——六论江恩理论

　　[ 对待这种东西和对待交易一样，不能靠大脑，而要靠眼睛。尤其当你的大脑已被江恩洗过，你基本上就入了邪门，再用大脑，就难以找到正确方向了 ]

　　在江恩理论走向“神”学的过程中，有3个因素起了决定性作用。

　　一是商业策划的造神运动，这一点已有白纸黑字为证，包括江恩与媒体编辑合谋炮制神话故事和传奇故事。

　　一是天罗地网式的工具方法，使市场不管在哪个价位、哪个时间出现拐点，都能用江恩的话和法，来证明它拐得有理、拐得必然、拐得非常江恩。直到写《华尔街45年》时，江恩的这一习惯依然如故。

　　如书中归纳的调整幅度：出现5到7个点的调整时，可做逢低吸纳；通常情况下，调整不会超过9到10个点；某些情况下，10至12个点的调整，也是买入良机……还有时间，从7到12天起，罗列了9组数据；还有每月最容易出现转折的2组时间，全年共24组，涵盖了近半数日子；再加各种零零星星的周期和周年，它们使江恩理论能够永远立于不败之地。

　　一是各种神秘、高深，摄人心魄，却永远没有具体解决方案的概念。这些概念给江恩提供了更大回旋余地和解释空间，也极大增强了江恩理论的黏性和吸引力。

　　这种故事营销、无过错营销加黏性营销，使江恩理论不管在什么时候，总能吸引一代又一代股民飞蛾扑火般地扑向它，有的甚至十数二十年的不成功后，依然不弃不离。

　　股市有常亦无常

　　通过对“永不确认转势，直到时间打破平衡”的解析，我们已初步领略了这类概念的虚幻，以及荒谬，本期我们来谈波动率问题。

　　波动率，是江恩理论中又一个神秘、高深而又没有具体解决方案的概念。所谓波动率，是指单位时间内的涨跌点数。它和江恩角度线、时空四方形有着密切关联，要言之，找不到正确的波动率，我们就无法应用江恩角度线来捕捉市场拐点，也无法利用时空四方形，来把握最终的转折。

　　由于波动率、角度线、时空四方形，是三个互有关联的概念，因此我们需要一个个来解决。本期先解决波动率问题。

　　市场是否存在一个基本的常数？这个常数可以同时兼顾时间和空间，使我们能够利用它来确定市场的波动率常数？

　　分开讲，一个市场确实有一个基本的波动单位，无论是时间还是空间。绝大多数的价格和时间波动，都是以它为基本单位——或是它的倍数，或是它的黄金比率展开的。

　　比如，十多年前我曾写过一篇《股市无常亦有常》，论证了上证指数一个基本空间单位——400点，这个单位和斐波纳契数列有关。

　　在斐波纳契数列中，1到377相乘，所得都为400:2×233=466；3×144=432；5×89=445；8×55=440；13×34=442；21×21=441；1×377=377。这组数字中，除了377不到400，其余都在440上下。其平均数为432，中值为421.

　　上证指数的许多著名波动，都和这个常数有一定关系。

　　比如，1558点~325点、2245点~998点，2轮熊市都是跌1200点，为400的3倍。而6124点到1664点，跌4460点，为400的10倍。3478点到1849点，跌1629点，为400的4倍。

　　还有，历史上曾2次出现7周上涨700点的著名行情，一次是1994年的325点到1052点，涨727点；一次是1999年的1047点到1756点，涨709点。它们都是400的1.62倍。

　　历史上也曾有过3次著名的400点整理。一次是1995年2月之后的524点——926点——512点，上下落差414点。一次是1997年5月后的1510点——1025点——1422点——1047点，最大落差485点。还有2002年1月1339点开始到2004年4月1783点，也是一波上下400点的整理。

　　而最近一次与400点有关的波动则是2334点到1849点，再到2270点，前者落差485点，后者落差421点。

　　许多相对小级别的波动也会倾向400的黄金分割，比如270点、150点，常会成为一次小级别波动的空间单位，因为它们是400的0.62和0.38倍。

　　但是一，这只是一个约数，无法精确定量。二、在实际走势中，所谓的常数也会发生变异和迁移。比如，近几年来，我们可看到许多波动单位都超过了500点。而这个波动单位又和鲁卡斯数列有关。

　　鲁卡斯数列是我在1995年帮期货界朋友做期货走势分析时发现的，当时我还孤陋寡闻，以为发现了什么新大陆，后来也是一位期货界朋友告诉我，这是鲁卡斯早已发现了的数列，在期货界非常有名。它是由4、7、11、18、29、47、76、123、199、322……这样一组数列组成的。其中，7×76=532；11×47=517；18×29=522。这种变化的波动单位仍是一个约数，而非一个精确数。

　　在时间单位上，上证指数似乎也有一个常数，那就是我常说的18到21个月的周期单位，由这个周期单位衍生，3到4个月、9到11个月，常常会成为一轮中期趋势的时间长度。但它这种时间长度也是一种约数和不定数，且变化比价格单位更多。

　　时间是个约数和不定数，价格也是个约数和不定数，由2个约数和不定数能推导出一个波动率的常数？

　　更何况，这2个不定数的组合更加纷繁复杂。如果9个月或180天总是和400点或者700点的波动空间相组合，那我们还能找到近似于市场真实的波动率常数，问题是，相近的时间长度，涨跌点数不同；相近的涨跌点数，运行的时间长度不同。况且从《华尔街45年》可以看出，江恩到死其实都没找到一个大体能说得过去的、相对比较常见的时间和空间单位。因此，波动率和“时间打破平衡”一样，不是出于一种臆想、一种期盼、一种注定会徒劳的努力，就是一种自我辩护，或造神的需要。

　　靠眼睛，不要靠大脑

　　上个双休日我们在浙江诸暨五泄度假村搞活动，给群友讲期指交易——趋势和分形交易法。课后针对一位新加入的朋友总爱靠预测来做交易的毛病，我反复强调了一个观点：“用眼睛交易，不要用大脑交易”。

　　应该说，波动率和时间打破平衡一样，有它有价值、有见地的一面。

　　后者的价值在于：如果我们能找到一种方法，来衡量市场天平朝哪个方向倾斜，我们就能尽早确认趋势的方向。而它的荒谬之处在于：找了一个次要因素——时间作为衡量标准，不明白趋势首先是一种价格行为，表现为价格运动。

　　前者的价值在于：如能找到一个基本的趋势速率，我们就能利用它，并借助一般的黄金分割，把握趋势运行过程中的波动点，比如回调低点、反弹高点等。而且能借助它，捕捉到趋势的终结点。它的荒谬之处在于：硬性规定45度角，且忽明忽暗地表示市场有一个波动率的常数。

　　在江恩时代，走势图只能画在图表纸上，每一竖格代表多少价格，每一横格代表多少时间单位，从开始画第一条K线或美国线时就已是确定的。45度线就是那条要命的线，那就意味着，不管哪一轮趋势，都是以同样的日均涨跌点数为基本斜率运行的。现在人们普遍用电脑，要确定一条45度线，变得更加困难。

　　其实，对待这种东西和对待交易一样，不能靠大脑，而要靠眼睛。尤其当你的大脑已被江恩洗过，你基本上就入了邪门，再用大脑，就难以找到正确方向了。

　　由于篇幅关系，本期我只简单介绍一种角度线的画法。这是20年前，还不知道江恩理论为何物时从实际走势中发现的：当一轮趋势开始时(比如下降趋势)，先测量出从最低点到最高点的斜率(角度)，然后从最高点开始，画出它的90度夹角线(这是正确的开始)，再根据一般的黄金比例，作内部的角度分割，做事先的虚拟线。

　　其后我们就要观察实际走势，当第一个下跌低点产生后，重新测量它的角度，再对余下的空间重新做黄金分割，画出新的虚拟角度线。

　　当第一个反弹高点也产生后，再根据低点和反弹高点间的角度差，按对称法则，虚拟出下一条角度线，作为下一个拐点的参考线。

　　这种方法我用了很多年，只是后来偷懒，不再手工作图，也就基本放弃了。

　　江恩角度线以事先规定的角度来画线，各线之间的角度也是恒定的；我们以市场实际走势为出发点，并根据市场实际走势来作调整。江恩遵循的是上帝法则和牛顿法则，一切皆有定数；我们遵循的是混沌中的有序，随机性和自然规则的统一。江恩以9条线来捕捉拐点，等于在走势图上撒天罗地网——随意在图上扔9根小木棍，估计效果也相差不多；我们在一轮趋势中，只需用三五条线就够了。

　　而最大的好处是：江恩角度线需要猜波动率，而我们不需要猜，目之所见，便是真之所在。