1、节能环保行业2016年度投资策略报：立足三大环境战役布局开局之年
　　投资要点：
　　板块走势相对较强，行业盈利表现较优
　　2015年，在政策刺激、事件催化、业绩利好提振等多重因素作用下，环保板块总体表现相对较强，环保工程及服务指数、环保设备指数以及水务指数分别跑赢大盘(沪深300)44.12、30.92和1.94个百分点。而在政策持续加码、监管执法强化以及创新模式逐步发力的推动下，环保订单加快释放并实现业绩兑现，行业整体保持较快增长，盈利表现较为优秀。

　　以三大行动计划为主线，布局高景气细分领域
　　“十三五”期间，环境保护将以提高环境质量为核心，气水土三大行动计划有望全面推进深入实施，在此带动下，环保行业将延续高景气度。作为环保“十三五”开局之年和全面推进治污承上启下的重要一年，2016年预计污染治理将重点围绕三大环境战役展开，各重点治理细分市场有望获政策持续加码推动而加速发展。因此，建议以三大行动计划为主线，着眼于市场潜力大、行业发展将提速的细分领域，来把握相关投资机会。

　　水处理：看好污水处理厂提标改造与水务市场发展
　　环保部发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》(征求意见稿)，修订标准将对污染物控制项目进行大幅扩容，并将增加特别排放限值，对接地表水IV类标准；同时，要求敏感区域内现有城镇污水处理厂在2017年底前出水达到一级A标准。新修订标准一旦落地，将掀起污水厂提标改造热潮。我们预计提标改造潜在市场需求近千亿，而2016-17年将是改造高峰，约470亿的市场需求有望集中释放。排放标准的收严，将使膜技术的竞争优势提升。因此，提标改造将为膜法水处理带来更多的发展机遇，建议关注膜法水资源化龙头，推荐标的：碧水源和津膜科技。另外，PPP推广、水价改革、国企改革共振效应推升水务市场景气度，行业发展步入新的机遇期。建议关注资源整合能力强且兼具较强国企改革预期的水务运营平台公司，推荐标的：兴蓉环境。

　　大气治理：看好超低排放和VOCs治理
　　12月环保部等三部委联合发布《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》，提出到2020年，全国所有具备改造条件的燃煤电厂力争实现超低排放，东、中部地区分别提前至2017年前和2018年前完成。超低排放改造提速扩围的全面推进，将催生行业高景气度，千亿改造市场将加速启动，并有望于未来两年内集中爆发。建议关注掌握超低排放核心技术的细分领域龙头，推荐标的：清新环境。此外，挥发性有机污染物VOCs排污收费试点启动，排污收费的实施，将倒逼排污企业安装监测设备及上马治理设施，从而推动监测治理潜在需求的加快释放。而环保 “十三五”规划，或将对VOCs排放实施总量控制并纳入约束性指标体系，政策的再度加码则有望使VOCs治理行业加速爆发。我们预计，“十三五”期间VOCs治理(含监测)市场规模超过750亿。建议关注产业链布局较为完善，拥有VOCs监测与治理一体化优势的龙头公司，推荐标的：聚光科技和汉威电子。

　　土壤治理：“土十条”即将落地，万亿修复市场待开启
　　我国土壤总的超标率接近两成，土壤污染严重。但由于长期以来所受的重视程度不足，加之缺乏持续有效的商业模式，土壤污染治理并未能有效推进，土壤修复市场尚处于起步阶段，未来发展潜力巨大。根据环保部预测，我国土壤修复市场带动的投资规模将超过5.7万亿。目前国家正加快推进土壤污染防治领域政策的制定，作为顶层设计的“土十条”则有望于明年发布。“土十条”的推出，将为我国土壤污染防治指明方向，并有望实质性推动土壤修复领域发展，持续打开市场空间。预计，“十三五”期间，土壤修复市场规模将超过6,000亿。我们认为，拥有土壤修复核心技术和工程经验的公司，将率先受益于市场的加速启动，推荐标的：高能环境和博世科。

　　风险提示
　　1)政策出台及推进不及预期；
　　2)PPP项目落地难、模式推广缓慢；
　　3)竞争加剧导致行业毛利率下滑；
　　4)监管执法力度不严。(渤海证券 任宪功)



　　2、计算机行业：看好移动支付NFC崛起 关注地理信息化市场
　　本周观点及投资建议：
　　年底将至，9月中旬反弹至今，计算机行业与创业板暂作休整。我们建议着手布局来年投资机会，关注产业新动态和挖掘滞涨个股机会。继续推荐布局来年的线下移动支付领域内NFC对扫码支付的反击之战，以及小荷才露尖尖角的地理信息化蓝海市场的相关个股。

　　投资组合建议：新大陆(NFC与扫码支付双重受益标的)、中海达(地理信息化市场的上游标的地理数据采集设备商，业绩反转可能性大、有股价安全边际)、银江股份(揽入智途科技做智慧城市运营中心的底层地理数据载体，智途科技处于市场空间最广阔的地理信息化应用层).
　　市场表现：本周上证A股上涨1.39%，创业板下挫0.24%，计算机版块下挫0.23%。自选股个股涨幅前五名分别为：银江股份、佳创视讯、神思电子、中电广通、浪潮信息；跌幅前五名分别为：汇金股份、中科金财、七喜控股、东方通、东方国信。

　　行业动态：科大讯飞年度发布会：速记将因机器而失业。公司发布了基于语音交互技术基础上的交互界面--AIUI，及面向C端的录音宝、录音笔、讯飞听见网、智学网和E听说等。以语言识别和理解为核心人工智能技术，将开始全力发力C端市场。

　　阿里与认监委信息中心合作建立3C认证数据库。阿里巴巴集团与国家认证认可监督管理委员会信息中心正式签署合作框架协议，双方将共同推出“云桥”数据共享机制。阿里巴巴成为首家直接接入国家CCC认证信息数据库的电商平台。

　　谷歌将建数据中心拟投资5亿美元。谷歌周一宣布，将在位于美国田纳西州的废弃多晶硅工厂上新建一座数据中心。这将是谷歌在美国的第八座、全球第十五座数据中心。

　　公司动态：银江股份：1。转让参股杭州哲信的8%股权给浙江金科，总对价22388万(现金6960万+股份对价15428万)，将增加公司本年度非经常性损益12288万，对今后财报也有重要正面影响；2。拟发行短期融资券，不超过7亿。

　　风险提示：政策支持力度不达预期、新业务进展低于预期；下游景气度不佳(中投证券 张镭)



　　3、餐饮旅游行业2016年度投资策略报告：行业版图持续扩大邮轮游及周边游将高速增长
　　投资要点：
　　行业维持高景气，细分行业均符合预期
　　2015年是旅游行业增速呈现爆发式增长的一年，我们预计国内旅游人次全年增速约为10%，出境旅游约为16%，出国旅游约为30%，入境旅游约为5%。餐饮业及酒店也有企稳回升迹象，尤以餐饮复苏最为明显。一线城市酒店行业同比去年出现小幅反弹，但从全国范围来看，酒店行业尚未度过寒冬。行业整体维持高景气，细分行业均符合预期。

　　客观需求叠加政策红利，行业版图持续扩大
　　目前我国人均GDP已超过7000美元，旅游需求尤其是出国游需求已呈现爆发式增长。从政策层面看，由于服务业对于国家经济的拉动不断提高，旅游行业作为第三产业中较为重要的部门，今年以来政策利好不断。政策的持续推动一方面将释放潜在需求，另一方面则刺激产品供给。需求端造成了行业高景区度、供给端折射到二级市场的反应是市值不断扩大、而政策端使得旅游行业将与其他行业融合发展，三者叠加促使行业版图不断扩大。

　　从人口结构看细分领域，邮轮游及周边休闲游将高速增长
　　从人口结构看，目前我国人口老龄化已经是不争的事实。2010年的人口普查显示，60岁以上人口约占我国总人口比例的12.50%，预计到2050年，该比例将超过30%。渐渐也有了“诗和远方”情怀的“银发一族”，未来将成为旅游消费的主力，最合适这一人群的出行方式莫过于邮轮游。而全面二胎政策的放开必将使得我国年新增人口数持续增加，作为生育主力的“80后”亦不愿甘当“宅一族”，“带着萌娃去旅行”是他们迫切的想法。但受限于种种因素，新手父母与萌娃的组合对于出行方式及目的地选择范围较小，因此城市周边游成了“有娃一族”的理想之选。综上，从人口结构看细分领域，建议关注邮轮旅游及周边休闲游。

　　板块全年大幅上涨，逢低配置把握轮动行情
　　今年以来，餐饮旅游行业上涨126.25%，大幅跑赢沪深300指数117.63个百分点，位列中信一级行业的第2位。投资建议方面，由于旅游行业未来仍将维持高景气度且兼具政策持续推进的预期，我们将始终给予行业“看好”的投资评级。细分子行业及个股方面，建议投资者从以下三条选股角度出发：其一，行业版图有望持续扩大(包括产业链的延伸、异地复制、同业并购、区域扩张)；其二，受益于人口结构的变化，关注邮轮游及周边休闲游的高速增长；其三，行业存在转型预期或与其他行业融合发展。但由于行业整体的属性，建议投资者能逢低布局、精选个股，综上推荐中青旅、三特索道、凯撒旅游及国旅联合。(渤海证券 伊晓奕)



　　4、医药行业：基因测序技术在肿瘤液体活检中的应用等待爆发
　　核心观点
　　基因测序是精准诊断的重要工具，而精准诊断又是精准医疗的重要一环。2015年我们从基因测序产业角度对精准医疗进行了系列研究，认为基因测序应用领域的下一个爆发点将是肿瘤市场，而限制因素核心在数据库，落脚点在教育。

　　随着测序技术的进步、样本的积累、医患教育的深入，我们预测肿瘤领域的基因测序市场将在今年加速发展，临床表现形式主要通过液体活检辅助肿瘤的精准用药和治疗，甚至是早诊和筛查。

　　液体活检将帮助肿瘤患者实现精准诊治。肿瘤是精准医疗首要解决的任务之一，随着CTC检测技术的不断改进、基因检测技术灵敏度的不断提高，具有克服肿瘤异质性、无创取样、实时分析等优点的液体活检技术正逐步替代传统的检测方法，使得肿瘤早期筛查、精准治疗和个性化用药的普及指日可待。

　　CTC、ctDNA、外泌体的检测各有优势，互为补充。但要在临床中成为常规检测之前，还有很多问题需要解决，包括：1)提高检测技术的灵敏度和特异性；2)质量控制体系及标准化；3)开展大规模的临床试验。

　　肿瘤液体活检已处于临床大规模应用前夜，建议重点关注有技术储备和渠道资源的公司。1)市场空间巨大：据摩根大通预测，癌症的体液活检是一个千亿美元级的大市场，目前中晚期的治疗和预后的判断在临床检测中占比较大，而健康人群的早期筛查和预测，将是个更大的市场，短期肿瘤患者(体细胞突变)是首要目标人群；2)相关公司纷纷布局：随着液体活检临床应用价值的凸显，许多公司和机构都在研究不同的检测技术，目前的主流方向是ctDNA，CTC检测发展历史较久，但尚存在商业和技术上的局限性；3)爆发的限制因素：尽管人类对大部分的生物学机理还并不清楚，但对目前相对成熟的液体活检技术而言，大规模的临床应用则主要取决于：样本量/数据库的积累、检测技术灵敏度与精度的提高、医患教育，同时医保和互联网/大数据的发展也将催化产业应用的落地；4)肿瘤液体活检已处于临床大规模应用前夜，建议重点关注有先进技术储备和患者渠道资源的上市公司：包括达安基因、华大基因、迪安诊断、银河生物、中源协和、北陆药业，以及非上市公司贝瑞和康、药明康德、博奥生物。(川财证券 穆启国)



　　5、机械军工行业周报：2016年聚焦新成长、新转型看好大智能制造、军民融合、大主题投资
　　投资要点：
　　上周核心组合收益率为2.7%，2015年至今累计收益率为61.4%；上周沪深300指数涨幅1.9%，申万机械指数1.1%，申万国防军工指数-0.9%。

　　2、重点股池：惠博普、中联重科、海特高新、中鼎股份、天奇股份、南方泵业、康尼机电、康力电梯、大冷股份、潍柴重机、GQY 视讯、远大智能、天地科技。

　　3、本周核心观点：看好新成长、新转型，关注农业现代化等。

　　(1)2016年度策略：新成长、新转型——聚焦中国制造2025、军民融合，看好大主题投资；其中大智能制造重点看好无人机、服务机器人、工业4.0.
　　(2)农业现代化：中央农村工作会议已召开，1号文件临近，看好农业现代化主题投资，持续建议重点关注低估值、高动力的隆鑫通用、中联重科。

　　(3)机器人(工业4.0/服务机器人)：关注机器人“十三五”规划。建议精选上半年工业4.0主题高涨幅、目前股价处于低位的个股，看好江南嘉捷、远大智能、天奇股份；GQY 视讯、康力电梯等。

　　(4)无人机(空中机器人)/通用航空：无人机/通用航空推荐威海广泰、海特高新、隆鑫通用、金通灵，看好宗申动力、四川九洲、中信海直、川大智胜等。

　　(5)军民融合：军改逐步落地，持续推荐威海广泰、海特高新、金通灵等。

　　4、上周观点/报告：【惠博普】近期两次调研，持续推荐！传统业务业绩高增长确定性高；业绩弹性来自新业务及外延；公司诉求较强。【农业现代化】国务院部署推进农村一二三产业融合发展。中央农村工作会议临近，农业现代化持续推荐2个低估值高动力标的：隆鑫通用、中联重科。

　　【隆鑫通用】低估值、高动力、多主题；持续推荐！【GQY 视讯】2015年业绩预告下滑，预计2016年高增长，持续看好服务机器人行业！5、上周交流/调研：服务机器人调研—汇金股份/棠棣科技等。

　　【服务机器人】汇金股份旗下棠棣科技专注于特定商用场景的场地服务机器人供应商，有望率先打开商用服务机器人市场。我们看好服务机器人前景，详见10月初服务机器人深度报告(45页)。我们已组织康力优蓝、GQY 视讯、巨星科技、汇金股份、中发科技、华丽家族(南江机器人)等服务机器人上市公司调研；后续系列调研敬请期待。




　　6、下周交流/调研：金通灵、华宏科技(威尔曼)等。

　　无人机：【金通灵】董事长调研，12月30日，南通。

　　工业 4.0:【华宏科技】旗下威尔曼(精密电梯部件)董事长调研，12月29日，南通海安。

　　7、近期重点关注：核电产业进展、工业4.0、军改进展、通用航空。(银河证券 王华君)