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2013年首个交易日，两市双双跳空高开，沪指一度冲高至2296.11点。随后股指一路震荡走低，盘中双双翻绿。午后大盘在权重股的带领下企稳回升，沪指盘中强势翻红。
截至收盘，沪指报2276.99点，涨7.86点，涨幅0.35%，成交1146亿元；深成指报9096.07点，下跌20.42点，跌幅0.22%，成交977亿元；创业板跌1.19%。
冀东水泥：提高西北市场占有率 强烈推荐
【冀东水泥(000401 13.59,-0.21,-1.52%,估值,测评)研究报告内容摘要】
事件：
冀东水泥于2012年12月29日发布了对外投资公告，公司拟与米脂昌盛水泥有限公司、山东临朐胜潍特种水泥有限公司签署共同出资，在陕西米脂县新建一条日产2000吨水泥熟料生产线,其中公司占总股份的61%。
点评：
区域水泥需求旺盛供给不足陕西地区基础设施比较落后，水泥需求一直比较旺盛。但是，由于近年新增产能比较多，水泥价格一直处于低位。而随着国家对水泥生产线准入的限制，陕西地区的水泥供求关系正逐步的改善，从2012年的情况看，2012年陕西地区的水泥均价就同比去年增长12.3%。未来，随着西部大开发的推进，陕西地区的水泥需求仍将会保持高增长，而新增供给将逐步放缓，未来将处于逐步向好的通道。公司此次投资的米脂县距榆林市约75公里，榆林地区经济发展迅速，水泥年需求在700万吨以上，水泥需求旺盛。然而，目前陕北地区只有熟料产能约240万吨，水泥、熟料等主要依靠陕西关中、山西、宁夏等地输入，区域水泥供给不足，水泥价格存在着上涨的动力。
产能进一步增加区域控制力增强目前公司合计水泥产能约9,692万吨,其中,陕西地区产能约为749万吨,此次投产生产线建成投产后,公司在陕西地区的水泥产能将增加到830万吨,将进一步增强公司在陕北地区的市场份额、完善本公司在陕西省的市场布局。
看好公司主要区域水泥市场13年的发展前景公司主要市场包括河北、天津、内蒙古、山西、陕西、吉林、辽宁、黑龙江、湖南、重庆和山东。今年以来，公司的山西市场有盈利，但盈利能力较去年同期略降；陕西市场盈利且较去年好转；重庆继续亏损，且亏损幅度有所扩大；内蒙古市场也存在压力；东北市场继续向好；华北市场已基本到底。公司产能最大集中在华北区域，2013年华北区域新增产能很少，我们认为华北市场在2013年一季度淡季结束之后将逐渐好转。东北区域供给端也基本没有新增，并且老东北改造还有很大空间，我们看好东北区域未来的需求空间。公司西北地区的水泥市场，12年已经开始好转，未来随着供需的改善，13年预计仍将继续好转。
盈利预测及评级我们预计公司12、13、14年的每股收益分别可达0.21、0.44、0.78元，对应目前股价的市盈率分别为53。18、24.89、14.17倍，我们维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：
固定资产投资下滑；水泥价格未能如期上涨。
易华录：再签佛山智能交通建设大单 买入
【易华录研究报告内容摘要】
事件
佛山市南海区政府采购中心发布南海区智能交通管理系统(二期)预中标公告，易华录预中标南海区智能交通管理系统(二期)，预中标金额17680.057524万元。
评论
中标南海区工程第二期，持续绑定重点客户：公司曾承接佛山市、佛山市南海区和佛山市顺德区的公安交通指挥中心集成指挥平台系统，其中南海区智能交通管理系统(一期)工程建设于2010年11月完成，系统主要包括智能交通管理指挥中心、交通信息采集系统、交通信号控制系统、交通视频监控系统、交通信息诱导系统、交通违法抓拍系统和通信网络系统等七个部分。此次公司预中标的二期工程智能交通管理系统将不断向广度和深度发展，预计将继续开发新的子系统如交通流分析仿真预报系统、交通事件监测系统、基于公交优先的交通信号系统、公共及危运车辆运输监控系统、移动警务系统等。此次中标证明公司得到客户认同，并且能够紧抓客户需求提供深度智能交通工程建设服务。
智能交通需要长期建设和升级：目前我国大部分城市智能交通系统依旧面临着缺少市级统筹、信息孤岛现象严重、缺少专业技术机构支持和高素质运维人才队伍等问题。而城市智能交通的建设也存在重要功能率先建设，其他功能逐步完善的过程，要形成完善的市级层面建设交通信息交换与共享平台、市公安交通管理协同指挥中心和交通综合信息服务平台等需要多次建设不断完善。以佛山市智能交通建设规划为例，到2020年，佛山总匡算205820万元，建成适应现代交通业发展要求的，具有全国领先和示范意义的智能交通系统。
河北大单是标杆也是开始，公司竞争优势是关键：公司定期举行投资者见面会进行积极的沟通交流，因此市场基本对于公司河北大单及大单收入确认、利润率情况有了一定认识，只是河北大单具体签订时间还有一定的不确定性。
我们认为需要强调的是，公司的竞争优势在于已完成对于产业链上下游的整合，具备先进硬件生产能力以及指挥平台技术优势，在资金实力以及央企合作的大前提下承接省市级大项目的可能性业内最高，这也是支撑公司长期高速发展的关键。
投资建议
维持“买入”评级，考虑到合同签订及收入确认时间，给予EPS12年0.70元、13年1.40的业绩预测，目标价35元，对应25X13PE。
同方国芯：助力居民健康卡发放 增持
【同方国芯(002049 21.25,-0.58,-2.66%,估值,测评)研究报告内容摘要】
事件：
江苏省举行了居民健康卡首发仪式，在连云港、淮安、高邮、扬中4个地市正式发放居民健康卡。本次发放的居民健康卡采用了公司全资子公司北京同方微电子有限公司的“大容量、双界面、高安全”的THD86系列芯片。
点评：
居民健康卡具有金融支付功能。居民健康卡芯片采用同一个卡片操作系统、两个应用架构的模式，非接触部分应用于居民健康应用，具备电子病历、诊疗信息等居民健康卡的基本功能，接触部分应用于金融应用。
公司芯片已应用于多地居民健康卡。同方微电子的芯片已通过了卫生部检测，在辽宁、湖北、江苏、四川等多地市的居民健康卡首发中已使用。
居民健康卡-8亿张的市场空间。根据卫生部的规划，新农合信息化是卫生部卫生信息化的重点工作之一，居民健康卡成为卫生信息化的载体。2010年新农合参保人数已达到8.36亿人，未来仅为新农合参保人员替换为居民健康卡就将产生8亿多张的市场规模。
市场竞争激烈，公司具有先发优势。目前，居民健康卡芯片市场由同方微电子、上海华虹、中电华大、复旦微电子等企业共享，国民技术、大唐微电子等企业也在不断进入该市场。公司一开始就参与卫生部居民健康卡项目规范的制订和讨论、演示系统的搭建和演示，提供了演示系统的全部用户卡芯片，公司在市场竞争中占据了先发优势。
盈利预测与投资评级：
我们预测(按照公司股本为3.04亿股计算)2012~2014年公司每股收益分别为0.70元、0.84元和1.09元，我们维持对公司的“增持”评级。
围海股份：看好新签订单及省外市场业务 买入
【围海股份(002586 17.70,0.70,4.12%,估值,测评)研究报告内容摘要】
事件：
近日，公司发布公告称，公司将投资10,000万元在奉化市莼湖镇设立全资子公司——浙江省围海建设集团奉化投资有限公司。
点评：
奉化子公司主要为BT项目进行投融资和财务管理。公司在奉化市设立子公司，有利于公司在奉化地区的整体运营创造一个更加有利的市场环境，我们认为，未来公司BT项目仍可能增多，投资公司的成立有助于BT项目开展融资，符合公司的长远发展战略，提升公司品牌形象及影响力。
明年订单量将呈现快速增长态势。经过我们的前期调研，公司2012年新签订单量不甚理想，究其原因，主要为十八大召开等影响因素，致使一些项目的招投标活动推迟，但我们预计，这部分项目招投标活动将在2013年初左右得以重启，因此，公司明年新签订单量大幅增长是可以实现的。
省外市场快速成长。2012年，公司先后在江苏、山东等省外地区成立子公司，这足以说明，公司正在积极稳妥地开拓省外市场。经过我们前期调研了解，公司江苏子公司运行情况良好，2012年将贡献收入大约2000多万元，并且未来市场空间广阔；山东子公司，主要是为了推广水力插板技术，山东地区油田、河道治理等项目较多，公司也是非常看好该项技术的市场前景。
公司技术优势国内首屈一指。公司低涂、深水超软地基处理技术为其独有的核心技术，屡屡为其揽得大项目，且公司曾承接东海大桥海堤建设等多项经典工程项目，已实现“围海”品牌效应，项目承揽能力强。
盈利预测与投资评级：
预计公司2012、2013、2014年每股收益分别为0.53元、0.78元和1.01元，考虑到公司经营业务的独特性、行业龙头地位及高成长性，我们认为公司应享有一定的估值溢价，我们按照公司2013年0.78元的业绩给予公司25倍PE，对应目标价为19.5元。继续维持“买入”评级。
兴业银行：中期资本压力无忧 买入
【兴业银行(601166 16.79,0.10,0.60%,估值,测评)研究报告内容摘要】
投资要点：
定增批文终于落地，资本压力再度缓解。兴业银行发布公告，公司于2012年12月31日收到中国证监会《关于核准兴业银行股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过1,915,146,700股新股。根据调整后发行价12.36元计算，募集资金总额最多将达到236.75亿元。我们认为，继前期监管层推出新资本管理办法过渡期安排及创新资本工具后，定增实施后，将使得兴业的资本压力再度缓解。
即便不使用创新资本工具，预计至少3年再无融资需求。以2012年3季度末数据测算，定增实施后将提升核心资本充足率1.48个百分点；2012年3 季度末兴业的核心资本充足率为8.27%，我们估算，考虑2013年实施新资本管理办法对核心资本充足率的负面影响接近1个百分点，定增实施后仍将提升资本充足率50BP左右，预计2013年末兴业的核心资本充足率至少仍能保持在8%以上，远高于6.5%的监管要求。此外，尽管监管层要求过渡期内核心资本充足率要求每年提高0.4%，我们预测截至2015年末，即便不考虑使用创新资本工具，兴业也再无额外融资的必要。
继续看好兴业在同业业务领域的持续创新与盈利能力。持续创新使得兴业的同业业务能够在监管之下不断前行，并获得可观的盈利，我们估算2012年上半年，兴业同业业务的利润贡献在20%左右。在2013年新资本管理办法下，我们估算只要兴业的同业利差超过85BP，加权风险资产收益率即可超过同等金额的对公贷款；而不断创新将使得兴业的同业利差水平持续维持高位并远高于同业。预计未来几年，兴业的同业业务增速将持续高于信贷业务增速，将成为兴业日益重要的业务支柱。
财务与估值：
我们维持2012-2014年EPS预测3.19、3.59、4.18元；每股净资产13.46、15.94、18.68元(暂未考虑定增)。考虑估值切换，我们调整1.25倍2012年PB至2013年1.25倍PB，对应目标价19.93元，维持公司买入评级。
风险提示：
经济下滑程度超预期导致不良生成率超出预期。
百视通：增加机顶盒零售渠道 买入
【百视通(600637 16.03,0.16,1.01%,估值,测评)研究报告内容摘要】
增加机顶盒零售渠道，OTT业务全面铺开
事件：
百视通发布公告，公司与国美恒信物流有限公司、恒信瑞达物流有限公司签署OTT业务战略合作协议，全面启动针对互联网电视机顶盒(OTT)等业务的合作，力争发展到100万用户以上，协议就双方业务收入分成等达成共识，有效期为五年。同时公司公告2013年1月进入沪深300指数。
点评：
国美是中国最大的家电零售连锁企业，销售平台辐射全国，其连锁化程度、管理水平及经营业绩均在同行中居于领先地位。此次公司与国美的合作开创了大型新媒体企业与家电零售连锁企业跨行业深度合作的先河，也在公司已有的运营商渠道发售OTT产品基础上，真正意义上新增零售终端渠道，推动OTT产品深入大众消费市场，扩大公司产品的影响力，培养和带动用户“玩电视”的消费需求，我们判断后续OTT业务的销售渠道将不断得到完善。
11月初，百视通再获200万个机顶盒客户端牌照编号，OTT战略全面铺开，公司已具备发展OTT的成熟的业务模式，公司凭借自身的核心竞争力以及先发优势有望占据较高的市场份额，我们预计2013年OTT的出货量有望到达200万台以上。
IPTV仍是基础，业务多元化、多点布局将拓展更多的业务增长点：我们认为IPTV用户数仍将维持高速增长推动公司业绩的稳定增长，与CNTV、地方广电的分成给公司短期业绩带来一定的负面影响，将通过用户数的快速增长以及广告业务的全国化、增值业务的推广来保证业绩的稳定增长；公司互联网机电视顶盒牌照的落实和销售渠道的拓展标志着OTT业务已全面铺开；在手机电视、网络视频领域的全面布局有助于公司平台价值的不断提升，同时积极拓展海外市场，推广 “印尼”模式，有望获得更大发展和突破。
盈利预测&投资建议：
长期看好百视通成为国内领先的新媒体企业的平台价值，考虑OTT业务初期成本投入等因素对业绩影响较小，随着用户数的增加有望成为贡献业绩的重要动力，暂时维持2012-2014年EPS分别为0.48、0.69、0.89元，维持“买入”评级，6个月目标价19.2元，OTT业务以及海外业务的发展有望成为超预期的重要因素，我们会根据新业务推进情况调整盈利。
风险提示：
广电政策变化，IPTV二级平台渗透低于预期，海外拓展不确定性。
隧道股份：多渠道解决资金困扰 增持
【隧道股份(600820 9.24,0.14,1.54%,估值,测评)研究报告内容摘要】
事件：
近日我们拜访了隧道股份，就投资者关心的问题与公司进行了交流。主要看点1：隧道方面技术优势强，2012年上海市政建设是低谷，13年预计将反弹，隧道方面预计也有项目启动。公司的市政和地铁施工在长三角地区有优势，公司去年在南京中标90亿项目彰显实力，南京青奥会带动基建包括地铁项目的推进，利好公司。苏锡常等地区地铁项目获发改委批复，也将在近几年陆续启动，预计公司将有所收益。
主要看点：
投资项目提高收益率，多种方式变现缓解现金流。近期公司拟尝试将BOT项目进行资产证券化，并将常州高架一期、二期运营权转让发行信托提前获得部分收益。还发行短期融资债缓解现金压力。预计未来通过多种金融工具的使用，可以使公司资金面好转支持业务做大。公司6月底完成定向增发，向城建集团、国盛集团和盛太投资定向增发价格为11.27元/股，当前股价8.86元/股，本次定向增发的股份城建集团承诺锁定期3年，国盛集团和盛太投资承诺锁定1年。
在对公司重组后2012年盈利目标乐观的前提下，我们认为随着基础设施建设投资逐渐加大，地方政府资金面改善，地铁和隧道项目2013年好于2012 年，公司2013年订单弹性较大，带动估值向上。预计公司2012-13年EPS为0.85、0.91元。目标价12元，增持评级。
巨星科技：公司对美出口将保持增长 强烈推荐
【巨星科技(002444 10.77,0.90,9.12%,估值,测评)研究报告内容摘要】
投资要点：
美国财政悬崖顺利解决。1月1日凌晨，美国参议院终于以89比9的票数通过了解决财政悬崖的议案。众议院也以257票支持、167票反对的投票结果通过了该议案，经奥巴马签字后生效。议案规定年收入40万美元以下的个人和45万美元以下的家庭将继续豁免加税。此外，失业救济金政策将在2013年延长一年；原本定于2013年年初启动的约1100亿美元政府开支削减计划将延后两月。
新法案将确保美国复苏进程持续。根据这一法案，98%以上的美国人和97%以上的小企业都不会被增加税收，家庭将继续在抚育孩子和教育方面得到税收优惠，企业也可以继续在投资、研发和创造清洁能源工作岗位方面得到税收优惠。而2000万失业的美国人将能够继续得到失业救济。此议案的通过是确保美国经济持续复苏的必要保障。
公司对美出口将继续保持快速增长。公司75%产品出口美国，产品出口增速和美国消费指数以及房地产市场紧密相关。财政悬崖问题解决后美国经济复苏势头将继续保持，减税推动的个人消费开支和房地产持续上行为公司对美国出口的增长具有很强的拉动性。预计13年公司收入和利润将比12年增长15%-20%。
国内市场开拓继续推进。公司在巩固发展美国市场同时，也加快国内市场开拓，主要通过对工业企业的渗透，为工业企业提供成套工具，今年国内销售额将超过5000万元以上，明年将继续保持50%以上增长。
现金充足资本运作空间大。公司收购卡森13%股权，预计将再增持至20%以上，卡森开拓国内汽车皮革卓有成效，卡森持有海宁皮城股票明年解禁，投资卡森将提高公司收入。公司投资杭叉，预计今年将收益2200万元，增厚EPS0.05元。
另外公司投资宁波东海银行，后续投资收益值得期待。
目标价格12.00元，给予强烈推荐评级。预计12年到14年EPS为0.60、0.68和0.76元，对应PE为15、13、12倍。我们给予公司12年20倍、13年17倍、14年15倍PE；预计6-12个月目标价12.00元，给予强烈推荐评级。
风险提示：
宏观环境波动带来的下游需求不确定。
钢研高纳：产能扩张有望带来业绩提升 增持
【钢研高纳(300034 15.35,-0.46,-2.91%,估值,测评)研究报告内容摘要】
事件
公司公告“航空航天用粉末及变形高温合金金属材料制品”和“航空航天用钛铝金属材料制品”两个募投项目达到了投产标准。
投资要点
募投项目投产，缓解产能瓶颈，有望提升公司业绩。由于产能瓶颈，公司的增长一直受到产能的限制。“航空航天用粉末及变形高温合金金属材料制品”和“航空航天用钛铝金属材料制品”两个募投项目2012年底的投产，将有效提升公司在变形和新型高温合金的产能。按照之前的预计，这两个项目将为公司带来2.4 亿元的收入，0.33亿元的利润，相当于我们预计的2012年收入的50%，利润总额的33%，对公司业绩影响明显。
公司订单饱满，变形和新型高温合金需求旺盛。公司变形高温合金广泛应用于航空、航天发动机及燃气轮机，去年公司变形高温合金新签合同大幅增长70%，今年前三季度同比实现17%的增长。公司粉末高温合金是先进航空发动机的关键部件，随着我国部分型号先进航空发动机开始批量生产，将带动对公司粉末高温合金的大量需求。
发动机重大专项立项，公司产能提升抓住行业发展机遇。发动机重大专项有望在今年立项，高温合金作为发动机的核心材料，将极大受益于发动机产业发展。公司除上述两个募投项目，还有“新型高温固体自润滑复合材料及制品”、“铸造高温合金高品质精铸件”、“真空水平连铸高温合金母合金”三个募投项目，预计将于2013年底投产。5个募投项目全部投产后，将为公司带来6.73亿元的收入，1.43亿元的利润，相当于我们预计的2012年收入和利润总额的1.4 倍。公司产能的提升将有利于公司抓住行业快速发展机遇，步入快速增长期。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.40、0.52、0.68元，考虑军工行业估值和新材料行业估值，以及公司在高温合金领域的领先地位，我们给予公司2013年38倍PE估值，对应目标价19.76元，维持公司增持评级。
风险提示
军品订单不稳定风险；募投项目投产进度低于预期风险。
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