据传：山西汾酒2014创新发力 拥抱大众酒的春天
事件：山西汾酒于12月26日召开了经销商大会。2013年汾酒集团收入突破121亿元，同比增长超13%，2014年集团收入目标是140亿元。
对公司 2014年各方面的策略，我们点评如下：
内部组织变革，打造“自贸区”，将充分授权以快速应对市场反应：在山西、北京、天津、河南成立4个区域营销中心，只对年度营销规划和费用预算进行审核，营销中心对区域内的资源享有充分自主权。
其他区域，50万元以下的促销方案大区经理可直接审批，50万元以上建立网签系统，3个工作日内审批。这一授权将大大增强公司在区域的快速反应能力以及竞争力； 省内渠道下沉，省外产品下沉，做透老百姓市场：
省内完成“百县千镇”的销售网点布局，建设“汾酒直通车”电商平台，消费者通过APP 下单后利用省内强大的销售网络快速配送。以此挤占竞品空间，净化市场环境，提升销售份额； 省外明年看点在于中低端产品放量：省外明年将推出一系列200元以下产品(甲等老白汾等)，特别是填补100元以下的产品空白。把50个地级市打造成样板市场，成立百家战略经销商联盟，出资2亿元对优秀经销商进行季度和年度激励。
年底控货，渠道去库存基本完成，明年将轻装上阵：在与经销商的交流中我们了解到，今年省外经销商完成任务的90%后就被要求停止进货，直到12月25日新财年开始后才继续进货。这一措施有效降低了向省内的窜货，控货使得渠道库存普遍恢复到1-2个月的健康水平。省外经销商普遍对明年中低端新品比较看好，铺货和动销都有望超过此前的高端青花瓷；
盈利预测及投资建议：预计13-15年收入分别为62亿、71亿和87亿，YOY-4%、15%和22%；归属母公司的净利润分别为13.2亿、14.8亿和 18.6亿，YOY -1%、13%和25%，EPS 分别为1.52元、1.71元、2.14元。短期在渠道出清后看好公司明年省外中低端产品的推广，长期汾酒内部营销能力持续增强，优秀的品牌性价比仍有弯道超车的可能，维持“买入”评级。
事件：非公开募集7.93亿元，用于DVB+OTT项目。12月27日，同洲电子 发布公告称，公司拟非公开发行6300万股，用于“辽宁省DVB+OTT项目”，发行价格不低于12.45元/股，募集不超过7.93亿元。其中实际控人袁明先生承诺认购不低于实际发行股份数量的35%。
点评：广电剧变下谋求新出路。2013年电信运营商加大了IPTV的推广力度，各类互联网公司也推出众多OTT产品，不论是在价格与体验上都较有线数字电视显示出致命的威胁。预计2013年年底OTT激活用户超过1000万，2014年机顶盒出货量超过2500万，将进一步对广电运营商构成较大的威胁。公司的“DVB+OTT电视互联网项目”，可满足北方广电运营商在2015年前实现“数字电视信号”改造的同时，快速的实现低成本切入“双向互动服务”。在双向网络改造期间，利用数字信号的高清优势，提前进入“互动业务”增值增收阶段。让已完成数字电视信号高清广播，但未进行网络双向改造的广电运营商，在双向网络改造的较长周期(2-3年) 内，直接切入DVB+OTT电视互联网模式实现互动，启动“互动业务”以稳定老用户、增加新用户。对于公司来说，项目的推广可促进公司在统一平台标准的前提下，避免以往在多个地区的广电网络重复长周期高度定制化的双向互动业务开发及对接，节约研发成本，并由各增值业务及“摸摸看”触控新技术带动客户体验，从而带动公司PAD、智能一体电视及手机等智能终端产品的销售。辽宁省目前拥有家庭用户1500万，有线电视用户950万，其中数字电视用户650万户，具备较好的规模效应与推广示范性。
实际控制人同步参与增发，增强项目保障。公司的实际控制人袁明先生同步参与增发，其中公司控股股东袁明先生承诺认购不低于实际发行股份数量的35%(含35%)。在一定程度上反映了公司对于项目的信心。对于以规模效应为基础的DVB+OTT项目来说，用户规模的增长是我们持续关注的重点，2014年公司如可实现超过500万的 DVB+OTT用户，则公司依然具备一定的投资价值。
我们维持原有的盈利预测，公司2013-2015年可实现的EPS分别为0.09元、0.27元和0.74元，建议关注公司用户拓展进程。
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受累于较低管理效率，公司表现弱于行业平均
公司是国内体外诊断试剂行业的龙头公司，公司通过不断调整产品结构，摆脱了过度依赖单品类产品的状态，而且创造了多个盈利增长点。2012年，生化试剂取代酶免业务成为公司利润的最大来源，然而公司整体增长却差强人意。公司2013年1-3季度收入仅8.2亿元，同比增速约6.4%，远低于行业约20%的增长速度。我们认为公司旧有的股权结构，可能导致了公司运营效率较低。
股权结构变化将释放公司成长活力
公司公告大股东徐显德、沙立武正与有关投资机构讨论所持“科华生物 ”股份协议转让事宜，我们认为此次股权变化将成为公司提升管理效率的契机。公司有良好的研发基础和成熟的销售渠道，此次变革有望释放公司的成长活力，我们预计经营拐点将至。
股权变化后的公司有望借助政策东风快速发展
目前国内诊断试剂市场处于高速成长期，增速远高于全球平均水平。目前医改进入深水区，取消药品加成政策以及药品招标降价等影响都会促使医院选择性价比高的国产诊断试剂，经营效率得以提升的“新科华”有望快速成长。
估值：目标价19元，维持“买入”评级
我们维持13-15年预测EPS0.63/0.80/0.98元，根据瑞银VCAM(WACC8.5%)得到目标价19元，对应14年PE24倍，维持“买入”评级。
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事件：新兴铸管 日前与墨西哥石油(行情 专区)国际有限公司(简称PMI) 和SPF在墨西哥城签署了《设立中墨能源投资基金之框架协议》，拟设立中墨能源投资基金，其认缴的资金总规模为50亿美元，新兴铸管拟出资上限为不超过基金总规模的16%的8亿美元，按照当前汇率测算约48.64亿人民币。其中一期基金认缴规模为10亿美元，其中由本公司与SPFCapital负责组织认缴8亿美元，由PMI集团认缴2亿美元，重点投资海上钻井平台等海工装备类项目，采用由基金下设的项目公司先购买后出租给PEMEX的方式为主要运营模式。
油气业务开篇。公司公告显示：基金设立后拟投资的范围包括三大领域：1)能源基础设施，包括：墨西哥湾的海上钻井平台及相关设施；墨西哥全国的油气管道；墨西哥西海岸的LNG(液化天然气的简称)液化站和出口港等。2)石油和天然气的勘探和开发。包括：墨西哥老油田的再利用、新油田的勘探和开采，页岩气的勘探和开采等。3)能源贸易，包括原油以及LNG等油气资源。
战略转型加速。考虑到墨西哥原油供给能力2004-2013十年来来下滑近30%及墨西哥财政收入严重依赖石油收入促使墨西哥原油产业国有化75年来首次对外资开放，说明了墨西哥对能源投资需求巨大，我们认为虽然公司此次与墨方的合作目前只有框架性方向，尚无法量化该项目的投资回报，但作为习近平主席访墨时签署的《中墨联合声明》中重要合作项目之一，公司作为中国企业代表出海与PMI在能源领域首尝合作带有明显国家战略痕迹，我们认为以公司为载体后续深化合作概率很大。
油气管出口存在较大机遇。公司目前油气用管主要载体马头镇特种管材生产基地设计年产能18万吨/年，总投资15~16亿元，占地1500亩，其中6300吨热挤压机领先同行，已于2013年4月调试生产，双金属复合管设计能力为5万吨/年。此次合作有助于未来公司油气管产品对墨西哥市场的开拓。
维持“强烈推荐-A”投资评级：在钢铁(行情 专区)行业向上景气拐点不明情况下，公司今年在业务结构化转型上频频发力，生态农业、光伏等业务均有涉足，此次与墨西哥石油合作进军利润率更高的油气能源领域既可以帮助公司由上游原材料(行情 专区)生产商向下游集成解决方案提供商转型，又为未来高端油气管完全达产后打开海外市场。维持“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示：政治风险，募集资金进度和能源领域投资回报低于预期；
事件：长安福特汽车(行情 专区)有限公司按照《缺陷汽车产品召回管理条例》的要求，向国家质检总局备案了召回计划，决定自2014年2月21日起，召回2012年9月21日至2013年11月13日期间生产的翼虎，涉及数量共计80857台。
本次长安福特召回范围内的车辆，部分批次的前转向节生产材料(行情 专区)未能符合福特对该材料在全球执行的材料强度标准。如果车辆受到相当强度的撞击，前转向节可能发生断裂，存在安全隐患。点评如下：
①召回不会对翼虎未来销量走势形成负面影响，福特的品牌美誉度仍处于上升期。翼虎产品缺陷是零部件供应链管理漏洞所致，非结构设计所致，主动召回有利于化解消费者疑虑。此外，随着近年来消费者对待汽车召回事件的态度日益理性，因此，我们认为，此次召回不会对翼虎未来销量走势形成负面影响。自新福克斯、翼虎、翼搏等有竞争力的新产品上市以来，实际销量表现已经证明消费者对于福特品牌的认同，随着后续锐界、金牛座、林肯等新车型的投产，我们预计福特的品牌美誉度有望更上一个台阶。
②预计单车召回成本不超过1000元，对当期业绩影响很小。根据检索到的美国售后市场翼虎前转向节价格(每件 65美元左右)推算，我们估计左右前转向节总成国内出厂成本价500元左右，加上其他维修费用，预计单车召回成本不超过1000元，总成本不超过8000 万元。同时，一般而言，按照行业惯例，召回成本应由供应商承担。此前我们根据中报业绩以及全年销量测算，预计长安福特13年有望实现净利润85亿元左右，因此，即使在召回成本全部由长安福特承担的悲观情景假设下，召回对当期业绩影响也是微乎其微。 ③召回对二级市场影响偏正面。此前市场一直关注翼虎“断轴”事件对二级市场股价的影响，原因在于无法评估“断轴”事件对未来销量、业绩的影响程度，认为如不加以妥善处理，可能出现不可控的结果。此次公司主动召回，我们认为，意味着压制股价的“断轴”因素将逐渐消除。
盈利预测与估值：预计13~14年EPS 0.75元、1.16元，对应PE 15.6倍、10.1倍，继续强烈推荐，维持“增持”评级。
风险提示：长安福特销量、盈利能力低于预期；自主品牌业务不达预期。