谁制造了“4·19”暴跌

　　请给我一个理由

　　很多股民都没有猜想到，这个周一的股市竟会如此黑暗，两市昨日早盘即大幅跳空低开，随后转而低位横向震荡。10时49分后，随着期指的大幅破位下行，股指也纷纷向下跳水。

　　午后开盘，恐慌性的止损盘不断涌出，从而推动大盘再现两波震荡探底走势。截至收盘，沪指报2980.30点，跌150.00点，跌幅4.79%，深成指报11644.58点，跌772.28点，跌幅达6.22%。沪深300指数报收于3176.42点，下跌179.71点，跌幅为5.36%。

　　专家指出，虽然表面上看，房地产调控政策和海外股市的大跌，是导致昨日A股暴跌的“罪魁”。但是，刚刚推出的股指期货，明显加剧了波动，放大了利空效应。从某种意义上讲，它或许才是制造爆跌的“真凶”，期指的助跌作用一览无余。

　　以地产股名义做空期指？

　　随着国务院不断加码遏制高房价，导致二级市场中的房地产股、银行股出现了大幅下跌。由于这两大板块的权重比较大，成为了大盘股指在昨日出现下跌的重要推手。

　　“国务院此次调控政策的目的，抑制部分城市房价过快上涨是‘表’，预防房地产泡沫、维护金融体系的安全才是根本。”昨日，中信建投的分析师陈莹表示，在收紧购房贷的同时，开发商借助股东融资、获得开发贷款和证券市场融资也被有条件收紧。

　　申银万国的分析师郑铁民表示，管理层明确提出“对第三套及以上住房贷款、不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民的住房贷款，银行可暂停发放。”可以预计的是，接下来银行的信贷发放必将出现收紧，银行业今年的业绩增速肯定会低于2009年，至于具体的影响究竟有多大，现在还很难判断。正是因为这样不确定性的存在，才使得投资者大幅抛售银行股。

　　“当然，也不排除有大资金借利空消息大肆抛售银行、地产等权重股的可能。”郑铁民和陈莹均认为。大资金可以通过在股市中抛售银行、地产等权重股，近而起到打压股指的目的，从而在股指期货方面进行做空。虽然在目前点位抛售银行、地产股铁定是亏损的，但是这些亏损完全可以在期货市场得到弥补。“两相冲抵之后，大资金的获利程度仍然十分可观。”

　　欧美大跌“感染”A股？

　　“上周五，美国股市出现大幅下跌，也是导致A股市场出现大幅下跌的一个重要原因。”昨日，国泰君安的分析师孙颖表示。

　　上周五，受高盛被指控欺诈的消息影响，美国股市大幅收低，银行板块领跌大盘。至上周五收盘，道琼斯工业平均指数下跌125.91点，收于11018.66点，跌幅1.13%；纳斯达克综合指数下跌34.43点，收于2481.26点，跌幅1.37%；标准普尔500指数下跌19.54点，收于1192.13点，跌幅1.61%。

　　此外，欧洲股市在上周五也是跌声一片。德国DAX指数下跌1.8%，至6180.90点；英国富时100指数跌1.4%，至5743.96点。

　　周一，受欧美股市的大跌影响，日本日经225平均指数收盘下挫1.74%，报10908.77点。韩国首尔综合指数收盘下跌1.68%，报1705.29点。

　　“美国、欧洲及亚洲各主要股市的大幅下跌，再加上持续收紧楼市政策的轮番打压，使得股指期货和现货市场均迅速作出了反应。”孙颖认为，同现货市场相比，期货市场对海外市场的波动更为敏感。随着我国股指期货的推出，国内资本市场与欧美、亚洲等主要国家、地区的股市、期市的联动也必将越来越紧密。

　　四大合约引领指数下跌？

　　昨日，是股指期货合约上市的第二个交易日，盘面显示，各合约早盘低开后，即全线呈现跳空、放量、暴跌行情，四大合约呈现出节节败退的走势。截至收盘，5月、6月、9月、12月合约分别跌6.81%，6.89%，7.34%和6.88%。

　　值得注意的是，主力合约IF1005开盘“破发”，直接跌破3399点的挂牌基准价。随后期价单边下跌，收盘报3197.4点，跌6.81%，高于现货市场仅20余点，成交11万手，持仓3954手。盘中成交十分活跃，成交量同比明显放大。

　　盘面显示，股指期货领跌指数的迹象较为明显，首先是10时48分左右，沪深300指数还处于横向整理的状态，但此时股指期货合约已跳水下行。另外，从期指远近月合约跌幅均远超沪深300指数的情况，似乎也能说明这一点。

　　“触发股指期货暴跌的因素，可以概括为‘内外夹击’，内有国家关于房地产调整政策的出台，外有高盛信任危机冲击下欧美股市暴跌，在这样的内外利空环境下，引发沪深两市大幅低开，并且与股指期货联袂下跌，跌势愈演愈烈。”昨日，光大期货的分析师袁连民在接受本报记者采访时表示。

　　对于投资者近期的操作，袁连民说，初入期市的投资者，要对做空机制尽快了解，短期应回避外部利空冲击。另外，预计后市股指期货的波动幅度将会进一步加大，投资者在参与时一定不要满仓操作，而且一定要学会及时止损。

　　2.

　　股指期货不能避险

　　请释放我的不安

　　昨日，中金所总经理朱玉辰公开表示，目前我国的股市经常会出现大涨大跌，呈宽幅波动，与缺乏做空机制有关。然而，朱总经理话音未落，股指就在股指期货的带动下，出现了“巨大波动”。

　　投资者未能借道期指避险

　　“一旦出现单边下跌，我们究竟该如何避险？”由于股指期货的门槛过高，许多投资者早就发出了这样的疑问，尤其是在昨日出现单日大跌的情况下，这种担心更为加剧。

　　齐鲁证券的李哲认为，即使投资者都去投资基金，目前也无法规避风险。因为，最新消息显示，股指期货的机构开户数仅为193户，而目前基金却有500多只。另外，由于基金投资股指期货的细则暂未出台，加上基金参与期指还需要熟悉过程，所以绝大多数基金目前只能充当“看客”。从现阶段的情况看，股指期货对大多数投资者来说，属于一个绝对的“大利空”。

　　真是股指期货惹的祸？

　　昨日，伴随着两地指数、股指期货的大幅下跌，本报股民俱乐部QQ群的股民们，纷纷在网络上发表各自的看法。

　　“涨跌之间”：“大盘这是啥意思呢？说股指期货推出后大盘不会暴涨暴跌了，纯属扯蛋。”

　　“股市行情”：“股市爱咋咋地，我是不管了。我偷菜去了，让大盘跌得更猛烈些吧。”

　　“湖浪”：“都是让股指期货闹的，这大盘还有没有支撑呀？”

　　“指尖的温柔”：“大跌之后，不是也提供了更好的介入机会吗？”

　　“饭特稀”：“完了，这回我是全线套牢了，接下来可以两个月不用看了，这回是全套死了。”

　　“笑红尘”：“房地产股跌得可真猛，房价要是什么时候也跌这么猛，人民就幸福了。”

　　“兰天竹”：“大资金可以通过做空股指期货获取暴利，我们小散户可咋整呀？以后的股票是越来越难操作了，看来实在不行只能买基金了。”

　　3.

　　股市还要跌多久？

　　请给我一个答案

　　长春股民刘成面对股指的暴跌，期指的狂泻，有这样的感慨：“推出股指期货是为了平滑股指波动，而今股指期货真正推出了，A股也终于有了成年礼，但股指却在加大波动，看来以后A股的大幅波动将成为常态了。”刘成的这翻话，代表了股民们对当前A股的深层而现实的忧虑。

　　不可过度看空股指期货

　　大幅下跌让中小投资者的信心饱受严峻考验，股民非常想了解机构投资者对市场的看法。

　　“中长期内，股指期货对股市的影响是中性的。”昨日，银华基金在为本报提供的二季度投资策略报告中指出，尽管宏观经济政策进一步紧缩的空间仍然存在，部分企业盈利预测也面临小幅下调的压力，但企业盈利确定增长、股指期货、融资融券的推出，都将对股指有一定程度的推高，因此，对二季度市场保持谨慎乐观的态度。

　　另外，市场走势已经对2009年企业整体盈利低于预期进行了提前反应，不大可能成为大幅做空A股的主要力量。

　　银华基金认为，从流动性的角度，在货币政策整体逐步偏紧的背景下，人民币升值有望在未来几个月内为市场贡献向上的动力；而融资融券能够为市场带来新增资金，并提高90只标的股票的估值。消费服务、电子信息、新能源汽车、节能减排行业进入快速发展期，高成长行业和公司的投资价值值得关注。

　　股指或一步跌到位

　　对于昨日的暴跌，申银万国的郑铁民表示，投资者不应过于恐慌，对于市场的空头力量--地产股，基金公司已先知先觉地抛售了该类股票，预计未来地产板块将出现全面分化的局面，大盘也有望在2950点附近逐步企稳。

　　国泰孙颖表示，昨日的大跌，可能是一步到位，技术上看，2900点可能是此轮下跌的重要支撑。另外，从估值角度分析，市场泡沫仍然是结构性的，蓝筹股仍然存在一定补涨机会，投资者需要具备足够耐心。而一旦指数企稳，中小盘题材股仍是市场中主要的做多动力。

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