特别关注 8只金牛股蓄势待发_个股点评_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 个股点评 >> 文章正文

特别关注 8只金牛股蓄势待发

加入日期:2016-12-10 9:39:54


  歌力思(603808):新品牌发展具亮点 推进并购不松懈
  不断扩充品牌矩阵,品牌集团初具规模。公司秉承打造中国高端时装多品牌集团战略,放眼全球寻找有强品牌力、风格独特,且在华仍具发展空间的品牌,自2015 年起,公司多品牌布局不断推进,现旗下有欧洲高端女装品牌Laurel,美式潮流品牌Ed Hardy,法国轻奢设计师品牌IRO,同时将电商代运营公司百秋纳入麾下,加上原有主品牌歌力思,集团品牌矩阵逐步完善,具备全渠道运营能力,有望实现时装多品牌集团战略。

  各个品牌均呈现发展良好势头。主品牌歌力思从三季度末开始呈现回暖增长态势,线下零售的回暖,而歌力思品牌在商场中销售排名靠前,随着行业环境转好,销售重新呈现增长。萝丽儿继续加大在华投入,为了将萝丽儿的欧式版型引入中国,特组建国内设计团队,并在设计研发上进行投入并开设新店,截止三季报已开店8 家,此后也加快开店进程,我们预计16 年底店铺数量或接近20 家,萝丽儿品牌力强,随着开店速度加快,在华收入规模也将在17 年大幅提升。Ed Hardy发展势头迅猛,品牌标识突出, 我们预计16 年高增长。IRO 品牌在中国处于起步阶段,海外认可度较高,现在海外依旧保持较高增长。代运营公司百秋是天猫五星级服务商,行业地位已确立,现旗下代理超过30 个国际品牌,主打箱包、高端服饰品类,依靠高效的经营帮助优质品牌快速实现线上盈利,代理品牌的规模扩大以及新品牌的汇入都将确保百秋持续的增长。

  Ed Hardy 亮点多,未来增长可期。歌力思基于对现时尚潮流的判断,看准EdHardy 个性独特的设计风格,以及在潮文化中的地位和影响力。Ed Hardy 店铺数量的增加以及品类的丰富使得收入和盈利水平大幅提升,我们预计2016 年利润增速同比超200%,未来Ed Hardy 主品牌保持高端路线,维持店铺数小幅增长,在此情况下,开设副牌Ed Hardy Skinwear,通过设立副牌将价格中枢进行区分,可在全国范围内大规模开店,另外公司计划将品牌拓展至babyhardy 和skincare,延伸消费群体的同时增加品类。

  并购标准明确,五年并购10 个品牌的目标不变。根据公司5 年并购10 个标的的规划,积极寻找优质标的,面对众多选择,公司有一系列标准,其中包括:1)标的公司创始人、核心团队在行业中可信赖度高;2)标的公司与公司现有业务必须有协同性,公司将收购定位放在高端轻奢,从而才能形成较好协同; 3)核心团队有独立运营能力,歌力思希望跟标的间是协作关系而不是控制干预经营的关系;4)标的业务在所在领域有较大成长空间,有能力跻身子行业前列;5)估值的合理性。

  盈利预测与投资建议。我们持续看好公司打造高端服装多品牌集团战略,在确定战略方向的基础上,公司具备眼光和资源实力将有成长性的标的纳入麾下,我们预计女装主业四季度将延续三季度企稳回升态势,Ed Hardy 主品牌增长强劲,Skinwear 加速拓展,百秋在新晋代理SMCP、潘多拉、Rossmann 等海外知名品牌后行业地位稳固,未来业绩贡献将逐步扩大。我们预计2016/17/18 年净利润1.86/2.92/4.06 亿元,EPS0.75/1.17/1.63(元/股),给予2017E PE31 倍,对应目标价36.38 元,低于行业均值59 倍,增持评级。

  风险提示:终端零售持续疲弱,IRO 推进低于预期大幅提升。Ed Hardy发展势头迅猛,品牌标识突出, 我们预计16 年高增长。IRO 品牌在中国处于起步阶段,海外认可度较高,现在海外依旧保持较高增长。代运营公司百秋是天猫五星级服务商,行业地位已确立,现旗下代理超过30 个国际品牌,主打箱包、高端服饰品类,依靠高效的经营帮助优质品牌快速实现线上盈利,代理品牌的规模扩大以及新品牌的汇入都将确保百秋持续的增长。 Ed Hardy 亮点多,未来增长可期。歌力思基于对现时尚潮流的判断,看准EdHardy 个性独特的设计风格,以及在潮文化中的地位和影响力。Ed Hardy 店铺数量的增加以及品类的丰富使得收入和盈利水平大幅提升,我们预计2016 年利润增速同比超200%,未来Ed Hardy 主品牌保持高端路线,维持店铺数小幅增长,在此情况下,开设副牌Ed Hardy Skinwear,通过设立副牌将价格中枢进行区分,可在全国范围内大规模开店,另外公司计划将品牌拓展至babyhardy 和skincare,延伸消费群体的同时增加品类。 并购标准明确,五年并购10 个品牌的目标不变。根据公司5 年并购10 个标的的规划,积极寻找优质标的,面对众多选择,公司有一系列标准,其中包括:1)标的公司创始人、核心团队在行业中可信赖度高;2)标的公司与公司现有业务必须有协同性,公司将收购定位放在高端轻奢,从而才能形成较好协同; 3)核心团队有独立运营能力,歌力思希望跟标的间是协作关系而不是控制干预经营的关系;4)标的业务在所在领域有较大成长空间,有能力跻身子行业前列;5)估值的合理性。 盈利预测与投资建议。我们持续看好公司打造高端服装多品牌集团战略,在确定战略方向的基础上,公司具备眼光和资源实力将有成长性的标的纳入麾下,我们预计女装主业四季度将延续三季度企稳回升态势,Ed Hardy 主品牌增长强劲,Skinwear 加速拓展,百秋在新晋代理SMCP、潘多拉、Rossmann 等海外知名品牌后行业地位稳固,未来业绩贡献将逐步扩大。我们预计2016/17/18 年净利润1.86/2.92/4.06 亿元,EPS0.75/1.17/1.63(元/股),给予2017E PE31 倍,对应目标价36.38 元,低于行业均值59 倍,增持评级。
风险提示:终端零售持续疲弱,IRO 推进低于预期(海通证券




  音飞储存(603066):以高端货架制造为根基 转型智能仓储运营服务
  推荐逻辑:
  公司上市一年以来主业发展稳定,16 年前三季度业绩同比增长了40%以上,是15 年同期上市公司中较为优质的标的。近期,公司被北京赛伯乐举牌,未来将积极推动从货架销售向仓储运营服务的转型。随着电商物流、冷链物流等领域的高速发展,目前国内对于仓储运营服务的需求非常强烈,我们认为音飞储存经过长期的发展已经在物流领域积累了丰富的经验,长年的研发投入使得技术储备较为完善,有望引领物流领域未来的转型。公司当前市值不到60 亿元,战略格局十分清晰,未来将面对上千亿级的市场,想象空间巨大,积极推荐。

  货架产品结构向高端制造调整,市占率有望进一步提升:
  公司主营业务为货架制造及销售,是国内最大的仓储货架供应商之一,下游客户包括昆明昆船、中集集团、西斯特姆、瑞士格、北起、德马泰克、苏宁、唯品会等国内外实力雄厚的著名企业和科研院所。为适应快速发展的物流行业,公司积极扩建产能,目前货架产能超过6 万吨,未来预期将达到9.3 万吨,产品定位上更加偏向高端货架制造。根据中国仓储行业发展报告的数据,我们推测15 年公司货架产品的市场占有率超过5%,随着产能进一步的释放,未来市占率将有望提升至9%左右。同时产品结构的调整将提升公司整体毛利率水平,盈利能力将进一步增强。

  获北京赛伯乐举牌,智能仓储物流布局更进一步:
  基于对音飞储存所处行业未来发展前景的信心及对音飞储存价值的判断,北京赛伯乐绿科投资管理有限公司有意向收购泊尔投资控股有限公司,双方同意在音飞储存股份项目上形成一致行动,合计持有音飞储存5,605,000股股份,占公司总股本的5.57%。未来智能仓储物流布局空间进一步打开。

  盈利预测与估值评级:
  我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.83 元,0.97 元,1.16 元,给予目标价65 元,首次覆盖,给予增持评级。

  风险提示:
  智能仓储业务推广不及预期的风险。(光大证券




  联得装备(300545):显示器模组设备行业龙头企业
  平板显示行业前景广阔,市场空间大
  从产业链来看,公司目前处在平板显示器件产业链的中游,上游对应的是金属延压产品,下游是各类电子整机产品。从产业逻辑来看,下游产品更迭和放量以及技术更替是带动设备销售的动力源头。平板显示产品主要包括电视、笔记本电脑、平板电脑、手机、显示器等。平板显示行业从2010年开始迅速扩张,最近四年保持每年30%左右复合增速。另一方面,新技术的更迭也带来了行业的更新需求,平板显示器件往更轻、更薄、更精
  的方向发展,也增加了中游设备的市场需求。

  联得装备:显示器模组设备行业龙头企业
  公司是目前国内显示模组装备设备市场的领军企业,主要产品是热压类设备和贴合类设备,广泛应用于平板显示器件中显示模组以及触摸屏等相关零组件的模组组装生产过程中,终端产品中包括智能手机、移动电脑、平板电视、液晶显示器等。公司具备稳定的客户并具有新大单客户获取能力,目前前五大客户收入占比50%以上,与富士康、信利国际、京东方、蓝思科技等平板显示领域知名制造商建立了合作关系。行业竞争方面,公司以核心技术为竞争力,在规模、利润率等方面与国外企业比肩。

  投资建议:我们预计公司 2016-2018 年营业收入分别为3.03、3.66、4.42亿元,增速分别为 20.95%、20.95%、 20.64%,EPS 分别为0.84、1.01、1.19 元。公司在显示器模组组装设备行业具备深厚积累,优秀的研发能力让公司在贴合类设备、热压类设备领域储备了众多新产品,首次覆盖,我们给予公司买入评级。

  风险提示:显示器件行业需求下滑;行业竞争恶化带来的毛利率降低;产品价格下降。(广发证券





  中恒电气(002364):控股上海熙达 战略布局储能业务
  投资要点:
  事件。公司于12 月8 日发布公告,中恒云能源拟对上海煦达进行增资,增资额度为人民币1,550 万元,其中1,107.14 万元计入股本,442.86 万元计入资本公积,本次增资完成后,上海煦达注册资本将由1,750 万元增加至2,857.14万元,中恒云能源持有其51%的股权,成为其控股股东,对此我们点评如下:
  储能解决方案提供商。上海熙达主营储能PCS、中小型家用光伏储能系统,定位储能解决方案提供商,公司于2012 年在海外逐渐布局储能行业,后续由德国、澳大利亚扩展到英国,是国内最早的一家设计储能行业并且获得欧洲的产品许可的一家公司,行业地位明显。

  电池梯次利用,长期价值巨大。PCS 为储能系统除电池外价值量最大产品,目前价格在0.5 元/w 左右,1Gw 的储能电站PCS 即为5 亿,预计未来该产品将带来较大业绩增量;上海熙达自产PCS,可依现有储能合作伙伴实现销售,另一方面也同新能源整车企业签订电池回收协议,自主开发储能系统。

  能源互联网趋于完善。电改趋势之下,公司配网软件系统、配网PPP、售电、用电服务等业务潜在价值量巨大。目前普瑞智能已有近5000 个工商业客户,同时联合苏州工业园区开展售电等业务,引入储能业务后公司依托现有客户实现增收的同时对售电、用电服务等业务意义重大,可丰富能源互联网变现方式,实现商业闭环。

  看好明后年中恒充电桩业务。16 年电网换届,外加新能源汽车政策不确定性导致充电桩投资大幅低于预期,但展望明后年,作为基础设施,充电桩投资成最大痛点,空间依旧。中恒电气依托其优质产品性能,看好明后年其在充电桩领域的放量。

  盈利预测与评级。公司受益于充电桩扶持政策,凭借过硬的生产制造技术占据充电桩市场重要市场份额,实现业绩成倍增长;利用电改契机参、控股地方电力综合服务商,先圈住客户后通过增值服务变现,商业模式清晰,预计异地扩张快速,充电桩和能源互联网双龙头将扬帆再起航。我们预测公司2016 年-2018 年EPS 为0.51 元、0.73 元、1.00 元,参考可比公司,按照2017 年40 倍PE,对应目标价29.20 元,维持买入评级。

  风险提示。(1)充电桩订单不达预期;(2)能源互联网线下扩张推进受阻。(海通证券




  金通灵(300091):持续签订合作协议 汽轮机业务再放光彩
  投资要点
  事件: 近日,公司与山西高义钢铁有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司焦炉煤气及余热发电工程构架性合作协议》,合同总金额暂定为7.10 亿元。同时,公司与山西高义钢铁有限公司、上海运能能源科技有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司煤气发电综合改造工程合同能源管理(EMC)合作协议》,其中公司收益为3.75 亿元。

  德龙项目起示范作用,高效汽轮机技术再获认可。公司目前已经形成鼓风机、压缩机、汽轮机、燃气轮机和无人机(靶机)五大业务梯队。此次公司签订的两个合作协议,均以高效汽轮机技术和系统集成技术为核心,是继德龙项目后在钢铁行业余热余气回收利用领域的又一进展,通过使用公司的高效设备,有助于提升能源利用率,优化能源利用方式,为客户创造更高的经济效益。本次协议的签订体现了公司以高效汽轮机为核心的技术进一步得到市场认可,展现了公司技术集成服务能力。

  公司在手订单充足,支撑未来发展。公司上半年实现订单8.55 亿元,8月15 与安徽丰原化工装备有限公司签订了总金额达到4800 万的产品销售合同;9 月又获得生物质热电联产发电总承包订单3.20 亿元;此次公司再次斩获汽轮机大订单,再次彰显公司极强的接单能力,公司业绩已经进入释放期。

  盈利预测及评级:公司深耕流体机械,现已布局多层次业务产品,主打产品结构升级与进口替代,并向工程总包商发展,未来受益无人机和燃气轮机的新增长点,有望持续高增长。我们预计,公司16-18 年EPS 分别为0.16/0.31/0.53 元,维持增持评级。

  风险提示:订单协议落地的风险,新产品研发及市场推广进度低于预期。(兴业证券




  金风科技(002202):与APPLE合作 进一步推进国际化战略
  全资子公司与Apple 开展风电项目合作
公司昨日晚间发布公告,全资子公司北京天润新能投资有限公司拟向Apple 转让南阳、淄博、朔州、昭通等四家下属风电项目公司各30%的股权。此外,公司还将与Apple 寻求直供售电等合作机会。

借力Apple 提升品牌知名度和影响力,推进国际化战略
Apple 致力于实现在全球范围内所有设备供电100%使用可再生能源,并且与供应商合作积极推动其产品在制造过程中对可再生能源的应用。本次与Apple 首次开展合作,有助于实现公司绿色电力的直供销售,对于提升公司作为风电整体解决方案提供商品牌知名度及影响力、拓展国际风电场的市场运营空间具有积极意义。

美国子公司与Viridis 签订排他性意向协议
11 月初,美国金凤与Viridis 签订了排他性意向协议,美国金凤将为后者1870MW的风电场项目提供风电装机。该项目采用公司2.5MW 和3MW 永磁直驱机组,项目交付期为2017-2022 年,此外,美国金凤还将为该项目的运行及维护提供长期服务。

Viridis 为可再生能源的开发和运营商,总部位于美国怀俄明州的梅迪辛博,其持有和运营的可再生能源项目遍布北美、中美、南美及加勒比海地区。本协议项目开发工作于2010 年启动。本次排他性意向协议的签订,标志着公司国际化战略更进一步,2015 年公司海外地区销售收入占比为8.18%,本协议的签订将为未来海外地区业绩增长提供有力保证。

17 年是风电装机大年,龙头受益
前三季度国内风电设备公开招标24.2GW,同比增长67%,我们预计全年招标30GW 以上。考虑到6-12 个月的工程期,我们预计2017 年新增装机量为30GW以上,再结合18 年风电标杆并网电价下调因素,我们估计17 年是风电装机大年,直接带动设备出货量的增加,市场集中度不断提高,龙头优势凸显。

风电板块处于低估值阶段,安全边际较高
我们统计了从1998 年到今年12 月8 日板块的PB 值,最高与最低分别为23.06和1.09 倍,目前PB 值2.81 处于7.83%分位,估值较低,安全边际高。(联讯证券)




  常宝股份(002478):拟收购医疗产业 打造双重主业
  投资要点
  事件:
  公司拟发行股份收购什邡二院100%股份、洋河人民医院90%股权和瑞高投资100%股权,对应累计价格和发行股份分别为9.92 亿元和8553 万股;同时配套募集资金不超过1.37 亿元,对应发行股份1179 万股。发行价均为11.60 元/股。

  点评:
  近年来公司传统油气行业低迷。公司传统主业收入主要来源于油气用管、锅炉管和机械管等,近年来随着油气价格低迷、宏观经济不景气的影响,公司传统主业订单和盈利能力均受到了不小的影响,2014 年业绩2.46 亿元,2015 年降至2.06 亿元,今年前三季度仅为0.85 亿元。

  收购医院有助于减少周期波动,提升稳定盈利的能力。相较于公司传统主业的强周期属性,此次拟收购的医疗产业则具有经营稳定、抗周期性强、现金流良好等特征,这将有利于上市公司构建周期波动风险较低且具有广阔前景的业务组合,提升稳定盈利的能力。

  拟收购资产业绩成长性较好。什邡二院2016-2019 年承诺业绩分别为826万元、1785 万元、2425 万元和2975 万元,洋河人民医院分别为-2060 万元、2085 万元、3385 万元和3840 万元,瑞高投资持有的单县东大医院(持股71.23%)分别为2173 万元、3440 万元、4035 万元和4252 万元。收购资产总的业绩承诺分别为939 万元、7310 万元、9845 万元和11067 万元。

  此次收购虽然短期内降低EPS,但是成长性好,预计对估值也有显著的提升作用。公司目前总市值52.53 亿元,对应股本4 个亿,2015 年EPS为0.52 元,2016 前三季度年化EPS 为0.28 元;如果增发顺利完成后,总市值将增加至65.31 亿元,对应股本4.97 亿,对应2016 年EPS 为0.25 元,较增发前有所降低。但是考虑到医疗产业的高成长性,理应享受更高估值,wind 统计的SW 医疗服务平均市盈率为75.8 倍,对应公司明年医疗产业的市值为55.4 亿元;公司传统油气管道受益于油气价格回暖,预计明年业绩可以达到1.5 亿元,按照20 倍市盈率计算的话,对应市值30 亿元,即明年公司总市值看到85 亿元,预计较目前收购完仍有30%的增长空间。

  预计公司2016-2018 年归母净利润为1.23 亿元、2.24 亿元和3.02 亿元(考虑增发),EPS 为0.25 元、0.45 元和0.61 元,对应目前PE 分别为53 倍、29 倍和22 倍,维持公司增持评级。

  风险提示:收购进展不顺;下游油气行业低迷;新置入产业盈利不达预期(兴业证券




  中国天楹(000035):URBASER完成交割 广阔合作空间开启
  报告要点
   事件描述
  12 月7 日,公司收到华禹基金通知,Urbaser 已经完成交割。

   事件评论
   顺利完成交割,突破瓶颈,打开广阔合作空间。12 月7 号,并购基金控制的Firion Investments,S.L.U.与Urbaser 股东方完成交割,Urbaser正式并入华禹基金。市场此前对公司预期较低,一方面,认为公司业务单一,专注的垃圾焚烧景气度下行,公司发展空间有限;另外,公司海外并购之路坎坎坷坷,曾一度折戟,本次Ubraser 的成功收购宣布新天楹即将诞生。Urbaser 主营城市服务及市政固废和工业废弃物处理,业务遍布欧美十多个国家,规模排名全球前十,其技术、经验、影响力对接天楹优势,开拓国内/国际大固废市场,开启公司快速扩张之路。

   国内环卫及海外市场将成为公司与Urbaser 合作发酵的第一领域。公司近期获得郸城县环卫项目正式宣布公司进入环卫领域,我国环卫市场空间较大,尚处发展初期,市场集中度低,考虑到Urbaser 在该领域的丰富经验和资深团队,有望与公司迅速完成对接。另外,公司一带一路战略清晰,Urbaser 海外享有盛誉,将助推公司完成海外拓展鸿途。

   要约收购完成、员工持股落地,发展动力十足。近日,公司完成要约收购,实际控制人控股权大幅提升,留给控制人更多操作空间;同时,员工持股落地实现核心团队利益绑定,形成共谋发展格局。

   盈利预测及投资建议:考虑到定增摊薄(2017 年开始摊薄),预计公司:2018 年EPS 分别为0.24、0.29、0.37 元,对应的估值分别为36x、30x、23x,维持买入评级!




编辑: 来源: