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宏图高科:现金收购匡时国际,股权绑定助力发展
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：徐问 日期：2016-12-20
盈利调整
暂不考虑匡时国际利润合并影响,参考近期华泰证券减持收益,将2016-18
年净利润增速预测从-9.97%、16.77%、21.38%调至7.49%、10.28%、15.24%,16-18年EPS从0.33、0.39、0.47元调至0.39、0.43、0.50元,对应PE分别为30.5X、27.7X、24.0X。
投资建议
公司探索场景化、体验式的新奇特专卖业态,锁定80后/85后消费群体,转型已初显成效。随着门店陆续向宏图Brookstone升级,销售额及毛利率有望稳步提升。公司收购国内第三大拍卖行匡时国际进军拍卖行业,兼具稀缺性、高成长性,预计交易在17年完成,将大幅增厚当年业绩。三胞集团将公司定位于金融控股上市平台,公司有望借助集团资源支持,迅速开拓第三方支付和消费金融业务。考虑公司拍卖业务布局加速推进,匡时股东大幅增持公司股票将提振股价,上调公司评级至“买入”。
安控科技:完成股权激励授予,未来业绩将保持快速增长
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君,贺泽安 日期：2016-12-20
我们判断未来两年公司RTU设备及服务将保持稳健增长,智慧粮仓、城市及环保等业务有望超预期。公司业绩季节性因素很强,业绩高度集中于第四季度。
预计2016-2018年公司备考EPS分别为0.16/0.23/0.31元,备考PE为57/41/30倍。公司立足油田RTU传统主业,进军环保及智慧粮仓、智慧城市等智慧产业,将受益于智慧产业、物联网、环保主题,业绩具备上调潜力,维持“推荐”评级。
风险提示:油价徘徊传统业务景气低迷风险,外延式发展、智慧产业拓展低于预期风险。
恒华科技点评报告:进军西安新增配售电市场,“产业+资本”模式加速落地再次验证
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2016-12-20
11月4日公司首次合资设立“贵阳高新配售电有限公司”,我们首家在研报中提出此次布局建立起“高新园区+产业基金+IT信息化企业+能效服务企业”合作范式,并明确指出“有望向其他地方扩展、多地复制”;11月9日,公司合资成立“中山翠亨能源有限公司”,我们再一次首家提出公司的“配售电业务落地后续或有望成加速趋势”。本次业务落地,验证了我们作为市场首家在前期发布的报告中的推理和判断。另外,公司是电力信息化行业全生命周期的软件提供商,打造电网SaaS云平台,售电运营一体化平台落地贵州等地,并结合公司近期设立“贵州南电弘毅电力技术服务有限公司”布局“售电前”的业务咨询,“贵州恒华电力客户服务有限公司”布局“售电后”的客户服务,我们看好公司更多配售电一体化业务的发展。
投资建议
与前期落地在贵州、广东的配售电侧业务布局不同,本次成立合资公司面向新增配网资源,具有新的标杆意义;大西安(咸阳)文体功能区新增配电网资源多,未来公司获取配网建设EPC项目、配售电业务、信息化三重收益机会大;“产业+资本”模式加速落地,验证了我们作为市场首家在前期发布的报告中的推理和判断,我们看好公司更多配售电一体化业务的发展。鉴于谨慎原则,暂不调整盈利预测,预计公司16-18年EPS分别为0.70/1.03/1.45元,维持“推荐”评级。
贵人鸟事件点评:收购威康健身,站在健身产业入口
类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2016-12-20
收购威康健身,将成为我国A股市场上健身行业的唯一标的,联动效应加持公司业绩
收购威康健身是公司布局体育全产业链的重要一环:1)公司作为传统运动鞋服的生产制造商,近年来受到体育用品去库存的压力,关闭低效门店。威康健身的门店主要集中在一二线城市的核心地段,目前拥有115家直营专业健身俱乐部,此次公司收购威康健身,对冲关闭低效门店损失的同时形成一二线城市的渠道投放。2)目前我国健身产业的格局已经形成,根据威康健身公司现状假设其业绩较为稳定,公司在业绩承压的背景下,将从威康健身清晰的业务模式中得到业绩支撑。3)目前,我国健身热仍处于涨潮阶段,公司通过收购威康健身进入健身产业,可以在此次风潮中受益。4)健身产业目前竞争激烈,公司收购威康健身后将成为A股市场上的唯一标的,投资性稀缺。5)公司先前布局虎扑媒体,可为威康健身引流,为其带来更多会员,提升其业绩收入,而威康健身也可丰富公司的体育链条,协同效应明显。
调整盈利预测,维持“买入”评级
未来,伴随我国体育产业的持续向好,2017年我国体育产业将继续维持较高景气度,体育产业将迎来黄金发展期。公司高瞻远瞩,已占领产业制高点,布局全产业链的雏形已清晰可见,将全面受益,成为领先的体育产业化集团。公司此次收购威康健身已构成重大资产重组,根据公司2016年10月22日发布的第三季度报告,公司净资产为22.88亿元,预计此次公司收购威康健身的金额将不低于11.44亿元。故收购威康健身后,公司净资产将至少为34.32亿元。公司已于12月7日完成股权增发,公司总股本为6.29亿股,我们预计公司2016-2018年BPS为5.37元/股、6.31元/股和5.83元/股,根据上一交易日的股票价格,对应的P/B分别为5.72X、4.87X和5.27X。维持“买入”评级。
海能达:收购赛普乐,海外市场拓宽再迈一步
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则,崔晨 日期：2016-12-20
发布第三期员工持股计划,内生增长动力强,公司发展健康良性
公司自去年5月至今,依次推出一期、二期、三期员工持股计划,间隔时间短,募集资金上限一直在上调,激励对象涉及公司董监高、中层管理人员和业务骨干,提升员工积极性,内生增长动力强,也体现出公司强势、健康、良性的发展势头。
盈利预测与投资评级
公司为国内专网通信设备龙头公司,市场份额第一。PDT标准制定的总体组组长单位,国内PDT联盟的核心成员企业。公司通过收购海外公司,切入国内专网通信公司难以进入的海外市场。海外市场空间广阔,预计将随着moto市场影响力下降,公司海外订单将不断增长,为公司提供重要业绩支撑。
目前时点,专网典型TOB市场空间仍然巨大,而模转数、窄向宽的技术迭代将带来行业未来几年持续增长(每年40%以上)。我们预计公司16-17收入将保持增长40%~50%,利润由于海外和军方订单毛利更高,增速将快于收入增长,预计16-17年净利润4.5亿、7亿元,估值相对较低,重点推荐!
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