2003年开始启动的南水北调工程作为我国建国以来最大的工程项目之一，迄今已经有十个年头了，按照计划南水北调项目东线工程将于2013年12月通水，南水北调中线工程将于2014年10月通水，干渠基本上挖掘完备，目前离通水期进入最后倒计时，管道类的配套项目开始实施，至2012年12月南水北调中线河南段管道配套的招标项目基本已经完成。
　　湘财证券表示，河南段管道招标项目2011年起始，11个标段结果已公示。南水北调中段河南段是其中规模最大的一段之一，其中河南段最早的是许昌段，2011年12月许昌段拉开中段管材招标的序幕，其他10段集中在今年9月开始至11月之间集中释放，截止12月11个标段均已公示结果。
　　截止12月PCCP管材累计招标金额25亿元，8家PCCP管道公司分羹按照目前已经公示的11个标段的情况来看，一共有8家公司成功中标，合计累计中标总金额25亿元，对于PCCP行业来说，公司体量均在几亿营收，25亿元规模较大，分别被8家PCCP公司分羹，分别为：龙泉股份 、青龙管业 、巨龙管业 、北京韩建河山、洛阳富兴、天津常天、山东山水、南阳御龙。按照中标金额来看，龙泉股份中标状元合计7.2亿元，占中标金额29%；青龙管业第二，金额合计4.7亿元，占比19%；巨龙管业第三，约3.4亿元，占比14%；剩余5家均为非上市公司 .
　　分析师预计南水北调河北段明年开标，PCCP管道业进入业绩释放期。今年9月招标的PCCP管道工程基本上是明年供货，收入大部分预计一般在明年和后年确认，明年南水北调河北段工程将会开始招标。水利建设不仅仅是一个南水北调工程，也不仅仅是一个两年的工程，十年四万亿的大投资才刚刚来开序幕。水利大投资弥补我国之前水利建设历史欠账，符合政策长期扶植，顺应人民大众意愿也符合投资拉动经济的增长方式，分析师认为经济转型是中长期的过程，但投资拉动经济的模式长期内还会存在，水利投资资金保障和长期经营模式还有相当创新的空间，从政策到实际投资方向来看水利建设相关行业长期持续向好。
　　南水北调工程东线、中线一期工程将于2013年12月至2014年10月通水，配套设施建设已经进入最后冲刺阶段，2012年9月相关项目开始大规模招标，对应2013-2015年将是业绩集中释放。今年招投标，明年开始逐步体现业绩，对于大口径PCCP管道来说，南水北调规模将是史上最大规模的招投标项目，部分企业新合同已达到2011年营业收入3倍以上，短期看南水北调带来的业绩释放，长期看城镇化和水利建设背景下的行业景气度提升。分析师看好管道制造业维持买入评级，重点关注有订单优势区域龙头企业。


　　【概念股点兵】
　　国统股份(002205)：三季度毛利率回升，略超预期
　　来源：招商证券撰写时间：2012-10-23
　　公司1-3季度实现销售收入2.99亿，同比下降14.87%；净利润469万，同比下降75.09%。其中三季度单季度公司实现收入1.44亿，同比下降 24.23%；实现净利润1529万，同比增长19.61%。前三季度公司基本EPS0.04元，其中三季度EPS为0.13元。
　　三季度毛利率上升是盈利增加的主要原因，现金流相对较为正常。三季度净利率1.6%，同比下降3.8个点，单季度为10.6%，单季度毛利率32.7%，环比增加 7个百分点 ，同比增加3个百分点。分析师预计报告期内结算的部分PCCP产品结构有所改善，导致毛利率有较大提升。三季度公司营业费用率为6.4%，环比下降4.6个百分点，同比下降2.5个百分点。从现金流来看，三季度单季度经营性现金流量为742万，去年同期-681万，今年二季度1695万元。应收账款4.14亿元，环比小幅上升0.16亿元。
　　PCCP进入密集招投标期，订单逐步兑现，维持审慎推荐-B的投资评级。
　　公司1-3季度新签合同为4.67亿元(表3)，加上10月新签的11.5亿(3年执行)的订单，以及结转的订单，分析师预计有16亿左右的在手订单。今年 9月下旬以来PCCP进入密集招投标期，南水北调河南(9月以来的新订单累计有21.2亿元)、天津段配套工程、辽西北工程等PCCP项目陆续开标。
　　公司在河北也曾有中标经历。分析师判断明后年收入锁定的概率较大，预测2012-2014年EPS为0.10、0.45、0.75元，对应 2013\2014年PE29.5\17.7倍，估值有些偏高，但考虑到未来一年处于订单密集释放期，给予审慎推荐-B的投资评级。


　　股价一月跌两成 巨龙管业巨额订单难改颓势
　　登陆中小板上市刚过周岁的巨龙管业(002619)近来颇受市场关注，据大众证券报报道，这家主营混凝土输水管道的公司先是一监事因涉嫌贪污贿赂被调查，随后又有一董事违规套现。进入10月份似否极泰来，巨额大单频频，不过巨龙管业股价却不给力，一月间下跌两成。
　　日前，巨龙管业发布预中标公告称，河南省南水北调受水区周口供水配套工程第一批招标管材评标结果显示，公司为供水配套工程管材采购3标的第一中标候选人，投标报价金额为1.02亿元，占公司2011年度营业总收入的29.74%。
　　对于巨龙管业来说，这并不是公司在河南南水北调工程所中的第一标，自9月24日开始，其已经陆续四次中标。据不完全统计，包括此次1.02亿元的预中标项目，公司在不到两个月时间里公布的项目投标报价累计在3.4亿元左右，相当于其在2011年全年营业收入总和。
　　作为南水北调中线工程中渠道最长、移民最多、占地最多、投资最大、计划用水量最大的省份，河南省在整个工程中的地位非常重要，主体工程静态总投资约670亿元，占总投资规模的近一半。配套工程是南水北调工程的重要组成部分，承担着主体工程向沿线城市供水的具体任务，目前河南5个地级市进行了PCCP(预应力钢筒混凝土管)招标，巨龙管业在其中4个城市中得标段。目前，河南仍有几个地区需要进行PCCP招标，这对于三季度业绩持续下滑的巨龙管业来说，无异于雪中送炭。
　　虽然10月份以来，巨龙管业大单频频，但其二级市场的表现却一路走低，自10月份至今，短短一个多月时间股价下跌幅度达到20%。
　　整个行业的不景气，即使有大单也不一定就能带动二级市场股价走强。巨龙管业董秘郑亮表示：另外，此前高管违规减持对于公司股价多少会有一定的影响。
　　对于巨龙管业频频签订大单，也有一些投资者表示了担忧：公司是否会继续参加后面的招标？还有如何完成，大单好吃、难消化啊！只要有与公司业务相关的招投标项目，公司都会去积极参与。至于如何消化，公司会通过之前进行的募投项目，确保资金和人员能满足需要。郑亮称。


　　青龙管业(002457)：布局河南，满足订单需求并响应节水政策
　　来源：长江证券撰写时间：2012-12-19
　　布局河南，满足已有订单。公司已中标河南南水北调南阳、安阳、焦作、鹤壁、周口段项目，合计PCCP管供货长度154KM，供货日期多始于12月底或1月初，而公司现有生产基地布局于宁夏、新疆、山西、天津。为满足订单需求并降低运输费用，公司将分别在南阳、安阳建立PCCP管产线，合计年产180KM。河南项目建成投产前，公司将从其他生产基地调货以满足河南管道需求。
　　明年业绩高增长将自1季度开始。除南水北调河南段外，公司今年还新签滨海二期、兴安盟大单，共计金额7.9亿，其中6.7亿将于13年完成，大部分1季度就开始供货，预计公司明年Q1业绩将有明显增厚。若考虑今年新签小单及11年结转下来未完成的订单，预计结转至13年的订单完成量将达8.5亿，是12年营收的1.16倍。另外，公司产能有效辐射西北、华北缺水区域，预计13年南水北调河北段和西北地区水利项目的招标有望使得公司订单大爆发，明年营收有望实现翻倍，业绩高增长较确定。
　　响应政策号召，挺进农田灌溉领域。近期国务院印发《国家农业节水纲要(12-20年)》，要求大力发展农业节水，提高灌溉效率。而节水灌溉滴灌管带比常规灌溉节水50%~80%，且能够提高肥效，减小盐碱对作物损害，提高作物产量20%~100%，前景广阔。公司除在建的超募节水灌溉项目外，还拟于14年3月新建二期1亿米节水灌溉滴灌带及其他塑料管产线，充分响应农业节水政策，或成为新增长点。
　　看好PCCP爆发带来的业绩拐点，预计12-14年EPS分别为0.3、0.52和0.74元，对应PE分别为30、17和12倍，维持推荐。


　　龙泉股份(002671)：水利工程集中招标开始，明年成长确定性高
　　来源：华泰证券撰写时间：2012-11-30
　　下半年水利工程集中招标，预计明年PCCP订单进入落实阶段，行业盈利拐点到来。上半年部分水利工程因资金或其他问题而推迟，致使PCCP企业高增长预期落空。三季度以来水利投资明显提速，下半年月均水利管理业投资较上半年增长59%，且中央投资力度加大，今年以来较2011全年增长40%，重点工程随资金到位而纷纷落地，南水北调河南段等项目密集开标，PCCP龙头企业均有斩获。水利部已要求明确2013年规划、加快项目建设，分析师判断明年PCCP订单将逐步落实，主要企业盈利有望快速增长。未来南水北调河北段、山西大水网等工程管材需求都在300km以上，行业后续空间充足，预计十二五 年均市场规模80亿元，较上一个五年翻倍。
　　龙泉股份在手项目超20亿，明年业绩确定性高。公司为PCCP行业龙头，累计市场份额全国第二，今年以来中标项目金额超过20.68亿元(含税)，且多为资金保障程度高、工期较紧的重点工程。根据结算进度，分析师判断公司主要在手订单在2013年可转化为6-7亿元的销售收入(不含税)。此外，预计公司未来可在南水北调河北段和山东段、山西大水网等后续大型项目中有所收获，确保可持续发展。
　　龙泉股份与同业的差异在于其能够更为有效地将订单转化为利润从而保持盈利稳定性，分析师认为主要原因在于：一方面，公司依靠拿单优势从源头保障订单质量。
　　公司善于在评分环节利用产品技术、项目经验获得加分，从而增加报价空间，无需牺牲利润换订单，历史中标率达75%，项目利润率稳定。另一方面，公司市场布局精准，有助提升运营效率，加速资产周转，保障盈利质量。公司产能布局于中东部经济发达地区或缺少本地竞争者的需求旺盛地区，可集中优势资源攻关重点项目，在保障项目成功率的同时，通过协同调配资源减少订单执行中的不确定性，确保盈利的高质量。
　　未来两年盈利高增长，估值存在提升空间。分析师预计公司2012-2014年实现归属净利润0.92/1.32/1.64亿元，同增28%/43%/24%，对应EPS0.98/1.40/1.74元，公司当前股价对应2012-2014年23/16/13xP/E，估值低于同业上市公司。分析师认为股价并未充分反映公司超越行业平均的成长潜力与盈利质量，估值存在上行空间，赋予公司2012年与预期净利增速相符的27-30xP/E，折合目标价格区间26.46-29.40元，较目前仍有18%-31%空间，首次给予买入评级。