诊断产品，经过十多年的发展，其服务的客户包括北京及周边地区上百家各类大中型医疗机构，是华北地区最具市场竞争力的体外诊断流通与服务企业。2015年度实现营业收入人民币42，740万元，净利润人民币3，707万元。2016年1-11月实现营业收入人民币45，231万元，净利润人民币4，026万元。北京东南原股东承诺，北京东南2016年度至2018年度的扣非净利润分别不低于人民币2，800万元、5，375万元、6，718.75万元。按照2017年度承诺的扣非净利润来计算，收购溢价PE为9.71。根据北京东南业务及行业未来增长趋势，此次收购给予相应溢价。
盈利预测：公司作为立足华东、辐射全国的医学实验室综合服务龙头，全：国布局高速发展进程中开启新的“渠道+技术”、“技术+平台”的合作模式，打开了区域发展的新局势。继续看好公司未来优质的“全国渠道+自主产品”发展模式，长期看好公司在独立实验室领域的可持续发展及新兴业务的未来空间。公司三年期增发价28.80元，提供一定安全边际，预计公司2016-2018年EPS分别为0.40、0.58、0.73元，对应估值为76、52和42倍，若考虑本次并购并表，预计公司2017-2018年EPS分别为0.64、0.85元，维持对公司的“增持”评级。
招商证券
航天发展（000547）：并购信息安全国家队，打造航天系电子战和信息核心平台
近日公司发布公告发行股份收购信息安全龙头公司锐安科技66%股权，并配套融资13.6亿用于相关项目，公司拟于2017年1月3日复牌。此次并购标的行业地位非常突出，同时公司在电子蓝军、军用通信、电磁防护、信息安全等关键领域业务稀缺性强。此外公司作为航天系军民融合和国企改革典范，注入和对外整合空间持续。公司停牌股价处于低位，看好航天发展作为航天科工电子信息核心大平台的内生增长空间、混合所有制优势、持续外延并购和资产注入，考虑到公司在市场中独特的稀缺地位，中长期目标市值在350亿，对应目标价为21.4元，维持“强烈推荐-A”评级。
并购信息安全国家队，大股东认购八成配套。公司拟发行股份作价14.9亿收购信息安全龙头锐安科技66%股权，公安部三所持有剩余股份，未来在公安、国防航天领域合作前景广阔。大股东航天科工认购八成配套，其余由锐安科技员工持股平台和总经理认购，彰显对公司未来发展信心。此外，锐安科技背靠公安部三所，是信息安全和大数据领域的“国家队”，行业地位非常突出，航天科工则是国防航天产业的中坚力量，通过此次并购，公司有望成为横跨国防航天、公共安全、民用三个市场的信息安全领军企业，打造航天系信息安全战略板块。
布局系统仿真、电磁兼容，微系统等，资本手段完善科工产业链布局。停牌期间，公司充分运用资本运作手段，内外开花，完善产业链布局，助力公司实现跨越式发展。一是拟以3.5亿元收购航天三院下系统仿真优质资产，夯实电子蓝军板块，布局现实增强。二是与北航团队合资成立公司，力争成为电磁兼容领域关键企业；三是研、产协同，与集团共同建立微系统研究所；四是现金收购江苏大洋，进军海上电子蓝军装备产品。
打造航天科工系电子战和信息核心平台，核心业务稀缺。公司作为航天科工系的核心二级子公司，公司和集团下其他上市公司比较，主营业务军品比例突出，业务核心地位突出，内生增长突出。目前旗下拥有电子蓝军（南京长峰）、军用通信（重庆金美）、电磁防护（欧地安）、发电机（福发发电）军用产业内的优势公司，未来还有望借助锐安科技成为航天科工系下信息安全的重要承载平台。公司各个业务板块占据军工信息化的产业链各个重要节点，形成了公司对于军工业务领域的强大支柱，核心业务稀缺性强。
军民融合和国企改革典范，注入和对外整合空间持续。公司是航天科工集团旗下第7家上市公司，也是民营上市公司和军工央企混改的稀缺平台。科工集团作为实际控制人为公司走军民融合道路提供坚实后盾，而同时富有强激励的高管团队在航天科工集团平台下在业务和资本领域作为空间很大，公司已经成为航天科工集团乃至我国国防工业混合所有制的典范，一方面承载航天科工集团内部军统电子通信等优质军工产业平台；另一方面，持续外延布局外部优质资产，增强集团综合实力。此次定增配套后，公司在手现金超过40亿元，为后续注入和对外持续整合提供充足保障和空间。
投资建议：军民融合和混改的稀缺标的，停牌股价处于低位，中长期350亿市值，目标价21.4元：维持“强烈推荐-A”。考虑收购锐安科技和科工仿真两公司后，目前股价对应市值为252亿，预计16-18年净利润分别为3.66亿元、4.45亿元和5.4亿元，对应EPS为0.22元、0.27元、0.33元。此次并购标的行业地位非常突出，同时公司在电子蓝军、军用通信、电磁防护、信息安全等关键领域业务稀缺性强。此外公司作为航天系军民融合和国企改革典范，注入和对外整合空间持续。公司停牌股价处于低位，看好航天发展作为航天科工电子信息核心大平台的内生增长空间、混合所有制优势、持续外延并购和资产注入，考虑到公司在市场中独特的稀缺地位，中长期合理市值在350亿，对应目标价为21.4元，维持“强烈推荐-A”评级。
兴业证券
迪森股份（300335）：清洁能源供热项目全面拓展，成长动力充足
事件：公司＃12月30日发布公告，全资子公司苏州迪森、控股子公司瑞迪租赁近日与上海璞祥、湖北弈徽、西安乾有及自然人纪良友先生共同签署了《投资合作及股权转让协议》，就苏州迪森、瑞迪租赁受让池州瑞恩33.80%股权事宜达成一致意见。对此，点评如下：
参股池州瑞恩，项目拓展再下一城。1）苏州迪森及瑞迪租赁拟以0元价格受让池州瑞恩33.80%股权，并按1元/股履行出资义务。苏州迪森出资714万元，出资比例为23.80%；瑞迪租赁出资300万元，出资比例为10.00%。2）池州瑞恩主要负责安徽贵池前江工业园区集中供热服务项目的投资、建设和运营。项目拟采用BOO模式分期建设，其中一期投资约1.3亿元，拟建设2*45t/h循环硫化床锅炉和6MW发电机组及相关附属设施。燃料来自造气炉渣、造纸废渣、造纸污泥、城市污泥、煤矸石等可燃固废资源，为园区用能企业提供长期供热运营服务及为EMC合作单位西恩新材料提供长期电能运营服务。园区内主要用能企业包括贵航特钢、瑞邦纸业、西恩新材料、华城管桩、盖娅环保、新锰都矿业等。3）贵池前江工业园总投资额超200亿元，注册企业逾50家，已累计完成固定资产投资196亿元，18个项目实现了投产，基本形成了以材料及新材料、港口物流、循环产业为主导的产业结构，下游客户优质。
清洁能源项目持续拓展，后续动力十足。9月27日，公司公告出资800万元（占股80%）与汇能拓视成立合资公司共同拓展抚州高新技术产业园区清洁能源供热服务项目。11月1日，全资子公司苏州迪森拟受让及增资将乐节能60%股权，推进将乐积善工业园区集中供热服务项目。12月13日，控股子公司迪瑞华森出资1000万元设立全资项目子公司，负责武穴市马口医药化工产业园区集中供热项目的投资、建设和运营。12月15日，公司拟与新派环保设立云南迪能（公司占股90%）负责楚雄庄甸医药园区集中供热项目。近期多个项目签约，彰显公司在清洁能源项目拓展方面的多能源协同供给能力。公司在手清洁能源项目持续拓展，后续增长可期。
投资建议：维持增持评级！预计公司2016~2018年净利润分别为1.41亿、：1.91亿和3.46亿。公司当前市值63亿，对应估值分别为44、32和17倍。公司工业园区清洁能源项目持续拓展，天然气分布式能源项目订单取得新突破，2016年业绩增幅超预期。基于此，维持增持评级！
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