针对证券保证金而开发的场内货币市躇金颇吸引眼球。其比活期利率高的收益，高效的流动性安排，以及便捷的交易方式可能对保证金市场形成巨大的影响。

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　两只创新型货币基金同时开售，汇添富基金推出的添富快线和华宝兴业的交易型货币基金，都以券商保证金为卖点。投资者只需用证券账户即可买卖。同时，两只创新货币基金又略有些许不同之处。

　　交易型货币基金问世

　　添富快线刚刚完成发行，并将很快放开申购、赎回。和添富快线略有不同的是，即将推出的华宝兴业交易型货币基金——华宝兴业现金添益货币市躇金，特性上十分类似于ETF。投资者可以选择通过券商账户申购或是赎回，同时也可以在二级市场上买进、卖出。与真正的ETF的区别主要是，投资者不需要以一篮子证券进行申购和赎回。

　　这一产品是华宝兴业联合上海证券交易所针对证券保证金所做的创新。上海证券交易所相关负责人介绍，这一创新的意义在于，巨量的闲置证券保证金将获得过去难以企及的使用效率。这种效率一方面体现在收益上，另一方面则体现在资金流动性上。目前，场内巨额证券保证金正处于闲置状态，闲置总额约7000亿元，这些资金仅获得0.35%的活期存款收益。交易型货币基金的出现，可使投资者在不影响正常股票市场投资的前提下，间接投资货币市场工具，获取更高回报。

　　该基金的申赎和买卖，均是通过场内渠道进行，只要拥有上海A股账户或者上海证券交易所场内基金账户的投资者都能参与。

　　异同之处

　　添富快线和华宝兴业现金添益本质上都是一只货币市躇金，但是因为交易机制的创新，两者都进一步提高了货基的流动性，并且主要针对证券账户中的保证金，因而具备了传统货币基金和许多传统低风险理财产品所不具备的优势。

　　两只创新货币市躇金最大的优势是T+0申购和赎回。投资者在申购当日开始享受收益，比传统货基早一天。同时在每个交易日的开盘时间开放赎回，退出资金T+0可用，T+1可龋换句话说，投资者卖出添富快线后，当天就可以动用卖出的资金买入股票，但要取现则需要T+1。

　　当天交易时间买入货币市躇金，下午3点收盘以前买入的资金都可以享受当前收益。投资者甚至可以在收盘前申购，第二天开盘时赎回，这样可以让资金十分高效地获得一天的货币基金收益。无论申购赎回，买入卖出，都没有任何手续费。

　　但华宝兴业现金添益的不同之处在于，其还可以通过二级市场实时交易。其机制类似于ETF，意味着交易价格和实际净值之间可能产生折价、平价、溢价3种情况。所以实际上，在手续费为零的情况下，还可能存在一定的套利空间。

　　另外，值得后续观察的是两只基金的收益水平和流动性管理。作为流动性进一步提高后的产物，基金经理对流动性的管理可能需要更关注，因而也许会牺牲一部分的潜在收益，比传统货币基金的收益略低。但无论如何，相对证券保证金原本的活期存款利率0.35%而言，创新货币基金的推出无疑具有颠覆性的意义。

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