TCL集团公布15年前三季度业绩：在行业下行压力下，公司依然交出不俗答卷，华星光电新增产能逐步释放，双加战 略转型成果显著。随着未来产品价格企稳和产能进一步释放，公司四季度业绩有望大幅提升，完成全年目标。 三季度业绩基本符合预期。根据公告，公司2015年前三季度实现营业收入741.1亿元，YoY+7.1%；归属上市公司股东净利润20.7亿元，YoY-6.9%；扣非后归属上市公司股东净利润14.8亿元，YoY+20.3%。其中三季度单季实现营业收入274.3亿元，YoY+7.9%；归属于上市公司股东净利润4.4亿元,YoY-40.4%。前三季度实现EPS0.18元，符合此前预期。 华星光电新增产能逐步释放，为公司提供良好业绩支撑。在行业景气度下行压力增大的情况下，华星光电仍然贡献了不俗的业绩。前三季度，华星光电共投入玻璃基板132.6万张，YoY+12.5%；实现销售收入127.1亿元，净利润17.9亿元，其中经营性净利13.2亿元，YoY+10.8 %。T1线产能稼动率、良率及其他运营、财务指标保持全球领先；T2线产能爬坡符合预期，预计四季度利润将大幅提高；T3线9月开始进入设备调试阶段，投产后将于通讯业务形成协同效应。 双加战略转型持续推进，效果显著。集团通过新建、重组、并购等多种方式建立产品+服务的商业模式，并于9月18日正式成立互联网应用及服务事业本部以便于整合资源。各项服务业务均取得显著提升。TV+智能平台日活用户达到397万，YoY+98.1%，用户粘性不断提升。全球播正式获得国家电视电影院线独家牌照，目前激活用户317万，票房收入迅速增长。移动互联网应用平台推出各项创新应用，目前累积用户达到1811万，YoY+291%；月活用户727万，YoY+232%；应用下载量累积1.7亿，YoY+316%。 双轮驱动，即将再创辉煌。集团全面推进智能+互联网战略转型，致力于建立产品+服务的商业模式。服务业务布局已经初见规模，未来将进入收获期。同时公司将继续夯实传统产业基础，拓展海外市场，打造全球化竞争力。 维持买入评级。预计2015-2017年EPS分别为0.28/0.33/0.38元，结合公司行业龙头地位和战略成功转型预期，给予15年18-20X估值，对应合理价格区间为5.04-5.60元，维持买入评级。

　　风险提示：面板价格持续走低，宏观经济下行压力增大。