每经记者 郑步春

　　受隔夜外盘下跌影响，周四A股低开，但随即高走，全天震荡显弱，收盘微涨：沪综指涨0.16%报2173.56点，深综指涨0.14%报850.94点，成交略缩。

　　从盘面看，多数个股走势乏善可陈，唯高铁板块受相关消息刺激而略强。从消息面看，“7·23”动车事故算是翻过去一页了，资本市场当然是向前看的，加上此类个股大都跌得鼻青脸肿，所以反弹一下也在情理之中。

　　昨上市交易的4只创业板个股有两家破发，这提示未来新股发行还能勉强 (或需将发行价调降一两成左右)。假如后续股价跌得过多，届时新股发行向下调价就会超多，当到了一个临界点时，企业发新股意愿或淡薄许多，而这一般是股指大幅反弹的契机。

　　本周例行的3个月期央票停发，这表明管理层比较照顾节日资金面供应。中证报称，元旦后央行有望再次降低存准率，但市场好像不太买账，交易量总是放不出来。

　　存准率下调，理论上是利好，但实际上只是短线利好，甚至极可能仅是半天利好。在消息公布前，投资者可以拿些筹码，但只能投机做短线，消息见光即应走人。

　　数年前的超级大牛市正对应着存准率不断上调，主要原因是存准率上调所冻结的资金总是赶不上新增的货币投放。同样的道理，存准率下调也不见得就是利好。这一点，笔者在上次降准时就说过。

　　指望流动性来推动A股可能已不太现实，因为我们已用尽了此类手段，认识到这一点是看盘的关键。以往经济下滑时，常常有些 “牛市”，典型的是1999年至2001年的“人工牛市”，许多老股民有这个经验，所以目前对大盘存类似指望。

　　如今的市场是全流通市场，涨多了大小非就会无情地减持，若人工造市，便会造成更多的创业者离职，这未必是管理层所乐见。另外，如果造出人工牛市，新股发行市盈率又会翻倍，股价“离奇”的情况又会层出不穷……

　　笔者认为，只有在下跌过程中，才更可能带来些制度性的改变，而上涨会掩盖多数矛盾，使管理层有“惰性”。

　　当前市场更多的机会是超跌反弹，当股指跌得“过分”时，不排除出现些中级反弹，这也正是二级市场上高手的掘金机会。未来市场是很难出现超大牛市的，在全流通背景下，那种单边牛市及新股民比老股民赚得多的“盛况”将一去不返。

　　今日沪综指若能收于2194点之上，则周线八连阴不会出现，投资者不妨持股观望，暂不必急着逃跑。当前的股指不经历一些反弹，似乎也极难再深跌下去，因如果跌下去，扩容计划将很难实施，中交股份、陕煤股份、中信集团等扩容的想法就得泡汤。

　　操作方面，比较切合实际的做法是：利用有关方面为扩容而护盘的契机逢高减持，利用首季信贷放量及或有的存准率下调契机进行减持，在如今指标极度超卖时没必要进行恐慌性杀跌。

　　今日是2011年最后一个交易日，不排除极个别机构会做市值。投资者如果持有基金等机构重仓股，不妨在临收盘时往上高高挂着，算是碰下运气吧。