经济型酒店未来增长空间广阔，行业龙头共生发展：从2000年到2009年，经济型酒店数目以70%的年复合增长率高速发展，我国的经济型酒店客房供应量还有近28倍增量空间。经济型酒店生存环境并没有随激烈的竞争恶化，以服务和品质获得消费者最满意经济型酒店称谓的锦江之星将分享经济型酒店行业广阔的发展空间。

　　练好内功后加速扩张，三年打造千家门店，业绩有更大的弹性空间：系统基础建设强化后，公司开始走上快速发展道路，实施横向向二三线城市发展加快并购步伐、纵向通过多品牌多层次经营占领不同客户群的积极发展战略，截止到今年三季度公司已经签约535家酒店，计划是在未来3-5年签约总数达1000家，随公司门店数目的增加以及上海以外区域原有门店入住率的提升，公司品牌美誉度和知名度进一步提升，会员人数的增加，自有渠道日益壮大以及信息支持系统的增强，公司经营业绩有望在今后迎来更大的弹性空间。

　　股权激励有望成催化剂：与公司业绩紧密挂钩的、更具长期激励效果的激励计划正在加速规划中，此次的股权激励范围有望进一步扩大，以实现对各管理层进行长效激励的目标。

　　风险提示：加速扩张带来的管理和成本控制压力。

　　盈利预测及投资评级：我们预计2010-12年公司营业收入分别为18.7亿元、19.42亿元、23.03亿元，同比分别增长139%、3.8%、18.6%；归属于母公司所有者的净利润分别为3.93亿元、3.95亿元、4.71亿元，同比分别增长39.8%、0.6%、19.2%；EPS分别为0.65元、0.66元、0.78元。目标价30元/股，首次给予“增持”评级。