尊敬的证券公司高管：

　　你们好!

　　今年资本市场遭遇股市寒冬，你们的日子也不太好过。作为一个小散户，我本来想频繁操作几次，增加些交易量为你们的经纪业务添砖加瓦，但无奈手中资金全仓套牢，只好写信对你们说几句心里话。

　　在过去的一年中，你们券商行业发生的事可真不少，最为突出的就是一桩又一桩的研报门事件。上半年，知名的中国宝安曾因石墨烯概念的误炒，公司股价连续攀升，而助推股价上涨的动力则来自于数量庞大的券商研究报告。随后，宁波联合、中信证券、银河证券、申银万国、兴业证券等等都曝出乌龙研究报告，让一贯以严谨著称的券商们名誉扫地。

　　对于我这样的小散户，券商的研报可算是我的投资风向标，但一次又一次的出问题，实在让我有点儿不知所措。我一个任职机构的朋友告诉我，之所以券商研报问题频发，与背后的利益链关系密切。这让我大吃一惊。

　　朋友说，从你们券商研究所目前的盈利模式看，基金是券商研究报告最大的购买者。基金为券商提供佣金收入自不必言，而证券分析师自身每年的排名打分更是靠基金经理来完成。为此，很多研究报告无非都是为基金建好仓的个股唱赞歌，让普通投资者帮忙抬轿。

　　上市公司如果接下来有再融资计划，或者股东有减持冲动的，都会来找券商写正面的研究报告，并希望券商成为中间人，帮其联系参与再融资的投资机构或者愿意接盘的投资者，并许以不菲的酬劳。正是这样被扭曲的利益链使得相关概念个股在研报推出后大幅回落，令众多跟风炒作的散户损失惨重。在我看来，投资者没有任何义务为这样肮脏的利益链买单。

　　当然，据我所知，出现这些问题也与券商研究员高强度工作不无关联。仅去年一年，多数研究员出具的研报在30份以上。我想今年也不会少于这个数字。也许真的需要给券商研究员多一些独立性和喘息的时间，这样才能有更多高质量的报告出现。

　　是的，今年以来，你们的业绩大都出现了下滑，高端人才跳槽变动频繁，很多券商还给员工降薪。但我认为，无论如何，研究所作为券商中非常重要的一块业务，应该引起你们的足够重视。最后，你们最近又在召开一年一度的投资策略会，希望这次你们的预测不要差得太远。

　　一名长期关注你们的小散户

　　2011年12月