地方养老保险入市年内启动 首批规模约2千至3千亿
　　地方养老保险基金入市年内启动
　　专家预计首批委托投资规模约2千亿至3千亿元
　　地方养老基金“入市”步伐越来越近了。人社部新闻发言人李忠25日表示，该部目前已经印发基本养老保险基金委托投资合同，将在年内正式启动投资运营工作。

　　去年8月份，国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《管理办法》）。经过一年多的筹备后，目前，部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划。

　　李忠在昨日召开的三季度例行新闻发布会上透露，“下一步将在年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头组织评审委员会，优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营工作。”

　　据统计，截至2015年底，城镇职工基本养老保险基金结余过千亿的省份有广东、江苏、浙江、山东、上海、北京、四川等7个省市。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，《管理办法》出台后首批委托省份预计就是上述基本养老金保险基金结余比较多的沿海省份，比如江苏、浙江、上海等地。

　　“第一批委托省份不会太多，估计3至5个省（市），委托总规模在2000亿至3000亿元就相当不错了。”董登新说。

　　事实上，此前广东和山东已经先行开展养老基金入市试点，两省各拿出1000亿元委托全国社保基金理事会进行投资运营。从前期投资运营情况来看，广东1000亿养老基金从2012年开始投资运营，两年收益率超过6%。

　　业内人士认为，广东、山东两省的试点经验将为即将开展委托投资的省份提供模板。

　　按照《管理办法》，养老保险基金投资可以有银行存款、债券、股票、基金、养老金产品、重大工程、重大项目、企业改制上市等20多种产品和渠道。这其中，养老金“入市”最受市场关注。

　　不过，董登新分析说，地方基本养老保险基金结余并不是一个净储蓄，其动态结余（即每年收支相抵后的差额）不稳定，因此，地方基本养老保险基金即便交由中央托管，其委托投资的投资期限也不能太长，一般是3到5年。并且，有别于全国社保基金以保值增值为首要目标，地方基本养老保险基金把流动性的目标置于首位。

　　因此，董登新强调，地方基本养老保险基金“入市”要循序渐进，在把握好“入市”节奏的同时，投资标的或产品也应相对保守。“尽管《管理办法》规定养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%，但是作为初期‘入市’的地方基本养老保险基金，为确保流动性目标的需求，还是应以固定收益类证券投资为主。”(上.证.梁.敏)

　　养老金入市倒计时 “先头部队”料达4000亿元
　　人力资源和社会保障部新闻发言人李忠25日表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营。分析人士预计，首批入市养老金规模约4000亿元，其在A股市场的投资将严格把控风险，兼顾稳健和流动性。

　　加快制定配套政策
　　李忠在新闻发布会上表示，将加快制定配套政策，如托管机构、投资管理机构评审办法等。目前，部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划。此外，将研究制定基金资产配置、设计投资产品、管理投资风险相关预案。

　　人社部社会保障研究所所长金维刚表示，现有养老保险基金积累虽有4万亿元，但真正能够用于资本市场进行投资的部分其实有限。目前，养老保险还没有实现全国统筹，养老保险基金还是分散在各个统筹地区。除了极少数地方实现了完整意义上的省级统筹之外，绝大多数地方只是实行省级预算和调剂金制度，还没有真正归到省一级统收统支。如果将养老保险基金进行投资，首先要经过基金归集的过程，今年如果真正能归集到位，能够超出1万亿元就很不错。

　　华泰证券分析师张晶表示，根据基本养老保险基金累计结存余额、投资限制和地方委托比例，测算出基本养老保险基金初次入市规模为4000亿元，占流通市值比重为1.1%。总体来说，养老基金作为长期入市资金，追求长期价值投资，对短期投机性投资具有一定抑制作用；有利于减少股指波动的幅度，在一定程度上起到稳定市场的作用。

　　瞄准“稳健+成长”
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，基本养老保险基金入市，应首选固定收益证券，其次才是股权类资产。不过，各类投资比例必须满足法定要求。同时，基本养老保险基金资产配置必须保有相当比例的货币市场产品，以满足更高的流动性目标需要。

　　张晶预计，在股票配置方面，基本养老保险基金将注重股票的稳健性和成长性，稳健性板块包括机械设备、建筑业、金融保险和社会服务，成长类板块为信息技术和医药生物。在个股选择上，养老金会倾向于投资行业龙头股，注重企业规模、业绩成长及股票价格的稳定性和抗跌性，大盘股和低估值蓝筹股获青睐的可能性较大。

　　机构竞相谋求“选秀”入围
　　养老金入市前夕，各类资产管理机构摩拳擦掌，希望能够获得投资管理人资格。民生通惠资产管理公司副总经理庄粤珉表示，保险资管机构在管理养老金方面优势明显，目前险资管理的大部分资产都是固收类资产，而养老金需要的恰恰是相对固定的安全回报。保险资金长期以来形成的对风险偏好的把控能力，以及对整个趋势的判断能力，都是其独特的优势，与养老金的性质可很好吻合。同时，保险资金又具备一定的权益投资的经验，这与养老金和企业年金的投资范围和比例也大致相同。所以，应允许保险资管参与竞争。

　　太平资产管理有限公司市场总监李冠莹表示，相对于养老金的体量，获得社保基金投管人资格的保险资管公司为数不多，
　　不利于形成多元化、多策略的市场化养老金管理模式，需要更多的具有卓越投资能力的机构参与到管理当中。

　　实际上，太平资管、平安资管等多家保险资管都表示愿意争取获得未来养老金的受托管理人资格。平安资管董事长万放表示，在养老金委托管理方面，社保基金理事会如果要选择市场上最优秀的、最适合的机构管理，应当考虑扩大备选机构的范围，将可能适合的机构先纳入备选库。

　　中国建设银行建信养老金管理公司总裁冯丽英表示，全国社保基金优异的投资业绩表现与全国社保基金会强调受托人职责有着密切关系。考虑到基本养老保险基金的归集分散在全国各个省份，全国社保基金理事会完全可以借助现有的企业年金基金受托人的分支机构和网点优势，将部分工作委托给现有的企业年金基金受托机构。( 中.国.证.券.报. )

　　养老金入市要启动! 初次入市约4000亿
　　昨日，养老金入市年内启动的消息震动A股市场，机构预计养老金初期入市规模约为3000亿，最多有多达6000亿资金可入市，而投资风格可参考社保，因此在养老金入市前夕，分析三季报社保资金的偏好个股，对于提前预判养老金可能买什么股具备参考价值。对此，李大霄认为，一个长期投资、价值投资的慢牛阶段已经到来！

　　与此同时，昨日国家发改委召集神华、中煤、焦煤集团等22家大型煤炭企业负责人召开会议。会议内容主要是分析当前煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。据知情人士透露，此次会议除了提到去产能控产量，还要求已经获批的先进产能矿井要尽快释放产量。

　　养老金初次入市约4000亿
　　进入本年度最后一个季度，意味着养老金入市也已进入倒计时。就在昨天，人社部放出了重磅消息！人社部昨日召开新闻发布会，通报2016年第三季度人社工作进展情况。提到下一步工作安排包括加强基金投资和监督管理，启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，公告第一批养老基金管理机构。落实职业年金基金管理暂行办法，完善合同指引、信息披露、数据规范等操作性文件。从社保基金会发布的2015年度报告中可以看出，山东、广东已与全国社保基金理事会签署了养老基金的托管协议。有研究员认为，除了广东和山东之外，还有7个省市基本养老基金结余超过千亿元，有望相对较早的入市实现投资管理，比如浙江、江苏等。国金证券表示，预计养老金初期入市规模约为3000亿，占A股流通市值比例约为1%。

　　对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，养老金的保值增值与证券市场的健康发展密不可分，一个健康强大的的证券市场是养老金保值增值的天然场所，而庞大的养老金也给证券市场带来稳定的资金来源。也许，慢牛这次真的要来了。从全球范围来看，养老金入市都能起到稳定股市的作用。上世纪80年代，美国401K资金入市，开启了美股一轮长达10年的大牛市。鉴于美国401K计划的大获成功，不免会让人期待国产版的401K能否承接股市奇迹，对此，不少券商分析师认为，养老金入市将给A股市场带来大量的长线资金，不过考虑到建仓期及建仓时机选择，养老金入市短期对大盘的提振作用有限，利好股市的作用将在中长期显现。

　　财经评论员郭施亮认为，随着养老金全面委托投资开启，以及部分养老金入市，A股市场机构投资者将逐步壮大，未来A股市场有望逐渐进入真正的机构投资者时代。这有利于股市的长远健康发展，降低股市的高度投机色彩，这才是未来中国股市真正的希望所在。

　　此外，未来一段时间，A股还将迎来一件大事！那就是11月14日MSCI下半年指数审核会议。按照MSCI数据测算，如果把A股按照5%的比例纳入指数，吸引的资金可能高达120亿美元。如果是全部纳入，则将达到2400亿美元，折合人民币逾万亿元，巨量资金的引入将会对A股流动性造成极大的补充。

　　发改委：获批煤炭产能尽快释放
　　在周一强势上攻站稳3100点后，沪指昨日展开整理，最终小幅收涨0.12%结束一天交易，收报3131.94点，日K线三连阳。两市成交量略有萎缩，合计成交5386亿元，不过最近的两市成交量整体呈现逐渐放大的趋势。

　　值得注意的是，煤炭股继周一井喷后，昨日继续大涨，板块指数涨幅超过3%，领涨两市，平庄能源与金瑞矿业涨停。相应的消息面上，昨日国家发改委召集神华、中煤、焦煤集团等22家大型煤炭企业负责人召开会议。知情人士透露，昨日会议一方面听取了其中的16家煤企对于去产能控产量等方面的建议和意见，另一方面，针对目前局部地区煤炭供应紧张状况，要求已经获批的先进产能矿井尽快释放产量，并希望各家煤炭集团在适当释放产量保供的情况下稳定价格，要求煤企与用户明年签订有量有价的长协合同。另有消息称，有煤炭企业负责人在会上表示，为保证安全生产，先进产能释放需要一个过程。尽管今年以来煤价大幅回升，据测算均价较去年增加了28元/吨，下游电力企业尚能承受。

　　关于后市，短线来看，有市场分析人士指出，市场乐观情绪渐入佳境，甚至人民币贬值，都被理解成利好对待。理由是有关部门担心资金出逃，让股市涨起来产生赚钱效应，代替楼市成为新的资金蓄水池；大妈们害怕贬值导致资产缩水，买股票实现保值增值，就不去抢着换外汇了。

　　此外，还有券商人士透露，对比去年牛市高点，目前只有30%的用户在交易，七成账户处于休眠状态。所以不要再担心没有成交量，没有新增资金的问题了，他们都是后备军。追涨是人类的天性，上涨从来都是上涨的理由。这些睡觉睡了一年的账户，一旦闻到肉香，自然就都醒了。上述分析人士如是说。（.投.资.快.报.）

　　首批养老金投资额约2000亿 已有省市提意向
　　知情人士指出，各地养老保险基金的收支状况不同，情况好的地方大部分养老保险基金都可以用于投资运营，情况不好的地区可能根本拿不出钱来投资运营。第一批到底有哪些省份，可能到11月底就比较清晰了。

　　昨日（10月25日），媒体记者独家获悉养老保险基金投资运营最新进展。

　　当天，人社部新闻发言人李忠在人社部2016年第三季度新闻发布会上明确，下一步将启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，公告第一批养老基金管理机构。会后，记者从权威知情人士处独家获悉，据测算，大概会有2万亿元左右的养老金可进行投资运营，首批基金规模大概在2000亿元。目前已经有一些省市提出意向，可能到11月底，委托省份的名单就会比较清晰。

　　已有数个省市提出意向
　　人社部关于启动养老保险基金投资运营的消息一出，便引发各界广泛关注，毕竟这关系到老百姓的保命钱。

　　媒体记者注意到，人社部社会保险事业管理中心发布的《中国社会保险发展年度报告2015》显示，截至去年底，我国城镇职工养老保险累计结余3.53万亿元，城乡居民养老保险结余4592亿元，职工和居民养老保险累计结余总量超过4万亿元。如此大的体量，将来到底会有多少养老保险基金被拿来投资运营呢？

　　前述知情人士表示，根据此前的大致估算，大约有2万亿元的养老基金可用来投资运营。不过，这部分资金并不会一下子都投出去，而是会分批运作，第一批基金的规模大概在2000亿元。

　　该知情人士进一步指出，理论上讲，地方在预留几个月的养老保险支付资金，保障养老金发放的情况下，其他的养老保险基金都可以用于投资运营。但是，各地养老保险基金的收支状况不同，每个地方都需要进行测算，预留多少个月的支付资金，每个地方可能都不一样。养老金收支状况好的地方，其大部分养老保险基金都可以用于投资运营，收支情况不好的地区可能根本拿不出钱来投资运营。

　　据记者了解，第一批委托省份主要是采取自愿报名的方式。根据进度要求，各省社保部门要提出计划，进行基金测算、安排等，然后报省政府同意，程序比较复杂。同时，还需要把养老金逐级往上归集。

　　前述知情人士透露，第一批到底有哪些省份，可能到11月底就比较清晰了。目前有几个省市提出了意向，但还不是特别多。

　　此外，针对社会普遍关注的养老金投资股市的话题，前述知情人士认为，《基本养老保险基金投资管理办法》中对养老保险基金投资股市等设定了30%的上限要求。股市行情好的时候投资比例可能会靠近上限，股市行情不好的话，对股市的投资比例肯定相应会有调整。现在股市整体来看没有太好的机会，未来养老基金在固定收益类方面的投资可能会比较多一些。

　　专家：申请省份会逐渐增加
　　记者注意到，作为老百姓的保命钱，为防止被贬值，养老金投资运营的大门近年来正在逐步打开。

　　去年8月，国务院正式颁布《基本养老保险基金投资管理办法》，明确划分了养老金投资运营的各方责任、投资方向和比例，为养老金投资运营制定了管理规范。为落实这一文件精神，李忠介绍，人社部已经会同有关部门成立了工作小组，制定了相关方案，正在积极有序扎实的推进各项工作。

　　具体包括：人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定了委托投资合同，目前已经印发；加快制定一些配套政策，比如抓紧研究制定托管机构、投资管理机构评审办法等相关的配套文件；做好与地方的对接工作，指导地方根据自己的实际做好资金测算，确定投资额度，目前部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划；研究制定基金资产配置、设计投资产品、管理投资风险相关预案。

　　国务院发展研究中心金融研究所研究员朱俊生告诉媒体记者，虽然有些地方还没有实现养老金省级统筹，但下一步拿出结余养老金基金出来投资运营的地方会不断增加，此前广东省、山东省等已经进行过探索。

　　对于养老基金进入股市的问题，朱俊生认为，现在资本市场投资形势不好，风险低收益高的金融资产越来越少。这时候养老金基金进来，需要把握一点--投资股市是为了获取收益，不能作为救市的工具。

　　中国财经大学保险学院院长郝演苏则指出，按照2万亿元的投资规模和30%上限来算，理论上拿出6000亿元养老基金投资股市问题不大，但是肯定会是小步慢走，先进行试验性投资。结合目前的股票市场状态，起码今年看不到会有大规模养老基金进入股市。（.每.日.经.济.新.闻.李.彪.）

　　专家料首批养老金委托投资规模达2千亿至3千亿
　　人社部新闻发言人李忠在昨日召开的三季度例行新闻发布会上透露，“下一步将在年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头组织评审委员会，优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营工作。”上海证券报10月26日报道，据统计，截至2015年底，城镇职工基本养老保险基金结余过千亿的省份有广东、江苏、浙江、山东、上海、北京、四川等7个省市。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，《管理办法》出台后首批委托省份预计就是上述基本养老金保险基金结余比较多的沿海省份，比如江苏、浙江、上海等地。

　　董登新指出，第一批委托省份不会太多，估计3至5个省（市），委托总规模在2000亿至3000亿元就相当不错了。

　　事实上，此前广东和山东已经先行开展养老基金入市试点，两省各拿出1000亿元委托全国社保基金理事会进行投资运营。从前期投资运营情况来看，广东1000亿养老基金从2012年开始投资运营，两年收益率超过6%。

　　董登新强调，地方基本养老保险基金“入市”要循序渐进，在把握好“入市”节奏的同时，投资标的或产品也应相对保守。“尽管《管理办法》规定养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%，但是作为初期‘入市’的地方基本养老保险基金，为确保流动性目标的需求，还是应以固定收益类证券投资为主。”

　　养老保险基金回报过低 多渠道投资势在必行
　　（原标题：养老保险基金回报过低多渠道投资势在必行）
　　据经济之声《央广财经评论》报道，在人力资源和社会保障部今天召开的新闻发布上，人社部新闻发言人李忠表示，将启动养老保险基金投资运营。

　　李忠说，去年国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，目前，部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划。下一步将在年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头组织评审委员会，优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营工作。总之，会在确保安全的前提下，让老百姓的养命钱真正得到保值增值。

　　2015年8月23日，《基本养老保险基金投资管理办法》正式发布。《办法》对养老金投资的范围、特定投资的比例、财务信息披露都作出了具体要求。

　　《办法》规定，养老基金限于境内投资。投资范围包括银行存款、央行票据、国债、上市流通的证券投资基金、股票、股权、股指期货、国债期货等等。同时，国家重大工程和重大项目建设，养老基金可以通过适当方式参与投资。国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。

　　2015年，在人社部新闻发布会上，人社部也曾表示，养老保险基金投资运营上采取非常审慎的政策，按照规定只能购买国债、存银行。由于投资保守，养老保险基金的投资收益非常有限。

　　对外经贸大学保险学院教授王国军对此进行了分析与解读。

　　王国军：养老金投资启动应该是一件很重要的事情，因为这件事情已经被讨论了很长时间，国家也下达了一系列的文件，现在真正要入市了，所以大家非常关心。

　　首先，养老金投资入市是否安全？目前中国股市已经跌到了一个比较低的点，基本上稳定在一个比较低的水平上，波动不是很大。所以现在入市的时机选择是比较合适的。股市有风险，但是如果选择的点比较合适，管理机制也比较好，入市其实是比较安全的。例如全国社会保障基金取得的回报就是相当不错的。

　　第二，多大的投资比例比较合适？全国社保基金理事会的投资比例还是比较大的，商业保险行业也是如此。银行给的利息大概是2%左右，非常低，所以总体上它是在贬值的，这种贬值对基金的安全以及社会保障制度有着非常不好的影响。所以在科学的投资组合的基础上，整个投资比例会从小变到大，而且速度应该是比较快的，至少能达到40%到50%。因为如果投资的渠道比较多，资源配置又比较合适，它的投资收益是比较稳定的，而且如果投资的期限比较长，投资组合做的比较好，各方面风险又控制得当，在几年之内把养老基金的投资扩大到30%甚至50%都是没有问题的。

　　发达国家已经有了很多经验和教训值得我们汲取，有的国家的投资比较激进，有些国家的投资可能会比较保守，有些发达国家的保险金、养老金的投资配置已经扩展到了全球，效果也都是不错的。不同的国家做法不一样，但是在国际金融市场整体比较低迷，而且投资回报率比较低的情况下，如果养老金的投资政策比较明确，并且可以在不同领域、不同渠道和不同地区进行综合化的投资，资金的安全稳健性及流动性就能得到保证，在这个基础上，多元化的投资可以让老百姓的养命钱得到保值增值。但是在这一过程中，可能会出现这样那样的不足，但是没有关系，这一步已经迈出去了。后面养老金投资的步伐应该是比较稳健的，我们也期待它能够走的更好，为我们国家的社会保障事业贡献更大的力量。

　　(原标题：养老保险基金回报过低多渠道投资势在必行)(央.广.网.)

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