一、今日机构劲爆看点

区间震荡何时了 研究员最好的选择就是下岗

　　说个很悲伤的故事，如果未来几年时间还和今年一样，那么我们所有的策略研究员最好的选择就是下岗。2月份到现在A股市场波动区间是三百个点，就是在2800点和3100点之间，整整半年时间了，照这个趋势下去所有看多看空都没有价值，因为最后波动消失了。回头想想，过去一年，唯一有价值的事情是去年年底12月26号我们坚定翻空，建议投资者减仓。哪怕我们近期转谨慎看待了，依然价值不大。因为从现在来看，关键问题在于这个趋势是否会持续!我们可能处于熊市的最后一个阶段，这个阶段的特点就是波动幅度越来越小。

　　哪些力量促成了上有顶、下有底的窄幅震荡格局？
　　在过去半年，A股市场围绕2900点上下窄幅震荡的过程中，市场普遍认为国家队的干预应该起到了一定作用，但2015年股灾以来的经验表明，这种干预只能延缓市场趋势的形成，而不能扭转趋势的方向。

　　因此，如果把目前这种窄幅震荡也看做一种趋势，那么必然会有一些市场自发的力量，促使A股最终形成这种上有顶、下有底的窄幅震荡格局。

　　（1）经济长痛不如短痛、金融监管收严的政策倾向从盈利和估值两个维度构筑了市场窄幅震荡的上沿。

　　首先，经济长痛不如短痛政策取向已经明确。

　　经济的长痛是什么？按照BIS的口径，我国非金融企业部门在去年Q3末的杠杆率为166%，远远超过其他国家的水平，在今年Q1的强力加杠杆以后，这一数字可能已经变得更加可怕。如果杠杆水平继续上升而不采取任何措施，我们迟早进入被动去杠杆的阶段，可怕的是，去杠杆化的过程中将长期面临债务成本上升、借贷减少→支出减少→收入、财富减少（资产价格下跌）→借债能力下降→借贷减少的恶性循环。这远比09年4万亿至今的情况要痛苦的多。

　　经济的短痛是什么？当政策以主动去杠杆、去产能为重心的时候，一批产能过剩的传统行业中，可能有的企业就要自生自灭了，伴随而生的是债务的违约，这样的过程中，可能出现区域的分化、产业的分化、企业的分化等等问题的暴露。

　　长痛、短痛这样一比较，长痛带来的后果明显是决策层所无法承受的。所以权威人士五月份以来的表态也非常直白、强硬：下一阶段，供给侧结构性改革是侧重点，配合适当的需求托底；敢于让企业破产倒闭，债务刚兑有序打破。这就意味着经济依靠投资持续反弹的预期在被不断削弱，从盈利的角度来说，市场上涨的空间也就被锁住了。

　　其次，金融监管收严的政策趋势已经明确。

　　从五月份开始，包括限制并购重组、限制炒壳、限制分级理财、完善退市制度、82号文、银行理财新规、资管八条底线、限制主题炒作等等，不管这些政策是真的要落地了，还是处于传言的阶段，但政策的导向性已经没什么争议了。

　　如果决策层沿着股市必须起到应有的作用，即在充分满足实体融资需求的同时又要防止过度炒作挤占实体经济的流动性这样的监管思路落实到位（事实上，结合着近期信息面上的情况，很多事情已经在落实，一个最明显的迹象是，4月份以来，连续涨停股票的数量骤然下降，甚至不及12、13年的很多时候），那么不管是壳公司、并购转型、还是题材概念过渡炒作，这几种玩儿法可能都要在一定程度上被压制甚至是打压，于是过去几年小股票依靠讲故事积累的高市盈率就要开始进入挤泡沫的阶段，因此，从估值的角度来说，市场反弹的空间同样被抑制了。

　　（2）资产荒的环境从资产配置的角度构筑了市场窄幅震荡的下沿。

　　虽然一直存在各种各样的争议，但不可否认的是资产荒是贯穿过去一年，金融市场上最为重要的逻辑之一。如果你回头去想想过去一年发生的事情，不管是从大类资产的全局角度来看，还是从股票市场的微观层面出发，也都证实了资产荒的客观存在。

　　大类资产的层面，自2015年6月政府主导的股票市场去杠杆刺破了A股的泡沫后，逃离A股的大量资金又快速涌入了另外两类资产：一是债券，特别是公司债，3季度开始规模爆发，同时发行利率水平持续下行，反映了资金具有强烈的配置需求。二是房地产，2015年上半年，我国大城市房地产价格持续低迷，住宅价格指数同比增速均小于1%，甚至北京住宅价格指数同比增速为负。下半年以来，我国大城市房地产价格开始回暖，住宅价格指数同比迅速上升，北上住宅价格指数同比增速上升至10%附近，深圳住宅价格指数同比增速升至30%以上。今年1季度则已经开始向二线城市传导。在此期间，各类大宗商品也轮动了一遍。

　　股票市场的层面，之所以出现了上半年所谓的结构性行情（低估值、高股息率的股票吸引力提升）和抱团取暖（资金集中在景气度确定性提升的几个方向），很大程度上是验证了资产荒的逻辑。虽然上半年的股票市场整体低迷，风险偏好被压制，但充裕的流动性造成大把大把的资金总还是要寻找一些确定性的机会来赚钱。

　　这里的资金分为两类：
　　一是场内风险偏好相对较高的公募基金，这些资金抱团在新能源汽车、稀土、OLED、白酒等少有的几个行业趋势向上的板块里面。这也恰恰从微观层面反应了资产荒的本质问题--实体经济投资回报率持续下行，投资者很难再找到更多能够带来高投资回报的产业方向。

　　二是场外风险偏好相对较低的银行理财和保险资金，这些资金由于负债端有明确的收益率要求，但是以往的非标资产、债券资产，已经几乎无法满足这些资金的收益率要求。于是我们看到两个现象，一方面，银行理财今年上半年以来出现了大规模的委外，这些委外的资金大部分投入到类似于债券增强型的基金产品中来，其中增加弹性的权益资产以低估值、高分红的蓝筹股和稳定成长的白马股为主。另一方面，保险资金从去年开始大幅增加了举牌的力度，试图利用5%的股权+董事会席位来进行股票的权益法记账，从而规避股票价格的波动，并且获得利润的并表，这些被举牌的公司也大多集中于低估值、高分红的银行、地产、商贸板块。

　　因此，资产荒的中长期逻辑导致了股票市场两类资金的抱团取暖，从而构筑了A股窄幅波动的下沿。

　　A股窄幅震荡的格局会被何种力量所打破？
　　一种容易被接受的观点是，如果要打破已经形成的趋势，要么此前形成这一趋势的逻辑被打破，要么出现新的超预期因素。

　　对于目前A股窄幅震荡的格局（也是一种趋势），其形成的逻辑，包括经济重回结构性改革、金融监管收紧、资产荒，这些都大概率已经形成趋势，且可以看到加强的迹象。因此，出现形成趋势的逻辑被打破，从而趋势被打破的可能不大，未来A股窄幅震荡格局的终结，大概率需要出现一些超预期因素。

　　（1）突破震荡格局上限的超预期因素：
　　前面我们提到，银行理财和保险资金作为市场上风险偏好相对较低的一类资金，在过去资产荒的背景下，选择了低估值、高股息率的蓝筹股和稳定成长的白马股作为抱团取暖的方向。但是从银行理财和保险资金整体的配置来看，债券仍然是他们的主要配置方向，其中银行理财委外尤其是委外中权益的规模，以及保险举牌，虽然都在快速增加，但总体占比仍然相对很少，这也是银行理财和保险资金控制风险的必然结果。

　　如果未来一段时间，我们观察到资产荒的趋势进一步加强的迹象，那么银行理财继续增加委外规模，甚至是委外中的权益占比，保险资金如同去年持续增加举牌的动作，这些都是大概率可以看到，果真如此，市场可能打破震荡格局的上限。

　　我们猜测，资产荒趋势进一步加强的一个可能的迹象是，债券市场的收益率经过6月以来的一轮快速下行和消灭长久期品种（30年期、50年期品种收益率也下行）之后，进入修整期，此时债券市场面临短期调整的压力，这也意味着银行理财和保险资金可能面临更严重的资产荒。由于此前的金融监管思路，使得投资者普遍预期银行理财和保险资金很难再增加到股票市场里，因此一旦后续这些资金在资产荒的压力下进入股票市场，那么就会很大概率形成打破震荡格局上限的超预期因素。

　　（2）突破震荡格局下限的超预期因素：
　　第一个可能使得市场突破震荡格局下线的超预期因素在于银行理财新规的落实问题。

　　我们也必须注意到，《开局首季问大势--权威人士谈当前中国经济》中也明确提到的一点：去杠杆，要在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付，…。我们认为，这意味着在化解社会经济风险的过程中，在一些时点上，我们可能会面临打破刚性兑付所带来的短期风险释放和震动。比如，上半年信用债打破刚性兑付带来的短期震动。

　　再比如，近期媒体传出的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，其中，明确提出商业银行不能托管本行发行的理财产品，我们理解可能会导向理财产品刚性兑付的打破。如果这一条最终得以实施，过去商业银行发行理财产品形成的资产池所赖以存在的基础将可能不复存在，银行理财产品资产端与负债端之间的期限错配问题将会被解决，进而银行理财产品的收益率优势将可能会被打破，将很可能倒逼银行打破理财产品的刚性兑付，过去多年持续上升的银行理财产品规模亦将可能出现逆转，规模的下降可能会触发存量资产池的变现。同时，商业银行不能托管本行发行的理财产品，那么，新发行的理财产品需要第三方托管，资金如何转移至第三方托管，最直接的做法可能也是先变现给投资者，再转移给第三方托管方。因此，如果实施这一条，那么当原有的理财产品到期时，无论是结束还是继续发行，都可能会导致存量资产池中的资产变现的结果，从而对这些资产的价格会形成一定的压力。

　　从征求意见稿问世以来，市场和媒体大部分的解读是针对于理财资金的流向问题，比如多少能进股市，怎样能进股市等等。很少有人关注或者相信第三方托管能够真正实施，于是这里形成了巨大的预期差。诚然，如果监管新规无奈实施，中长期来看，应当是有利于化解金融市场的存量风险的，同时也会看到无风险利率进一步下行，这对金融资产都是有利的。但短期内，打破刚性兑付无疑会引发市场的巨震，成为市场突破震荡下行的超预期因素。

　　第二个可能使得市场突破震荡格局下线的超预期因素在于经济的走势。

　　年初至今，A股市场也曾出现两次反弹，分别是2-4月和6-7月，两次反弹的逻辑相似性很强。具体来看，从2月份开始在信贷超预期的情况下，多项经济数据出现反弹，使得投资者对经济的预期转向乐观，同时也正值1季报窗口期，期间市场出现一波小幅反弹。随后5月份权威人士谈经济，投资者又普遍对经济转向悲观，但随后的经济数据并没有想象中那么差，市场同样在中报的窗口出现一波反弹。

　　因此，不难看出，今年以来的两次反弹都是基于对经济预期差的修复，同时是对业绩超预期的提前布局。这体现了A股市场今年以来两方面的特点：
　　一是，在经济（或者说业绩）失去弹性、改革进展缓慢、流动性窄幅波动的情况下，对于经济风险、政策风险的预期差，导致的风险偏好的变化，决定了A股市场的走势。

　　二是，市场在监管收紧的压力下，更多开始关注业绩有确定性的板块或者公司，而不是把筹码都压在未来2-3年才能兑现的小公司上。

　　因此未来一段时间，市场对经济走势的敏感度仍然会持续，如果经济数据出现较大下行甚至是断崖式下跌的情况，就形成了对经济形势的预期差，也就出现了市场突破震荡下线的超预期因素。

　　第三个可能使得市场突破震荡格局下线的超预期因素在于汇率问题。

　　我们一直认为，汇率贬不贬值是一回事，对A股市场有没有影响又是另外一回事。只有伴随大量资本外流（外储下降）的汇率贬值，才可能引发A股市场的暴跌。

　　而到底又是什么原因决定了汇率贬值期间，资本会不会出现大幅度的外流呢？很显然是，问题的关键在于国内资产是否仍然具有吸引力，这里的国内资产包括了实体经济和金融资产两个方面。

　　如果从国内资产收益率的角度，尤其是实体经济收益率的情况，非常容易解释，为什么15年8月份、16年1月份、16年2季度，三次汇率大幅贬值，对应资本外流的情况截然不同，上图虚线方框中显示的很清楚。

　　前两次中国实体经济面临严重下行风险，于是国内资产的吸引力大幅下降，汇率的贬值诱发了资本的加速外流。而第三次，中国经济经历了一个多季度的复苏，国内资产已经变得相对有吸引力，于是汇率贬值并未带来资本的显著外流。

　　然而，四季度当中国实体经济可能再次面临回落的时候，一旦人民币汇率在G20维稳窗口期之后，出现任何闪失，那么都可能对应着又一次大规模的资本外流，从而形成打破A股市场震荡格局下线的超预期因素，因为经过了2季度的情况，大多数人已经对汇率问题放松了警惕。(天风证券)

警惕蝴蝶效应侵扰A股 该涨不涨暴露市场一大隐患

　　两市各大指数走势继续乏善可陈，周一沪指全天大部分时间维持低位弱势震荡，创业板稍有波动，上演了冲高回落的走势，2200点整数关口得而复失。而周末市场上也无重大消息对A股造成影响，倒是这一则新闻在市场引起了不小的讨论，市场担忧其随时会产生蝴蝶效应。

　　上周末美联储又发表了系列言论，但这一次显然言语间关于加息的措辞更加浓烈，这也让市场对美联储9月加息预期升温。美元加息对A股乃至全球市场对有重大影响。当下，A股在经历了持续达10个交易日的震荡后，市场人气已降至阶段冰点。此时美联储的任何重大动作都可能诱发蝴蝶效应，直接对A股产生重大影响，需要重点关注这一加息预期升温的言论会否在全球市场进一步发酵。

　　再说回盘面上，在上周中已提到的PPP概念背靠地方政府，又有国家基建投资亿万级订单支持，一旦大盘情绪面企稳，将会在主力运作下展开报复性反弹，今日这一题材果不其然的出现了罕见的井喷行情，成为两市唯一的亮点，充分说明这一题材已得到资金的高度认可，投资者绝对不容错过。如PPP概念股美晨科技，股价自8月初启动以来，区间涨幅已超过50%，近日更是连续长阳逼空，股价创下阶段新高！而据监测，002…、000…。这两只PPP概念股前期资金持续净流入，今日放量异动明显，一轮拉升在即，立即点击获取！

　　综上，广州万隆认为，午后创业板高位回落直接印证了午评文章中提到的创业板指数早盘30分钟K线量价背离诱发调整的预判，这也再次表明，没有量能的配合，弱势行情下的每一次反弹都值得警惕。不仅如此，有重大利好的中航概念股今日该涨不涨，开盘后直接高开低走，这暴露出市场对利好反应无力的隐患：连续缩量震荡后，市场情绪面已偏向谨慎，主力难以凭借利好消息来进一步借题发挥，这对市场人气有不小打击，不利于新热点的产生。

　　最后我们也观察到，盘面上虽然市场依旧维持弱平衡格局，但这仍难掩部分个股出现两极分化走势。一类股，如上文所提到的，受到主力资金青睐，走出了持续上攻的小牛行情，而另一类股由于业绩持续亏损、前期涨幅过大或遭到监管层点名处罚等因素，近期资金持续流出，出现了阴跌不止的走势，后市反弹遥遥无期，投资者需紧急规避，避免越陷越深。（广州万隆）

本周市场将迎重要变盘点

　　【今日小结】
　　全天看，两市小幅低开，开盘震荡走低后随即回升，几经波折后小幅翻红。午后，股指冲高回落再次走低，随后在证券板块探底拉升的带动下小幅走高翻红，但尾盘再次跳水引发板块个股回落，全天低开震荡表现。

　　【明日策略】
　　今日，两市低开震荡，延续近期整理格局。盘面上，PPP概念崛起，成为市场为数不多的热点，而高送转、次新股的走低，对市场热气打击较大；消息面，债转股方案有望近期出台。市场人士预计，债转股试点或以国有大型商业银行为主。应该说对市场构成一定的正面影响；技术上，股指成交量萎缩下持续回调，但下方支撑明显，回调空间被封杀，探底回升将是主要趋势。总体上，在政策红利的推动下，环保PPP项目迎来加速落地期，资金加速从高送转板块向PPP概念股转移，而这一概念也基本上被认为是确定性机会。反观大盘，触及年线的回调一般被认为是上行中的蓄势待发，况且这里已经被增量资金打破原有的平衡，加之宽松预期的延续，股指上行也仅是时间问题。如果从时间周期上看，本周或将迎来短期的变盘，建议逢低继续低吸为主，重点配置未启动PPP概念以及一带一路概念的同时，对国企改革、G20峰会等概念，还可多多关注。

　　【操作关注】
　　具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注央企改革、一带一路标的。此外，回调的次新股、创业板标的，只要不是近期大涨的，都可继续低吸。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）

重磅信号暗示调整尾声？ 运动战时机已到

　　周一A股整体依旧处于震荡行情当中，虽然早盘有所上攻，但午后遗憾回落始终未能实现了开门红。频频的震荡走势已让小伙伴们感到赚钱艰难力不从心，不过就在此时，大盘浮现的一大现象有助于我们看破后市走势的迷雾。

　　今天大盘量能再度收缩，虽然盘中有PPP、环保等概念涨幅惊人，但市场人气并没有就此激活，A股整体依旧交投清淡。不过，调整中持续缩量似乎并不是坏事：回看8月2日，市场也是在一再缩量后终于企稳，其后便迎来了拉升上涨。所谓地量见地价，空方杀跌力量的萎缩正是下跌见底的重要特征，此时地量再现，是否是A股调整即将到达尾声而多头反攻的一大信号呢？
　　连日的回调中未见市场能形成一致的大风口，加上上方依然有较多的套牢盘，使得投资者做多的信心不足，这是目前市场走势较弱的主要原因。不过认为，此时正值G20重要的时间窗口，国家队托底预期充分，A股下跌的空间相对有限。而在市场暂无系统性利空的前提下，PPP概念、环保等依然会受到资金追捧，说明市场氛围仍然偏暖，炒作资金未曾走远。因此，短期市场震荡向上的概率较大。

　　受制于投资者低迷的信心，市场反弹难以一蹴而就，后市再现类似今天的结构性行情可能性较大，想要在此鸡肋走势中分一杯羹，需要我们好好把握行情脉络。如何把握？既然市场暂时不具备长阳拉升的条件，跟随主力动向切入个股的“运动战”才是上上之策。目前市场的政策主题轮动特征明显，PPP已经先行启动，而另一个备受关注的则是金融改革概念：一来是G20、SDR入篮等重要事件临近使其具有较强的迫切性；二来是大盘较弱，在没有其他更好选择下有着较强的防御性，因此可以持续关注银行、信托等板块。（广州万隆）

市场正处主流热点切换周期
　
　　今日两市常规开盘，小幅走低后于9:40后开始缓慢走高，11:10时回落至中午收盘；午后股指持续下行，13:55时在券商板块带动下出现一小波反弹，尾盘再度回落收报；盘面热点：PPP模式、风沙治理、污水处理、装饰园林、空气治理、环境保护、水务、海水淡化、固废处理等板块走势较强；总体来说：今日市场呈现小幅震荡的行情。

　　上周五在《高送转板块巨震暗示什么》的博文里中航证券樊波明确表示：高送转板块一周内高频的巨震，预示着这个板块炒作接近了尾声，高送转热度也将逐步开始降温。今日市场整体表现平稳，而高送转板块走出大跌的行情，符合我们对高送转退潮的整体判断；同时我们也强调：市场总体来说依然摆脱不了震荡的大格局，当恒大、高送转逐步退潮之后，市场开始进入新热点的酝酿周期，投资者需要耐心等待下一个主动投资周期的到来。这个观点的关键词有亮点：1、市场大格局是震荡；2、市场进入新热点酝酿期。

　　有了上述观点判断做支撑，也就是说市场出现巨大突破概率的并不高，能够维持震荡就是一个最好的状态，而周五涌现出来的PPP模式概念股今天表现较为突出，有效的弥补了高送转退潮带来的热点真空，从PPP模式的规模性和力度来看，此热点还有进一步活跃的机会，但预期不能过高，毕竟市场的整体氛围依然还属于比较弱的状态，短线参与需要避免追高。

　　总结一句话：市场继续维持了窄幅整理的态势，PPP模式的涌现弥补了高送转退潮带来的热点空白，积极主动型投资者在控制仓位的情况下对此类热点应采取快进快出的策略，稳健型投资者则依然需要耐心等待。（中航证券）

高送转回调PPP概念表现抢眼

　　周一两市总体呈现出弱势震荡格局。从盘面上来看，前期持续领涨的高送转板块今日出现大幅回调，跌幅居前，早盘PPP板块接过领涨大旗，然而难以带动整个市场的回暖，午后随之股指震荡回落涨幅有所收窄。截止收盘，沪指小幅翻绿报收，而深成指及创业板指均小幅翻红报收。

　　热点板块：
　　万亿投资扩容PPP市场，龙头股丽鹏股份（002374）率先涨停，随后科融环境（300152）、伟明环保（603568）、龙建股份（600853）、蒙草生态（300355）、美晨科技（300237）、华控赛格（000068）等涨停，ppp概念及环保相关概念板块涨幅居前；据韩国媒体报道，苹果仍在向韩国供应商寻找共计两亿块OLED屏幕的稳定供应，oled板块早盘有不错表现，莱宝高科（002106）一度涨停，彩虹股份（600707）、深天马A盘中也有不错表现大涨。午后，上海国资改革有走强迹象，开开实业（600272）率先封上涨停，上海九百（600838）、上海凤凰（600679）双双跟随上涨。另外前期表现较强的高送转板块今日面临大幅回调，板块指数处于跌幅前列，吴通控股（300292）、四通新材（300428）、中亚股份（300512）、金冠电器、名家汇（300506）等均大幅下跌，随之中报披露的结束，中报高送转行情或将告一段落。

　　总体策略：
　　股指在经历连续多日小幅回调后市场人气趋于低迷，整体仍维持弱势震荡格局。之前我们说过，自万能险新规出台以来，市场此前上涨逻辑被破坏，两市大概率回归到弱势震荡格局，市场将再度进入到存量资金博弈行情。从今日的盘面上也可得到验证，早盘随之新热点PPP概念的整体走强，前期持续炒作的高送转板块面临资金出逃，市场处于热点切换过程当中，不过仍整体维持弱势格局。因此，在存量资金博弈行情中，投资者需严格控制仓位，重点把握热点板块之间的轮动，保持高抛低吸节奏，切勿恋战。(.同.花.顺)

高送转板块哑火打击做多信心 市场缺乏号召力板块

　　【盘面简述】：
　　周一两市继续下探，盘中跌破周五低点后展开反弹；午后股指震荡回落。盘面上，海绵城市、PM2.5、水利建设、美丽中国、环保工程、园林工程、航空航天、PPP概念、多元金融、医疗、健康中国、体育产业等涨幅居前，电信运营、食品饮料、银行、贵金属、保险跌幅居前。有利好支撑的板块健康中国、航空航天等表现并不强势，甚至出现冲高回落，高送转板块集体哑火更是打击做多信心。短线市场维稳预期再起，急涨可能性不大，建议投资者控制仓位，低吸高抛为主。

　　【板块方面】：
　　航天航空高开低走：成发科技开盘涨停，中航动力、中航动控涨幅超6%，但随后均出现回落。PPP概念股延续强势：丽鹏股份、蒙草生态、龙建股份涨停，美尚生态、安徽水利、苏交科、国祯环保、围海股份、宏润建设、聚光科技等涨幅超5%。

　　【消息面】：
　　1、政治局会议审议通过“健康中国2030”规划纲要
　　据新华社8月26日消息，中共中央政治局8月26日召开会议，审议通过“健康中国2030”规划纲要。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，“健康中国2030”规划纲要是今后15年推进健康中国建设的行动纲领。会议指出，推进健康中国建设，要坚持预防为主，推行健康文明的生活方式，营造绿色安全的健康环境，减少疾病发生。重点关注：乐金健康、悦心健康、美年健康，等。

　　2、上市公司不得通过“反收购”条款限制股东合法权利
　　8月26日证监会新闻发布会表示，，近期部分上市公司通过修改公司章程的方式来布防“野蛮人”，防范“恶意收购”，对于这一现象，证监会表示，已经关注到相关问题，交易所发出监管问询，证监局约谈有关人员，要求公司通过信息披露充分解释条款设置的合法性、必要性。根据相关规定，上市公司章程设置控制权条款的约定，需要遵循法规规定，不得通过反收购条款限制股东合法权利。证监会若发现违法违规都将依法采取监管措施。

　　3、中报揭示社保等五大机构全面增仓
　　27日讯,作为A股市场的长线资金,社保基金、保险、QFII、券商和基金在二季度的持仓情况无疑受到市场各方的关注。根据上市公司以及基金中报披露,五大机构合计新进与增持1897只个股,化工和机械设备等行业被五大机构共同看好。

　　【巨丰观点】：
　　周一两市继续下探，盘中跌破周五低点后展开反弹；午后股指震荡回落。盘面上，海绵城市、PM2.5、水利建设、美丽中国、环保工程、园林工程、航空航天、PPP概念、多元金融、医疗、健康中国、体育产业等涨幅居前，电信运营、食品饮料、银行、贵金属、保险跌幅居前。

　　航天航空板块开盘大涨，成发科技开盘涨停，中航动力、中航动控涨幅超6%，但随后均出现回落。8月28日，中国航空发动机集团在北京挂牌成立，这标志着我国航空发动机产业将形成全新格局。早盘健康中国概念有所表现：旗滨集团、欣龙控股、博晖创新、蒙发利、华润万东、东阿阿胶等涨幅超3%。消息面上，中央政治局8月26日召开会议，审议通过“健康中国2030”规划纲要，健康服务业将得到前所未有的发展空间。

　　周一市场最大热点当属PPP概念股：科融环境、国祯环保、华控赛格、美晨科技、龙建股份、丽鹏股份、蒙草生态涨停，大禹节水、先河环保、美尚生态、安徽水利、苏交科、国祯环保、围海股份、宏润建设、聚光科技等涨幅超5%。方正证券任泽平预计，为实现稳增长目标，下半年政府可能会逐步加码基建投资，在政府预算空间有限和地方债务高企的情况下，以PPP模式借力民间资本加大基建投资将成为更为现实的选择。

　　巨丰投顾认为目前中报行情步入尾声，有利好支撑的板块健康中国、航空航天等表现并不强势，甚至出现冲高回落，高送转板块集体哑火更是打击做多信心。高送转概念今日大跌，吴通控股跌停，溢多利、四通新材、金冠电气等均跌逾7%。市场缺乏有号召力的领涨板块，因此难以摆脱调整格局。近期PPP概念股持续走强，但影响力尚不如一带一路主题，因此适当控制仓位是必要的。杭州G20峰会临近，维稳预期再起，投资者不必担忧大跌风险，但市场短线大涨的可能性也不大。今日盘面再次深强沪弱的格局，后市可以围绕深港通标的布局，尤其是其中的绩优滞涨股。（巨丰投顾）