传统封基去年大赚孕育投资机会

　　本报讯(记者 黄晓霞)今年，在现存的19只传统封闭式基金中，有13只将从4月开始陆续到期。去年行情中，不少基金把握机会，收益丰厚，今年一年一度的分红行情值得期待，加上到期折价回归，今年的传统封基投资机会明显。

　　分红行情值得期待

　　2011年、2012年，由于A股萎靡不振，传统封基净值损失严重，两年时间，无一传统封基取得正收益，因此基金分红寥寥‖次年一季度也没有出现明显的分红行情。

　　去年，虽然大盘表现一般，但以中小板、创业板为代表的成长股表现突出，结构性行情中，不少基金把握机会，获得了丰厚的收益。全部19只传统封闭式基金平均年收益达到11.7%，仅基金裕隆和基金普丰这2只为负收益，而基金金鑫、基金泰和的涨幅均超过30%，达到35.46%和33.9%。

　　去年前三季度每份可分配利润为正的传统封基有基金汉盛、基金泰和、基金金鑫、基金安顺以及基金同盛共计5只。四季度除了基金安顺有3.86%的单季涨幅外，其余4只均出现小幅下跌，对可分配利润影响有限。

　　“一般而言，基金净值超过1元，涨幅比较大的封闭式基金分红的可能性比较高。”华泰基金研究员王乐乐告诉《大众证券报》记者。统计显示，截至去年年末，传统封基单位净值高于1元的有9只，高于1.2元的包括基金金鑫(1.3794元)、基金泰和(1.3406元)和基金汉盛(1.249元)。

　　海通证券则表示，从历史上各封基分红来看‖到期的传统封基都在转型前历经了分红，因而只要有可分配收益，这些封基在转型前分红的概率还是很高的，且通常封闭式基金到期后会采用净值归一的政策，因而其分红空间或更大。

　　13只封基今年到期

　　根据时间安排，基金泰和是今年第一只到期的传统封基，将在4月7日到期；此外，基金同益(4月8日到期日，下同)、基金景宏(5月5日)、基金汉盛(5月9日)、基金裕隆(6月14日)、基金安顺(6月14日)、基金兴和(7月13日)、基金普丰(7月14日)、基金天元(8月25日)、基金金鑫(10月20日)、基金同盛(11月5日)、基金汉兴(12月30日)、基金景福(12月30日)等共计13只传统封基将在今年内到期，而下一批到期的产品将在2016年、2017年。

　　传统封基到期后，普遍选择了封转开的方式，净值往往回归1元，并转型成各类开放式基金。随着到期日的临近，传统封基的折价率会缩减。从上周末显示的折价率情况看‖今年到期的13只产品折价都小于10%以内，平均折价率为6.84%，其中最高的是基金同盛，折价率为9.07%，最低的是基金泰和，折价率为4.69%。

　　海通证券指出，“从历史上来看‖由于传统封基到期后将面临1个月左右的转型封闭期，为了规避流动性风险，会有大量的投资者选择在到期前最后几天卖出，因而传统封基最后几天的成交量会急剧放大，且大量的卖盘冲击会使得传统封基到期当日处于小幅折价状态，从统计来看‖近三年到期的传统封基最后一个交易日平均折价幅度为2.76%，因而对于期望在到期前卖出传统封基获取折价回购收益的投资者而言，需要考虑当前的折价率是否具备足够大的空间。”

　　封基的折价收益兑现一般通过两种方法获取：一是转开前抛出，二是持有到转开赎回。如果采用第一种方法，看到的年化折价很难获得，因为封基往往以折价收官。如果采用第二种方法，由于临近到期会持续停牌，因而机会成本也较大。对于愿意持有到转型后赎回的投资者而言，转型期内1个月将无法申赎，此外转型后将有一定的赎回成本，同样会对收益造成影响。选择扣除一定成本后的折价较大，且主动管理能力较强的基金来分享到期的超额收益。