浙江龙盛(600352)：新老因素叠加下龙盛掌控全局染料将展开第三波涨价行情
　　此次染料提价对龙盛而言意味着量价齐升，期待戴维斯双击：供给端：在专利(染料涨价第一波)、染料自身环保导致的供给趋紧(染料涨价第二波)这两项因素尚存的情况下，又叠加原料供给因素(染料涨价第三波)，染料价格将较以前任何时刻获得更强力的支撑。需求端：2014年经过多层次的去库存(下游纺织服装行业经过两年去库存预计明年需求会有明显改善、下游印染厂染料低库存、染料厂还原物低库存)，2015全行业库存低位，下游需求已无法再坏，相反具备改善可能，预计龙盛分散染料将量价齐升。龙盛之所以能够获得如此高的盈利能力，是建立在其自身产业链一体化的基础上，而整个染料行业并非如此，这也是染料行业格局能继续改善的根本原因。
　　预计未来盈利仍将大幅增长，买入-A评级，目标价31元：公司董事长和管理层对公司未来信心极强，董事长今年一次行权、一次增持、一次增发，同时此次增发董事长和高管集体锁定三年(考虑资金成本预计15元以上的价格).
　　不考虑染料后续涨价，按照目前分散染料5万/吨计算预计公司静态利润45亿元以上，而公司对于分散染料的价格弹性为1万元价格涨幅对应10亿元以上净利润增长。我们预计14-16年EPS为1.68、3.00(此前为2.71)和3.64(此前为3.47)元，给予约500亿元市值目标，买入-A评级，对应目标价格31元，坚定看好未来染料涨价和龙盛对染料行业控制力带来的持续盈利增长。(安信证券)
　　海螺水泥(600585)：有望受益于国企改革和一路一带 估值或继续提升
　　海螺集团公司是一家由安徽省国有资产监督管理委员会控股的有限责任公司，其股东为安徽省投资集团控股有限公司及芜湖海创实业有限责任公司，其中投资集团公司持有其51%股权，海创实业公司持有其49%股权，改革的方向是将投资集团公司持有的海螺集团公司51%股权转换为直接持有海螺水泥。
　　我们认为，若改革完成后海创实业(管理层持股的公司)直接成为海螺水泥的第一大股东，产权关系将更加清晰，管理层与股东的利益将进一步绑定。
　　东南亚项目进展顺利，有望受益于“一路一带”
　　海螺水泥印尼南加项目已经于2014年4季度建成投产，一期熟料/水泥产能约100万吨/150万吨；未来东南亚多个地区都有规划继续建厂，我们测算2016年海外的产能占比有望突破4%，有望受益于“一路一带”的战略规划。
　　目前PB估值低于历史均值，仅与行业均值持平
　　目前股价对应的2014年底的动态PB估值约为1.9x，仍低于过去5年/10年平均估值2.2x/2.8x；和同行业相比，目前的估值水平和行业平均持平，考虑到海螺水泥的盈利能力远高于行业平均，我们认为海螺的估值应该高于行业平均。
　　估值：重申“买入”评级，目标价26.35元
　　我们重申海螺水泥的“买入”评级和目标价26.35元，目标价基于2014年10.5xPE(历史中低端)。考虑到历史上公司PB估值一直高于行业平均水平、同时货币政策有望继续宽松，我们认为公司估值仍有修复空间。(瑞银证券)



　　金风科技(002202)：风电战略地位提升 有望持续超预期
　　节能减排倒逼能源革命加速，以风电为代表的可再生能源迎来历史性机遇：2014年能源战略与气候应对政策接连出台，节能减排压力倒逼中国加速能源革命。2013年末非化石能源占一次能源消费比重为9.8%，2015年11.4%、2020年15%、2030年20%的目标将加速新能源装机。在当前宏观经济下行压力较大的背景下，清洁能源作为能源结构乃至整个经济结构调整的依托之一，正被寄望成为托起未来经济“稳增长”的新支点。预期出台的配额制将力促2015年可再生能源的装机规模与装机节奏超预期，也为其“十三五”需求增长提供了保障，可再生能源将迎来新的历史性发展机遇。
　　风电发展从“有序”升级为“大力”，战略地位显著提升：国家能源局局长吴新雄在2014年12月25-26日的全国能源工作会议明确提出“大力发展风电”，相对于上一年“有序发展风电”的表述，态度明显发生巨大转变。事实上，早在10月22日举行的2014北京国际风能大会上，国家能源局新能源和可再生能源处长李鹏就表示，“十三五”期间，风电有望逐步改变当前广被视作“替代能源”的地位，上升为未来扛鼎国家能源结构调整主体的地位。风电战略地位的提升在全国能源工作会议上得到了进一步验证。
　　2015年风电装机有望继续超预期增长，配额制与海上风电打开新空间：2014年国内政策强力支持，输电通道加速建设，弃风限电问题进一步好转，这一趋势将延续至2015年，运营商盈利有望持续改善。风电上网电价下调方案出台在即，预计下调幅度为0.02元/kWh，大幅低于意见稿的0.04元/kWh；运营商有动力在电价下调前将风电场建成并网以锁定高电价，预计已核准未建成项目超过40GW，因此2015年行业将持续抢装。结合配额制预期出台、海上风电开始启动，我们判断2015年需求有望进一步增至22-24GW，由此带来的量价齐升将为制造商创造巨大的盈利弹性。同时预期出台的配额制政策与即将启动的海上风电，为国内风电市场打开了新的增长空间，有利于提升整个风电板块的估值。
　　新疆区域跨越式发展利好新疆风电产业，“一带一路”助推公司国际化：新疆风能、太阳能、石油、天然气、煤层气、煤炭资源丰富，是中国能源资源战略基地，是我国风电产业的发源地，2013年以来风电新增装机遥遥领先。新疆哈密是国家重点打造的千万千瓦级风电基地之一，2014年哈密地区开工规模超过3GW，年底累计装机近4GW，基地建设驶入快车道。原新疆维吾尔自治区党委副书记、政府主席努尔白克力接替吴新雄担任国家能源局局长，表明中央对于新疆能源工作的高度认可，也有利于保障未来新疆地区的能源发展支持力度，哈密风电基地建设有望进一步提速，带动整个新疆风电产业快速发展；公司作为新疆最大的风电企业，有望显著受益。同时，新疆地处“一路一带”战略的核心区域，是我国西北的战略屏障、对外开放的重要门户、实施西部大开发战略的重点地区、战略资源的重要基地。公司作为国内风机龙头，已经具备国际竞争力，风机出口量快速增长，有望成为“一路一带”战略的实际受益者。
　　风机霸主市场份额提升空间大，2015年风机盈利水平将有新突破：公司凭借先发优势奠定领先地位，依托技术优势打造质量第一品牌，秉承服务理念，形成专业性强、响应速度快的服务体系，已成为国内风机制造的绝对霸主。未来海上风电启动、风电开发向低风速地区转移、哈密风电基地二期项目推进、“一带一路”战略实施，都将全面助推公司持续提升国内市场份额；结合海外风机巨头在本土市场40%-50%的市场份额，我们预计公司在国内新增装机的市场份额有望从2013年的23.3%快速提升至30%以上。公司新品2.0MW首台样机于2014年4月成功实现并网，这也是目前全球同功率级别风机中单位千瓦扫风面积最大、超低风速区域发电能力最强的机型，目前深受客户认可；数据显示，2.0MW机型三季度新增待执行订单130MW，另有中标未签订单146MW，新品放量速度超预期，有助于公司进一步提升市场份额。同时，公司国际化战略逐渐进入收获期，国家实施的“一带一路”战略将为公司创造更大的发展机遇。综合判断，2015年公司风机销量(不含自建风场使用)有望从2014年的约4GW持续增至5GW左右，价格仍处于上升通道，量价齐升为公司创造了巨大的盈利弹性；同时，原材料价格走低、公司研发优势与管理优化将促进制造成本继续下降，我们预计2015年风机毛利率将从2014年上半年的25%提升至接近30%，2015年风机制造业绩将继续超预期！n风电场盈利2015年起将迎来持续高增长，新能源发电巨头值得期待：公司风电场业务从BT模式战略转向BO模式，该模式具有长期稳定的收益；正常情况下，毛利率、净利率、ROE分别高达60%、30%、20%。
　　由于2014年来风情况并不理想，且公司风电场稳定之后方才转固，预计2014年增量贡献有限；但2014年中期权益装机已超过1.4GW，这将成为2015年重要的利润增长点。同时，由于上网电价下调方案出台在即，公司将加速沉淀风电场资产，2015年底权益装机规模有望接近3GW，我们预计2015-2016年风电场利润增速将分别高达80%、50%。公司项目资源丰富，融资能力强大，管理能力卓越，三大核心竞争优势皆备，风电场项目盈利性显著优于行业平均水平。按照0.3-0.4元/W(即3-4亿元/GW)的盈利水平测算，公司在“十三五”期间有望完成8GW风电场权益装机规模，届时每年可贡献净利润约30亿元；公司在成为全球风机霸主的同时，亦将成为国内新能源发电巨头。
　　管理层认购增发，彰显坚定信心：公司拟以8.87元/股直接向8位高管、通过集合资产管理计划向部分高管及员工非公开发行A股股票4095.3万股并锁定3年，彰显高管与员工对于公司未来发展的坚定信心。
　　投资建议：我们小幅上调公司的盈利预测，预计2014-2016年EPS分别为0.68元、1.03元和1.38元(原预测为0.69元、0.94元、1.19元)，业绩增速高达330%、51%和34%，相应上调目标价至20元，依然对应2015年20倍PE，维持公司“买入”的投资评级。(齐鲁证券)



　　农发种业(600313)：再读农发种业-愈加坚定地推荐
　　上周农发种业股价出现较大跌幅，在此时点我们对公司的坚定推荐并未减弱，且更加强烈。
　　事件评论
　　公司打造央企农资一体化平台战略思路明晰。公司战略思路主要分为两步：第一步，通过外延式扩张快速做大，形成种子+农药(除草剂)的大格局。近年来，公司已陆续收购7家种业公司，初步构建了多元化种业体系，随着河南颖泰农化收购完成，公司农资一体化平台已现雏形，后期公司将继续通过外延式扩张做大做强农资一体化的央企平台；第二步，公司将通过内部整合、外研合作以及打造“农资+农场”平台对接模式继续做强。为充分发挥一体化平台农资销售带来的协同效应，公司将内外兼修，夯实基础，并利用自身优势，开拓以农场为主的大客户，做强公司主业。
　　2015年将是公司农资一体化战略重要的执行之年。如我们在年度策略中的判断，2015年是中国农业化时代的开端，在规模化不断催生的农资需求下，公司的农资一体化平台也将会更大更强，而在此过程中，农发种业所特有的“国企平台+民营机制”将保证公司战略思路得以坚定有效的执行。我们预计，2015年公司在种子及农药领域仍将持续兼并收购进行强化，未来几年公司含外延的业绩复合增速将至少保证在50%以上。
　　长期来看，农发种业或将是国家土地整合的排头兵。未来中国土地加速流转是大势所趋，而面积广阔的国有农场土地资源整合预期也不断加强。农发种业作为中国农垦集团旗下上市公司，在未来在土地整合方面拥有不可模仿的优势：首先，为保障耕地底线，土地整合一定会以央企来牵头，农发种业作为种植业唯一央企上市平台，责无旁贷；其次，中国农垦集团与地方国有农场拥有较为深厚的历史渊源，在国有农场整合过程中，农发种业具备显著的合作优势。
　　重申“强烈推荐”评级。总体上，我们认为农发种业不仅仅是种业兼并重组时代的受益者，也是土地流转下的大农业时代的受益者，还是国企改革背景下的先行者。预计公司14~15年EPS分别为0.16元、0.20元(暂不考虑定增带来股本变化及河南颖泰对公司产生业绩的增厚)；给予公司“强烈推荐”。(长江证券)



　　正泰电器(601877)：参股进入电动车充电领域 战略布局加速
　　全资子公司出资1512万元，收购电动车充电设备公司绿城信息18%股权，具有重大战略意义。公司全资子公司上海诺雅克电气有限公司出资人民币1512万元收购江苏绿城信息技术有限公司(绿城信息)18%的股份，按净资产测算估值市净率3.8倍，诺雅克电气无偿受让自然人焦玉华所持有的540万股绿城信息的股权(该部分股权的出资未实际缴足)，并以1,512万元(即2.8元/股)的价格实缴出资(其中，人民币540万元计入绿城信息的注册资本，人民币972万元计入绿城信息的资本公积)。截至2014年11月30日，绿城信息总资产4132万，净资产2203万，2014年1-11月收入66万，净利润-98万。投资完成后，诺雅克电气将持有绿城信息18%的股权，为该公司第二大股东。自然人焦玉华持有绿城信息70.33%的股权，仍为该公司第一大股东。
　　绿城信息是国内第一家获得CE 证书的电动汽车充电设备供应商，不仅做专业的生产商，还要做专业的充电设备辅助运营商。绿城信息2012年成立，2014年7月正式批量生产，注册资金3000万元，位于江苏省盐城市亭湖新区建军东路光电产业园，占地面积70.3亩。公司是一家专业从事电动汽车充电站充电设备，包括直流快速充电机、交流充电桩、车载充电机等研发、生产、销售一体的高科技类企业，同时为用户进行充电站系统软件开发、充电站建设组网、运营管理，已投入1亿元人民币建设了先进的电动汽车充电设备生产流水线，以充实和适应研发、生产和销售的需求。公司还是国内第一家，截止2013年1月也是唯一一家获得CE 证书的电动汽车充电设备供应商。凭借优质的质量，绿展科技已成功和国内外多家知名企业建立合作关系，包括悦达起亚、上海大众、奇瑞、众泰等，产品已出口美国，英国，德国，荷兰，比利时，法国，日本等国家。公司和国内外多家科研机构合作，自主研发了具有国际先进水平的电动汽车充电设备，获得多项国家专利。集团现拥有形成了比较完整的研究、试验设计、试制、生产能力体系，成为国内为数不多的具有独立研发、生产、销售一体化的专业集团公司。
　　本月第二笔并购进入电动车充电领域，后续期待更多在新能源、新材料、工业自动化等领域的战略布局。正泰电器2010年初上市募集约25亿资金，2011年发行可转债15亿，一直维持等额现金近40亿的优良财务基础。2012年6-9月，开始在外延收购上有过一连串的动作，包括先后从正泰集团现金收购建筑电器、仪器仪表业务，后续给上市公司带来了较高的增长，同时出资收购控股新华控制70%股权，切入自动化控制领域。其后尽管公司一直有着外延并购的战略和考虑，投资部门也一直在找寻项目，但是一直没有大项目落定，而就在半个多月之前，正泰电器的另一家全资子公司浙江正泰投资有限公司出资1012.5万元收购上海新池能源科技有限公司80%的股份。此次收购是公司第二次并购的延续，印证我们之前对公司通过并购进行长期战略布局的判断。通过本次收购，正泰电器得以切入电动车充电领域，借机拓展在新能源汽车行业低压电器产品的配套服务，加强在电动车充电储能领域的技术储备，积累相关经验，有利于公司未来抓住电动汽车产业发展的重大机遇，对公司在新能源及储能领域的战略布局与业务拓展有重要意义。后续公司在新能源、新材料、工业自动化、储能等新兴领域，都可能再次进行战略并购，掌握前沿技术，为未来布局。
　　盈利预测与估值：我们预计2014-2016年EPS 分别为1.85/2.21/2.63元，同比增长21/20/19%，考虑到正泰在低压电器领域的品牌地位、诺亚克新品牌开始放量、同时公司开始战略布局新能源、新材料领域，给予2015年18倍PE，维持目标价40元，维持买入评级。(齐鲁证券)



　　芭田股份(002170)：员工持股计划出炉 未来3年业绩高速增长
　　事件：芭田股份公布第一期员工持股计划(草案)，主要内容如下：
　　1)公司持股计划募集资金总额上限10735万元，资金来源为员工合法薪酬、自筹资金。并通过汇添富的资产管理计划按1:2设立次级及优先级份额，募集资金总额上限为32206万元。
　　2)参加人员总人数不超过350人，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。
　　3)资管计划所能购买的标的股票数量不超过3408万股，意味着公司员工持股计划未来二级增持公司均价最低为9.45元，较停牌前价格溢价5%左右。
　　4)优先级份额按照不超过8.5%的年基准收益率并以实际存续天数计算优先获得收益。
　　5)公司控股股东黄培钊先生为资管计划中优先级份额的权益实现与资管计划次级份额本金回收提供担保，表明大股东为此次员工持股计划提供保底承诺。
　　6)若1月21日临时股东大会通过该员工持股计划后，在股东大会之后6个月内，陆续完成股票购买。该计划存续期4年，要求2015-2017年业绩增长较2014年分别达到35%、82%和146%，2016-2018年分别兑付该持股计划的40%、30%和30%的份额。
　　我们对此事件的解读如下：按照正常流程，此次员工持股计划将于7月份之前完成二级市场增持，并在2015年业绩达标后，于2016年陆续进入兑付期。此次公司要求的兑付业绩承诺2015-2017年年均复合增速将达到35%，也就是说2017年公司净利润体量将达到5亿元。此次业绩承诺的业绩增速较高，体现出公司大股东及高层管理人员对公司未来经营看好趋势。
　　此外，公司大股东对此次员工持股的优先级资金及次级份额提供保底承诺，为员工积极增持公司股票提供强有力信心支持。按照未来员工持股最低增持价9.45元，以及优先级资金年化8.5%的固定收益回报要求来看，2016年股价低于10元，公司大股东将为此次员工持股计划全额埋单，因此大股东对市值的诉求与二级市场股东将高度一致。
　　我们认为未来三年将是芭田股份业务上新台阶的关键时期，新产能达产以及新的商业模式逐步落地将带来业绩的确定性高速增长。(1)贵州项目的达产(其中2015年第一期120万吨产能达产)，将大幅增加公司高端复合肥产能，而且贵州磷矿项目将极大程度降低公司生产成本；(2)品牌种植逐步落地，未来广西、内蒙古等地的项目将逐步产生收益；(3)随着“农业信息化—品牌种植—订单农业—农资销售”一体化运营模式逐步成熟，公司的农资销售将进入快速放量期。
　　2015年我们看好芭田股份的核心理由在于：(1)利用金禾天成的大数据优势，通过生产物联网项目全国化推进，不断获得种植大户、植保中心和经销商的用户资源；(2)继续通过土地流转获取土地资源，通过与种植大户和专业种植公司合作，将公司的农资、技术服务及农业信息系统导入到未来的生产中，形成示范种植效应；(3)随着生产物联网项目的拓展，建立以移动互联客户端为入口的农资及农产品交易平台。
　　预计2014-2016年EPS分别为0.25元、0.36元和0.48元，目标价14.09-14.40元，维持“买入”，公司土地流转+农业信息平台不断推进，催化股价上涨，建议积极买入。（齐鲁证券）



　　航民股份(600987)：相关多元化的典型代表，持续看好公司产业协同
　　印染行业龙头企业，多元化经营典范。航民股份截止2013年年底， 拥有总资产37.2亿元，实现营业收入29.3亿元，同比增长14.9%； 实现营业利润5.81亿元，同比增长51.3%。公司目前形成了以印染为主业，热电、织布、非织造布、海运物流配套发展的稳健高效产业链运营模式，其中印染业务主要以混纺印染和中高端棉布印染加工为主。公司的战略是“做强主业、适度多元”，并计划在风险可控前提下，考察新项目，培育新增长点。
　　印染政策监管趋严，行业集中度提升，景气度持续好转。1)传统染整行业是典型的高能耗、高污染行业，印染废水是我国工业系统中重点污染源之一，为此国家出台一系列节能减排相关政策；2)淘汰落后产能提升行业集中度，10-12年国家分别淘汰41.9亿米、20亿米和28.9亿米落后产能，14年淘汰产能预计达16.46亿米，这有利于行业集中度的提升；3)下游需求带动印染景气度开始好转，服装家纺订货会数据在回升、出口呈现弱复苏、布匹产量稳健增长。
　　印染主业持续稳健增长，相关多元协同效果显著。1)主业：公司精耕印染主业多年，通过自建、兼并收购和合资建厂等方式构建六大不同产品定位的业务主体，形成了9亿米的印染产能；2)公司是相关多元发展的典型代表，拥有三大热电厂、三艘干散货船、两大污水处理公司和非织造布业务，协同效应使得公司毛利率持续提升。
　　盈利预测与投资评级。公司作为印染行业龙头，拥有行业领先的清洁生产技术，并通过相关多元化策略构建了完善的产业链体系， 使得公司拥有卓越的运营能力。此外，公司股东背景实力雄厚，有利于公司后期相关多元化项目的进一步开展。我们持续看好公司相关多元化策略下的协同效应以及后期引入高估项目对公司整体估值的提升，预计公司2014-2016年EPS 分别为0.80、0.92和1.06元， 目前股价对应PE 分别为11、9和8倍，给予“买入”评级。（东北证券）



　　中利科技(002309)：电子业务将成为新亮点 估值面临较大提升空间
　　1。事件
　　近日公司网站披露，12月份以来，参股公司中利电子公司陆续接到多笔智能通信设备的订单，共计800余套，订单金额约为3.8亿元人民币。相关订单预计到2015年四季度开始分批交付。截至目前，中利电子已累计取得近13亿元订单。
　　2。我们的分析与判断
　　(一)光伏电站开发龙头，未来项目资源丰富。
　　公司是国内光伏电站开发龙头，项目获取能力强，与招商局新能源深度合作，销售渠道方面优势明显。近期公司公告光伏子公司中利腾晖引入国开金融、农银(苏州)投资等战略投资者进行增资扩股，国企背景投资者入股有利于公司未来光伏业务新项目的开拓，并有望为公司带来更丰富的项目资源。
　　(二)受益 4G 建设，传统电缆业务稳步增长。
　　4G 建设带来通信线缆需求大幅度提升，作为行业内的领军企业，公司相关产品订单也有所增加，未来将有望保持稳定增长。公司公告中标中移动的相关采购，将对公司业绩产生积极影响，未来有望持续受益于4G 的建设。
　　(三)电子业务有望成为公司新的亮点。
　　公司下属中利电子从事特种电子业务，今年5月公告与浙大网新签署通信设备购销合同，共计440套，总金额为人民币7607.60万元。中利电子还于2013年11月与富申实业公司签订了“智能自组网数据通信台站”等设备购销合同，金额58012.71万元。
　　根据公司网站信息，12月份以来，中利电子又陆续接到多笔智能通信设备的订单，共计800余套，订单金额约为3.8亿元人民币，这批订单预计2015年四季度起分批交付。截至目前，中利电子已累计取得近13亿元订单。
　　我们预计，中利电子2015年和2016年业务将持续大幅增长，并且未来有望拿到军工资质，后续发展值得期待。同时中利科技未来不排除提高对中利电子持股比例的可能性，从而使该业务成为上市公司未来两年的新亮点。
　　3。投资建议。
　　我们看好公司现有主业以及电子业务的增长前景。预计公司2014年和2015年EPS 分别为0.55元和1.05元，估值有较大提升空间，首次给予“推荐”评级。（银河证券）



　　天银机电(300342)：外延扩张增强公司业绩成长持续性
　　今年以来，受累于冰箱行业的低迷，公司业绩增长受到较大程度拖累，同比增速出现了较大程度下滑，但是随着去年增长基数的减弱，公司业绩实际上出现了一定程度的好转，如二季度收入和净利润分别同比增长-12%，-13%，较一季度回升3和13个百分点，三季度收入和净利润增速为5.76%，1.72%，也较二季度明显好转公司，由于今年的旺季形势比去年家电刺激政策退出后的四季度强，预计公司四季度业绩增长将持续好转，今年业绩有望实现小幅正增长。
　　公司明年业绩增长形势会更为乐观，主要因素包括：公司国内外都面临更好的需求环境；2015年国家推出新的冰箱能效标准的概率很大，公司的无功耗起动器也会更多受益；公司的新产品收入有望贡献更大。
　　主业增长空间有限的情况下，公司收购华清瑞达这家军工电子企业，以获得军工资质，拓展军工业务也就是必然的选择，该企业的收购有望明显增厚公司2015年每股收益0.06元，公司2015年的市盈率大约为27倍，而考虑到公司未来仍有以华清瑞达为平台收购军工资产进行外延式扩张的可能性，该估值仍比较合理，可给予增持评级。（民族证券）



　　中恒电气(002364)：有望成电改最受益民企和能源互联网领导者
　　维持27.6元目标价和“增持”评级：我们看好售电侧放开引入民资带来的能源互联网万亿级市场空间，中恒电气作为国网信息化民企中的龙头企业有望显著受益，我们维持2014-2016年EPS 0.48/0.69/1.13元，维持27.6元目标价和“增持”评级。
　　中恒电气的潜在价值被低估：市场认为中恒电气的优势主要在于基站电源、高压直流电压和充电桩，和电改关系不大，但我们认为中恒电气有望成为显著受益的电改民企标的，理由：①中恒电气的全资子公司中恒博瑞在国网信息化的整定计算和生产管理系统领域居于领导地位，技术和市场能力一流②中恒博瑞通过并购南京北洋获得了电力规划咨询能力，2014年预计收入5000万，初步具备了完整解决方案提供能力③电改对民资放开售电运营牌照有望为中恒博瑞提供完全崭新的巨大空间，中恒博瑞具备整合原有的技术和市场资源并通过投资或者合作的方式加强运营能力和获取终端客户资源的可能性，有望成为未来能源互联网市场领导者。
　　售电侧放开是电改的核心：据北极星电力网，售电侧对民资放开的改革是本轮电改新方案的最大亮点，中恒博瑞作为国网信息化进程中已经被证明技术和市场处于一流水平的民营企业，有望成为售电侧放开的主要受益标的和未来能源互联网市场的领导者。（国泰君安）