近期，申万宏源策略在报告中分析发现，持股市值占比仅25%的个人投资者却贡献?0%的成交量，而个人投资者的理性程度与年龄相关?0岁以下投资者追涨杀跌，20~30岁套牢不撤，30~40岁畏手畏脚，40岁以上反向交易。此外，公募基金对股票的影响力在下降，未来私募资管将超越公募，绝对收益将引领市场的风险偏好。业内人士表示，未来市场将呈现机构博弈的特征，获利手段也将更为丰富，投资者应逐渐适应新的市场特征?br />
　　个人投资者换手率?br />
　　申万宏源策略的投资者结构分析显示，上交所A股一般法人持有市值占?0%，个人投资者占比随市场表现增减。目前上交所A股成交量80%来自持股占比25%的自然人投资者，其次为专业机构投资者，一般法人的交易量占比是最低的?br />
　　其中，个人投资者资金规模较小，投机心理较强，换手率较高?是市场成交量的主要构成部分。从偏好来看，个人投资者偏好低市值标的，一般法人偏好高市值标的，机构对高市值标的偏好下降?br />
　　申万认为，贡献了80%成交量的个人投资者，理性程度与年龄、资产规模正相关?br />
　　具体来看?0岁以下投资者追涨杀跌特性突出；20~30岁投资者多为右侧交易者，一般在趋势确定以后出现追涨或杀跌，这类投资者占比近年有所增加?0~40岁追涨杀跌与右侧交易特征并存；?0岁以上的投资者以反向交易为主?br />
　　对此，国金证券财富管理中心分析师蔡翔表示认可。他对记者分析称，?0岁以下投资规模都不大，几万居多，所以更多是玩一玩的心态，符合现在年轻人尝试的心态，偏娱乐体验；25岁左右投资规模偏小，很多从父辈有房产接手，压力较小，再加之不服输的心态，所以一般套牢就不管了，这也跟之?0后入市的行为习惯比较一致；35岁上有老下有小，各项开支都大，且工作压力也大，精力难以分配，所以投资保守是正常现象?0岁以上，事业小成，人生趋于稳定，在此基础上，投资更偏理性，加之此年龄段的股民接触市场大多十年以上，所以反向交易会是常态，代表的反而是理性。?br />
　　公募基金影响力下?br />
　　申万宏源策略研究表明，从行业集中度看A股定价权，私募资管实质超越公募，未来绝对收益将引领风险偏好?br />
　　目前已形成公募、保险和私募三足鼎立。截?016?季度，公募持股市?6254亿，流通市值占?.47%；私?包含信托在内)持股市?9408亿，占比5.3%；保险持股市?1522亿，流通市值占?.2%?br />
　　申万称，根据证监会披露的2014年数据，基金2014年流通市值占比达?.79%，占比逐年下滑；保?014年流通市值占比达?.87%，占比逐年提升；QFII+RQFII?014年流通市值占比达?.71%，占比逐年提升；信?014年流通市值占比达?.37%，占比逐年提升；可见公募投资股票市场占比下降，持有A股流通市值占比持续低位，对股票市场影响力下降?br />
　　国金证券分析师杨建波对记者分析称，“公募下降的同时，机构投资者以及专业投资者的比重在增加，市场的博弈逐渐呈现机构博弈的特点，普通散户的生存空间将被压缩，市场由于参与者结构的变化，获利手段将更丰富。?br />
　　前海开源首席经济学家杨德龙则不认同公募基金影响力下降的说法。他对记者表示，公募基金仍然是国家重点支持的行业，与海外市场比我国的公募基金仍有很大发展空间，未来随着行情的回暖，基金的规模仍有望快速回升?格上理财研究员雷蕾表示，在经历去年A股的多次震荡后，不少客户也意识到个人直接投资的局限，更愿意将资金交给专业的机构进行投资，随着私募监管政策的不断完善及行业的不断成熟，投资者对私募行业的认可度在逐渐提高?