A股退潮狂泻哪些基金还在裸泳?_顶尖财经网

A股退潮狂泻哪些基金还在裸泳?

加入日期:2010-11-23 8:38:13

    11月12日的 “黑色星期五”,拉开了A股调整的序幕。短短几个交易日,大盘下跌近10%。然而,从11月12日当天的基金仓位测算数据来看,股票型基金平均仓位为89.76%,处于历史高位。这表明,基金以历史性高仓位承受了下跌。那么,哪些基金在无知无畏地“裸泳”,在潮水退去时面露尴尬?基民又该如何调整基金组合?

  基金仓位再次成为反向指标

  11月12日是股民和基民的 “黑色星期五”。这一天上证综指下跌5.16%,深成指下跌7.0%。短短一天之内,被动投资的指数基金跌幅惨重,而主动管理的股票型基金,也并未体现出 “主动管理”的优越性。

  从当日基金跌幅榜来看,银华领先策略基金一天跌去6.94%,紧随其后的融通行业景气基金跌幅6.82%、东吴行业轮动跌幅6.72%。此外还有中邮核心成长、宝盈策略、中邮核心优选、融通内需驱动、华宝兴业先进成长、量化核心等跌幅较高,均超过6%,一举超越上证综指跌幅,一天就擦去了11月积累的宝贵收益,令投资者大跌眼镜。

  作为主动型基金,如此猝不及防地承受大跌,说明其股票仓位相当之高。来自海通证券基金研究中心的仓位数据显示,在大跌前一日,11月11日股票方向基金整体仓位均处于历史高位,其中股票型基金平均仓位达到90.63%,混合型基金仓位也达到87.25%。

  遗憾的是,基金仓位再次成为股市的反向指标。而处于跌幅榜前列的股票型基金,恰恰是仓位极高的代表。据该中心监测,进入跌幅榜前十名的基金中,跌幅最重的银华领先策略基金仓位95%,为基金契约规定的上限。其余几只基金仓位均在90%之上。从全局看,233只股票方向基金仓位超过90%,占该类基金总量的七成。在本次暴跌中,这些基金堪称“裸泳”基金。

  上海证券基金评价研究中心统计,受累于黑色星期五的暴跌,上周股票型基金净值平均下跌3.87%,仅有7只获得正收益。混合型基金平均下跌3.15%,仅有3只获得正收益。

  排名压力导致铤而走险

  那么,是什么让基金对市场如此乐观,不惜以基金契约规定的95%的股票仓位上限进行投资?从上周消息面来看,央行于上周三 (11月10日)上调存款准备金率,次日国家统计局公布10月经济运行数据, CPI同比上涨4.4%。在一连串的调整信号面前,基金仓位并未体现出前瞻性,而是保持历史高位,让基民蒙受了更大的损失,不能不说是遗憾。

  据记者观察,基金之所以甘愿保持高仓位而不愿斩仓,原因之一是公募基金的排名压力。排名前后关系到基金的持续营销和品牌影响力。在一个节节上涨、机构纷纷看多的市场,踏空是最大的损失,集体套牢反而无所谓。因此,用95%的上限投资,显然把资金利用率发挥到极致,收益更高。眼看到了年底,各基金“磨刀霍霍”,排名战氛围渐浓。这一点,从华商盛世、添富策略、景顺长城公司治理、大成景阳等基金限制大额申购即可嗅出“排名战”的气息。

  另一方面,小基金公司的投机心理更重,“高仓位赌排名”的意愿更明显。这一点,可以从海通证券基金研究中心报告获得验证。在2010年11月5日至11月11日期间,大型基金管理公司普遍选择了主动减仓,前10大公司中9家减仓,华夏基金减仓幅度最大,仓位主动减少1.62个百分点。而在大跌前夜,部分中小基金公司选择了追高增仓,其中民生加银基金管理公司主动增仓幅度较大,为5.47个百分点。

  基金在暴跌后开始减仓

  所幸,在市场破位下行,出现暴跌后,基金迅速行动,降低仓位以规避可能来临的系统性风险。据好买基金研究中心统计,“黑色星期五”下跌当日,大部分基金减仓幅度在5个百分点以上,近三成基金减仓超过了10个百分点。

  其中,减仓幅度最大的要数华商基金公司,旗下3只股票方向基金共降低18.04个百分点仓位,仓位从87.0%降至68.5%。其次是农银汇理基金公司,总体仓位下降17.68个百分点。位居第三的是汇添富,降低15.52个百分点。资产管理规模最大的5家基金公司中嘉实减仓幅度最大,超过了9个百分点,平均仓位又降到了65%的低位。而南方基金平均仓位相对较高,在85%以上,易方达、华夏和嘉实仓位均低于80%。

  分析人士表示,基金公司一致减仓,表明基金可能对短期策略有所调整,市场高位赚钱效应的递减和基金仓位的高企增加了基金的操作难度,在市场风险来临及未来热点的不确定增加时,基金公司选择果断止盈甚至止损,既规避了短期风险,又为后市充实了“弹药”。 11月16日的再次大跌证明了及时减仓的正确性。

  然而,60家基金公司中也有7家公司逆势增仓,其中宝盈基金增仓9.71个百分点,上投摩根增仓4.72个百分点。

  大跌过后调整基金组合

  暴跌之后,痛定思痛,投资仍然要继续,毕竟通胀的威胁不容小觑。

  面对投资者的疑问,德圣基金研究中心副总经理肖锋表示,经过上周五的大跌、周一的弱反弹以及周二的再度大跌,大盘重心已经明显下移,短线风险的快速释放已超乎预期。短期大幅下挫后,市场可能维持短期弱势震荡格局。但是大跌之后,往往也意味着后市投资机会的到来。

  在连续大幅下跌后,市场存在震荡修复的需求,稳固震荡需要一段时间,主要还是对紧缩政策的消化以及基本面的整固。就板块而言,低估值蓝筹股估值回落,后期走势与通胀因素密切相关。医药、消费、电子信息等行业短期内相对抗跌,存在一定的结构机会,其高估值状态也使得震荡市场下板块轮动逐步展开。

  对于基金投资者而言,持有优质基金品种在下跌市场中表现还是较为抗跌,这类基金可以继续持有,如果有加仓需求的投资者可以选择在市场下跌过程中逐步加仓,反之,可以持仓观望。而跌幅较大的主要还是重配蓝筹股的基金,以及稳定投资风格的基金,对于这类基金,前期未能及时减仓的投资者在市场大幅下跌后不必急于减仓,目前仍以持仓为主。对持有品种不佳的投资者,可以逢近期调整而逐步调出,增加相对较优、符合后市行情的基金。


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