5月11日，千山药机（300216）（300216，收盘价32.11元）以29.3元/股的发行价“高调”上市。虽然发行价相对较高，但作为国内首个拥有塑料安瓿注射剂生产自动线的公司，其在二级市场还是引起了众多资金的关注。特别是机构资金的踊跃参与，让投资者对千山药机刮目相看。

　　到底是什么原因，让这只新股备受瞩目？《每日经济新闻》记者通过采访调查发现，千山药机将引领未来中国塑料安瓿注射剂的使用，其成长性值得期待。

　　专注塑料安瓿生产线

　　千山药机是国内主要的注射剂生产设备供应商，其上市发行1700万股，募资4.98亿元，超募资金达到3.62亿。《每日经济新闻》记者查阅公司招股说明书发现，千山药机上市募资对塑料安瓿注射剂生产线的投入最大，有6976.45万元资金投向塑料安瓿注射剂生产自动线及其厂房设备的建设，3456.31万元用于全自动智能灯检机，并耗费3197万元用于制药装备高新技术研发中心建设项目，这三大项目占了公司拟募集资金的52%左右。

　　深圳市太和投资总监王亮分析认为，实际上，千山药机新产品塑料安瓿生产自动线为国内首创，价格较进口设备有优势，有望全面推动小容量注射剂的软塑化进程，重现大输液市场的繁荣景象。

　　动用大笔资金投入塑料安瓿生产线项目，如今项目进展如何？

　　千山药机董秘朱兆服向 《每日经济新闻》记者透露，5月11日上市至今刚过去1个月，募投项目实施正在进行中，但整体会适当提前，各项工作准备妥当后，也会陆陆续续实现后续设备的投产。

　　另外，公司内部销售人员也透露：“现在公司对于塑料安瓿生产线的生产正在进行，本年计划生产25条生产线，并已经装配完成10条生产线，剩下的生产线也正在装配中，并且已经有相关的单位使用塑料安瓿生产线了。”

　　募投项目应用空间广阔

　　《每日经济新闻》记者注意到，2010年塑料安瓿注射剂生产自动线为千山药机仅仅带来444.44万元的营业收入，远远低于非PVC膜软袋大输液生产自动线和塑料瓶大输液生产自动线。不少投资者就此提出疑问，为什么公司会如此看好塑料安瓿未来的发展前景，这个新型的注射剂到底有怎样的市场空间和特点呢？

　　资料显示，安瓿瓶作为一种在临床上用途广泛的注射剂，在国际市场上占据70%的市场份额。但目前我国塑料安瓿仅占1%的市场，塑料安瓿注射剂的市场占有量以及临床上的应用空间极大。

　　据国家药监局网站的统计数据显示，截至2010年8月18日，我国安瓿注射剂生产企业795家，目前仍以玻璃安瓿为主。在已有的安瓿注射剂生产自动线中，除少数企业从国际市场进口的少量塑料安瓿注射剂生产自动线外，绝大部分为玻璃安瓿注射剂生产自动线。

　　朱兆服同时透露，“现在国内仍然以玻璃安瓿生产自动线为主，塑料安瓿生产自动线只有很少的外资企业在生产，国内市场占比很少，还没有达到1%。”

　　国泰君安医药行业研究员易镜明在研究报告也称：“相对于玻璃安瓿，塑料安瓿可显著提高用药安全、使用安全、环境保护以及降低运输成本，预计未来将实现对玻璃安瓿的市场替代，预计未来5年内的需求量将达到1080条，年需求量在200条以上。”

　　塑料安瓿成本优势明显

　　其实，千山药机之所以将重心放在塑料安瓿，还看中了该产品的另一大优势。

　　据《每日经济新闻》记者了解，2004年中国大冢制药有限公司在国内率先引进塑料安瓿生产技术，并为临床提供塑料安瓿产品。但7年过去了，并没有得到大面积的普及。其主要原因在于，塑料安瓿生产线主要是从国外引进，价格在人民币1400万～1500万元/每台，成本相对较高。而且由于玻璃安瓿的价格比塑料安瓿价格较低，国内玻璃安瓿的使用占绝大多数。

　　然而，自千山药机首创国内首条塑料安瓿生产自动线，其生产成本大幅降低，导致其售价比国外同类生产线有较大的优势。

　　千山药机销售人员告诉记者：“公司拥有的国内首条塑料安瓿生产自动线，其售价约为600万人民币/台，仅为进口产品价格的1/3左右，而全套设备售价在850万/台左右。现在已有至少10家医疗用品生产商已订购公司的塑料安瓿注射剂全套设备。”

　　另外，据千山药机招股说明书显示，塑料安瓿注射剂生产自动线成本约为177万/条。据此估计，若今年全年生产25条塑料安瓿生产线，其成本在4425万元左右，而按每条600万的售价，本年度销售收入为1.5亿元左右，销售毛利达到1亿元以上，销售毛利率将高达70.5%左右。

　　新版GMP提高业绩预期

　　除了成本、售价有相对优势以外，临床上的应用优势，也将提升千山药机未来的销售业绩。

　　中山大学附属第二医院的护士小张告诉 《每日经济新闻》记者，“现在安瓿临床使用量巨大，但主要仍然是以玻璃安瓿的使用为主。但在实际应用中，玻璃安瓿的缺点比较明显。首先由于玻璃安瓿易碎，护士在扳断时，容易产生玻璃碎屑调入药液，细微玻璃粉尘也可能进入药液产生不溶性微粒；另外，玻璃安瓿操作比较繁琐，消毒花费时间较多。塑料安瓿虽然入货成本较高，但是其操作比较简单，特别是在临床配制过程中，减少了不溶性微粒及其他污染。”

　　另外，《中国现代医学杂志》2007年9月第24卷第7期的研究报告也显示，玻璃安瓿不溶性微粒以及总菌落数比塑料安瓿要多。这表明，在防止污染方面，塑料安瓿要比玻璃安瓿有较大优势。

　　有业内人士认为，正是由于塑料安瓿更为安全、卫生，才为其开拓了广大的市场空间。新版GMP的发布，对质量控制与质量保障提出了更加严格的要求，关于药品杂质含量与溶出度特性的变化的要求更是严厉。

　　该人士还指出，安瓿属于医学临床常用品种，卫生性、安全性要求较高。据估计，随着塑料安瓿生产自动线的投入生产，未来几年内塑料安瓿代替玻璃安瓿在临床上的使用将迎来一个小高峰。而千山药机作为国内唯一的塑料安瓿生产自动线所有者，在国内属于具有领先优势的企业，将随着新版GMP的实施，业绩也将会水涨而船高。

　　此外，海通证券（600837）消费小组首席分析师丁频在研报中称，现有安瓿注射剂生产自动线的平均使用年限约为5年，未来5年内塑料安瓿注射剂生产自动线的年均替代率可达到6%。可见，塑料安瓿注射剂生产自动线的市场空间相当广阔。

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