雨雪天气影响物流 节日提振依旧继续

　　成文日期：2024年2月28日

　　洪敏 苹果分析师

　　从业资格号：F3047854

　　投资咨询号：Z0015529

　　刘静然 农副产品分析师

　　从业资格号：F03117455

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　　摘 要

　　1.本月苹果由8097元/吨上涨到8459元/吨，上涨362点。

　　2.据统计，截止到2024年2月28日全国冷库存储量约为668.25万吨，冷库去库存率为49.87%。

　　3.受节日效应影响，过年期间苹果消费量明显上涨，最高达80辆，2月19日年后大幅度下降，三个市场均不足10辆，从终端市场上来看，苹果进入淡季，未来消费不容乐观。

　　4.整体替代品市场价格波动不大，其他水果一直价格相对苹果偏低，苹果消费人群以及节假日作为礼盒的功能更为固定，其他水果替代效应有限。

　　风险提示：天气影响、销区成交氛围、礼盒消化速度、产地备货情况、库存质量问题、替代品交易价格。

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　　期货市场分析

　　（一）AP 2405期货市场走势

　　1.期货市场走势

　　本月苹果由8097元/吨上涨到8459元/吨，上涨362点。近一周AP2405合约高歌猛进，短期市场存在博弈情绪，逐渐转为震荡，注意关注区间上沿压力。

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　　现货市场分析

　　（一）现货市场价格

　　1.现货市场价格

　　根据卓创数据，现货市场基本维持稳定偏弱，同时各产地价格均高于去年同期0.2元/斤左右。

　　山东：栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）日度市场成交价由2月初的4.5元/斤下降到4.4元/斤，每斤下降0.1元。蓬莱市场苹果（纸袋80#一二级）日度市场价维持4.55元/斤不变。

　　陕西：洛川市场苹果（纸袋70#以上上不封顶）日度市场成交价本月维持4.35元/斤不变。陕西白水市场苹果（纸袋70#以上上不封顶）日度市场成交价维持2.75元/斤不变。

　　（二）库存分析

　　1.全国冷库库存

　　据统计，截止到2024年2月26日全国冷库目前存储量约为668.25万吨，本月（20230201-0227）共计出货量61.09万吨，上月出货数量为80.31万吨，去年同期去库42.42万吨，今年去库速度较快。同时去年春节月份走货93.21万吨，24年节日效应不如去年作用大。本年度2月库容率下降4.58%，去年同期库容率下降3.1%，2023年过年时间为1月份，1月库容率下降6.81%，仅考虑节日效应24年春节不如23年走货快，但是春节和元宵节带来的提振作用会结束的更迟，并且现货价格更高的情况下走货仅略微变慢，事实上走货超过年前对年后的预期，下游消费仍有支撑。

　　2.陕西冷库库存

　　考虑到每年春节时间可能在1或2月而春节对于苹果消费影响较大，为了保持分析样本时间上的一致性，因此将1、2月数据合并分析。2024年库容比从第一周的82.33%下降至第八周的65.77%，下降16.56个百分点。2023、2022、2021、2020年库容比分别从第一周到第八周下降10.11、9.19、21.08、10.4个百分点。2024年开年陕西冷库库存量较高，同时走货速度也比较快，仅次于2021年，整体走货速度比山东快，开年后客商认为陕西货源性价比更高，陕西富士更受青睐。

　　3.山东冷库库存

　　为了保持对比分析样本的一致性，考虑到每年春节时间可能在1或2月而春节对于苹果消费影响较大，因此将1、2月数据合并分析。前两月（20240101-0228）山东产区去库70.3万吨，年初库容比为 64.23%，2月末库容比为54.74%，库容比减少了9.49个百分点。2023年1月至2月库容比减少了8.74个百分点。2021、2022库容比变化分别减少了14.40、11.49个百分点。山东今年走货速度高于去年，但是不及2021、2022年，考虑到开放后的市场情况，实际上山东地区走货速度在走下坡路。山东自2023年收获季以来苹果价格一直偏高，一定程度上抑制了走货热情。

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　　需求市场分析

　　（一）市场到车辆分析

　　如图所示，三个市场苹果到货量都在2月9日前后达到顶峰，正是春节期间。受节日效应影响，过年期间苹果消费量明显上涨，最高达80辆，2月19日年后大幅度下降，三个市场均不足10辆，并且与1月份相比也不及年前10-30辆左右的到车辆，从终端市场上来看，苹果进入淡季，可以看出有一定的消费颓势。2023年三个市场中到车辆高峰达100辆，2024年到车辆均有下降，由此可见2024年节日苹果消费需求也不及2023年。但是节后2024年市场到车辆回升较快，节前节后苹果需求也均高于2023年春节前后。综上，尽管节日苹果走货不及预期，但节后的消费说明市场信心恢复情况好于此前的预期。

　　（二）相关水果行情

　　据农业农村部监测，2024年2月1日至2月25日，水果市场整体震荡，鸭梨价格从6.19元/公斤下降到5.54元/公斤，下降10.50%，菠萝由5.99元/公斤下降到5.83元/公斤，下降了1%。香蕉价格5.36元/公斤上涨到5.47元/公斤，上涨2.05%。西瓜由6.19元/公斤上升到6.30元/公斤，上升1.77%。富士苹果价格9.03元/公斤下降到8.83元/公斤，下降1.88%，其他多种水果随着节假日的结束价格有小幅度波动。整体替代品市场价格波动不大，其他水果一直价格相对苹果偏低，苹果消费人群以及节假日作为礼盒的功能更为固定，其他水果替代效应有限。

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　　天气影响

　　中东部地区大范围降温及雨雪冰冻天气或对销区市场交易形成影响，短期内冻雨天气或影响客商发货积极性。对于苹果来说，往年春季较大的价格波动原因一般都与倒春寒相关，根据2017年制定的《倒春寒气象指标》《GB/T 34816—2017》，气象学上的倒春寒是指每年春季（3月至5月）出现的前期暖后期冷，且后期气温明显低于正常年份的现象。3月底至5月份进入苹果重要生长阶段，若有倒春寒天气的发生，或对苹果的开花、坐果形成较大影响，进一步影响当季苹果的产量或质量情况。今年虽然冬季较冷、雨雪多但是不到三月份，苹果树还未到开花等关键阶段，新季苹果暂时不受影响，仅部分影响苹果现货运输与销售，因此，三月份要特别关注产地天气变化。

　　数据来源：中央气象台 徽商期货研究所

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　　行情预测

　　卓创数据市场价格本月基本维持稳定,据钢联现货市场价格本月下降0.6元/斤左右。春节中期走货不及预期，但是节后苹果消费回落又反弹，未出现断崖式崩塌。2024年主产区成交现货价格为往年内最高，但是出库价格自1月初以来大幅度下跌，2月末出库价为历年同期最低。按照现货价格变动趋势来看，销售情况在未来依然有不容乐观的一面。短期内期价依靠节日后余韵依然可能小幅度拉涨，但随着进入消费淡季，苹果未来或呈现震荡下跌走势。预测下方支撑在8000左右，上方接近8800可择时做空。