募投逐渐释放，业绩符合预期。公司主营铝合金管材、型材和棒材三大类产品，按产品系列划分，公司90%客户为汽车用户，主要供应汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统和制动系统等铝合金零部件，其中汽车水箱、空调是国内最大供应商，市场占有率约40-50%。报告期内公司产能为4.2万吨，上半年铝制成品销量为37237.06吨，同比增加8047.27吨，增长21.61%，生产量为37901.71吨，同比增加8604.73吨，增长22.70%。其中募投项目之亚太轻合金(南通)科技有限公司汽车用轻量化高性能铝合金一期项目产能逐步释放销售量增加，报告期生产成品16540吨，实现营业收入2.36亿元，净利润1206.60万元。公司二季度净利润环比大幅增长73.5%，显示盈利状况大幅增强。

　　三项费用控制较好。公司三项费用控制较好，其中销售费用为1625.99万元，同比增长24.95%，主要是销量增加相应的运费增加及参加展会费用增加所致。管理费用7174.27万元，同比略减0.29%。而财务费用同比下降75.72%，主要是公司利用闲置资金购买银行保本型的理财产品，银行存款减少导致利息收入减少。

　　汽车需求复苏超预期，公司全年业绩有保障。2013年上半年我国汽车产销量均突破1000万辆大关，分别达到1075.17万辆和1078.22万辆，同比分别增长12.8%和12.3%，增速高于预期。下游需求的快速复苏，公司客户忠诚度较高，全年订单有保障，预计全年业绩保持稳定增长。公司铝制产品毛利率16.8%，同比增加0.24%，其中管材、型材和棒材三大类产品毛利率分别达到20.56%、18.67%和15.84%，保持稳中有提升。

　　募投逐步释放，产能瓶颈缓解。公司2012年产能为7.2万吨，随着亚通募投项目的逐步释放和达产，2013年产能将达到9万吨左右，产能瓶颈将得到有效缓解。

　　盈利预测。预计2013-2015年摊薄后EPS分别为0.37、0.44和0.52元，对应PE分别为21.4、18和15倍，估值仍有提升空间，维持“买入”评级，目标价9元。