一、重要新闻点评

G20与IMF谈不拢 欧元区财长今再论欧债解决方案

　　二十国集团与国际货币基金组织话不投机半句多，因此欧债危机解决方案迟迟未能达成一致。今日，欧元区财长将再度关起门来讨论欧债解决方案，能否有具体的、细节的援助方案是投资者关心的重点。
　　在4日结束的二十国集团峰会上，与会各国领导人未能就通过国际货币基金组织解决欧债危机计划达成一致。此外，当日美国劳工部发布的报告称，美国10月份非农就业人数增加8万人，失业率由9.1%小幅下降至9%。尽管从数据来看，美国就业状况有所改善，但依然不及市场预期。
　　受上述因素影响，美国股市4日走低。截至收盘，道琼斯指数跌幅为0.51%，标普500指数跌幅为0.63%，纳斯达克指数跌幅为0.44%。上周，标普500指数累计下挫2.5%，为9月初以来周线首次下跌，道琼斯指数周线下跌2%，纳斯达克指数周线下跌1.9%。中国概念股同样先跌后涨，纳斯达克中国指数全周下跌3.8%。此外，欧洲泛欧绩优股指标指数4日下跌1%，上周该指数累计下跌3.7%，周线为六周来首次下滑。
　　太平洋投资管理公司首席执行官埃利安表示：出现起色的就业报告并未能缓解市场忧虑。可见市场主要关注的还是欧洲方面的消息。
　　5日凌晨，由总理帕潘德里欧领导的希腊政府，以153票支持、145票反对赢得议会信任投票。有海外媒体评论认为，如果有更多迹象表明希腊不能信守承诺，那么就必须考虑让希腊脱离欧元区。7日，欧元区财长将再度聚首就债务危机展开讨论，会议能否就已经达成的救助计划出台进一步细化方案还须观察。
　　不过，也有分析师表示，美股陆续公布的企业获利增长能为市场带来正面支撑。如果欧洲方面进展缓慢，美国部分大型企业的良好财报可能带动市场走强。Fulcrum证券的首席投资策略师罗伯·摩根表示。
　　中财简评:现在的方案不可能从根本上解决欧洲的问题，只是将爆点延后。不过欧债危机现在对A股已经构不成大的影响了，主力们都在积极忙忙打造年底吃饭行情，个股活跃的局面目前似乎还可以持续。

今年后两月财政存款投放或超1万亿

　　有助流动性继续改善 商业银行超储率有望上升
　　11月伊始，资金面重归宽裕，验证了政策平稳期流动性的自我修复效果。尽管年内尚存一些不利因素，但财政存款集中释放将支持银行体系流动性继续改善。据中金公司估计，11-12月财政存款投放量将超过1万亿元。
　　10月末流动性相当紧张，进入11月，资金价格全面回调。短期内资金面的波动既暴露流动性依然较脆弱现状，但也体现了流动性自我修复的效果。
　　10月末资金骤紧，从原因上看，源于存贷比考核与财政存款增长叠加共振，这与7月情况相似。然而，从结果上看，无论是资金脉冲时间跨度，还是资金价格上行幅度，此番流动性紧张程度与7月相去甚远。在净投放规模不及大行准备金补交额度局面下，11月伊始资金骤松亦是当前资金面不同于往常的体现。
　　据测算，商业银行超储率在8月底创出0.8%的年内低位后，到10月底已缓慢回升至1.5%左右。
　　可以确认，年内资金面已度过最紧张时刻。
　　临近年底，财政存款释放将带来大量基础货币投放。从往年经验看，年底中央财政存款投放量通常较大。
　　数据显示，前9月财政预算盈余逾1.2万亿元。从理论上讲，若严格执行7000亿元预算赤字，那么10-12月财政净支出应达1.9万亿元。以往财政存款投放一般集中在年底，据中金公司估计，11-12月财政存款投放量将超过1万亿元。11月初，在大行最后一次补交存款准备金后，存准基数扩容对资金面影响趋弱。即便考虑外汇占款与公开市场投放量可能下降，财政存款投放也应能支持银行体系流动性继续改善。
　　如果未来经济下行风险加大，不排除有关部门加快支出节奏的可能。中金公司预计，自11月开始，超储率可能明显上升，七天回购利率有望回落至3%-3.5%之间。
　　中财简评：财政政策已经出现适当宽松，但是货币不可能现在放松，通胀的压力并非完全消除，不过股市已经在炒作货币政策放松的预期了，目前的货币环境有利于A股的反弹行情。

上海试点发行地方债细节已基本敲定 15日前或启动

　　上海市试点发行地方债的主要细节已基本敲定，已选定交通银行、上海银行和另一家全国性银行担任主承销商，由大约20家机构构成的承销团也已组建完毕，预计上海市将在地方政府自行发债的首批4个试点省市中拔得头筹。上海某机构的债券交易员6日对中国证券报记者透露，此次上海发债的规模为71亿元，3年期与5年期各占一半，预计最快将于15日前启动发行。
　　该交易员透露，目前主承销商已要求各承销团成员上报具体债券认购需求，发行时将采用荷兰式单一利率招标方式。就具体发行形式而言，上海债仍将由财政部代发，即由财政部代办收款和还本付息，但上海市须在付息日、还本日前将财政部代办债券还本付息资金足额缴入中央财政专户。
　　此前，国务院批准上海、浙江、广东和深圳首批开展地方政府自行发债试点。财政部10月20日公布的《关于印发<2011年地方政府自行发债试点办法>的通知》指出，试点省(市)可以在本省(市)政府债券承销商中择优选择主承销商。分析人士表示，此次上海债发行选定的3家主承销商有两家是本地商业银行，完全符合《通知》的要求。
　　消息显示，广东省此次自行发债的规模为73亿元，期限也是3年和5年。据广东省财政厅最新的表态，广东省计划在11月底前选择有利时机完成债券发行。至于浙江省和深圳市，其发债时间表还没有更具体的消息。上述交易员表示，经多家机构确认，预计上海将拔得地方政府自行发债试点的头筹。
　　中财简评：据一些地方官员私下表示，地方债没有媒体上说的问题那么大，绝不会出现系统性的危机，政府的财政还是比较充裕的，而且投资的动力依然很强。