12月27日神光金融研究所投资早报：把握结构性机会

　　一、市场热点解读与机会提示

　　1、关注农业物流。国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施（一）降低农产品（000061）生产流通用水用电价格。规模化生猪、蔬菜等生产的用水用电与农业同价。农产品批发市场、农贸市场的用电、用气、用热与工业同价，用水执行工商业用水价格的较低标准或非居民用水价格。农产品冷链物流的冷库用电与工业同价。尽快实现工商业电费同价。（二）规范和降低农产品市场收费。政府投资建设或控股的市场按保本微利原则从低核定收费标准。全面实施收费公示制度。（三）清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。（四）严格执行鲜活农产品运输绿色通道政策。逐步取消西部地区政府还贷二级公路收费。（五）加强对公用事业延伸服务的收费监管，规范清理初装费、维修费、材料费、检验费、代理费等费用，公示收费标准。尽快优化和调整银行卡刷卡手续费标准。（六）加强价格监督检查和反垄断监管。（七）开展农产品增值税进项税额核定扣除试点，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到部分鲜活肉蛋产品。2013年起三年内免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税。（八）保障必要的流通行业用地，优先保障农产品市场和便民生活服务网点用地。（九）规范交通运输领域执法行为。（十）建立健全流通费用调查统计制度。

　　2、加大公共支出惠及民生。2013年，中央政府拟安排财政赤字1.2万亿元，比2012年8000亿元的安排规模增加4000亿元，增幅达50%。由此，我国赤字率（财政赤字占GDP比重）将从2012年的1.5%上升至2.1%-2.2%。财政赤字安排的大幅提升反映了经济结构调整和民生事业等刚性支出有所扩大，而财政收入短期内难以同步增长，从长期看是健康可持续的策略。国家信息中心首席经济师范剑平认为，虽然市场非常关注政府财政赤字安排，认为赤字安排扩大意味着政府经济刺激的力度会加大。但实际上，赤字安排的大小在扩张经济方面的边际效用并不大，更重要的是地方政府融资平台的融资量，而后者在现有巨大还贷压力的制约下，也限制着地方政府刺激经济的财力。

　　3、创业板偏热，关注业绩真成长。创业板最近几个交易日明显走强，一些次新股上涨的冲击力比较大，资金推动的痕迹明显。在年底暴动阶段，还是要非常谨慎股价暴涨后的风险。我们注意到，最近业绩预期增长的个股整体表现不错。说明市场对于上市基本面改善的关注力度加大了。我们在2013投资策略中也分析，4季度A股上市公司的盈利环比有一定改善，这种变化就是一种短期利好刺激点，促使股价超跌反弹。但是，我们依然要关注这种盈利改善的持续性，如果能够持续2、3个季度，则全市场估值的修复就比较乐观。否则，不少公司就存在假复苏嫌疑。从而投资角度看，我们建议多寻找确定性成长的公司机会，从而把握市场的结构性机会。

　　二、个股信息精粹

　　（一）公告点评：隧道股份（600820）（600820）中标

　　事件：公司发布公告，获得中标通知书

　　神光分析：

　　1、近日，公司获江苏省南京重大路桥建设指挥部的《南京市建设工程中标通知书》，公司中标南京宁和城际轨道交通一期工程土建施工NH-TA05标段，中标价为565，835，144.85元。

　　2、南京宁和城际轨道交通一期工程土建施工NH-TA05标段由东向西包括天河路站、新梗街站、天河路站~新梗街站区间、新梗街站~天保路站区间，共两站两区间。该工程计划2014年12月30日竣工。

　　3、公司大股东实力雄厚，城建集团在国内市政工程集团排名第一，除基建业务外，旗下上海城建置业发展公司位居上海市地产企业50强第17位，目前在建面积49.2万平方米，土地储备230多万平米。本次订单额度占2011年收入的比值小于5%。考虑到公司面临的一些不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

　　（二）公告点评：数码视讯（300079）（300079）中标昆山超光网项目

　　事件：公司全资子公司鼎点视讯科技有限公司中标昆山信息港网络科技公司C-CMTS入围采购项目。

　　神光分析：

　　1、昆山信息港网络科技有限责任公司，是江苏省昆山市广电网络（600831）运营单位 ，对全市广电网络实行统一运营、管理。

　　2、此次中标是公司超光网--有线方案在中等规模以上网络平台宽带接入网改项目第3 单，是大规模组网应用第1 单，是公司超光网方案在经历产品研发、试点应用，市场推广到走向大规模市场化应用成熟的标志，公司中标后将与昆山网络公司进行示范性工程推广，为超光网方案大规模商用打开新的局面。

　　3、公司超光网技术较为先进，目前已在黄山、杭州、昆山等城市开展试点业务。后期需关注能否大规模在全国开展。公司股价长期处于横盘蓄势，可重点关注。

　　（三）公告点评：海通证券（600837）（600837）柜台交易业务获批

　　事件：近日，公司收到中国证券业务协会《关于同意确认海通证券公司柜台市场实施方案备案的函》（中证协函【2012】825号），对我公司报备的柜台市场实施方案予以备案确认。我公司将严格遵守中国证券业协会发布的《证券公司柜台交易业务规范》，合法合规地开展柜台交易业务。

　　神光分析：

　　1、证券公司柜台交易是指证券公司与特定交易对手方在集中交易场所之外进行的交易，或为投资者在集中交易场所之外进行交易提供服务的行为。柜台交易业务在证券公司柜台市场开展，明确定位为私募市场，客户以机构客户为主，是证券公司发行、转让、交易私募产品的平台。在交易制度方面，《规范》规定柜台交易将以协议交易为主，同时尝试开展报价交易或做市商交易机制。

　　2、有关券商生产环境的改革已经全面启动，柜台交易是第一项业务拓展，首批试点7家券商，海通证券是其中之一。开展柜台交易业务，有利于改变券商以经纪业务收入为主的单一经营模式。2013年券商经营制度改革预期强烈，其中T+0、转融通等等都对券商十分有利。

　　3、券商板块近期表现活跃，市场一致看好2013年一季度行情，券商板块还有上涨空间。预计海通证券2012、2013、2014年每股收益分别是0.36元、0.45元、0.50元，对应市盈率分别是28倍、20倍、19倍。

　　（四）公告点评：东方园林（002310）（002310基金吧，行情，资讯，重仓股）签12.87亿元大单

　　事件：公司与南通滨海园区管理委员会于12月26日签署了《南通滨海园区城市景观系统建设合作框架协议》，协议金额暂定12.87亿元。

　　神光分析：

　　1、公司主要从事园林环境景观设计和园林绿化工程施工，拥有园林工程设计甲级资质和城市园林绿化一级资质，目前拥有苗木基地13，000多亩。公司主营业务收入主要来源于园林绿化工程建设，其中市政类园林工程收入超过公司主营业务收入的85%。2012年1-9月公司实现营业收入24.81亿元，同比增长26.27%；归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比增长34.1%；实现基本每股收益1.38元。

　　2、城市园林绿化作为为城市居民提供公共服务的社会公益事业和民生工程，承担着生态环保、休闲游憩、景观营造、文化传承、科普教育、防灾避险等多种功能，是实现全面建成小康社会宏伟目标、城镇化建设以及“美丽中国”的重要载体。11月27日住建部发布关于促进城市园林绿化事业健康发展的指导意见，提出当前园林绿化工作的主要任务是：在积极拓展城市绿量的基础上，进一步均衡绿地分布，加强城市中心区、老城区的园林绿化建设和改造提升；紧密结合城市居民日常游憩、出行等需求，加快公园绿地、居住区绿地、道路绿化和绿道建设；继续推广节约型园林绿化；不断完善绿地系统综合功能；以保护城市规划区内水系、山体、湿地、林地等自然生态资源为依托，统筹城乡绿化发展。受益于城市战略部署逐渐落地，公司订单增长显著，三季报预计2012年度归属于上市公司股东的净利润变动区间65，211.55万元至76，454.93万元，变动幅度45%至70%。

　　3、本次公司与南通（中国首批对外开放的14个沿海城市之一，地处长江三角洲北部，与中国经济最发达的上海及苏州隔江相望，被誉为“北上海”）滨海园区管理委员会于12月26日签署了《南通滨海园区城市景观系统建设合作框架协议》，包括团结河两侧绿化工程中段和东段、文化广场及文化中心周边环境建设工程、文化公园等七个项目，协议金额暂定12.87亿元，占公司2011年经审计营业收入29.1亿元的比例为44.23%，预计将对公司2013年至2016年的经营业绩产生影响，也有利于完善公司业务布局和大城市战略的发展。

　　4、简单估算，目前股价对应公司2012-2014年动态市盈率约为25倍、18倍和14倍，估值相对合理。

　　三、公司动态 【新增栏目】

　　象屿股份（600057）（600057基金吧，行情，资讯，重仓股） 公司下属全资子公司厦门象屿物流集团有限责任公司已于2012年12月25日收到厦门市土地发展中心一次性付清的29DHJ地块土地收储款，共计人民币2.27亿元。公告表示，该项土地收储款将计入公司2012年度损益，预计增加公司税前利润约1.84亿元，该预计收益需在2012年度审计报告中予以最终确认。

　　大橡塑 （600346） 公司收到第一期搬迁补偿款2亿元，公司将积极关注搬迁进展及补偿金到位情况，对涉及搬迁的重大事项及时履行持续信息披露义务。据介绍，2012年10月份，大橡塑周水子厂区部分土地挂牌出让。11月中旬，万科10.7亿元摘牌该宗地。由于周水子厂区土地所有权人为公司大股东大连市国有资产投资经营集团有限公司，上市公司仅能获得地上建筑搬迁补偿。公告显示，公司对该搬迁补偿款将作为专项应付款处理。

　　浙报传媒（600633）（600633） 2012年6月26日—2012年12月25日，公司控股股东浙报传媒控股集团有限公司于下属控股子公司浙江新干线传媒投资有限公司累计增持公司股份258.48万股，累计增持比例为0.60%。浙新干线增持公司股份的期限已于2012年12月25日届满。本次增持期届满后，浙报控股及浙新干线计划延长增持期3个月，即拟在未来3个月内继续增持公司股份，增持价格不高于16.00元/股（目前价格13.34元），投入金额不超过人民币9700万元，累计增持比例不超过公司总股本的2%。

　　南通科技（600862）（600862） 公告称，为了打破中国汽车行业关键设备长期依赖进口的局面，降低生产制造和设备维护成本，提高市场竞争能力，2012年2月始公司与上海通用汽车有限公司共同研制发动机柔性生产线。日前，经过双方的共同努力，公司与上海通用合作开发的柔性线首批加工中心样机完成试制。

　　皖新传媒（601801）（601801） 公司控股股东安徽新华发行（集团）控股有限公司于12月25日通过上交所交易系统在二级市场增持公司股份15.97万股，占公司总股本的0.02%。本次增持后，控股公司持有公司股份为6.86亿股，占公司总股本的75.42%。公告称，控股公司拟在未来6个月内继续增持，累计增持比例不超过公司已发行总股份的1%。

　　桂林旅游（000978）（ （000978） 广西旅游产业发展大会提出，将在三年内重点培育包括桂林龙脊梯田在内的15个景区创建国家5A级旅游景区，并对成功评上国家5A级的旅游景区补助500万元。资料显示，桂林龙脊梯田景区主要由桂林龙脊旅游有限责任公司负责开发，2012年上半年共接待游客22.34万人次，营业收入1250万元，营业利润303万元，净利润262万元。公司持有桂林龙脊旅游有限责任公司26.34%的股权。

　　东方园林 （002310基金吧，行情，资讯，重仓股） 公司与南通滨海园区管理委员会完成了《南通滨海园区城市景观系统建设合作框架协议》的签署，协议金额暂定12.87亿元（不含景观设计费）。公告称，本工程包含的项目为团结河两侧绿化工程中段和东段、文化广场及文化中心周边环境建设工程、文化公园（围垦南区人工湖）、遥望水库、城市故事（水秀、特效演绎景观）、森林公园旅游区、人民公园（围垦北区人工湖）七个项目，预计投资12.87亿元；约占公司2011年经审计营业收入29.10亿元的比例为44.23%，本工程建设期暂定2013年至2016年，预计将对公司2013年至2016年的经营业绩产生影响。

　　唐人神（002567）（002567） 公司控股股东湖南唐人神控股投资股份有限公司于12月25日以竞价交易的方式在二级市场购入公司12.77万股，占公司股份总额的0.046%。本次增持后，唐人神控股共持有公司6892.63万股，占公司股份总额的24.97%。唐人神控股计划在首笔增持事实发生之日（2012年12月25日）起未来12个月内继续增持，总额不超过总股本的0.5%。

　　碧水源（300070）（300070） 公司与北京城市排水集团有限责任公司签订《关于对北京京建水务投资有限公司增资扩股合作意向协议》。公司拟出资1亿元以增资扩股方式投资北京京建水务投资有限公司，增资后公司持有北京京建水务投资有限公司20.8%的股权。京京建水务投资有限公司的总资产为9.84亿元，净资产2.28亿元，主营业务收入1.01亿元，净利润总额1367万元。

　　主要合作的范围包括：1、在北京郊区以BT、BOT、委托运营等方式开展水务投资项目。2、北京城市排水集团有限责任公司范围内再生水厂的新建或改扩建工程，涉及膜工艺的项目，优先由京建水务承担。3、利用北京城市排水集团有限责任公司和本公司的资源优势在全国范围内承接水务项目；4、向全国范围内采用膜工艺的再生水厂提供膜技术服务。

　　宝利沥青（300135）（300135） 公司与湖南省高速公路建设开发总公司签订了《湖南省高速公路沥青供应框架协议》，根据协议，乙方向甲方建设的2013年拟通车的石华、长沙、炎汝、长浏、耒宜高速改造工程耒阳段3个合同段等高速公路供应所需的全部沥青材料（含煤油沥青、乳化沥青等）。具体数量、价格等由乙方与甲方各项目公司施工单位签订沥青购销合同进行约定。甲方石华、长沙、炎汝、耒宜高速改造工程等项目公司作为鉴证方，协助乙方在本协议签订后的45天内与甲方相关施工单位签订沥青购销合同。

　　隆华传热（300263）（300263） 近日，公司获悉国家发改委公告的《国家重点节能技术推广目录（第五批）》，根据公告内容，公司研发的“高效复合型蒸发式冷却（凝）器技术”入选国家重点节能技术推广目录（第五批）。公告称，此项技术是以蒸发冷却（凝）换热为主体，结合空冷式换热，优化组合后形成湿式空冷换热的复合型换热器。主要技术内容为：翅片管预冷技术、减缓结垢技术，模块化设计，计算软件辅助设计系统；采用盘管柔性结构和多流程管束的换热分布结构；变频技术；设备防腐技术。

　　四、周边市场综述

　　周边市场1227：财政悬崖谈判依然无起色 美三大指数下挫

　　1、亚太市场：周三亚洲市场以上涨为主，香港市场继续休市。大涨后中国大陆A股上证指数维持横盘整理，全天微升5.52点，涨幅超过0.25%；股指继续维持在2200点关口以上，再度创下2220.48点的反弹新高。此外，日经225指数昨日高开高走，形态十分强势；再升150.24点，创下10323.41点的反弹新高。

　　2、美国市场：奥巴马将在27日提前结束休假并重启与国会的财政悬崖谈判，市场担忧美国能否在年底前达成财政悬崖协议，数据显示圣诞节前两个月的美国假期零售额增幅为4年来最低，周三美股收低，道指下跌0.19%，纳指下跌0.74%，标准普尔500指数下跌0.48%。根据媒体报道，美国总统奥巴马将提前结束在夏威夷的休假并于当地时间周四重返华盛顿，重启财政悬崖谈判。与此同时，国会两党也将于同一天恢复工作。如果各方无法达成协议，自动税赋上升及预算削减等将从2013年正式启动。

　　3、商品市场：周三美元指数继续横盘，全天微跌0.03%，收报79.62；值得关注的是，美原油昨夜暴涨2.63%，每桶上涨2.34美元，收报于91.17美元/桶。贵金属品种小幅反弹，美黄金上涨0.07%，收报1660.2美元/盎司；美白银上涨0.37%，收报30.07美元/盎司。

　　五、风险提示

　　（一）国星光电（002449）（002449）预计2012年度净利润同比下降60%-75%

　　公司是专业生产LED半导体光电器件及LED应用产品的国家火炬计划重点高新技术企业，产品包括LED器件及其组件。公司预计2012年度净利润为3012.7万-4820.3万元，同比下降60%-75%。此前，公司曾在三季报中预测，2012年度净利润同比变化幅度仅为-10%--30%，本次公告业绩下降的主要原因是公司拟对参股子公司旭瑞光电（目前处于停产待重组的状态，其外方股东SemiLEDs已经就其这一长期股权投资在其2012年年度报告中全额计提了减值准备）计提长期股权投资减值准备，具体计提金额预计在3700万-4100万元之间。目前该股估值略高，提请投资者注意投资风险。

　　（二）巨轮股份（002031）（002031）业绩下降

　　巨轮股份（深圳交易所代码：002031） 2012年度业绩预告修正：归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降：0%—25%。业绩修正原因说明：因公司轮胎模具销售收入的确认不及预期，且部分预期中的营业外收入（政府财政补助）经确认无法在报告期内到位。此前，公司预计2012年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比的变动幅度为上升0%-30%。业绩预告由升转降，投资者要注意相关风险。

　　（三）向日葵（300111）（300111）全年预亏2-3亿元

　　进入四季度以来，虽然国内出台了一系列有关支持光伏产业的政策，但政策效应具有滞后性，目前尚未显现；同时，由于受“双反”及产能过剩影响，光伏行业仍然持续低迷，光伏产品销售价格与去年同期相比出现大幅下跌；与三季度相比，价格也仍然出现持续下跌，公司产品毛利率同比大幅下降；使得公司今年业绩出现大幅下跌。公司产品价格持续下跌，导致计提的存货跌价准备大幅上升。欧洲市场持续低迷，客户违约情况开始显现，部分应收账款预计难以收回，相应的坏账有所增加。投资者需注意风险。