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PVC:先飙的是库存
时间:2023-2-1 18:50:25

  心观点中性偏空 节前盘面在预期及春节空头减仓的影响下持续冲高,春节期间供增需减产业链大幅度累库,春节期间的地产销售亦不及预期。节后投机空头及套保资金进场卖现实。盘面由预期向现实转换。节奏上看需求恢复较慢,产业链大概率继续累库。策略上:1)单边空V2305,但需注意估值略偏低。2)套利暂观望。

  烧碱对PVC影响:中性烧碱价格稳定。山东32%液碱报1052元/吨,吨利1164元。春节期间海外烧碱价格持平,节后氧化铝等下游开工并未完全恢复。烧碱季节性累库。

  原料支撑:中性 1)乌海电石报3650元/吨,较节前降200;2)兰炭中料报1535元/吨。3)乙烯涨15报781美元/吨,VCM CFR远东涨15报724美元/吨。

  供给:偏空开工微降。PVC整体开工率78.35%,环比提升0.64个百分点;其中电石法PVC开工率77.12%,环比增0.42个百分点;乙烯法PVC开工率82.77%,环比提升1.43个百分点;检修损失微增,暂无新增计划检修。

  需求:偏空 1)下游制品工厂放假,预计元宵节后复工;节后价格大幅下跌,成交有所好转。2)出口:受印度需求影响,12月出口好转,印度补库告一段落,出口待交付量约20万吨,较上期减少4万吨。3)春节期间,产业链大幅累库,下游恢复较慢,预计累库将持续。4)克尔瑞数据显示,1月百强房企操盘口径销售金额同比降低31.9%,单月降幅较12月扩大1.9个百分点。春节期间的销售亦不及预期。地产销售仍未企稳。

  利润:中性 利润稳中微升。电石一体化吨利-595元,山东外购电石法吨利-1327元;华北乙烯法利润升至2300元/吨。电石走弱,西北综合利润升至219元,华北综合利润跌至-303元/吨;双吨价差微升至2710元。PVC产业链中兰炭亏损,电石亏损走扩,PVC端亏损较大,烧碱利润持稳,综合利润华北亏损、西北微利。

  宏观:中性偏多但弱于节前 中央经济工作会议强调“房住不炒”,但地产政策仍在持续放松,节后的政策对盘面的影响边际走弱。

(文章来源:天风期货)

文章来源:天风期货

作者: chengtianhao 来源: