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页岩气开采多项技术取得重大突破
据西部网报道，12月18日上午，国内首个陆相页岩气开发示范区--延长石油延安国家级陆相页岩气示范区在延长石油集团第二届科技创新大会上揭牌。作为国家863计划的重要课题，延长石油集团经过3年科技攻关，终于在页岩气开采的地质理论、工艺、水处理等多项技术取得了突破。目前，示范区已探明页岩气储量1500亿立方米，十二五期间，将建成产能5亿立方米。
据了解，陆相页岩气的勘探研究和科技攻关，是延长石油集团从资源依赖型向科技驱动型企业转型的一项重要举措。从常规能源到新型能源，从单一资源到多个资源，从油气开采到精细化工，延长石油集团不断加大科技创新投入，2009年以来延长石油集团将科技经费从2.69亿元增加到40亿元，形成了6个特色突出、优势明显的科研机构。18日的会议上，集团一次性拿出1800万元，对在科技创新方面有突出贡献的部门和个人给予表彰奖励。
通过一批新技术、新工艺的应用，延长石油集团3年来累计新增探明石油地质储量38138万吨，新增探明天然气地质储量2093亿方、控制储量1763亿方。一大批科技成果在油气开采、石油炼化等方面得到广泛应用，科研创新让资源利用价值大大提高。根据国家产业政策和企业自身实际，延长石油开创的油气煤盐综合发展新模式，已被列入国家能源十二五规划之中。
延长石油集团总经理张积耀表示，争取到2015年建成符合延长石油集团油气煤盐综合沌河和清洁绿色发展的科技创新体系。科技投入达到主营业务收入的4%以上，3年累计超过200亿元。将重点实施9大类46个重大科技攻关项目。
页岩气正在成为能源市场的新宠儿。日前，国土资源部发文要求积极稳妥推进页岩气勘查开采，并明确表明鼓励社会各类投资主体进入这一领域。根据估算，页岩气开采将会至少拉动2000亿相关机械设备制作。
根据国土资源部发布的《关于加强页岩气资源勘查开采和监督管理有关工作的通知》，国土资源部将规范页岩气矿业权管理，该部负责页岩气勘查、开采登记管理，主要通过招标等竞争性方式出让探矿权，鼓励社会各类投资主体依法进入页岩气勘查开采领域。
据北京青年报报道，国土资源部地质勘查司负责人告诉记者，《通知》明确，独立企业法人，具有相应资金能力、石油天然气或气体矿产勘查资质都可以申请页岩气探矿权；申请人不具有石油天然气或气体矿产勘查资质的，可以与具有相应地质勘查资质的勘查单位合作开展页岩气勘查、开采。
现在美国是世界最大的页岩气生产国。中国目前还没有投入商业生产的页岩气井，不过已经有几家公司展开了勘探项目，包括中石化等。就在两个月前，国内对一批页岩气区块的勘探权进行了招标，吸引了众多民营公司参与。
随着页岩气勘探逐步开展，前端的机械设备将最先受益。银河证券研究所相关研究报告显示，2020年前，中国页岩气需打井4万口左右，行业总投资约8000亿元。其中，设备投入约占投资总额的25%，大约2000亿元左右，年均需求近220亿元。（.证.券.时.报.网）
山东墨龙（002490）：专业石油钻采设备企业,产能进入释放期
油套管行业的领军企业之一。山东墨龙主营油套管生产,同时涵盖抽油杆、抽油泵、抽油机,是国内唯一一家定位全套石油钻采设备的制造企业。公司是国内最早从事油套管成品管生产的企业之一,从业经验丰富,产品质量的客户认可度行业领先,销售网络覆盖全球几乎所有采油国家,是油套管行业领军企业之一。
走出低谷,业绩重回增长轨道。2011年是公司业绩较差的一年,归属于母公司所有者的净利润同比下滑39.04%,主要原因有两方面:1)180项目投产当年折旧费用较高,而产能并未完全释放,从而导致摊薄成本较高;2)受原材料价格上涨,而油套管价格并未同步上涨影响,行业毛利率普遍下滑。上述两负面因素在2012年将消失。2012年,180项目产能将释放80%以上,费用摊销趋于正常化。另一方面,今年油套管中标价格与去年基本持平,而原材料钢坯价格小幅下降概率较大,油套管毛利率将提升。从公司1季度数据看,与我们的判断吻合,1季度公司综合毛利率9.23%,同比上升0.47个百分点。
2012年新增产量消化无虞:随着180、140项目产能的释放,公司今明后三年的产量将由2011的40万吨上升至52万吨、65万吨、75万吨。公司今年产品销售主要分三个方向:1)国内市场,根据今年中标情况,预计可消化15万吨;2)国际市场,公司全球覆盖,客户众多,预计可消化20万吨;3)非油井管今年可实现20万吨左右的销量,包括高压锅炉管、煤层气以及页岩气用管、液压支柱管等。
投资建议:预计2012-2014年公司EPS分别为0.62元、0.74元、0.85元,目前股价对应2012年PE23倍,维持推荐评级。值得注意的是,公司1季度报中披露控股子公司寿光宝隆石油器材有限公司下设一小额贷款公司,我们认为可能成为市场的炒作主题。（中投证券 初学良 韩小静）
仁智油服（002629）：近看西南发展,远看异地拓展
一季度收入和利润稳步增长。营业利润同比增长33.49%,主要是公司本期由于规模扩大营业收入增加以及公司进一步严格控制成本费用提高盈利能力所致。
营销队伍建设和市场拓展致销售费用增长幅度较大。管理费用同比增长69.79%,主要是公司本期研发投入增加所致;财务费用同比下降470.00%,主要是公司本期暂未使用的募集资金定期存款利息收入增加所致;元坝气田开发,公司收入增长确定性高。公司收入增长主要来自钻井液和油田环保业务,主营业务增长主要受益于四川勘探投资规模的扩大。此外,公司新增业务也成为新的利润增长点。
公司收入目前80%以上仍来自中石化西南局,受益于元坝气田开发,收入增长也较稳定,业绩的稳步增长有赖于公司对于成本和各项费用的合理控制。
公司2012年1-6月预计的经营业绩:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:10%~40%。一方面公司经营规模继续扩大营业收入增长所致;另一方面公司进一步推行精细管理,严格预算,控制成本费用支出,提高盈利能力,净利润相应增加。
给予审慎推荐评级。目前公司所在区域四川盆地作为天然气大发展重中之重的地区,川西地区增储上产和元坝气田产能建设两大会战全面启动,西南油气田已经进入了一个崭新的发展阶段,给公司的持续发展提供了广阔的油服市场前景,公司业务发展面临良好机遇。预计2012-2014年EPS分别为0.74元、0.85元、和0.98元,按照最新股价18.16元,对应的PE分别为24倍、21倍和19倍,给予审慎推荐评级。（第一创业 王皓宇）
惠博普（002554）:技术领先的油田工程和环保综合供应商
技术领先的油气田工程和环保综合供应商。公司以分离技术为核心,以系统集成技术为基础,自主研发出一系列的油气田工程和环保装备,多次打破国外公司的技术垄断,在油气处理、开采、环保系统和工程技术服务等领域处于领先地位。
海外市场跟随战略成效显著,长期看独立发展。近年来,中国三大石油公司通过多种方式,加大了海外油气田的投资和并购力度。海外油气田往往使用高端的油气处理系统和测试装置,公司凭借技术和先发优势,跟随三大石油公司,快速打开了国际市场。公司来自海外市场的收入从2007年的3411万元增加到2011年的2.34亿元,年均复合增速超过60%。我们预计,随着下半年鲁迈拉、哈法亚、米桑等伊拉克大油田新产能建设的逐步进行,公司可能获得设备销售大订单;在中短期内,将继续跟随中国石油企业,不断扩大海外市场的收入规模。长期来看,公司可能需依靠技术和成本优势,寻机切入海外独立石油公司市场。
环保业务多点开花。1)由于经济和环保效益,我们预计公司的污泥处理业务有望从大庆油田快速推广到国内其他油气田;2)我国大型原油战略和商业储备多在2008年及以后达产,按照5年左右的清洗周期,预计在2013年及以后,国内储油罐机械清洗业务可能开始大规模爆发,届时公司的设备销售和租赁服务均将受益。3)依靠高效的系统集成能力和技术储备,预计公司在油气田污水处理和其他环保领域可能获得突破。
估值与建议
我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.40元和0.53元,目前股价分别对应2012-2013年22倍和17倍的市盈率。公司业务技术门槛较高,我们看好其在海外市场和环保领域的长期发展潜力,首次覆盖给予推荐的投资评级。（中金公司 关滨 何帅）
海兰信（300065）：亮相海事会展 提高品牌影响力
亮相中国国际海事会展,提高公司品牌影响力。公司在此次会展集中展示最新技术和产品,包括综合船桥系统(IBS)、船舶操舵仪(SCS)、雷达(RADAR)、电子海图显示与信息系统(ECDIS)、罗经系统(GYRO)、全球海上遇险与安全系统(GMDSS)、磁罗经、溢油雷达、VSAT等。
中国国际海事会展每两年举办一次,历经30余年,除为信息交流和建立新商机搭建平台外,已成为整个行业的强力纽带。公司通过此次会展,提高海兰信在国内的品牌影响力。
新产品推出将提升VEIS产品自主率,进而提高公司综合毛利率。随着下游造船产业的经营模式日趋成熟,最终客户对各类航海电子产品需求的日益多样化,船厂更倾向于接受完整功能的船舶电气系统综合解决方案(VEIS),逐步取代以往与数量众多的单一设备供应商的合作模式。虽然低毛利率的VEIS业务在公司战略转型期间拉低了综合毛利率,VEIS业务中自主产品占有率的提高还需要一个过程。但我们认为随着自主产品的持续推出,2013年VEIS自主率有望达到55%,可实现单船300万元销售额,将进一步提高公司综合毛利率。
我们维持预测公司2011-2013年的EPS分别为0.66元、0.98元、1.52元。维持公司买入评级,目标价39.20元。（东方证券 王天一）
潜能恒信（300191）:向上下游一体化服务迈出坚实一步
该协议将进一步深入确立公司与塔里木油田的合作关系,有利于增强公司总体业绩,巩固并提升在行业内的品牌知名度。本次合作拟实现目标:2012年至2014年,提供可钻探井位200口,建成塔中奥陶系碳酸盐岩300万吨油气产能;2015年至2019年,建成塔中奥陶系碳酸盐岩500万吨油气产能,并实现塔中油气规模效益开发中长期目标。本次合作为塔里木油田2014年产油气当量3000万吨,2019年产油气当量4000万吨的发展规划奠定基础。
该协议的签订将进一步加强双方战略协作,将战略合作从勘探阶段拓展到开采阶段。本协议旨在于2010年与塔里木油田签订的战略合作意向书的基础上进一步加深合作,将战略合作的范围由勘探技术服务进一步扩大到勘探开发一体化、地质工程一体化与智能化油气田建设等领域。
组建攻关团队,保障科研质量。公司将组建多学科一体化研究与服务技术团队,其中在勘探开发一体化基础研究领域将组建50-60人专业技术团队。研究与服务团队现场办公,以确保实现与塔里木油田研究与交流一体化和实时化。
深化与塔里木油田的合作关系,为将来业务拓展提供机遇。通过建立潜能恒信新疆子公司,配置1600平方米的办公场所,组建一线多学科研究团队,公司为塔里木油田的大发展提供强有力的技术支撑。公司基于与塔里木油田分公司的战略合作关系,2011年内,先后与塔里木油田签订了一系列较为重大的合同,合计金额为2402万元。
维持强烈推荐投资评级。考虑到塔里木油田合作领域将从上游勘探进一步拓展到中游开采阶段,必将对公司的未来业绩增长提供强有力支撑,考虑到示范作用带来的品牌效应,公司未来将此类拓展复制到其他客户将可期待。预计2012-2014年EPS分别为1.16元、1.40元、和1.66元,按照最新股价29.39元,对应的PE分别为25倍、21倍和18倍,维持强烈推荐投资评级。（第一创业 王皓宇）
海默科技（300084）:身处多相流量计行业前沿,进军压裂设备制造
海默科技是全球范围内能够提供商品化多相流量计的少数几家生产企业之一。公司产品先后通过英国国家工程实验室(NEL)、石油工业计量测试研究所等国内外权威机构评定,性能价格比超过了国外同类产品,得到市场广泛认可;在壳牌及阿曼石油组织的测试中被证明是唯一在全量程范围内达到测量精度要求的产品。
多相流量计处于计量科学的前沿,具有很大的技术难度,目前所有的多相流量计都有一定的使用范围和使用条件的要求。尽管市场潜力很大,但多相计量技术技术本身的成熟以及用户对该技术的了解、认知和采用都需要一个过程,在测量精度和适应性不能持续改善的情况下,客户大面积采用的阻力比较大,但是可以肯定的是,多相流量计在海洋油田和沙漠油田的应用会不断增加。
公司通过收购城临钻采实现了主营业务从油气计量领域扩大到油气开发装备制造领域的拓展,更使公司具备了未来参与非常规油气资源领域的良好基础。在受让城临钻采控股权后,海默科技可以从多方面着力,提升城临钻采以及公司整体的综合竞争力。
从短期来看,公司在2011 年毛利率处于历史低点,随着毛利率的不断提升,公司的净利润增速将高于收入的增速。
假定城临钻采从今年6 月份开始合并报表,不考虑公司可能产生的兼并收购,预计公司2012-2014 年完全摊薄后EPS 分别为0.22 元、0.31 元和0.41 元。公司当前股价分别对应2012-2014 年50.1 倍、35.9 倍和27 倍PE,公司当前股价偏高,暂时给予公司观望评级。（华泰证券 陈耀邦）
蓝科高新（601798）：铺就民族高端石化装备之路
我们预计公司2012-2013 年EPS 分别为0.52、0.62,公司股东背景雄厚,定位明确,战略清晰,客户积累与在手订单丰厚,技术实力强,结合在手订单对公司业绩的保证,参考竞争对手估值,并且考虑到公司处于行业领先地位和今年的市场空间与增长情况,维持推荐评级。
风险提示
产能未如预期达产的风险,宏观经济下行的风险。
煤气化（000968）：积极关注公司转型进展
公司收入主要来自焦炭,利润主要来自煤炭,近两年焦炭价格持续低迷,2011年焦炭毛利率为17.85%,同比下降10.41个百分点,拖累公司盈利改善。公司2012年一季度实现每股收益0.08元,同比下降19%,公司一季度业绩下降主要受焦炭价格同比下降影响。
目前公司在产煤矿有四个,产量平稳。预计12~14年,公司煤炭产量分别为424万吨、754万吨和1014万吨,同比分别增长18.11%、77.83%和34.48%,年度复合增速41.4%;权益产量分别为363.4万吨、518.8万吨和644.8万吨,同比增长11.37%、42.76%和24.29%,年度复合增速25.5%。
晋煤在资产整合方面并未有明显进展。我们积极关注公司基本面改善的预期,我们暂不调整公司盈利预测,预计公司2012年分别为-0.03元、1.09元和1.56元。12年可能出现亏损,给予观望评级。公司基本面的逐渐改善可能成为股价走强的催化剂。（日信证券 赵越）
领先科技（000669）:股权转让凸显借壳方对自身价值的信心
投资逻辑领先科技公告: 2月24日,新能国际(拟借壳公司的中油金鸿大股东)签署《股权转让协议书》,受让第一大股东吉林中讯股东领先集团、滨奥航空及燕化科技分别持有的90%、5%和5%股权;转让后,新能国际持有吉林中讯100%股权,成为公司第一大股东;陈义和先生持有新能国际90%股权,成为公司实际控制人。
我们认为此次借壳方出巨资收购领先科技控股权,对二级市场投资者而言具有三大意义:
凸显了借壳方对借壳上市最终过会重组成功的强大信心,如果此次借失败,这三个亿的收购资金将面临损失的压力。
凸显了借壳方对若能借壳成功后,股价上涨的信心;对中油金鸿价值为了解的莫过于他们自己,他们敢于以近20元/股的成本收购股权,映了他们对未来公司价值的信心。
给万一此次借壳失败后的壳资源价值做了一层保障:新能国际掏出这多现金收购,万一借壳失败,从维护自身投资收益率角度出发,也会量通过自身天然气资产保障领先科技的壳资源价值。
投资建议我们预测公司 2011-20132年EPS 分别为0.972元、1.537元和2.157元,同比分别增长43.13%、58.10%和40.34%。
参照 10%的估值溢价,给予领先科技22x12PE 和19x13PE,目标价33.68-40.77元;建议买入。（国金证券 赵乾明）
中南重工（002445）：业绩符合预期,海外市场扩张在即
公司同时预计今年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增幅在10%-40%区间内,维持高增长。
毛利率稳定。公司2012年一季度的综合毛利率为28.6%,较去年全年水平上升0.6个百分点。我们判断今年钢材等主要原材料价格稳定,预计公司全年毛利率水平稳定在28%附近。
产能释放确保持续接单。公司一季度公告,与巴西Carbinox签订独家代理商常年框架合同,金额为每年在巴西市场年销售额2000万美金。我们认为,公司此前受限于产能及外销合同严格的交货期限,对海外接单较为谨慎,由于2012年募投项目有望释放50%产能,因此与Carbinox签订了此次框架协议。我们认为,公司产品得到下游大客户的认可,随着其自身产能的释放,有望确保持续接单。
伴随中石化海外市场扩张空间巨大。公司前期己公告将与中国石化国际事业部或中石化共他子公司合资成立中南重工沙特分公司,为总投资100亿美元的中石化与阿美石油合资炼油厂提供配套产品。我们认为,随着后续合作的逐步落实推进,公司未来在沙特乃至中东石化行业的业绩有望爆发。
风险因素:1)下游行业波动导致公司业绩下降;2)募投项目产能释放进度低于预期;3)中石化等大客户海外扩张进度未达预期。
维持盈利预测与买入评级。我们暂不考虑中南重工沙特业务的潜在贡献,及巴西框架协议有望带来的每年0.05-0.06元EPS增厚,暂时维持公司2012-2014年预测EPS为0.56/0.78/0.95元,三年复合增长率51%,维持目标价17.9元和买入的投资评级。（中信证券 张帆 唐川）
中集集团（000039）：集装箱前高后低 能源化工空间大
集装箱业务增速逐步回落。受全球经济增长不稳定、国际贸易活动下降影响，2、3季度表现出传统旺季不旺的局面，行业增速正逐步放缓，下游需求主要依靠旧箱更新换代和部分新增运力拉动。公司设计的年产25万箱自动化生产线已基本建成，将极大提升生产效率，减少人工成本上升的压力和对人工的依赖，继续保持行业领先地位。二、能源化工食品装备延续高增长。天然气及特殊气体设备需求持续增长，公司控股企业中集安瑞科上半年收入增长48%，凭借多年的研发制造经验，公司产品在低温系列市场占有率已跻身行业前列。随着我国LNG应用的推广，公司此项业务将继续保持快速增长，成为公司盈利的重要来源之一。三、道路运输车辆稳健增长。公司引入标准化的挂车生产流水线，凭借不断完善的营销网络，加强供应链管理、统一采购等继续保持稳健增长。四、海工业务寻求订单突破。公司已形成一个中心、三个基地的合理布局，拥有国内最好的生产基地之一，现已具备同时停靠9座钻井平台作业的条件，完成了深水半潜式平台等高端产品首制，积累了宝贵的经验，未来有望逐步扭转现在接单量少的不利局面，提高产能利用率，实现扭亏为盈贡献利润。
盈利预测:我们预计公司2011-2012年EPS分别是1.60、1.86元，对应昨日收盘价的市盈率分别是11.5/9.9倍，维持推荐评级。（长城证券 严福崟 乔培涛）
杰瑞股份（002353）：瑕不掩瑜
收入快速增长,毛利率大幅下降:公司收入快速增长主要得益于设备和零配件销售业务。报告期毛利率为36.84%,同比降低6.37%。毛利率降低主要是由于公司油田工程技术服务业务毛利率较高,但渤海漏油事件后,公司岩屑回注业务暂停,而新开展的其他服务业务收入未跟上,因此,拉低了综合毛利率。未来随着公司固井、压裂、连续油管等多项服务的开展,综合毛利率将逐步回升。虽然1季度毛利率有所降低,但瑕不掩瑜,公司仍是油气装备及服务行业最具竞争力的龙头企业,持续看好公司未来发展。
期间费用有所增长:1季度公司销售费用为0.19亿元,同比增长47.85%,主要是工资、佣金、差旅费和运杂费增加所致。管理费用为0.26亿元,同比增长146.69%,主要是公司、办公费用、差旅费及研发费用增加所致。财务费用-427万元,同比降低41.76%,主要原因是利息收入下降。
盈利预测及评级:我们预计2012~2014年公司的EPS分别为1.34、1.87和2.49元,基于对公司压裂、水平井等业务在石油开采、非常规天然气开发领域的乐观预期,我们上调公司目标价至46.90元,对应2012年35倍PE,维持增持评级。风险提示:油气勘探开发投资增速、公司服务业务收入增长低于预期。（国泰君安 吴凯 吕娟 王帆）
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