策略要点

　　交易逻辑要点

　　基本面详细分析

　　供给端方面，巴基斯坦，印度棉价产量仍存在高估可能，据AGM公布的数据统计显示，印度 2022/23年度的棉花累计上市量约241.21万吨，较三年均值累计减少约158.94万吨。后期仍存在扰动，为棉价提供支撑。另外，美国棉与粮食比价偏低，美国国家棉花总会(NCC)发布23/24年度美棉植棉意向调查显示意向面积6931.3万亩，同比减17.3%。国内方面，新疆进一步优化粮食生产布局和种植结构，可能出现整体性“减棉增粮”格局，棉花目标价格直补推迟、耕地承包费价格仍偏高影响国内植棉积极性，前期数据显示2023年植棉意向同比下滑3.5%

　　需求端方面，全球经济仍有韧性，美国、欧盟随经济衰退风险减弱，经济“软着陆”的概率加大。东南亚地区的开机率也呈现出回升态势。国内方面，去年受疫情封控政策影响，内需不振。今年受疫情政策扰动因素消失，企业对于下半年的需求好转仍有较大的预期。另外，产业里普遍有“小跌小买，大跌大买”的心态，棉价下方支撑韧性十足。后期棉价预计将以时间换空间，在下游需求未证伪前棉价阶段性调整后仍保持向上趋势不变。

　　操作：单边多CF309合约

　　建仓区间：14000-14500

　　止盈区间：16000

　　止损区间：13400

　　建议仓位：10%

　　盈亏比：1.5:1

　　风险因素：宏观恶化，消费不及预期，种植期天气风险

（文章来源：广发期货）