投资要点：

　　易华录与天津市津南区人民政府签署战略合作协议，合作项目预计2016年建设完成，“智慧津南”工程建设总体规模约7.039亿元人民币，投资规模和建设内容可根据建设实际情况，经双方协商适当增减。

　　易华录发布关于签订重大合同的公告，2013年12月26日，公司与中国电信股份有限公司娄底分公司签署了《娄底市天网工程业务合作合同书》，双方将合作开展“娄底市‘天网工程’建设与服务项目”，合同总价为人民币11,696.62万元。

　　报告摘要：

　　全国布局效果初显，项目大单不断签订。公司今年注重业务领域和业务区域的发力扩张，一方面造成财务表现净利润增速低于收入增速，但是另一方面13年成功设立了湖南、长春、山西分公司，并且湖南分公司及去年布局的天津分公司迅速分别实现了大型项目落地，表明公司全国布局已初显成效，有利于公司未来业绩增长。

　　智能交通、智慧城市、轨道交通三驾马车动力强劲。本次娄底天网工程项目实现了公司大型BOT类项目的突破，公司成功切入目前基本空白的智能交通运维市场。智慧津南项目则是继智慧临朐项目后在智慧城市领域的又一突破，直辖市智慧城市项目证明了以公司为载体的华录智慧城市战略有实力实现大规模推广。同时公司今年也在轨道交通领域联合中建等央企中标大型项目，轨交领域业务未来值得期待。

　　13年业绩增速基本确定，未来高速增长可期。市场重点关注的河北项目至今还没有正式签订，对13年业绩造成影响的概率较小，根据13年公司财务报告及订单公告情况基本可确定。同时公司三大主营业务领域大单频现、增长迅猛，未来业绩高速增长可期。

　　预计公司13/14年EPS为0.42元和0.85元，目标价35元，维持“买入”评级。