一、重要新闻点评

央行主动引导助贬值压力释放

　　30日，人民币对美元汇率中间价较上一个交易日大幅贬值294个基点，至2011年2月份以来的最低，报6.5784。在岸离岸市场也出现了较大幅度的下跌，截至记者发稿前，在岸市场人民币汇率报6.5818，较上一个交易日下跌168个基点，离岸市场人民币汇率报6.5880，较上一个交易日下跌109个基点，两岸市场汇差为62个基点。

　　中财简评：央行近期顺势引导人民币阶段性贬值，可以促进出口，缓解经济下行压力，另外也可以在美元走强前争取更多自主权。一旦美元重新走强，人民币也有比较充分的调整空间。央行的汇率政策选择也可以更加从容，并且可以避免人民币短期快速贬值带来的市场恐慌和资本流出压力。可以说央行在提前释放美联储加息的利空，也会让A股市场提前慢慢的消化利空。

万达商业拟较IPO溢价10%私有化

　　5月30日，万达商业发布公告，宣布控股股东万达集团(联合要约人)提出全额回购。每股H股回购价为52.8港元，较IPO定价48港元上浮10%，总代价344.55亿港元。待H股要约成为无条件后，万达商业将申请撤回H股于香港联交所的上市地位。在香港上市的万达商业地产从4月25日起便停牌。

　　中财简评：又一家巨头的私有化回归或将再度掀起市场中概股回归的炒作。另外此次万达未来讲注重文化旅游等产业方面的发展，第一个“万达城”刚刚在南昌开业，如果万达集团真的回归A股，或将对A股文化传媒及旅游等板块带来利好刺激。

科技大会聚焦创新驱动

　　昨日，中国科技界迎来了重要历史性时刻，全国科技创新大会、两院院士大会、中国科协第九次全国代表大会在人民大会堂隆重召开。全国科技创新大会是党中央国务院在深化改革开放、加快转变经济发展方式、全面建设小康社会的关键时期召开的重要会议。上一次“四会合一”是在1978年，当时邓小平提出了“科学技术是生产力”的论断，由此也可以看出此次会议的重要性。

　　中财简评：这次大会有三个特点，一是规格高，中央政治局常委全体出席；二是面积广，各省书记、主管科技一把手参会；三是时间长，不仅“四会合一”，时间长达三天半，表明了中国决策层对科技创新的罕见重视。这个大会将为本周股市将带来强大市场预期，科技板块承接上周活跃并转强的概率较高。

　　
　　
二、主力动向曝光

外资已经开始补充弹药备战MSCI 沪港通RQFII均现大单流入

　　海外资金继续通过RQFII A股ETF及沪股通加码A股，押注A股6月可能被纳入MSCI新兴市场指数。

　　南方基金香港合资子公司南方东英昨日盘后宣布，旗下南方富时中国A50 ETF(以下简称“南方A50”)30日再接2.17亿个基金单位的净申购，即约有20亿元人民币资金净流入该ETF。据了解，这是近一年来该基金接获的单日最大额申购。

　　无独有偶，继上周后三个交易日连续净流入之后，沪股通的净买入力度也呈现加大趋势。截至30日收盘，沪股通每日130亿元人民币限额剩下100.15亿元，剔除未成交的买卖盘后，沪股通当日净流入24.31亿元人民币，创下一个半月新高。至此，沪股通已连续四个交易日保持净流入态势，累计净流入资金46.15亿元人民币。

　　自4月中旬以来持续遭遇赎回的南方A50 ETF，上周恢复资金净流入，上周三该基金获5家外资机构净申购5600万个基金单位，净流入资金近6亿元人民币。昨日，继续见到大单跟进。

　　南方东英于昨日盘后披露，继上周接获5600万个基金单位的净申购后，30日再获2.17亿份净申购，净流入资金约20亿元人民币，新增规模占基金总规模近10%。据了解，本次申购由多家外资机构发起。

　　“我们很高兴看到国际机构投资者对中国A股市场投资兴趣的回归。这是一年来我们看到的南方A50出现的单日最大申购。我相信这是国际投资者对中国政府和监管层近期采取的一系列积极措施的正面回应。” 南方东英资产管理有限公司总裁丁晨表示。

　　南方A50是海外最大的RQFII A股ETF，追踪富时中国A50指数，该指数由在上海证券交易所或深圳证券交易所上市的总市值最大的50家A股公司组成，前十大成份股包括中国平安、兴业银行、招商银行等。

　　丁晨指出，近期政策制定者传达明确改革信号，用切实行动力促经济长期健康发展，证券市场也出台了一系列政策和监管措施，保护投资者权益，加上海外市场看好中国A股被纳入MSCI指数，导致近日来海外资金净流入南方A50ETF.
　　上交所数据显示，截至30日收盘，沪股通每日130亿元人民币限额剩下100.15亿元，剔除未成交的买卖盘后，沪股通当日净流入24.31亿元人民币。港股通方面，港股通每日105亿元人民币的额度剩下91.31亿元，剔除未成交的买卖盘后，港股通当日净流入12.35亿港元(约10.4亿元人民币).
　　分析人士指出，上周五上交所、深交所分别就“上市公司筹划重大事项停复牌业务”发布指引，从多个方面对上市公司停复牌予以规范，海外多家机构因此调整了其对A股纳入MSCI新兴市场指数的预测，将预测的纳入几率调高。加上憧憬深港通近期就会公布启动时间表，近期持续有资金借道港股通流入香港布局，截至30日的数据显示，港股通2500亿元人民币的总额度只剩下约967亿元，已使用61.32%，总额度已不足千亿。（.上.证）

融资余额连续7日保持8200亿 融资客加仓39股

　　进入5月份，沪深两市融资余额基本呈现震荡下跌的态势，从5月初的8656.70亿元下跌至5月26日的8233.36亿元，但值得注意的是，自5月18日以来，与A股市场走势相似的是，两融市场也呈现出了缩量弱平衡的状态，融资余额已连续7日处于8200亿元附近。

　　对此，有分析人士表示，对于两融市场后期走势，投资者也不必太悲观。融资余额已经回落至8000亿元左右，尽管与本轮牛市启动初期，即2014年6月份的4000亿元以及2014年10月份行情迎来加速上涨期时的7000亿元，仍有一定距离；但此时的市场环境已经与彼时不同，在经历去年市场大幅回落以及今年年初市场的剧烈波动之后，很大一部分投资者已经相对理性及成熟，也一定程度减少了杠杆工具的使用，两融市场重新回到行情启动初期概率较小。

　　从两融市场的行业分布来看，5月份以来截至5月26日，28个申万一级行业中，仅有纺织服装、食品饮料两个行业处于期间融资净买入状态，期间融资净买入额分别为90101.98万元和4647.54万元；而从4月份两融市场来看，28个申万一级行业中，则有8个行业处于期间融资净买入状态，从这一点来看，市场做多信心仍显不足，短期震荡或仍是主基调。

　　尽管两融市场整体交易清淡，但仍有部分个股受到融资客的青睐，据市场研究中心统计显示，截至5月26日，在877只两融标的股中，有185只个股处于月内融资净买入状态，在此之中，更有39只个股5月份以来被融资客大幅抢筹，月内融资净买入额均在1亿元以上，民生银行(14.76亿元)、众和股份(13.25亿元)、海虹控股(5.33亿元)、西藏矿业(4.21亿元)、盛和资源(3.33亿元)、深天马A(3.10亿元)、恒生电子(3.06亿元)、格林美(2.97亿元)、彩虹股份(2.97亿元)、雷柏科技(2.58亿元)、江特电机(2.40亿元)、宁波韵升(2.26亿元)、大富科技(2.08亿元)、科大讯飞(2.08亿元)和沧州明珠(2.08亿元)等个股月内融资净买入额居前，均在2亿元以上。

　　从上述融资客逆市大幅加仓的39只个股市场表现来看，有34只个股月内股价表现跑赢同期大盘(沪指月内下跌3.99%)，其中彩虹股份(57.69%)、众和股份(54.15%)、浦东金桥(45.52%)、四川长虹(34.33%)、大富科技(33.47%)、盛和资源(30.17%)、海虹控股(29.64%)、士兰微(27.16%)、雷柏科技(24.43%)、宁波韵升(22.05%)、格林美(21.86%)等11只个股月内涨幅均在20%以上。

　　值得一提的是，据记者观察，39只获融资客巨额抢筹的个股中，不乏近期市场热度较高的OLED板块中个股，该类个股占据六席，分别为：长信科技、彩虹股份、士兰微、大富科技、莱宝高科和深天马A。其中，大富科技已连涨7日，另外，彩虹股份、莱宝高科和深天马A也已连续3日上涨，对此，市场人士表示，在当前A股市场缩量震荡，结构性行情明显之时，投资者可紧跟市场热点，尤其是OLED这种市场景气度较高的新兴热点，但也需注意操作节奏，不宜盲目追高，每次调整反而是低吸良机。

　　而从业绩情况来看，上述39只个股中，截至昨日，有16只个股披露了中期业绩预告，其中15家公司业绩预喜，显示出融资客对绩优股的青睐，从净利润同比增幅来看，赣锋锂业、江特电机、宁波韵升、沧州明珠和上海梅林预计净利润翻倍，净利润同比增幅分别为：450%、250%、230%、180%和150%。（.证.券.日.报）

5月产业资本减持超百亿元 6月解禁高峰减持压力仍在

　　近期，A股市场持续横盘震荡，涨难跌易。而其中，重要股东在二级市场的减持压力是压制市场的重要因素之一。据统计，2016年限售股解禁压力主要集中在6月份、11月份和12月份，且减持金额与解禁市值呈现正相关关系。当前恰逢限售股解禁高峰期，趋势性行情尚不明朗的情况下，市场承受的资金和心理压力均增大。短暂休息之后，6月下旬和7月初又将迎来一波解禁高峰。其中，5月重要股东二级市场合计净减持便超过了130亿元，而此前3月和4月的这一额度均未超过90亿元。不过6月份解禁情况大多系首发解禁，机构认为相对减持压力较小，但投资者仍然要保持谨慎。

　　净减持额环比明显放大
　　5月行情即将收官，不过5月重要股东二级市场净减持额度已经远超过今年的其他月份，而这恰好与行情的低迷互相呼应。据数据显示，截至5月27日，5月重要股东二级市场净减持额为130.97亿元，而今年前四个月份的净减持力度均弱于此。其中，1月份净增持逾155.90亿元，2月、3月和4月的净减持额度分别为53.72亿元、87.17亿元和83.72亿元。

　　实际上，5月的确有更多的个股遭遇了重要股东减持。从涉及的个股数目来看，5月以来共有416只个股发生重要股东二级市场交易，其中168只个股获得增持，227只个股遭遇净减持，还有21只个股增减持数目持平。相对而言，4月份涉及237只个股，其中121只个股遭遇净减持；3月份涉及个股359只，其中有161只遭遇净减持。此外，1月份和2月份的遭遇净减持的个股数目分别为135只和129只。

　　从个股来看，5月遭遇净减持股份数最多的个股是美的集团 、嘉凯城和天广消防 ，分别为9392.90万股、9020.95万股和8360万股；而获得净增持股份数目最多的是大名城 、湖北能源 、生益科技 ，分别为1.01亿股、6507.45万股和5627.61万股。

　　从增减仓市值来看，美的集团、快乐购和世联行的净减持额度最高，分别为30.27亿元、10.33亿元和10.00亿元；相对而言，大名城、大商股份 、辉煌科技的净增持额度最高，分别为10.51亿元、5.47亿元和5.10亿元。

　　解禁高峰，减持压力仍在
　　对比月度解禁市值来看，今年1月份至5月份的解禁市值分别为2220.40亿元、1581.87亿元、1891.98亿元、1278.52亿元和2182.45亿元。不难发现，月度净减持个股数目与月度解禁市值大体上呈现出相似的增减趋势。如果解禁金额或是股数较高，那么往往能刺激更多的个股遭遇重要股东净减持。

　　当前，恰逢A股市场的解禁高峰期。上上周、上周和本周，两市解禁市值分别约为893亿元、558亿元和505亿元，相较于此前明显放大。而在下周短暂休整之后，又将迎来解禁高峰。其中，跨越6月底7月初的那周合计解禁市值达到1637.70亿元。

　　华泰证券认为，5月后两周的解禁压力要大于前两周。另外，由于6月解禁压力要远大于今年以来的各个月份，所以非产业资本资金或许会在5月底减持，以规避6月解禁减持压力给市场带来的风险。

　　不过，根据申万宏源的研究，6月份和11月份市值解禁压力主要来自于首发解禁市值，定增解禁压力可能于12月集中爆发。与首发解禁市值相比，定增解禁后出现减持的可能性较高，对市场形成抛压的概率更大。行业角度来看，5-12月解禁市值压力大的行业依次是农林牧渔、计算机和家电。其中，定增解禁压力主要来自于计算机行业，而首发解禁的压力主要集中在农林牧渔和家电行业。（中国证券报）

　　
三、今日股评家最看好的股票

一家机构推荐鹏翎股份：汽车胶管领先者，外延布局新能源车可期

　　事件描述
　　近期我们对鹏翎股份做了跟踪。

　　事件评论
　　鹏翎是家专注于流体管业的优秀企业，两大主打产品保持稳健增长。鹏翎股份成立于 1988 年， 冷却水胶管及总成和燃油胶管及总成是公司的两大主打产品，下游客户涵盖国内自主及合资品牌，一汽大众及上海大众是公司主要客户。公司一直以来重视自主技术创新，加强研发投入和产品品质，两大主打产品有望进一步提升客户配套比例及结构。

　　三大节能环保新品为公司未来提供新的盈利点。顺应汽车的节能环保大趋势，公司积极开发了三大新品：多层复合尼龙树脂燃油管+低渗透空调胶管+汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成。目前三大产品公司依靠自主研发实力已经实现突破，并且开始配套国内客户，逐步释放业绩，将成为公司未来核心的增长来源点。此次公司增发募集资金主要是投向汽车涡轮增压 PA 吹塑管路总成，进一步助力公司未来发展。

　　外延并购战略确立，新能源汽车方向可期。 公司将围绕 《中国制造2025》积极探索外延式的发展方式，首选汽车行业，具体包括：1）考虑现有管路业务的整合，同时不排除引进新的产品线或整合上游供应链进行发展。2）目前管路已经在新能源汽车方向有一定的应用，不排除在新能源汽车领域寻找更多发展的可能性。3）未来也考虑汽车“轻量化和智能化”两大方向的可能性。

　　首次覆盖，“买入”评级。公司核心看点是主打产品稳健增长，新品积极拓展，外延并购或可期。预计 2016-2018 年 EPS 为 0.78 元、0.91元、1.09 元，对应 PE 为 26X、22X、19X。

　　风险提示：国内汽车需求大幅下滑、客户开拓不达预期，外延并购进展不顺利(长江证券)

一家机构推荐古井贡酒：弯道超车典范，徽酒巨龙腾飞

　　管理层对行业判断：行业仍处冬眠期，但古井贡可以不断成长。公司认为经济进入新常态，行业仍处于冬眠期，度过这个过程需要耐力储备。今年以来白酒略有涨价，是触底反弹的正常修复。古井不会抱有过高的目标，因为现实环境已经决定无法再造一个茅台洋河，过去省外扩张事半功倍，现在则是相反，所以公司必须敬业拼搏，获得不断成长。

　　不断提升品质，加大品牌投入。今年会场讲了更多品质和品牌的内容，公司08 年起提出品质和品牌的两品战略。品质今年持续提升，改进工艺包括延长发酵周期到 120 天，调整五粮比例使香气更协调，风格更突出，制曲工艺由中温曲升级为中高温曲，口感更丰满。品牌上，很多品牌离央视而去，公司今年逆势选择央视春晚投放，并在高铁上大量投放，效果很好，公司专门成立社群部经营自媒体。公司认为费用肯定仍会继续加大，也可能会部分效果不足，但目前公司仍是爬坡阶段，大力度品牌投放非常重要。

　　产品结构快速提升，低端新推核心大单品。安徽消费升级显着，乡镇市场献礼版消费增，城市市场 5 年和 8 年快速增长（20%、40%以上），公司年份原浆占比已近 75%； 5 年和 8 年快速提高， 8 年 1 季度已相当于去年半年的量，这在公司不断上升的毛利率中也有体现（16Q1 毛利率已经 74.3%， 排酒类第三，主要来自结构提升，也来自成本大幅节约）。针对同行竞争和结构提升需求，公司计划在 60 元左右重点打造古井贡酒，经典瓶身和高性价比，采取独立团队和地方经销商资源，有望成为极具冲击力的产品。

　　全国扩张开始三管齐下，效果初现。公司省外扩张路径已经清晰：一是河南山东等地，复制安徽模式，再造安徽。公司在河南山东等地品牌基础较好，但以老古井贡产品占主体，2016 年公司经过人事调整，模式复制，已经扭转产品结构，年份原浆销售比重提升，2017 年有望放量；二是上海浙江天津等地，与大商合作推进市场铺设，成为战略支撑点，由点及面。公司在上海与百川商贸成立美缤公司，成立专门的年份原浆上海滩 3、6、9 系列，目前铺货和动销较往年大幅好转，全年有望实现税前销售额上亿。同样，在天津、浙江都与当地大商合资，成功撬开了当地的市场和渠道。三是以收购合作黄鹤楼酒为样本，推进全国市场。黄鹤楼酒品牌基因良好，定位于古井相似，现有团队和经销商质量不差，唯独在产品线、制度、执行力上需要改善。公司派驻许鹏任董事长、古井销售公司副总朱向红任总经理，全面改造黄鹤楼原来的企业文化，大大提升黄鹤楼团队的战斗力。预计今年以稳盘子调结构提质量为主要工作，明年推出大单品，加大营销力度，完全有能力实现承诺。

　　继续建议不断择机增持，目标价 50 元。我们在 14 年中率先挖掘古井贡酒，看三年三倍空间，如今基本实现， 核心因素在于公司契合消费升级的主流产品价格带，管理团队对行业前瞻性的判断和应对， 以及他们令人钦佩的敬业精神和执行力。 如今公司已经成为徽酒遥遥领先的龙头， 未来三年的逻辑在于走向全国，目前看三管齐下已经显效， 省内规模效应正在提高，造血功能加强。优秀企业管理者的能力，就在于对市场担忧了然于胸但仍能以我为主，披荆斩棘。我们认为古井未来 3 年全国化值得期待，5 年收入翻倍不是悬念。 我们略为调整了财务模型， 主要考虑了公司收购黄鹤楼带来的相关科目变化，给予 16-18 年 EPS 预测 1.65，1.98，2.25 元，目标价 50 元，对应 2017 年 25 倍PE，继续强烈推荐。(招商证券)

一家机构推荐沧州明珠：绑定中航锂电，隔膜产能扩建更进一步

　　事件： 公司与中航锂电签订合作协议书， 双方成立明珠锂电， 共同建设1.05亿平方米湿法隔膜项目，其中中航锂电出资 5920 万，持有明珠锂电 10%股权。沧州明珠及项目公司产品应优先满足中航锂电及其关联公司的产品需求。与此同时，公司调整 2016 年非公开发行方案，拟募集资金由 7.08 亿下调为 6.49亿，发行股数由 5000 万股下调为4634万股。

　　投资要点：
　　与中航锂电强强联手，隔膜市场展更进一步。中航锂电为动力电池龙头企业，目前产能0.9Gwh，今年底将拓展至2.4Gwh，明年年初产能将达到4.9Gwh，目前产品以磷酸铁锂为主（90%），而新建产能兼顾三元技术路线。按照 20 方/kwh 的需求测算，17 年中航锂电的产能对应的隔膜需求将近 1 亿方。而沧州明珠与中航锂电有良好的合作基础，是中航锂电隔膜的重要供应商，因此中航锂电对于沧州明珠新投产的湿法隔膜产品导入期短，助力沧州隔膜市场拓展。

　　干法隔膜产能弹性大，湿法隔膜产能逐步爬坡。公司目前产能 9000 万平米（6500 万方干法和 2500 万方湿法），基于公司成熟的工艺水平，一季度隔膜产量达到 3300 万平米（均价 4 元/方），预计全年销量将超过 1.1 亿方，为公司贡献近 2 亿净利润。另外公司在建二条湿法隔膜生产线，共计 6000 万平米，预计明年上半年可陆续投产，明年即可贡献 4000 万平方米销量；同时公司拟定增募资亿建设1.05亿湿法隔膜，预计从2018年开始可陆续投产。

　　公司 BOPA膜价格上涨且原料成本下降，带动毛利率大幅提高。由于日本尤尼契可退出中国，高端 BOPA膜行业供给侧减少 4,000 吨，带来价格涨至 2.5万/吨，且原料价格下滑并维持低位，预计 BOPA 销量有望达到 3.3 万吨，毛利率将翻倍超过 30%，成为公司今年业绩的重要来源。

　　投资建议：假设今年的定增方案完成（增发 4634 万股），并由于公司隔膜及 BOPA 膜盈利超预期，我们上调公司 16-18 年盈利预测，预测 EPS 为0.68/0.82/0.96 元，对应的 PE 为 33/28/23 倍，给予今年 42 倍的 PE，对应的目标价为 29 元，维持强烈推荐评级。

　　风险提示：隔膜市场竞争激烈，价格下降；原料价格上涨。(中投证券)