深化中长期资金参与是提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措，对更好服务健全投资和融资相协调的资本市场功能，推进金融强国建设具有重要意义。为推动提升金融期货市场机构参与质量，中国金融期货交易所（以下简称中金所）首创并连续3年实施“中长期资金风险管理计划”（以下简称长风计划），通过“会员赋能”和“机构储能”双模块组合拳，加大力度引导中长期资金参与金融期货市场，推动参与深度和广度进一步提升。

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　　加强统筹谋划，坚持以期货入市服务现货入市和实体经济发展

　　一是制定提升机构参与质量专项行动方案。中金所认真学习贯彻落实党的二十届四中全会精神和“十五五”规划建议，将推动中长期资金入市工作融入国家大局和资本市场发展全局中统筹谋划，积极推进提升机构参与质量。结合交易所战略规划，分别制定2023—2024年和2025—2027年《提升机构参与质量行动方案》，进一步明确服务产业客户和实体经济的工作发力点。

　　二是首创并连续3年实施“长风计划”。持续依托“长风计划”实施“会员赋能”和“机构储能”，凝聚引导会员进一步建立健全与中长期资金入市相匹配的体制机制。向券商、公募基金、保险资管、银行等7家机构挂牌“风险管理实践基地”，推动实践基地在市场培育、政策研究、宣传分享等方面发挥示范作用，带动树立期现一体投资理念。

　　三是探索金融期货服务保障直接融资模式。新疆地区运用国债期货为企业发债提供“类保险”服务，有力支持了当地骆驼养殖业发展，该案例入选央视财经“金融赋能高质量发展年度榜样”，展现了金融期货服务居民增收、促进共同富裕的积极作用。国债期货的嵌入有助于整合债券发行和交易环节的风险管理业务，构建发行、做市、风险管理一体化运作模式，服务提升债券融资质效。中金所在此基础上，探索研究金融期货服务债券发行保障模式，构建金融期货直达实体企业风险管理需求的服务体系，降低利率市场波动对企业债券发行的时机选择和实际成本等多重影响，促进实体企业“安心发债、放心经营”。

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　　加强全方位精准服务，推动中长期资金想入市、能入市、可入市

　　一是发挥机构示范带动作用，推动提升参与意愿。实施机构“清单化”管理，挖掘参与意愿强的各类机构，提供一对一定制化服务，同时推动金融期货市场参与充分、运用成熟的各类代表性机构发挥示范引领及桥梁纽带作用，借助典型意义突出、实践特色鲜明的运用案例，加强输出引导和宣传推广，促进全行业提升风险管理意识和能力。2025年，中金所通过系统开展理念传输、政策汇报、联合研究、能力培育等一系列工作，坚持全周期跟进、全过程服务，推动某大型央企年金正式参与股指期货交易，某代表性保险机构的保险委托账户资金实现深度参与。

　　二是以市场诉求为导向推动创新业务落地，构建良好参与环境。重点围绕养老金、保险、银行理财、公募基金参与政策优化，构建长效政策沟通工作机制。同时，加强各类机构调研，了解参与难点堵点，推动解决。例如，调研了解到债券基金由于发行时间较早，投资范围不含国债期货而无法参与交易、新增纳入国债期货难度较大的问题，在证监会系统内相关司局指导支持下，成功推动优化存量债券基金投资范围纳入国债期货流程，目前已有7家机构的7支产品获批。又比如，为服务保险公司管理资产负债错配导致的利率风险，中金所深入排摸行业需求及重点机构业务堵点，第一时间组建专项服务团队，提供全流程跟踪支持，7周内完成头部保险资管公司首单运用国债管理利率风险第三类套保业务高效落地。

　　三是打造立体化市场培育体系，加强运用能力培训。专项课程班分类培训方面，依托“金融衍生品管理课程”加强全覆盖、精准化、差异化培训，深化覆盖机构内部前、中、后台及中长期资金委托、受托、投资管理全链条培育。特色班联动培训方面，加强与高校、行业协会、地方政府、地方证监局、兄弟交易所等合作，深化各方对市场培育活动的全方位支持。一对一精准培训方面，广泛挖掘有较强入市需求或深化参与意愿的机构，开展“金融期货进机构”定制化培训。近三年，各类培训活动覆盖400余家机构和单位的1800余人。

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　　金融期货市场中长期资金参与广度深度不断拓展，功能发挥进一步深化

　　一是机构参与广度深度稳步提升。近年来，基本养老基金、企（职）业年金、保险资金、公募基金等中长期资金机构参与数量稳步提升，行业头部机构逐步将金融期货视作资产配置的“必选项”。近两年，金融期货市场中长期资金新开户数累计增长13%。目前，企（职）业年金行业参与率超九成，公募基金、保险资管等行业参与率超八成，参与机构资产规模占行业总资产比例超九成。2025年上半年，金融期货市场中长期资金日均持仓较2024年增长18.3%。2025年以来在资本市场企稳回升的背景下，保险、基本养老、公募等配置型资金的多头套保需求明显增长，持续运用金融期货丰富投资策略，为巩固资本市场回稳向好态势提供了坚实的多头力量。

　　二是中长期资金期现货投资结合日益紧密。一方面，金融期货逐步嵌入中长期资金大类资产配置环节，由“短期”“临时”“可选”的套期保值工具，逐步转化为“长期”“稳定”“必要”的资产配置标的。例如，今年前三季度，公募基金金融期货日均持仓增长近30%；保险资金股指期货日均持仓增长近75%、国债期货日均持仓增长近4倍。另一方面，金融期货有力促进现货投资策略创新。公募基金在指数化投资、构建多空对冲和“固收+”策略、调整资产久期等多种场景和策略中运用金融期货，尤其是近两年以来新发行指数基金普遍将股指期货纳入投资范围，金融期货有效服务指数化投资发展。

　　三是功能发挥进一步深化，助力现货市场稳定运行。股指期货上市后，标的指数波动率下降明显。对比期货上市前5年和最近5年，沪深300指数平均年化波动率从约35%降至17.6%。此外，机构积极运用股指期货管理风险，缓解现货卖压。跨期现的公募、证券自营、QFII、年金等机构持股周期比仅参与现货的同类机构分别长54%、61%、25%、32%，体现了金融期货服务现货投资稳定的成效。

　　下一步，中金所将在证监会坚强领导下，做深做精做细机构服务，积极培育“耐心资本”，更大力度推动中长期资金入市，以金融期货市场全面深化改革成效服务推动新“国九条”及资本市场“1+N”政策文件落实落地，为推进金融强国建设贡献更大力量。