事件：千山药机发布2012年度业绩预告。

　　23日晚间，千山药机发布2012年度业绩预告，公司预计2012年归属于上市公司股东净利润6701.63万~7732.65万，同比上升30%~50%。

　　点评：

　　新版GMP实施带来设备更新高峰，业绩超预期。

　　公司股权激励2012年业绩增长目标位30%，实际值会高于这一水平，超出市场预期。新版GMP认证大限即将到来所带来的投资拉动是主要驱动力。2010版GMP要求血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品生产企业，须在2013年12月31日前达标。而目前通过了新版GMP要求的无菌药品生产企业仅有约1/5，随着强制认证大限的日益临近，从2012年下半年开始，行业内订单出现了明显的提升。

　　战略性品种即将进入收获期。

　　智能灯检机和塑料安瓿是公司重点培育品种，是公司IPO募投项目。目前项目进展顺利，产能的瓶颈得以解决。新版GMP认证带来的设备更新中，下游注射剂企业更倾向于配备更先进的设备，这有利于智能灯检机和塑料安瓿生产线需求的释放。

　　产业链纵向延伸确立长远增长点。

　　新版GMP认证所带来的投资高峰势将影响到2013年之后的增长。除了通过智能灯检机、塑料安瓿生产线等新品种的培养之外，挺进下游的医疗器械领域成为公司新的战略方向。公司在湖南祁阳拟建的年产8亿支真空采血管及采血针项目将会为2013年之后的增长打下基础。

　　盈利预测与估值。

　　预计公司2012-2014年EPS分别为0.51元，0.69元和0.91元，对应当前股价PE为24.47x，18.09x和13.71x。考虑到公司布局下游属易耗品的医疗器械领域，估值水平存在提升空间。公司的在目前主业明年高增长的背景下叠加上产业链成功延伸的预期，估值提升当属大概率事件。给予2013年PE25x估值，对应股价17.25元。给予“增持”评级。