9月以来，黄金价格呈现了震荡回落的走势，原因大概有以下几方面：第一，最根源的，中东局势扰动边际趋强，三条主流输油线路均有所受阻，霍尔木兹海峡仍处限行状态，曼德海峡、红海局势愈演愈烈，沙特输油管道遭轰炸，共同将原油价格推升到100美元上方；第二，在油价上涨影响下，美国9月CPI年率录得3.7%不降反升，距离2%既定目标相差较大，叠加非农就业人口新增表现较好，FOMC会议落地25基点幅度加息，流动性环境收紧压制黄金；第三，先前美债收益率的走高在市场上存在两条主流解释路径，一为美元资产可靠性下滑引发的抛售，二为美国经济增长迅速迫使投资者要求债券市场有更高回报，而期内美联储沃勒、哈马克公开发言以及美联储9月会议纪要都强调了第二种解释路径的合理性，从而一定程度抑制了市场对于美国财政可持续性的担忧；第四，中美达成300亿规模的对等降税，使得市场风险偏好有所转好，黄金的避险需求回落。

后市来看，仍需观察中东局势的演变，当前美以并不排除中期选举前再度对伊朗开展军事行动的可能，预计中东局势未达成和平解决前，基于高油价的通胀压力将持续成为黄金上行的压力，但当前美负债规模已突破41万亿，如连续加息将继续恶化财政可持续性，因而黄金对于信用货币风险的对冲作用仍存，该逻辑链仍为黄金长线布多的核心。