每经记者 曾子建

　　2012年A股市场的开局让投资者相当失望。前两个交易日，上证指数累计下跌50点，完全与红红火火的海外市场背道而驰。昨日，上证指数在创出本轮调整新低2132.63点后，尾市又一次反弹收红，似乎让人又看到了希望。《每日经济新闻》记者就本周市场的表现，以及下周的行情，采访了张道达先生。

　　2012开局令人失望

　　记者：对于2012年A股市场的开局，您作何评价？

　　道达：新年第一周没能取得开门红，而且指数再创新低，这样的开局显然是令人失望的。此前我预计会有一个反弹，主要是基于两方面的因素，一是海外市场的表现非常强劲，尤其是危机重重的欧洲市场。试想，如果欧美股市、亚太市场全线走强，A股岂能背道而驰？其次，是对央行再次下调存准率的预期加强。正是基于这样的预期，使得不少人都对新年的行情有所期待。

　　记者：是什么原因导致新年开局不利？

　　道达：出现本周这种走势的原因，主要还是由于利好预期落空，使得整个市场信心受到重大打击。同时，虽然大盘股表现还算不错，但题材股、小盘股的暴跌，对人气形成进一步冲击，最终导致了A股走出“独立行情”。

　　政策决定走势

　　记者：不过，昨天大盘又一次探底反弹，是否意味着下周行情值得期待？

　　道达：其实从去年12月以来，大盘已经多次出现探底回升的走势。比如12月19日股指探底2164点后反弹，12月22日创新低后收出阳十字星，以及12月28日探底2134点后反弹。多次出现这种走势，反映出目前一旦股指大幅杀跌后，总有护盘的力量在支撑市场。但支撑完之后，投资者又发现缺乏实质性的政策利好刺激，结果反弹一次又一次夭折。所以，我认为，在新股发行不暂停的背景下，要想形成像样的反弹，必须要有类似降低存准率这样的利好政策出台，才能对市场信心起到有效提升。如果仅靠汇金增持银行股，或者RQFII这样的消息，只能起到不痛不痒的刺激作用。

　　记者：但央行似乎依然没有调整存准率的打算？

　　道达：的确，管理层的出手时机总是让人捉摸不定。12月初的那次调存准率，当时也出乎很多人的预料。而这一次，尽管大家预期强烈，却又始终没有动静。我认为，尽管管理层多次强调，维持稳健货币政策，但是今年特殊的经济环境决定了，如果不适度放松政策，要想实现保增长的目标将难度巨大。所以，未来并不是没有调存准率的可能，只是一个时机问题。因此接下来的行情就要看政策何时能够明朗。

　　大盘股或将继续走强

　　记者：本周创业板、题材股暴跌，而银行、保险、券商、石油股却集体反弹，这种跷跷板效应会不会持续？

　　道达：其实可以感觉到，近期证监会的工作重心，除了发新股外，就是打击内幕交易。从这一点来看，题材股炒作还将继续受到打击。而从资金的流向来看，也必然会进一步从高估值的小盘股、题材股流向大盘股。所以，这种趋势还会延续下去。而未来的行情，要想展开反弹，也必须依靠权重股来拉抬。