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刘晓博:人民币大贬值,股市怎么办?

加入日期:2016-5-31 7:54:58

  今天(5月30),人民币再次有惊人动作:
  人民币兑美元中间价大幅下调了将近300个基点,跟美元的比价报6.5784:1。这创下了2011年2月15日以来的新低,甚至超过了今年1月“股汇双杀”时候的“点位”。

  今天A股主要指数涨跌互现,其中上证综合指数报2822.45点,微涨1.4点。两市成交缩量,总成交只有3300亿元,其中沪市只有深市的一半。在早盘时段,由于受到人民币中间价大幅调低的影响,大盘一度跳水,后来主力介入护盘,大盘逐步走稳。

  到收盘时,涨幅居前的板块是银行、证券和保险,而这三大板块历来是“国家队”的最爱。所以,今天股市能够“金身不破”,国家队功不可没。

  常有读者留言询问,货币贬值对股市是利好还是利空。其实这个问题没有统一的答案。当一个国家资产泡沫不厉害的时候,国家为了刺激出口主动持续性小幅贬值,对股市则会构成利好,楼市也是如此;但如果一个国家资产价格偏高,汇率也被高估,在汇率贬值的初期,必然是股汇双杀的,楼市也难逃一劫。当然,这里还有外汇管制程度的问题,以及贬值到不到位的问题。

  在中国目前国情下,如果人民币对主要外币持续贬值,而其他国家没有做出反制措施,则贬值对中国经济构成利好,股市中绝大多数板块(特别是制造业)会受益。1月份出现股汇双杀,一方面因为当时指数在相对高位,另一方面熔断机制起到了推波助澜作用,而且别忘了,当时正在加速搞注册制。

  这波贬值跟1月显然不同。人民币对美元是在贬值,但人民币最近两个月以来开始玩新战法,采取“不对称”贬值或者升值的手段。一般来说,对美元升值的时候,对其他主要货币贬值;反之,亦反。

  人民币对欧元在升值。 
  人民币对日元有升有贬,方向不明朗。

  人民币汇率的“篮子战术”,或者叫“不对称战术”,有诸多考虑,但防止欧美日联手可能是主要原因。近日,中国正在跟欧盟谈判中国市场经济地位问题,而且颇有进展,所以当前情况下人民币对欧元显然不能贬值。

  于是,人民币对各主要货币就出现极其复杂的情况,有升有贬。对于中国实体经济的影响,就显得比较复杂。而且在美国大选年,人民币对美元的贬值也一定是比较克制的。

  所以,我的结论是:人民币对美元贬值的利好作用不大,但如果贬值幅度偏大,可能带来心理上的利空。整体而言,对股市负面因素多于正面因素。

  从上图可以看出,上证指数在2800点这个平台上已经达到15个交易日。这种走势只有被控盘的庄股才可能出现,大盘这样走是非常少见的。可见,如今的大盘就是一只庄股。2800点,可以看做阶段性的政策底。但能不能守住?我觉得有点悬,没有几根长下影线为“桩基”,这横盘依然是危险的,或者说是地基不稳的。

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