经济衰退担忧加剧 纽约股市重挫
　　由于投资者担忧全球经济可能出现新一轮衰退，22日纽约股市三大股指重挫逾3%。
　　美国联邦储备委员会21日如期推出 抛短持长操作，卖出总额4000亿美元的短期国债并买入长期国债，通过压低利率水平刺激经济增长。该计划与此前市场预期基本一致，且额度超过市场预期的3000亿美元，但依旧并未能给市场带来提振。
　　同时，美联储在声明中对经济前景的悲观论调则加重了投资者对经济衰退的担忧。这份声明说，美国经济面临巨大下行风险，就业市场复苏速度将非常缓慢。
　　经济数据方面，美国劳工部公布数据显示，美国上周初次申请失业救济人数减少9000人，但仍维持在42万人以上的高位。
　　此外，欧元区的债务危机仍有愈演愈烈的趋势，投资者依旧对欧元区金融局势担忧。数据显示，美国以外的其他国家同样面临经济二次衰退的风险。22日公布的德国及法国9月份采购经纪人指数下滑至2009年以来新低。汇丰银行中国采购经纪人指数连续三个月下挫。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌391.01点，收于10733.83点，跌幅为3.51%。标准普尔500种股票指数跌37.20点，收于1129.56点，跌幅为3.19%。纳斯达克综合指数跌82.52点，收于2455.67点，跌幅为3.25%。(.新.华.网)

　　欧洲股市暴跌 伦敦股市重挫4.67%
　　伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数22日大幅下跌，报收于5041.61点，比前一交易日下跌246.8点，跌幅为4.67%。
　　世界银行行长佐利克、国际货币基金组织主席拉加德当天分别在新闻发布上警告说，全球经济进入了危险地带。
　　美国联邦储备委员会21日在伦敦市场收盘后结束了为期两天的议息会议，称美国经济面临着巨大的下行风险，并宣布了名为扭转操作的经济刺激新措施，不过该措施相对温和，令投资者对其效果感到怀疑。
　　另外，调查结果显示，欧元区的经济活动出现了两年多来的首次收缩。
　　资源板块损失最为惨重，伦敦市场蓝筹股跌幅榜前五位均为资源类股票。韦丹塔矿业集团是最大的输家，收盘价下跌13.28%，智利铜矿商安托法加斯塔紧随其后，下跌12.7%，哈萨克铜业集团下跌12.37%，银生产商弗雷斯尼洛公司下跌11.68%，全球矿业巨头力拓也下跌了10.8%。
　　银行板块也全线大幅下挫。其中莱斯银行跌幅最大，收盘价下跌10.09%。
　　当天欧洲其他两大股市也均大幅下跌。法国巴黎股市CAC40指数以2781.68点报收，比前一交易日下跌154.14点，跌幅为5.25%。德国法兰克福股市DAX指数收于5164.21点，比前一交易日下跌269.59点，跌幅为4.96%。(.新.华.网)

　　QE3爽约 全球股市溃不成军
　　美联储创新式的扭转操作非但没能扭转乾坤，反而引得市场大喝倒彩。
　　由于投资人担心伯南克周三公布的4000亿美元购债计划不能有效刺激经济，加上美联储在声明中警示重大经济下行风险，全球市场掀起了新一波避险狂潮：股市、大宗商品、新兴市场货币等高风险资产纷纷追随周三美股跌势而大幅下挫，印尼等少数股市暴跌近9%，伦敦期锡盘中重挫近10%。美元成为唯一的避风港，盘中上涨1%。
　　⊙记者 朱周良 ○编辑 衡道庆
　　议息会议没有惊喜
　　如同本报此前所预测的那样，伯南克领衔的美联储在周三结束的议息会议上采取了一种较为中立的策略--启动买长债抛短债的所谓扭转操作，后者区别于量化宽松政策（QE），不会令美联储的资产负债表进一步扩大。
　　根据美联储公开市场委员会当地时间周三下午发布的声明，美联储计划在明年６月前购买4000亿美元期限为６年至３０年的中长期国债，同时卖出目前所持有的剩余期限在三年以下的相同数量的中短期国债，目的是压低长期利率，令整体的金融环境变得更加宽松。
　　值得注意的是，和前一次会议一样，这次美联储的决定也不是一致通过的，10位投票成员中有三位投了反对票，凸显在现阶段决策者对于进一步放松政策的分歧。而在政坛，美国共和党在国会的多位领导人２０日罕见地联名致函伯南克，敦促美联储不要再采取进一步的宽松货币政策，因为这将导致未来的通胀风险累积。
　　分析人士注意到，出于多方面的压力，尽管当前经济形势严峻，但伯南克并未像一些市场人士预计的那样在这次会议上宣布启动QE3。QE3爽约，对于不少对此期盼已久的投资人来说当然是一大利空。
　　环球股市溃不成军
　　对于此次美联储祭出的扭转操作策略，绝大多数经济学家都认为，此举不能有效地刺激投资和消费。高频经济公司的首席美国经济学家谢泼德森指出，美联储的最新举措对实体经济的影响微乎其微，因为当前限制美国经济增长的并非利率或是收益率曲线。
　　事实上，不少专家都指出，如同伯南克在前不久杰克逊霍尔央行年会上所言，现阶段央行刺激经济的能力已经很有限，下一步需要政府出台切实可行的财政措施来拉动经济。
　　太平洋投资管理公司首席执行官埃尔埃利安注意到，令投资人信心大受打击的，除了QE3的爽约之外，还有当局对于经济形势的悲观判断。
　　在21日的议息声明中，美联储大幅下调了对经济前景的评估，称经济面临重大下行风险，且全球金融市场局势紧张。
　　在上述声明发布后，美股21日午盘后急速跳水，三大股指最终都大幅收低。标普500指数创一个月来最大跌幅，跌2.9%。道指跌2.5%。纳指跌2%。
　　悲观的人气也延续到了周四的亚太和欧洲市场，主要股市全线暴跌，而大宗商品、新兴市场货币等传统高风险资产也大幅走低。
　　22日尾盘，MSCI亚太指数大跌4%，地区主要股指跌幅普遍超过2%。其中，日本股市大跌2.1%，韩国股市重挫2.9%，澳大利亚股市跌2.6%，中国台北股市大跌3.1%，中国香港股市狂泻4.9%。印尼股市更是暴跌近9%，创下自2008年10月以来最大单日跌幅。
　　美元大涨重挫商品
　　欧洲股市周四开盘后普遍暴跌，且跌幅不断扩大。截至北京时间22日19时，英法德三大股市跌幅分别高达4.6%、4.7%和4.1%。美国标普500指数期货盘前跌2.2%。
　　避险情绪的迅速升温，也沉重打击了大宗商品和新兴市场货币等资产。纽约油价周四欧洲盘一度大跌4.3%，至82美元附近。伦敦期锡早盘跌幅更是达到惊人的10%，连此前持续坚挺的黄金也大跌近3%。新台币对美元周四创下10年最大单日跌幅，韩元对美元则跌至一年低点。
　　美元和美债则因祸得福。美联储买入长债的新举措，令投资人纷纷涌入美债，美国10年期国债22日盘中再创新低，一度跌破1.85%。30年期美债收益率则自2009年以来首次跌破3%。
　　与此同时，经济前景的低迷以及美联储放松政策的程度未及预期，刺激美元连续大涨。美元指数22日欧洲盘中再涨1%，至七个月新高，反过来对以美元计价的大宗商品构成进一步打压。
　　展望后市，分析人士认为，如果经济和金融市场局势持续恶化，QE3出台的可能性仍不能排除。荷兰国际集团和法兴银行等机构预计，最早在11月份，美联储可能提出QE3。美银美林进行的9月份全球经理调查则显示，如果标普500指数跌破1100点，可能触发QE3的出台。（上证）

　　美联储扭曲操作预示全球经济重陷衰退
　　9月21日，美联储宣布推出新一轮非常规政策。新政策将在2012年6月前通过减持3年期以下国债来增持4000亿美元剩余期限为6-30年的长期国债，并将把到期的机构债和抵押贷款支持证券所得再投资于抵押贷款相关债券，同时维持联邦利率不变。
　　美联储长债换短债的策略虽在规避资产负债规模的扩大，但通常美联储主要通过调整联邦隔夜利率等短期利率来传导货币政策，因此如今这种脱俗于传统操作的政策被市场形容为扭曲操作。
　　坦率地说，美联储在是否和何时推出QE3上的半遮半掩吊足市场胃口；然而，不论是当前推出扭曲操作还是QE3最终出台，美联储都使自身陷入致命自负的尴尬之中：货币政策不仅不会提振经济和就业，而且非常规货币政策的常规化已严重扭曲美国乃至全球金融市场价格，令市场对风险资产的风险管控失范，进而使市场信贷紧缩、债务紧缩也常态化。周三美国股市三大股指全部超过2%的跌幅，其中道琼斯工业指数下跌2.49%，9月22日欧洲和亚太股市的集体走弱等，都以充足的现实理据显示。
　　具体而言，此次美联储的政策无疑严丝合缝地与奥巴马政府近日提议的4470亿美元新刺激计划产生配合效果，从而压低美国政府的国债融资成本，刺激政府投资和支出。不过，当前奥巴马的新刺激计划和美联储的扭曲操作政策之效果已大不如前，特别是对中国而言已再难显积极的利好效用。
　　毫无疑问，美联储直接压低美国长期国债收益率曲线，虽然降低奥巴马新刺激计划成本，使美国经济和就业出现政府刺激下的脆弱反弹，但政府融资成本的下降无疑将进一步对私人部门产生挤出效应，导致美国经济复苏昙花一现。而即便美国经济的昙花一现，也对中国影响有限：一则中国至今未加入WTO《政府采购协议》，很难直接分享美国政府新刺激计划所带来的需求，而且政府刺激计划对私人部门投资的挤出效应，将会进一步降低美国市场对中国商品的需求；一则提议中的新刺激计划突出的一条是对富人增税，而2009年美国政府的巨额刺激计划某种程度上促进了中国对美出口，很大程度上源自刺激计划内涵的突出减税条款，使美国消费者用退税款消费，从而增加对中国商品的需求。如今，美国失业率高企和经济疲弱等将进一步减缓对中国商品的需求，美国市场对中国需求规模的趋弱将推高部分中国商品在美国市场的交易成本，从而使美国市场部分商品出现本土生产替代进口效应(如最近部分美国制造业回流)。显然，这些都对中国经济和出口产生不利影响。
　　与此同时，美联储新推出的扭曲操作政策，不仅为其压低美国长期国债收益率曲线提供直接操作工具，给以持有美国中长期国债为主的1.1735万亿外汇储备产生明显的资产损益；而且从中长期角度看对美元产生贬值压力。尽管美联储新规出台后，美元指数上涨0.8%至77.63，但这主要因当前欧元区债务风险蝶变下的避险需求和全球市场美元流动性紧俏等所致，因此美元短期趋强并不会扭转其趋向贬值之轨迹。换言之，当前美元等全球主要货币已步入了动态贬值态势，即全球主要纸币相对国际大宗商品的贬值。这将一方面加剧人民币升值压力，另一方面影响中国贸易条件，导致进口价/出口价走高，同时也将给中国外汇储备的资产配置带来难度投资何种币值的资产都不安全。
　　可见，当前奥巴马政府的新刺激计划提案尚未尘埃落地，美联储就推出扭曲操作非常规政策，反映美国乃至全球经济正面临的已将不再是单纯的再衰退风险，而更可能是全球经济正深陷深度冰冻的紊乱之局。因此，中国需要适时重估刺激计划的作用，因为刺激是期待全球经济复苏带来利好的，但是现在复苏却摇摇晃晃。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　经济衰退担忧加剧 纽约油价暴跌逾6%
　　受美国联邦储备委员会对美国经济前景悲观、欧美不利经济数据影响，投资者对全球经济衰退的担忧加剧，国际油价22日暴跌，纽约油价跌幅超过6%。
　　当天，原油市场卖盘严重，资金大量流出。虽然美联储21日宣布卖出短期债券、买入长期债券以压低长期利率水平，刺激经济增长，但此举未能有效提振市场情绪。反而是美联储对美国经济的悲观判断重压市场。美联储在声明中说，美国经济面临巨大风险，且就业市场复苏速度将非常缓慢，这加剧投资者对美国经济陷入衰退的担忧，著名投资人索罗斯甚至认为，美国经济正在经历衰退。
　　而美国劳工部当天公布数据显示，美国上周初次申请失业救济人数虽减少9000人，但仍维持在42万人以上的高位，无法缓解市场担忧。
　　同时，欧元区9月份采购经理人指数两年来首次跌至50以下，显示欧元区制造业萎缩，而欧洲最大经济体德国采购经理人指数降至26个月最低。加之债务危机阴云不散，欧洲经济同样面临巨大衰退风险，全球金融市场出现全面下跌。
　　另外，市场避险情绪高涨，推动美元走高，对一揽子货币上涨1.5%左右。强势美元也加剧油价跌势。
　　到当天收盘时，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格暴跌5.41美元，收于每桶80.51美元，跌幅为6.30%，为8月9日以来的最低收盘价。11月交货的伦敦北海布伦特原油期货价格大跌4.87美元，收于每桶105.49美元，跌幅为4.41%。(.新.华.网 .乔.继.红)

　　纽约金价大跌3.7%
　　受到美元上涨以及欧美股市大跌的影响，纽约商品交易所黄金期货价格22日大跌3.7%。而投资者对全球经济衰退的担忧加剧则导致白银和白金价格均出现暴跌。
　　其中，交投最活跃的12月合约黄金每盎司下跌66.4美元，收于1741.7美元，跌幅为3.7%。
　　交易员表示，美联储21日对美国经济的悲观预判令本已脆弱的市场情绪雪上加霜。美联储在声明中说，美国经济面临巨大风险，且就业市场复苏速度将非常缓慢，这在一定程度上印证了部分投资者关于美国经济逐渐陷入衰退的担忧。
　　与此同时，欧元区9月份采购经理人指数两年来首次跌至50以下，显示欧元区制造业萎缩，而欧洲最大经济体德国采购经理人指数降至26个月最低，显示欧洲经济同样面临衰退风险。
　　汇丰银行22日发布数据显示，9月汇丰中国制造业PMI(预览版)为49.4，较8月的49.9有所下降，创下两个月以来最低。分析人士表示，由于这一指数继7月跌至50%以下后，连续3个月在枯荣线下徘徊，加剧了投资者对全球经济前景的悲观预期，对金属需求减弱的担忧情绪增强。具有工业属性的白银、白金价格遭遇重创。
　　全球经济前景低迷导致市场避险情绪高涨，投资者纷纷将资金注入美元、日元等避险币种，强势美元令以美元定价的黄金期货价格明显承压。同时欧美股市大幅下跌同样令部分投资者不得不售出贵金属以弥补其他市场的损失，双重压力导致金价大幅回调。
　　当天12月份交货的白银期货价格暴跌3.891美元，收于每盎司36.578美元，跌幅为9.6%。10月份交货的白金期货价格每盎司大跌77.6美元，收于1710.6美元，跌幅为4.3%。(.新.华.网 .李.觅)

　　新华评论：美联储扭转操作有股苦涩滋味
　　美国联邦储备委员会(美联储)21日推出新政策工具扭转操作(OT)，减持短期国债，增持长期国债，目的是拉低长期利率、刺激经济复苏。
　　应该说，扭转操作的政策设计颇具匠心，与量化宽松(QE)目的相似但手段不同。卖短买长将改变美联储所持美国国债组合，但不会向市场提供新的流动性，这就避免了QE滥发美元的副作用，可望使美联储在促进经济和控制通胀之间维持微妙平衡，外界因此将其戏称为质化宽松。
　　质化宽松效果未必如量化宽松那般显著，从市场反应即可看出端倪推出新政策工具当天，股市因未能满足预期而大跌。这也意味着，扭转操作能够为美国经济复苏争取到的时间和空间，恐怕比量化宽松更有限。
　　个中根本原因，不在于扭转操作本身，而在于和此前两轮量化宽松一样，它仍然属于超宽松货币政策，但美国经济复苏当前面临的难题，却在于传导阻塞欧债危机等令经济复苏面临巨大不确定性风险，居民有钱不敢增加消费，企业有钱不敢扩大投资，使得超宽松的信贷环境一直未能顺利传导至实体领域。
　　打个比方，这就如同汽车发动机不断输入澎湃动力，但传动轴出了故障，车轮仍然停滞不动。不解决传动轴故障，只在输入动力上下功夫，车轮怎会转动？从过去3年美国应对金融危机的情况就能看得很清楚：仅凭宽松货币政策，不足以形成强劲复苏势头。
　　明知传导阻塞，美联储为何依然要扩大超宽松货币政策？显然，美联储有其苦衷。具体说来，至少有三。其一，超宽松货币政策虽然不能包治百病，但对眼下脆弱的市场信心来说却是救急所必须。说白了，只有超宽松货币政策是不能的，过了头更不行，但没有适当的超宽松货币政策却是万万不能的。
　　其二，美联储此举意在买空间和买时间，即通过低息政策为企业调整争取更大空间，同时也为经济自我修复争取更多时间。其实，刺激经济增长原本并非美联储货币政策职能。但眼下国会两党争斗剧烈，财政刺激措施每迈出一步都异常艰难，因此货币政策对财政政策也有一定补台效果。
　　其三，在眼下欧债危机愈演愈烈、希腊违约几乎不可避免的情况下，新的宽松措施可谓必要的预防针。货币政策须有一定超前性，正如美联储在2007年9月次贷危机全面爆发前就开启降息通道，美联储如今继续扩大宽松政策也是对欧债危机蔓延的提前防范。
　　从全球范围来看，不止美联储有这样的苦衷，类似的货币政策调整正在形成共识：英国央行可能推出新量化宽松措施，欧洲央行可能年内降息，日本央行明确扩大宽松立场，而新兴经济体巴西也于8月底意外降息。
　　对美联储以及其他全球主要央行来说，新的考验在于，货币政策在平衡促经济与控通胀这对传统矛盾之外，还需时刻准备迎接因欧债危机等引发的新一轮系统性风险冲击。所以，明知扭转操作买到的时间与空间有限，还要买一点是一点，美联储满怀苦衷推出的超宽松货币政策，苦涩滋味似乎越来越浓。(.新.华.网)

　　IMF总裁：金融市场对欧元区危机担忧情绪夸大
　　北京时间9月23日凌晨消息，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯汀-拉加德(Christine Lagarde)周四称，金融市场对欧元区主权债务危机的担忧情绪被过度夸大。
　　拉加德在今天接受采访时称：就目前而言，市场上的许多焦虑和恐慌情绪都被过高估计了。他表示：我希望分析师能关注预算、经济状况和政策背后所隐藏的事实来考察其可靠性。他还在今天早些时候召开的一次新闻发布会上表示，金融市场忽略了许多欧盟国家为缓和主权债务危机而已经采取的非常大胆的措施。
　　拉加德指出：欧元区中的许多国家都已经采取了非常大胆的措施来解决其赤字问题，而市场对这些措施大都视而不见。她还表示，自己的工作并非安抚市场，我不认为我能安抚或创造焦虑情绪，那不是我的事务。
　　在拉加德发表上述言论以前，全球股市遭遇沉重卖盘，主要由于市场对美联储及其在周三发表的货币政策声明感到悲观。此外，股市的滑坡还反映了市场对欧洲各大银行金融健康性的担忧情绪。在纽约市场的最新交易中，道琼斯工业平均指数下跌400多点。
　　拉加德还称，全球经济复苏进程仍旧走在一条狭窄的道路上。她呼吁重新采取联合措施来解决欧元区主权债务危机，类似于欧盟各国最高官员在2008年秋天推出的措施，当时美国原第四大投资银行雷曼兄弟的倒闭导致全球经济陷入金融危机和衰退周期。她还指出，国际货币基金组织的政策不是基于道琼斯指数、纳斯达克综合指数、CAC指数或DAX指数而作出的，也就是美国、法国和德国股票市场的基准指数。
　　在国际货币基金组织召开的年会上，太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官兼联席首席投资官默罕默德-埃尔-埃里安(Mohamed El-Erian)称，他在某种程度上对全球经济前景感到担心和惊恐。他将全球经济比作在崎岖道路上行驶的一辆汽车，而这辆汽车的目的地还不确定，此外还几乎没有备用轮胎。

　　盖特纳:欧债与美政治分裂乃全球经济最大威胁
　　北京时间9月23日凌晨消息，据路透社报道，美国财长盖特纳周四在《国家杂志》举办的活动上称，欧洲债务危机和美国政治分裂是全球经济面临的最大威胁。
　　今年早期，油价飙升及日本地震严重减缓了全球经济增长速度，但盖特纳称这两个冲击产生的影响已经开始消退。
　　盖特纳表示，仍笼罩着我们的两大阴影是欧洲债务危机，以及全球和全美都可看到的人们对美国政治体系能否应对挑战的严重担忧。盖特纳是在国际货币基金组织和世界银行本周末举行会议前做出如上表示的。
　　盖特纳称，我们既要应对支持危机后脆弱经济的近期挑战，还要应对经济增长、竞争力以及财政可持续性的长期挑战。
　　盖特纳将于周四晚与20国集团的财长会面 ，欧洲债务危机及其对市场信心的影响将成为讨论的焦点。
　　盖特纳还表示，欧洲各方已经认识到，如果任由担忧加重，就如同美国2008年初的情况，日后才去控制，代价将十分高昂。所以，我们将看到他们在未来数周及数月采取更有力的措施。
　　盖特纳还表示，我非常有信心，他们正向着扩大欧洲金融稳定基金有效金融能力的方向前进，因为他们没有其它选择，他们认识到这是将要去做的事情。他们只是在努力寻找政治上更有吸引力的途径。

　　美联储扭曲操作发出重要暗示 预示全球经济陷衰退
　　9月21日，美联储宣布推出新一轮非常规政策。新政策将在2012年6月前通过减持3年期以下国债来增持4000亿美元剩余期限为6-30年的长期国债，并将把到期的机构债和抵押贷款支持证券所得再投资于抵押贷款相关债券，同时维持联邦利率不变。
　　美联储长债换短债的策略虽在规避资产负债规模的扩大，但通常美联储主要通过调整联邦隔夜利率等短期利率来传导货币政策，因此如今这种脱俗于传统操作的政策被市场形容为扭曲操作。
　　坦率地说，美联储在是否和何时推出QE3上的半遮半掩吊足市场胃口；然而，不论是当前推出扭曲操作还是QE3最终出台，美联储都使自身陷入致命自负的尴尬之中：货币政策不仅不会提振经济和就业，而且非常规货币政策的常规化已严重扭曲美国乃至全球金融市场价格，令市场对风险资产的风险管控失范，进而使市场信贷紧缩、债务紧缩也常态化。周三美国股市三大股指全部超过2%的跌幅，其中道琼斯工业指数下跌2.49%，9月22日欧洲和亚太股市的集体走弱等，都以充足的现实理据显示。
　　具体而言，此次美联储的政策无疑严丝合缝地与奥巴马政府近日提议的4470亿美元新刺激计划产生配合效果，从而压低美国政府的国债融资成本，刺激政府投资和支出。不过，当前奥巴马的新刺激计划和美联储的扭曲操作政策之效果已大不如前，特别是对中国而言已再难显积极的利好效用。
　　毫无疑问，美联储直接压低美国长期国债收益率曲线，虽然降低奥巴马新刺激计划成本，使美国经济和就业出现政府刺激下的脆弱反弹，但政府融资成本的下降无疑将进一步对私人部门产生挤出效应，导致美国经济复苏昙花一现。而即便美国经济的昙花一现，也对中国影响有限：一则中国至今未加入WTO《政府采购协议》，很难直接分享美国政府新刺激计划所带来的需求，而且政府刺激计划对私人部门投资的挤出效应，将会进一步降低美国市场对中国商品的需求；一则提议中的新刺激计划突出的一条是对富人增税，而2009年美国政府的巨额刺激计划某种程度上促进了中国对美出口，很大程度上源自刺激计划内涵的突出减税条款，使美国消费者用退税款消费，从而增加对中国商品的需求。如今，美国失业率高企和经济疲弱等将进一步减缓对中国商品的需求，美国市场对中国需求规模的趋弱将推高部分中国商品在美国市场的交易成本，从而使美国市场部分商品出现本土生产替代进口效应(如最近部分美国制造业回流)。显然，这些都对中国经济和出口产生不利影响。
　　与此同时，美联储新推出的扭曲操作政策，不仅为其压低美国长期国债收益率曲线提供直接操作工具，给以持有美国中长期国债为主的1.1735万亿外汇储备产生明显的资产损益；而且从中长期角度看对美元产生贬值压力。尽管美联储新规出台后，美元指数上涨0.8%至77.63，但这主要因当前欧元区债务风险蝶变下的避险需求和全球市场美元流动性紧俏等所致，因此美元短期趋强并不会扭转其趋向贬值之轨迹。换言之，当前美元等全球主要货币已步入了动态贬值态势，即全球主要纸币相对国际大宗商品的贬值。这将一方面加剧人民币升值压力，另一方面影响中国贸易条件，导致进口价/出口价走高，同时也将给中国外汇储备的资产配置带来难度投资何种币值的资产都不安全。
　　可见，当前奥巴马政府的新刺激计划提案尚未尘埃落地，美联储就推出扭曲操作非常规政策，反映美国乃至全球经济正面临的已将不再是单纯的再衰退风险，而更可能是全球经济正深陷深度冰冻的紊乱之局。因此，中国需要适时重估刺激计划的作用，因为刺激是期待全球经济复苏带来利好的，但是现在复苏却摇摇晃晃。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　意大利七银行遭标准普尔降级 德法银行黯然神伤
　　评级机构标准普尔继9月20日调低意大利主权信用评级之后，21日再调低7家意大利银行的长期评级，展望为负面。同时，也将另外8家意大利银行的评级展望从稳定调降至负面，无疑使欧洲经济雪上加霜。
　　目前，市场憧憬欧洲金融稳定基金(EFSF)能减缓意大利债务负担。宏利资产管理亚洲区股票投资部主管陈致洲对本报记者表示，意大利如此庞大的债务规模使它大而不能倒，欧盟一定会出手救援；另外，意大利政府收紧财政支出的政策也属于利好。
　　陈致洲指出：目前市场应该担心的是欧洲金融稳定基金(EFSF)份额扩大后，对财政状况原本就不好的法国是否会带来巨大冲击。
　　目前德国和法国银行也大量持有希腊及意大利国债，令市场风险急剧上升，德法几家主要银行的资金缺口或达3000亿欧元，前景阴影重重。
　　意15家银行展望负面
　　持有意主权债务最多的三家皆为意大利银行
　　9月21日遭降级的意大利主要银行包括： Mediobanca、Findomestic Banca、Intesa Sanpaol、Banca IMI SpA、Banca Nazionale del Lavoro、Banca Infrastrutture Innovazione e Sviluppo SpA以及Cassa di Risparmio in Bologna SpA。前景展望为负面。
　　根据高盛9月一份报告，持有意大利主权债务最多的三家银行为：意大利联合圣保罗银行、意大利裕信银行和意大利BMPS银行，持债金额分别为581亿欧元、481亿欧元和320亿欧元。其中，此次联合圣保罗银行也在降级之列，而裕信银行的展望则从稳定调降至负面。
　　意大利是欧洲持有债券规模第二大的国家，也是截至目前受债务危机冲击而遭降级的最大规模经济体。该国背负1.9万亿欧元公共债务，大于希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰四国总和。而且其主权债占GDP比例高达120%。
　　为解决意大利沉重的债务负担，意大利总理贝鲁斯科尼已于上周推出598亿欧元的紧缩计划，希望在2013年前达到收支平衡。为了满足年底前的财务要求，意大利还必须在9月至年底出售或延期1113亿欧元规模的主权债。
　　德法银行是持债重镇
　　28家欧洲银行去年底资金缺口4930亿欧元
　　据国际清算银行(BIS)今年9月发布的季度数据，除意大利外，法国和德国目前持有最多意大利政府债券，分别达1050亿美元及509.8亿美元。
　　德法两国的各大银行更是持债重镇。上述高盛的报告披露了德法各银行持有意大利债券的详细数据。其中，法国持有意大利国债最多的三家银行为法国巴黎(BNP Paribas)、法国兴业(Societe Generale)和农业信贷(Credit Agricole)，分别持有248亿欧元、108亿欧元及27亿欧元。而德国持有较多意大利国债的两家银行是德意志银行(Deutsche Bank)及德国商业银行(Commerzbank)，分别持有71亿欧元及101亿欧元。
　　除了大量持有意大利国债外，德法持有希腊政府债券的规模也非常大。BIS的数据显示，截至今年6月底，德国银行共持有226.5亿美元希腊政府债券，是除了希腊本国银行外第二大持有国，排名第三的是法国银行，金额高达149.6亿美元。
　　9月21日，国际货币基金组织(IMF)发布最新《全球金融稳定》报告，估计欧债主权危机下，欧洲银行业风险敞口达3000亿欧元，欧元区主权债务危机已蔓延至银行体系，推高信贷及市场风险。
　　摩根大通一位分析员指出，由于法国银行业对欧元区周边国家的风险敞口过大，目前正面临严峻压力。摩根大通一份报告显示，以新巴塞尔协议规定的架构估算，28家欧洲银行中仅7家银行符合规定，去年底资金缺口共4930亿欧元。其中，流动性最差的几家法国银行为持有意大利债券最大份额的三大银行，即法国巴黎、法国兴业和农业信贷，资金缺口合计约1730亿欧元。
　　据德国报道，德国十家最大的银行也存在1270亿欧元资金缺口。粗略计算，德法两国主要银行的资金缺口就达3000亿欧元以上。
　　尽管如此，市场并非一味看淡。陈致洲指出，作为欧洲大国，德法两国持有最大份额的希腊及意大利债券实属正常。而且德法很多银行在压力测试中结果良好，依旧保持盈利。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)