*ST融捷:锂矿复产承诺未改,期待2016拐点到来
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：齐丁 日期：2016-01-04
公司近日发布《关于延后履行重大资产重组业绩补偿承诺的公告》,由于矿山复产自2014年以来持续延后,因此将收购融达锂业时的业绩承诺业绩补偿承诺延后至2016年履行。
公司公告指出,过去矿山推迟复产的原因,一是矿山环境特殊。因矿山所在地区为少数民族地区,受当地民族宗教等社会因素影响,征地工作难度超出预期,扩产项目进展停滞,导致公司现有 24万吨/年产能生产经营在2014年冬歇期结束后无法复工复产,至今仍未恢复。二是地质灾害频发。公司启动矿区扩产项目以来,矿区地质灾害频发,地质条件存在不确定性,州政府已明确批复停止新征土地扩建选矿厂和尾矿库;后续产能将另外选址建设,达产需要一定时间。
公司明确指出2016年矿山复产可能性较大,并承诺本次调整为对重大资产重组业绩补偿承诺的最后一次调整,彰显复产信心。根据公司掌握的甘孜州政府推进全州矿业企业复工复产的进度及对公司后续产能建设选址的积极推进态度,公司认为融达锂业 2016年复产有较大的可能。本次调整后,无论未来标的资产的业绩达成情况如何,公司和承诺方都将严格按承诺履行,不再寻求调整,彰显公司复产信心。复产后,公司还将尽快启动后续60万吨选矿产能建设。
投资建议:“买入-A”投资评级,6个月目标价60元。我们继续看好公司在锂电新能源领域大格局,经营业绩大拐点。一是公司在新能源产业的格局足够大,实际控制人吕向阳先生在新能源领域具有极强的产业整合和资本运作能力。二是2016年迎来业绩拐点,电子书包、BMS、锂电设备等业务增长潜力大,有望摘帽。三是融达锂业的锂矿有望复产,市场关注度将系统性提升。预计公司2015年-2017年的收入增速分别为-20%、100%、30%,净利润增速分别为100%、6000%、40%,2016年经营拐点明确;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为60元,对应2016年69.77xPE。
风险提示:1)锂矿复产不达预期;2)资产整合进度低于预期。
科力远个股资料操作策略咨询高手实盘买卖
科力远:云开见月明,混动将迎政策拐点
类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姬浩 日期：2015-11-30
事件:
11月27日,公司发布关于“CHS汽车混合动力系统”通过科技成果鉴定的公告:2015年11月26日,中汽协在上海主持召开了公司控股子公司CHS公司自主研发的“CHS汽车混合动力系统”科技成果鉴定会。中汽协常务副会长董扬、科技部863计划电动汽车重大科技专项特聘专家王秉刚等11名业内专家组成鉴定委员会。(详细内容见附注公告)
点评:
香自苦寒来,公司混动系统通过高级别科技成果鉴定。经鉴定,公司形成了具有完全自主知识产权的新型混合动力系统,成果总体达到国际领先水平,与国际同类型先进技术比较更适用于插电式混合动力电动汽车,对我国汽车混合动力系统核心技术的突破具有重要意义。公司有实力打造成国家级的节能与新能源汽车混合动力总成系统技术平台。
云开见月明,混和动力汽车喜迎政策拐点。我们在《科力远(600478)深度报告:乘混动之风,迎诗和远方》中业内最先旗帜鲜明的提出“政策加力,2016年起混动迎来转折点”。混动乘用车和混动商用车是《重点领域技术路线图》节能汽车的发展重点,最严油耗法规2016年启动混动节能优势凸显。此次公司“CHS汽车混合动力系统”通过高级别的科技成果鉴定,更多鼓励政策落地顺理成章。
源头活水来,跨国巨头国内巨头“两条腿”走路。(1)通过与国内巨头吉利汽车建立合资企业CHS跻身中国混合动力的“领军者”,更多车企入股稳步推进, CHS项目成果明年将陆续推向市场。(2)2013年公司携手丰田成立科力美合资公司,2015-2017年极片供货计划分别为3万台套、5万台套、10万台套,2016年科力美正式投产后将直接向丰田中国主机厂提供电池产品。
盈利预测与估值:混动迎来最好的政策环境和市场环境,科力远(600478)是混动稀缺标的,公司混动系统具备国际竞争力,成长空间巨大。预计公司15-17年EPS分别为0.10、0.30、0.55元,目标价为30元,维持“强烈推荐”评级。
催化剂:《汽车燃料消耗量管理办法》正式出台;公司获得大额订单;丰田、吉利等合作厂家混动车型热销
风险提示:丰田、吉利等合作厂家混动车型销量不及预期;公司混动相关产品销量不及预期
中材国际个股资料操作策略咨询高手实盘买卖
中材国际:业绩拐点已现,海外订单亮点不断
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2015-11-25
报告摘要:
钢贸事件影响基本结束,公司进入正常盈利期。14年第四季度,公司一次性把钢贸事件所造成的坏账全部计提,从而造成当年第四季度净亏损4.3亿元。15年及以后不再进行计提,公司15年第三季度公告称“由于公司在2014年清理各项资产损失金额较大,预计2015年净利润与去年同期相比有一定幅度的增长。”我们乐观推测,一旦出现冲回,对未来年度公司净利润的影响也会比较大。
非洲市场订单暴发,或将成为公司海外订单的主要来源之一。2014年公司在外市场份额已达45%以上,远大于竞争对手如smith等。海外市场中非洲市场暴发,根据统计,前三季度非洲市场新签订单或已经达到120亿元以上,占比达到50%以上。而根据2014年非洲水泥价格200-400美元/吨,未来水泥生产线建设市场仍然有非常大的提升空间。与此相对应的是,目前非洲各国基本处于快速发展之中,在经济快速发展的过程中产生了大量的水泥需求,各国急需扩张水泥产能,国内外水泥企业正处于快速投资建设之中。
在国家“一带一路”战略下,公司积极寻找海外投资机会,拓展盈利渠道。目前公司正在积极与各个丝路基金进行接洽,寻找合作的可能。由于海外水泥利润空间巨大,公司未来将进一步拓展除EPC外的生产线建设的投资、运营等净利率高的业务。
国内业务转型,环保等新产业将逐步成为主业之一。受制于与国内水泥产能过剩严重的现实,水泥投资将大幅下降,受此影响,装备业务面临整合和剥离,扬州中材就是很明显的例子。目前公司正大力拓展低碳环保业务,并收购安徽节源拓展合同能源管理。2014年公司这块业务收入约7亿元,新签合同额约8亿元。
央企改革期待破冰,新领导上台有利于稳定业绩预期。我们预计公司15年、16年EPS分别为0.52元、0.63元,首次给予公司买入评级。