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金德发展-西王玉米油明年小包装量倍速增长
年底有望完成资产置换的工作，股票将更名为西王粮油。西王玉米油明年成为国内玉米油第一品牌。我们认为，公司将复制滨州隔邻莱阳鲁花花生油的高成长之路（鲁花03-09年销量从4.6万吨扩大到39万吨，年均增长43%）。西王玉米油快速发展的推动力。我们认为，西王玉米油快速发展得益于玉米油在国内巨大市场空间、西王食品公司较好地控制国内玉米胚芽原料、优异的产品质量以及西王品牌非常迅捷的建设。西王玉米油明年小包装量倍速增长。公司规划小包装油销量明年为10万吨，后年为15万吨，散装玉米油在8万吨左右，推广费用从1亿增加到2.5亿元，我们预测明后两年的盈利为1.8亿元和2.5亿元，相当于增发后每股盈利1.5元和2.0元。投资评级上调到强烈推荐公司是国内粮油加工企业中难得的好
公司，按我们预测的公司业绩计算，股票内在价值为55元。股票现价比公司内在价值低45%，我们有理由将公司投资评级从推荐上调到强烈推荐。(中投证券 王义国)
ST钒钛(000629）：看好公司重组后成长空间
事件：ST钒钛复牌后连续涨停，截至12/28股价为10.74元，已超过公司二次现金选择权价格10.55元。结合对公司Karara项目的梳理，我们认为公司具备长期投资价值，同时由于二次现金选择权关系，短期公司股价下跌空间有限。我们预测公司2010-2012年净利润分别为13.5，18.5,41亿元，上调公司评级至强烈推荐。
投资要点：1.股价下行风险小。按照之前设计的二次现金选择权价格，到2011年4月25日，无论*ST钒钛股价如何，同时持有股票和二次现金选择权的投资者都可以通过行使现金选择权，以10.55元/股的价格行权。2..重组完成后，公司将成为沪深仅有的两家纯粹铁矿石上市公司之一（另一家伟金岭矿业；我们不考虑多业务的创新置业，西宁特钢等）；3.澳洲Karara铁矿成长空间大，2012年为产能释放年。（Karara铁矿：a．卡拉拉铁矿资源贮量大，未来产能扩张空间大；b．尽管原矿铁品味并不高，但杂质低/综合开采性能较好；c．Karara铁矿目前进展顺利，2012年将是产能释放期)。(兴业证券)
友阿股份：奥特莱斯项目助力成长
门店增长潜力逐步释放
友阿股份(002277)旗下的友谊商店A、B馆是湖南省唯一真正意义上的高端百货精品店。在2009年主营业务收入增速达到51.91%的基础上，我们预计2010年营业收入增速将保持在50%左右。2011年公司将对化妆品品牌进行升级，预计营业收入增速将达到30%。2012年随着品牌布局逐步成熟，收入增速将趋于稳定。目前友谊商店是公司最重要的成长推动力。
其他门店中，友谊商城经营较为成熟，预计2010年营业收入增速为20-25%。2011年友谊商城经营面积将增加2600平方米。在不考虑经营面积扩大的前提下，2011-2012年营业收入增速预计为10-15%。阿波罗商业广场2010年营业收入增速预计为28-30%，2011年-2012年收入增长预计将保持在15-20%。友阿百货由于基数较低，2010年营业收入增速将达到45-50%，2011-2012年将维持20%以上的高增长。春天百货经营主要受到经营面积的限制，地铁修建将对整个五一商圈造成很大的影响。如果中山集团收购和后续资产注入得以按期完成，春天百货经营面积有望大幅提升，2013年将以全新面貌投入经营。春天百货常德店和郴州店2010年营业收入增速预计为25-30%。
关注奥特莱斯项目
除春天百货外，2012年后公司现有百货门店营业收入整体增速将趋缓。奥特莱斯项目特别是天津滨海奥特莱斯项目将成为公司对外拓展的重要商业模式。
受天气因素的影响，长沙奥特莱斯预计将推迟至2011年春节前开业。该项目优势在于优越的地理位置和较低的租金成本。长沙奥特莱斯以国内一线品牌为主，预计2011年将实现营业收入4-5亿元。品牌结构将成为决定性因素。
天津滨海奥特莱斯项目预计于2012年开业，其中7.7万平方米住宅项目将于2012年开始结算。按每平米1.0-1.2万元计算，地产业务收入预计为8-10亿元，实现权益净利润0.9-1.0亿元。该项目所采取的商业地产模式有望成为公司进行跨区复制的重要途径。
此外，12月公司参与长沙银行定向增发后，共持有长沙银行136,859,749股，持股比例为7.57%。以沪深上市城商行平均市盈率计算，我们预计长沙银行上市后将增厚公司每股价值2.5-3.0元。
盈利预测与评级
假设天津滨海奥特莱斯住宅项目2012年开始结算，我们预计2010年-2012年公司每股收益分别为0.65元、0.87元和1.31元。公司现有百货门店内生增长潜力处于逐步释放的阶段，而春天百货扩建升级将增强公司在长沙百货市场的地位。奥特莱斯项目不仅是公司业绩增长的后续推动力，而且是公司进行商业模式跨区复制的重要途径。我们维持对公司推荐的投资评级。(银河证券)
国电南自：加快战略布局 力促跨越发展
重申核心投资逻辑：大调整孕育大机遇。今年公司经历了战略性的四大调整，发展战略由1+4+1调整为两轮驱动、三足鼎立、创新管理、跨越发展，公司级别上调为华电集团二级单位，与中国西电合作，适时推出融资方案，加上公司丰富的技术储备和不断优化的管理结构，国电南自进入跨越式发展期，未来几年公司有望保持40%以上的复合增长率，战略性调整孕育着大机遇。
南自新能源公司40%股权挂牌，拟引进战略合作者共同做大变频业务。
经过上一次的剥离整合，国电南自新能源新能源科技公司主要从事变频器业务，此次按照新能源科技7,500万元注册资本金，以及新能源科技未来十年收益折现总和约1.5亿元测算，预计新能源科技公司每股作价2元，拟转让新能源科技3,000万股(40%股权)计算，挂牌价为6,000万元人民币。此举的目的在于引进战略合作者，扩大公司高压变频产品在电力行业以外的市场空间，提高公司产品的市场份额。据此推测，潜在竟价者应该在变频器行业有所成就，并且在工矿企业用户这块积累较多的渠道资源，才能与南自新能源公司形成良好的协同效应，实现做大做强的目的，最终花落谁家则需要我们拭目以待。
成立华电南自输变电工程公司，大力开拓国内外输变电工程业务。本着优势互补、资源共享的原则，公司与华电工程一致同意在拓展国内外输变电工程业务方面开展合作，抓住国际电力建设的发展机遇，拟共同投资设立南京华电南自输变电工程有限公司，投入相应的人力、物力、技术和市场资源，大力发展国内外输变电工程业务。前期公司公布与江苏上能签署战略合作，上能产品出口到海外很多国家，现在看来，江苏中能的合作及华电南自输变电工程公司，一定程度上在为公司积极开拓海外输变电业务做铺垫。华电工程有不少海外总包的经验，华电集团也参与一些海外电力基础设施建设的项目，都对新的工程公司有利。国内输变电业务总包也是一个发展方向，对于国内输变电业务的开拓也有利。
维持买入评级，维持33元目标价。我们维持前期的盈利预测，10年-12年EPS分别为0.36、0.54、0.85元，今明两年都处于战略布局期，2012年才开始进入收获期，2010-2012三年复合增速达到54%，给予2012年摊薄后40倍PE，目标价33元，此外，公司09年的PS仅为4.75，行业平均PS为15.54，市值偏低，市值和净利润都存在较大的改善空间。维持买入评级。
股价催化剂：智能电网、新能源、节能减排。(东方证券)
兴业证券：维持重庆啤酒强烈推荐评级
重庆啤酒发布公告，公司股东重庆啤酒集团向嘉士伯啤酒厂香港有限公司转让所持公司12.25%股份，与本次股权转让交易相关的事项已经先后分别获得本公司董事会、股东大会、公司职工代表大会、国务院国资委、国家商务部的批准。公司近日收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《过户登记确认书》，转让股权的过户手续已办理完毕。
本次股权转让完成后，嘉士伯啤酒厂香港有限公司与其关联公司嘉士伯重庆有限公司将共同持有公司29.71%的股权，计143,794,582 股，为公司第一大股东，公司的实际控制人为嘉士伯有限公司。重庆啤酒集团持有公司20%的股权，计96,794,240 股，为公司第二大股东。
点评：
此次股权过户完成，意味着嘉士伯有限公司正式成为公司的第一大股东。嘉士伯对重庆啤酒的定位，将是继续做大目前主业，同时，嘉士伯也支持公司继续完成治疗性乙肝疫苗的临床研究。今年7 月临时股东大会修改的《公司章程》已经明确，到2015 年12 月31 日止，涉及佳辰生物的股权变化以及发行上市，都作为重大事项，由具有表决权2/3 多数的股东同意。这样就确保了重庆啤酒的流通股股东利益不会因佳辰生物资产被处置而受损害。
为保障流通股股东对治疗性乙肝疫苗进程的了解，公司每个月初都发布临床进展公告。截至12 月初，北大组已经有36 完成76 周的临床试验，浙大组也有267 例入组。这些信息都表明，疫苗临床进展顺利。
我们认为，未来一年将是不断有临床数据验证治疗性乙肝疫苗效果的时期，我们对其前景继续看好，维持强烈推荐评级。(兴业证券)
福星股份：合作开发缓解市场对于资金的担忧
保守预计项目毛利率40%左右，按50.5%的权益，每股RNAV增厚1.1元。该项目区域位置良好，离公司目前在售的三角路项目较近，紧邻长江，平均以9000元的销售均价，2600的楼面价计算，该项目的销售毛利为40%以上，项目全部完成，预计可为公司贡献8个亿左右的权益净利润，每股RNAV增厚1.1元左右。预计该项目将于2011年中期左右启动拆迁，2012年逐步入市并开始贡献利润。
引入股权投资者有利于缓解市场对公司资金状况的担忧。市场此前一直担忧公司扩张较快产生资金链断裂的问题，我们认为，此次合作方式的出台，一方面说明了投资者对于公司优质城中村项目开发合作的信心；另一方面也在一定程度上补充了项目开发建设的资金，缓解了市场对于公司资金面的担忧。
步入高速成长期，维持买入评级。我们认为，福星股份依托多晶硅切割线引领金属业务加速发展，依托城中村开发模式小资金撬动大杠杆带动房地产销售快速成长，未来三年，公司两项主业都进入快速成长期。预计2010年，2011年和2012年，公司每股收益分别为0.66元，0.93元和1.43元，净利润的复合增速为44%。我们认为新的利润增长点和独特的模式都使得福星未来进入快速成长期，我们看好公司高速成长，维持买入评级，维持20元目标价格。(申银万国)
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